中国股权众筹发展状况分析

中国式股权众筹发展状况分析

互联网众筹在我国如火如荼的迅猛发展，而股权众筹作为解决中小微企业融资难的新渠道更是吸引了众多创业者与投资者的目光。股权众筹以其融资成本低开放性强、流程简单等区别于传统融资方式的鲜明特性广受青睐，并被评价为最具潜力的互联网金融形态之一。

股权众筹改变了创业者融资渠道单一、融资成本高及融资地位弱势的局面，可以实现投融资双方的共赢。对投资者而言，能够享受高风险带来的高收益，以及能够以一定的资金获得增值的可能性;

对小企业而言就能解决融资难、融资贵问题。但在我国现行法律制度、市场机制以及信用体系存在诸多缺陷的背景下，股权众筹在现实中险象横生，只能夹缝求生。法律问题、投资人合法权益保护、资产二次流转问题成为股权众筹惹眼的三大痼疾。

中国股权众筹现状

据不完全统计，截至2015年8月底，我国共有正常运营众筹平台230家(含私募股权融资平台)，其中私募股权融资平台最多，有111家；其次是奖励众筹平台，有66家；混合众筹平台为48家；公益众筹平台最少，仅5家。我国众筹平台目前分布在20个省份。北京以62家平台数位居榜首，比上月新增1家；广东省以55个平台数位居其次，新增3家平台；上海排在第三，正常运营平台数量为37家，新增2家平台。北京、广东、浙江、上海和江苏五个地区

众筹平台数继续保持前五，占全国总量的79.13%。在众筹金额方面，2015年上半年全国众筹平台总筹资金额为46.66亿元。北京以16.46亿元居榜首，广东省以13.03亿元居第二，浙江以6.17亿元居第三，上海以5.89亿元居第四。上述四个省市筹资金额占全国总筹资金额的89.05%。

根据证监会最近发布的《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》对股权众筹的界定,股权众筹具有大众、小额、公开，外加牌照的特点,因此,我国许多股权融资平台所谓的“股权众筹”并非属于证监会界定的“股权众筹”，而应属于“互联网非公开股权融资”。据传目前获得股权众筹试点资格的仅京东、阿里和中国平安三家。

中国股权众筹面临的风险

第一、法律风险

我国目前尚未出台专门规范股权众筹的法律法规，而且，在现行《证券法》、《公司法》和《刑法》相关条款的共同限制下，股权众筹为求发展被迫游走于法律的灰色地带，稍有不慎，便可能触犯法律法规，构成犯罪。

第二、投资风险

1.信用风险

股权众筹主要通过互联网平台进行，投融资双方很少在线下实际接触，再加上我国征信体系还很不完善，这使得投资者很容易遭遇欺诈，包括来自于融资者和众筹平台两方面的欺诈，例如：融资

者发起虚假众筹项目，众筹平台创建虚假网站，这两种情形均会导致投资者资金受损。

2.经营风险

经营风险指股权众筹项目的亏损率。进行股权众筹的企业大都是创新企业和小微企业，它们虽然在平台上获得了融资，但由于缺乏先进的管理经验、技术和人力资源，很多企业在经营过程中陷入亏损。

3、信息泄露风险

信息泄露风险涉及投资者和融资者两方面。投资者进行实名认证时，需要输入基本信息，以及资产或交易信息，如果平台有意或失误泄露这些信息，除可能给投资者带来干扰外，还很可能造成经济损失。融资者进行项目公示时，外人可能盗用其商业机密，如创意、专利、战略规划等。

4、资金安全风险

资金安全风险是指在缺乏有效的资金管理机制下，项目所融资金在流经平台时很可能形成资金池。一旦平台出现资金链断裂，便可能出现倒闭风险，甚至引发系统性风险。

5、流动性风险

股权众筹中的“股权”不像上市公司的股权那样可以在证券交易所自由转让，其二级交易市场的缺乏导致股权众筹的“股权”流动性很差，而且融资项目由于缺乏公开透明的交易场所，也很难准确估值，因此，在股权众筹项目经营不佳的情况下，投资者极易出现被“套牢”的损失。

中国股权众筹发展的建议

首先，股权众筹应定位为中国资本市场的重要有机组成部分，形成“击穿效应”，打造五板、四板、三板市场的互联互通的发展格局。股权众筹是资本市场多层次发展的重要创新。金融创新有利于丰富金融市场层次和产品，开展股权众筹试点，积极探索和规范发展服务创新的互联网金融，可以有效发挥金融创新对技术创新的助推作用。

其次，股权众筹应严守底线，不碰红线，适度监管，为未来健康、持续发展护航。这是监管层吸取P2P行业野蛮发展后所带来风险的教训，在股权众筹行业发展还没有出现大的风险点之前，先出台各类监管意见和规范性意见。慢踩刹车，有利于股权众筹行业的健康发展。

最后，应健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资。美国众筹市场、灰色市场、粉单市场、场外报价市场、纳斯达克市场和纽交所等几个市场层次丰富，呈现“正金字塔形”，而我国在新三板市场取得重大进展的前提下，新三板、创业板、中小板和主板仍呈现“倒金字塔形”。因此，深化金融体制改革，加快发展多层次资本市场，不仅是适应不同投资需求及风险偏好的多样化财富管理的需要，也是顺应创业热潮中企业融资的客观需要，更是我国在新常态下防止经济整体杠杆水平过快上升的需要。