2019年航空产业市场分析报告
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为何以开放型大国为重要前提？..........................................................................................................................................6
航空航天行业何以诞生长跑冠军？......................................................................................................................................7
图表5:波音公司对全球未来20年商用飞机需求的预测........................................................................................................7
图表6:开放型大国的航空航天行业诞生长跑冠军的内在机理..............................................................................................7
解析Boeing长期跑赢的六大逻辑.......................................................................................................................................19
2019年航航天行业是长跑冠军的摇篮...........................................................................................................4
航空航天不但长期跑赢大盘，而且跑赢大消费与信息技术...............................................................................................4
Boeing：以通用技术与技术革新熨平周期.........................................................................................................................16
具有百年历史的航空工业领导者，过去30年累计回报率为18倍.................................................................................16
HEICOCorporation：重点发展后市场，重视现金与研发....................................................................................................9
独立第三方航空备件龙头供应商，过去30年累计回报率高达382倍.............................................................................9
寻找我国航空航天行业长跑冠军.......................................................................................................................................23
图表7:HEICO有60年发展历程..................................................................................................................................................9
图表8:HEICO是全球最大的FAA-PMA产品供应商，拥有航空备件制造、维修服务、全球分销能力...............................9
图表9:HEICO整体业绩拆分（2018年）.................................................................................................................................10
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图表
图表1:近30年以来S&P500细分行业指数累计涨幅以及相对收益（截至2019/09）.......................................................4
图表2:个人消费支出对美国GDP增长贡献度最高；美国国防支出呈现出明显的逆宏观经济周期特征..........................5
解析HEICO长期跑赢的六大逻辑........................................................................................................................................11
图表3:从代表性公司来看，美国航空航天行业营业收入增速均值与标准差均高于大消费行业.......................................5
图表4:2017年国防开支与GDP排名前15的国家...................................................................................................................6
航空航天行业何以诞生长跑冠军？......................................................................................................................................7
图表5:波音公司对全球未来20年商用飞机需求的预测........................................................................................................7
图表6:开放型大国的航空航天行业诞生长跑冠军的内在机理..............................................................................................7
解析Boeing长期跑赢的六大逻辑.......................................................................................................................................19
2019年航航天行业是长跑冠军的摇篮...........................................................................................................4
航空航天不但长期跑赢大盘，而且跑赢大消费与信息技术...............................................................................................4
Boeing：以通用技术与技术革新熨平周期.........................................................................................................................16
具有百年历史的航空工业领导者，过去30年累计回报率为18倍.................................................................................16
HEICOCorporation：重点发展后市场，重视现金与研发....................................................................................................9
独立第三方航空备件龙头供应商，过去30年累计回报率高达382倍.............................................................................9
寻找我国航空航天行业长跑冠军.......................................................................................................................................23
图表7:HEICO有60年发展历程..................................................................................................................................................9
图表8:HEICO是全球最大的FAA-PMA产品供应商，拥有航空备件制造、维修服务、全球分销能力...............................9
图表9:HEICO整体业绩拆分（2018年）.................................................................................................................................10
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图表1:近30年以来S&P500细分行业指数累计涨幅以及相对收益（截至2019/09）.......................................................4
图表2:个人消费支出对美国GDP增长贡献度最高；美国国防支出呈现出明显的逆宏观经济周期特征..........................5
解析HEICO长期跑赢的六大逻辑........................................................................................................................................11
图表3:从代表性公司来看，美国航空航天行业营业收入增速均值与标准差均高于大消费行业.......................................5
图表4:2017年国防开支与GDP排名前15的国家...................................................................................................................6