第九章国际金融市场业务

• 通常国际资本市场借贷期限1~5年为中期，5年以 上为长期。国际资本市场的资金供应者主要是各 种金融机构，如商业银行、储蓄银行、信托公司、 投资公司、人寿保险公司、跨国公司，以及各国 中央银行、国际金融组织和私人投资者；国际资 本市场的资金需求者主要是国际金融机构、各国 政府和工商企业。
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• 国际资本市场的特点： • （1）国际资本市场资金周转期限长，最长可以达
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• 三、国际货币市场的作用
• 国际货币市场作为国际短期货币金融资产进行交 换的场所，为资金暂时盈余单位与资金暂时赤字 单位相互满足需求提供了便利：一方面短期资金 的需求者获得了从隔夜到一年的各种短期资金； 另一方面资金暂时闲置的单位因此增加了投资渠 道，获得了收益。此外，由于国际货币市场上的 资金数额庞大而且流动性比较强，因而也可能因 流动性过剩对国际金融秩序形成猛烈的冲击，引 发金融海啸。
和交易的业务，证券期限一般不超过一年。这类 短期证券具有良好的市场属性，流动性较强，安 全性也较高，同时兼顾了收益性。 • 1．国库券。国库券是各国财政当局为弥补国库季 节性收支不平衡而发行的一种短期债务凭证。国 库券的期限主要有3个月、6个月、9个月期三种， 一般以折扣方式（即低于面值）发行和买卖，到 期按面值归还。
• 例如欧洲美元是指在美国境外的银行所吸收和存 放的美元资金，欧洲日元是指在日本境外的银行 吸收和存放的日元资金。
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• 一、欧洲货币市场的特点 • 与传统国际货币市场相比，欧洲货币市场是一个
真正的、完全自由的国际金融市场，向全世界各 国政府、企业、居民开放。欧洲货币市场具有如 下显著的特点： • 1．管制较少，资金周转极快，调度灵活。欧洲货 币市场业务几乎不受任何国家金融政策、法规的 管制和约束。 • 2．具有相对独立的利率体系。由于市场所在国对 欧洲货币没有存款准备金和存款保险的要求，所 以欧洲货币市场的利率不受所在国利率水平的限 制。
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• 二、国际货币市场的融资业务
• （一）国际银行短期借贷业务
• 国际银行短期借贷是指一国银行向另一国筹资者 提供的贷款期限在一年以下（含一年）的融资业 务。根据借款人是否为金融机构，国际银行短期 借贷业务又可分为国际银行间的同业拆借和国际 银行与非银行类客户间的借贷两类业务。
• 国际银行同业拆借的期限较短，有日拆、周拆、 一个月、三个月、六个月拆借等，拆借利率以伦 敦同业银行拆借利率（LIBOR）为基准，并且同 业拆借的每笔金额一般都比较大。
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• 二、欧洲货币市场业务 • （一）欧洲货币短期信贷市场业务 • 欧洲货币短期信贷市场业务是指期限在一年以内
（含一年）的短期欧洲货币借贷业务，是欧洲货 币市场最早形成的交易业务。短期信贷市场存款 来源主要是各国的商业银行、国际财团、跨国公 司、石油输出国以及各国中央银行的短期闲置资 金，主要是跨国公司与大型工商企业、商业银行、 各国政府机构和国际金融组织等的短期周转借款。
到20~30年，股票投资则没有期限，借贷关系稳定； • （2）涉及风险广，如利率和汇率风险、信用风险、
价格风险、市场风险、政治风险、企业经营风险 等，所以注重双方的资信度、信誉以及外部环境； • （3）国际资本市场上的不稳定因素较多，既受资 金供求关系、国际贸易状况、资本流动因素影响， 又要受到通货膨胀、外汇市场供求、国际政治局 势、各国金融政策的影响。
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• 国际银行对非银行类客户的贷款，这类客户主要 是风险极小的大跨国公司和政府机关部门。国际 银行向这类客户提供的贷款一般不限定用途，可 由借款人自行安排。公司、企业借入短期资金的 目的主要是满足跨国经营对流动资金的需要，而 政府机关部门借入国际短期资金的目的主要是弥 补本国国际收支的逆差。
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• （二）国际短期证券业务 • 国际短期证券业务是指国际间进行短期证券发行
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• 2．大额可转让定期存单（CDs）。大额可转让定 期存单是银行为了吸引大额资金而开出的期限在 一年以内、具有可转让性质的定期存款凭证。这 种凭证标明了存款金额、期限和利率，可在市场 上流通转让，到期按票面金额和约定利率归还本 息和。
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• 3．商业票据。商业票据是非银行金融机构或大企 业为了筹集营运资金而发行的短期无担保商业票 据。企业发行商业票据主要是因其筹资成本要低 于银行贷款。由于商业票据的无担保性，也即发 行者无需对投资者提供任何担保品，因此只有那 些信誉很高的非银行金融机构或大企业才能发行 商业票据。大多数商业票据是通过银行等中介机 构以贴现方式发行的，利率一般不低于银行优惠 利率，且高于政府国库券，发行的面额较大，其 期限从1天到270天不等。
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第二节 国际资本市场
• 国际资本市场又称为中长期资金市场，指资金借 贷期限在1年以上，资金主要用于长期投资的市场。
• 国际资本市场主要由银行聚集长期资本或政府的 金融机构对客户提供中长期贷款。与国际货币市 场相比，国际资本市场具有融资期限长、资产价 格波动和投资风险大的特征。
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• 一、国际资本市场的特点
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• （三）国际票据贴现业务
• 国际票据贴现业务是指银行对未到期的票据先扣 除自贴现日至到期日的利息后付给持票人现款， 待票据到期时，银行再持票向最初发票人或背书 人等债务人兑回现款的业务。票据贴现业务是国 际货币市场上资金融通的重要方式。票据贴现的 对象，除了国库券、短期债券外，主要还包括商 业票据和银行承兑汇票。
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• 3．市场交易的主体主要是非居民，一般不对本国 居民开放。
• 4．交易数额较大，是批发性交易市场，并且银行 同业拆借十分突出。
• 5．市场范围广阔。从地理上讲，欧洲货币市场遍 及全球各个角落，各欧洲货币市场间具有很多的 共同处，市场间的联系十分频繁，往往被视为一 个共同的、集成的市场，从交易币种来看，已由 最初的欧洲美元发展到现在几乎包括了所有发达 国家和许多发展中国家的可兑换货币。
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第三节 欧洲货币市场
• 欧洲货币市场是指非居民以银行为中介、在某种 货币发行国国境之外、从事该种货币借贷的市场。 这里的欧洲货币并非是指欧洲国家的货币，“欧 洲”在这里不是地理概念，而含有“境外”、 “离岸”的意思，所以欧洲货币市场也称为境外 货币市场或离岸货币市场，只是由于境外存放和 借贷业务最初开始于欧洲，才习惯称其为欧洲货 币。
第九章 国际金融市场业务
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• 主要内容： • 第一节 国际货币市场 • 第二节 国际资本市场 • 第三节 欧洲货币市场 • 第四节 国际银团贷款
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第一节 国际货币市场
• 国际货币市场，是由本国居民和非本国居民为交 易主体、以一年期内的短期金融工具为交易对象 的资金市场。
• 鉴于货币市场融通的资金期限短、周转速度快、 数额大、流动性强以及有较强的货币性特征，因 而其又称为国际短期资金市场。
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• 二级市场是各种证券转让、买卖和流通的枢纽。 它能把社会各阶层的闲散资金广泛动员起来用于 长期投资，并能为证券持有人提供避险等便利。 二级市场的主体包括证券交易所、经纪人、证券 商和证券管理机构。
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• 三、国际资本市场的作用 • 国际资本市场最基本也是最重要的一个作用，是
它能使资本迅速有效地从资本剩余单位转移到资 本不足单位。国际资本市场的另一个重要功能是 为已发行的证券提供充分流动的二级市场。其他 功能包括： • 首先，它能更广泛地吸引国际资本。 • 其次，国际资本市场可以以更低的成本吸收资本。 • 最后，国际资本市场能够通过发行国际证券或创 造新的金融工具，逃避各国的金融、外汇管制和 税收。
日便已作了明确规定。 • 2．浮动利率债券。这种债券的利率可进行调整，一般半
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• （二）证券市场业务
• 证券市场是从事有价证券发行和交易的市场，是 资本市场的重要组成部分，是长期资本最初投资 者和最终使用者之间的有效中介。它以发行长期 证券的方式筹措资金，为政府和企业提供所需要 的资金。证券市场按照证券交易形式可划分为初 级（一级）证券市场和二级证券市场。
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• 初级证券市场是指各个企业、机构和政府在发行 证券时，从规划到推销、承购等阶段的全部活动。 它的主要特征是：无固定场所，新发行证券的认 购和分销不是在有组织的交易活动中进行；市场 经营者主要提供有关新证券所要求的收益和谁是 可能的购买者等信息，特别是价格和交易信息。
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• （二）欧洲货币中长期信贷市场业务
• 欧洲货币中长期信贷市场业务是指期限在一年以 上的中长期欧洲货币借贷业务。
• 筹资者主要是世界各地的私营或国营企业、社会 团体、政府及国际性机构，放贷对象主要为跨国 公司和工商企业、中央银行、大型开发项目等。 该市场贷款额多在1亿美元以上，往往由几家或十 几家不同国家的银行组成银团，进行国际银团贷 款。
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• 欧洲货币中长期信贷市场业务的主要特点有：资 金多来源于短期存款，主要来自发行各种欧洲票 据筹集的资金以及银行内部调拨的资金；借贷期 限较长，一般为1到3年，有的可达5年，最长的可 达十年以上；贷款额多在1亿美元以上；利率确定 灵活，由于贷款期限较长，双方都不愿承担利率 变动的风险，所以贷款利率多为浮动利率，以 LIBOR为基础，加上一个附加利率（一般为 0.25‰~0.5‰）；由于期限长、数额巨大，借贷双 方必须签订贷款协议，有的还需借款人的政府机 构担保；吸引力强，由于这种业务对借贷双方都 非常方便，所以对借贷双方都极具吸引力。
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• 欧洲货币短期信贷市场业务的主要特点有：期限 较短，以1天、7天、1个月、3个月最为普遍，存 贷期限最长不超过1年；存贷起点高，数额巨大， 具有批发性质，每笔短期金额的起点为25万美元 和50万美元，一般都为100万美元，单笔交易一般 都为几百上千万美元，甚至过亿美元；灵活简便， 在借款期限、交易币种、利率、交易地点和还贷 方式等方面可由借贷双方协商确定，有较大的选 择余地；利率一般低于对国内大客户的优惠利率 放贷利率，同业拆借使用LIBOR；无需签订协议， 无需担保，一般通过电话或电传即可成交。
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• 二、国际资本市场的主要业务 • （一）银行中长期信贷业务 • 国际中长期信贷市场是国际银行等国际金融机构
在国际金融市场上向客户提供1年期以上资金融通 的市场。其利率通常采用浮动利率，以3个月或6 个月的伦敦银行同业拆借利率作为基准附加利率 而定，并根据市场利率变动每3个月或半年调整一 次。附加利率按贷款金额、期限、借款人资信等 差别调整，最低为0.25%，最高可达1.75%。利率 分期支付。
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• 4．银行承兑汇票。银行承兑汇票是指由银行在商 业汇票上签章并承诺付款的远期汇票，是一种由 银行承担付款责任的短期债务凭证，期限为半年 以内。这种汇票主要来源于国际贸易，一般由进 口商国内银行开出的信用证预先授权。银行承兑 为汇票成为流通性票据提供了信用保证，其相当 于对银行开列了远期支票。持票人可以在汇票到 期时提示付款，当然也可以在未到期时向银行尤 其是承兑银行要求贴现取款。银行贴现票据后， 还可以向中央银行申请再贴现，或向其他银行转 贴现。
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• 一、国际货币市场的特点 • 国际货币市场的主要参与者包括：商业银行、票
据承兑公司、票据贴现公司、证券交易商、证券 经纪人、工商企业及个人等。其特点主要有： • （1）交易双方中，一方为市场所在地的非居民， 另一方为居民；（2）资金借贷期限较短；（3） 交易的一方是为了解决短期资金稀缺、周转的需 要，一方是为了有效利用闲置资金并获取收益； （4）金融工具具有时间短、流动性强、变现性高 的特点；（5）交易要求较为严格，交易者必须信 誉高，融资的数额也应较大，同时借贷成本要低、 周转要快、流量要大、风险要小。
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• （三）欧洲债券市场业务
• 欧洲债券市场是指发行和流通欧洲货币债券而形 成的一种长期资金借贷市场。欧洲货币债券是一 种新型的国际债券，已成为欧洲货币市场的重要 组成部分。债券的发行人主要是各国的政府、大 跨国公司和大商业银行。
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• 欧洲债券市场上的债券种类主要有以下五种： • 1．普通固定利率债券。这种债券在发行时，利率和到期