智能终端操作系统行业品牌企业中科创达调研分析报告

智能终端操作系统行业品牌企业中科创达调研分析报告

1、中科创达：全球领先的智能平台技术提供商，业绩增长迅速........................ - 5 -

1.1 业绩：营收CAGR=33%，业绩增长迅速 ............................................. - 5 -

1.2 商业模式：软件开发+技术服务+软件许可+商品销售........................... - 8 -

1.3 业务逻辑：立足操作系统，从智能手机到智能汽车、智能物联网...... - 11 -

2、业务拆解：受益于5G、智能汽车网联........................................................ - 13 -

2.1 智能软件业务：受益于5G换机潮...................................................... - 13 -

2.2 智能网联汽车业务：受益于智能汽车网联.......................................... - 16 -

2.3 智能物联网业务：5G带动下游物联网应用产品需求增加.................. - 20 -

3、核心竞争力1：工程师文化，技术为本 ....................................................... - 26 -

4、核心竞争力2：生态化，平台化 .................................................................. - 28 -

4.1 产业链各环节合作紧密 ....................................................................... - 28 -

4.2 深度绑定行业巨头：联合运营+股权................................................... - 30 -

4.3 客户知名度高，粘性强 ....................................................................... - 31 -

4.4 产业链地位中立，平台化布局 ............................................................ - 32 -

5、盈利预测与投资建议.................................................................................... - 34 -

6、风险提示...................................................................................................... - 35 -

5G手机销量不及预期的风险..................................................................... - 35 -研发风险.................................................................................................... - 35 -物联网市场发展进度低于预期的风险 ........................................................ - 35 -行业竞争加剧风险 ..................................................................................... - 35 -

图表1：全球化布局 ........................................................................................... - 5 -图表2：营收情况............................................................................................... - 6 -图表3：归母净利润 ........................................................................................... - 6 -图表4：扣非归母净利润.................................................................................... - 7 -图表5：净利率和毛利率.................................................................................... - 8 -图表6：期间费用............................................................................................... - 8 -图表7：商业模式和业务对应关系 ..................................................................... - 9 -图表8：软件开发和技术服务是营收的主要来源 ............................................. - 10 -图表9：各业务的毛利率.................................................................................. - 10 -图表10：业务发展历程.................................................................................... - 12 -图表11：以操作系统为核心............................................................................. - 13 -图表12：移动智能终端产业链......................................................................... - 14 -图表13：全球5G手机渗透率预测（19Q1）.................................................. - 15 -图表14：全球5G手机渗透率预测（19Q3）.................................................. - 15 -图表15：全球智能手机出货量排名 ................................................................. - 16 -图表16：智能网联汽车平台产品..................................................................... - 17 -图表17：智能网联汽车产业链......................................................................... - 18 -图表18：智能驾驶舱产业................................................................................ - 19 -图表19：智能物联网平台................................................................................ - 21 -图表20：重点布局四大应用领域..................................................................... - 22 -图表21：全球物联网设备连接数量 ................................................................. - 23 -图表22：中国机器人市场预测......................................................................... - 24 -图表23：中国AR/VR市场.............................................................................. - 25 -图表24：中国无人机市场规模......................................................................... - 26 -图表25：董事长工程师出身 ............................................................................ - 27 -图表26：研发支出........................................................................................... - 27 -图表27：核心技术、产品与服务..................................................................... - 28 -图表28：产业生态........................................................................................... - 29 -图表29：与高通运营多个联合实验室.............................................................. - 30 -图表30：与合作伙伴有多个联合实验室.......................................................... - 31 -图表31：TurboX智能大脑平台技术架构 ....................................................... - 33 -图表32：收入拆分........................................................................................... - 34 -图表33：可比公司估值表................................................................................ - 35 -图表34：公司主要财务指标 ............................................................................ - 36 -