国际投资学第二章 国际直接投资理论讲义

2.降低成本导向型动机：为了利用国外相对低廉的原材料和各
种生产要素等，降低企业的综合生产成本，提高经营效益， 这一类投资可以分为四种具体情况： ①出于获取自然资源和原材料方面的考虑，节省运费；稳定供 应
②出于利用国外廉价的劳动力和土地等生产要素方面的考虑 （劳动密集型产品）
③出于规避汇率风险方面的考虑，汇率的变动会直接导致出口 商品价格的变动（本币升值，是开展对外投资、旅游和进口 的好时机） ④出于利用各国关税税率的高低来降低生产成本的考虑。
Chapter 2: The Theory of FDI 第二章：国际直接投资理论
涂侃 2015.03.18
国际来自百度文库资理论
什么是国际投资理论？ 它是解释国际投资发生原理，即为什么会发 生国际投资的行为，因此也可称为国际投资 动因理论。
一. 国际直接投资的主要动机
投资者在进行对外投资时主要受两方面的制约 1. 企业本身特有的优势：资金、技术、管理、 规模经济、市场技能。
4.
上述各种投资的动机都是国际直接投资的经济动机， 并未考虑政治与军事方面的动机。
主要的国际直接投资理论
1.
2. 3.
垄断优势理论
内部化理论 生命周期理论
4.
5.
比较优势理论
生产折衷理论
思考：每种理论从什么层面解释国际投资发生 的原因？
垄断优势理论
1.
理论背景 理论来源
理论核心观点 理论的启示
2. 客观社会经济环境：自然资源禀赋、国内市 场规模、经济发展水平、产业结构、劳动成 本、政府政策。
国际投资的主要动机
1.
市场导向型动机
降低成本导向型 技术管理导向型 分散投资风险型 优惠政策导向型
2.
3.
4.
5.
1.市场导向型动机（主要以巩固、扩大和开辟市场为目的） ①突破贸易保护主义的限制 传统的关税和非关税壁垒已经弱化，但新型非关税壁垒出现， 表现在：两反一保、技术壁垒、绿色环境壁垒、社会安全壁 垒。 ②提供周到及时服务，巩固和扩大已得到的市场占有份额。如 机电产品、高科技产品。 ③为了接近目标市场，满足当地消费者的需要。如金融、保险、 零售、餐饮业、饭店等服务业。 ④国内市场饱和，寻求新的市场。
市场的不完全性具体表现
1.
产品和生产要素市场的不完全： 产品的差异性、 技术要素优势可来自专利、技术诀窍等知识产权； 资本要素指跨国公司可用较高的金融信用等级更 快筹集资金 规模经济引起的市场不完全：投入同样的资本， 只有少数企业可以得到规模收益递增效益。 政府的介入而产生某些市场障碍：例如，价格管 制、利润管制、反托拉斯法等。 由于关税引起的市场不完全：关税、进口限额和 其他非关税贸易限制。
2.
3.
4.
20世纪60年代，美国向海外直接投资的企业 多是哪些行业？ 1. 汽车、石油、电子、化工等制造业部门中具 有独特垄断优势的企业。对外直接投资就是 为了充分利用其他企业所没有的“独占性生 产要素”。
2. 特点：资本集中度较高、技术先进、开发设
计能力强、有完备的销售系统、管理水平高 等，能够生产出东道国企业无法生产的高技 术优质产品，借以控制东道国市场，谋取高 额垄断利润。
3.技术与管理导向型动机 目的是为了通过投资获取一些购买不到的 先进技术生产工艺、新产品设计和先进的管 理知识与经验。 技术与管理导向型投资具有较强的趋势性， 一般集中在发达国家或发达地区。
4.分散投资风险导向型动机 目的是为了分散和减少企业所面临的各种 风险。企业的投资过分集中在某个国家或某 个地区或某个产业，一旦遭遇风险就会由于 回旋余地不大而出现较大损失。企业要分散 的主要风险是政治风险，同时也包括经济、 自然、社会文化等方面的风险。
2.
1.
垄断优势理论的前提：企业对外直接投 资有利可图的必要条件是这些企业应具 备东道国企业所没有的垄断优势； 跨国企业的垄断优势，又源于市场的不 完全性，即：不完全竞争市场是垄断的 根源。
2.
不完全市场：指不具备下述条件之一的市场： 1.同质产品； 2.众多的买者与卖者； 3.买者和卖者可以自由进入市场； 4.所有买者和卖者都掌握当前物价的完全信息，并能 预测未来物价； 5.就总成交额而言，市场各个经济主体的购销额是无 关紧要的； 6.买者与卖者无串通合谋行为； 7.消费者追求效用最大化，生产者追求利润最大化； 8.商品可转让。
2.
3.
4.
1.
理论来源：是最早研究对外直接投资的独立理论， 产生于20世纪60年代初。 理论提出的背景：海默对美国跨国公司进行了大 量实证分析后发现，美国跨国公司对外投资一般 集中在少数几个行业。这些行业对利率的差异不 敏感，在美国跨国公司的海外资产构成中，相当 一部分资产是通过举债方式在当地筹集的。这些 情况证明了传统投资理论不能科学地解释跨国公 司的对外投资行动。
国际企业可通过对外投资利用这些无形资产，取得超额利润
美国学者约翰逊：跨国公司的垄断优势主要
来自知识资产的占有和使用，知识资产的开 发和研究需要高额的成本，其子公司可以节 约这些成本，而当地企业则需要付出全部的 成本，因此，无法与跨国公司竞争。
理论精髓与观点
1.
观点：国内、国际市场的不完全性和企业的 垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性 因素或根本原因。
这一理论主要回答一家外国企业的分支机构 为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并 能长期生存和发展下去。
2.
垄断优势的要素分析
1.
2. 3. 4. 5. 6.
7.
技术优势 ：企业经过长期投入积累形成的知识 市场营销技巧：通过投资建立起的信息库和销售网络的优 势，如耐克公司的销售渠道优势。 先进的经营和管理经验：通过对人力资源开发和经营，管 理系统的投入而形成的知识。 规模经济优势 对某些原材料的垄断 ：中东有石油，中国有稀土。 国际品牌优势 雄厚的资金实力
5.优惠政策导向型动机：目的是利用东道国政
府的优惠政策以及母国政府的鼓励性政策。
6.其它：全球战略导向型动机、信息导向型动机、随
大流、公司决策者个人偏好型动机。
在分析和理解国际直接投资动机时应注意的几个问题
1.
2. 3.
国际直接投资的根本动机和目的是利润最大化。
国际直接投资的动机是可以相互交叉的。 不同类型国家之间直接投资的主要动机是不同的。