连锁董事理论与实证研究综述

连锁董事理论与实证研究综述※

谢卫红1朱四宝2

（1，2广东工业大学经济管理学院，中国广州，510090）摘要:本文在研究国内外文献的基础上,针对连锁董事的相关理论和连锁董事与经营环境;连锁董事与公司治理制衡力量,连锁董事与企业行为,连锁董事与网络中心性，连锁董事与企业绩效等方面阐述了目前国内外研究现状和相关的结论,并指出目前研究中的不足和值得进一步研究的方向,试图为我国研究连锁董事提供借鉴.

关键词:连锁董事相关理论综述

1引言

连锁董事是指同时在两家或两家以上公司的董事会担任董事职务的董事被称为连锁董事(Mizruchi1996)[1]。最早的关于连锁董事的研究在德国,早在1905年Otto 和Jeidels[2]就研究了德国的大银行和工业之间的关系。连锁董事的学术研究最早

可以追朔到Florence(1961)在英国的的研究和Dooley（1969）在美国的研究，自此以后连锁董事的研究在北美，欧洲和亚洲开始展开，有Mizruchi and Schwartz (1987), Scott (1991), Davis and Powell (1992) and Pettigrew (1992)[3]等人的研究以及澳大利亚和新西兰的研究。但早期的关于连锁董事的研究主要来自美国,其中有政府、经济学家、社会学家、法学家、企业管理专家和其他一些领域的专家和学者。他们从各个角度去研究和阐释连锁董事理论。在近二十多年的研究中，学者们开始关注美国之外企业连锁董事现象，以探讨其共性及个性问题。如Stokman,齐格勒，以及斯科特（1985）对九个欧洲国家的有关连锁董事文献进行汇编，理查森（1987）对加拿大企业展开研究，格拉霍（1992）对日本企业进行研究，帕蒂森和汤姆森（1997）对十二个欧洲国家的研究，20世纪末，21世纪初学者们开始关注西方之外的新兴市场国家企业连锁董事问题，王（1996）和Kevin Au(2000)[4]对香港企业进行研究,Mike W. Peng（2001）[5]对泰国企业连锁董事的研究，刘邦立（2001）对台湾上市银行连锁董事及任兵（2001,2004）等对中国企业连锁董事的研究[6] [7][8]。

2连锁董事存在的相关理论

由于每个领域的学者仅用自己领域内研究方法和理论体系，并且还都在不同的角度有侧重地进行研究。因此，对连锁董事的研究没有形成一套统一被各领域一致接受的理论体系。西方学者对连锁董事存在的相关理论解释有下面一些：共谋理论

※本文受中国国家自然科学基金项目70772028；广东省科技厅资助项目2006B19901008

广东省自然科学基金资助项目04300171资助。

(collusion)；资源依赖理论(The Resource Dependency Theory)、互惠理论(The Reciprocity Theory)、金融控制理论(The Finance Control Theory)；法理理论(legitimacy theory)，事业推进理论(career advancement theory)，阶层领导理论(The Class Hegemony Theory)等等.

共谋理论(collusion)主要体现在企业间对市场的控制作用方面。一个行业内几家公司同时拥有一个董事的现象在西方很普遍。其中主要的一个目的就是通过共谋来抑制同业竞争(Mizruchl，1996)[1]。

资源依赖理论(The Resource Dependency Theory)资源依赖理论在有关连锁董事的理论阐述中是最有影响力的一个组织间理论。该理论主要观点是:资源是约束企业发展的一个重要因素，而某些稀缺资源更是决定了企业是否具有核心竞争能力的潜力(任兵等，2004)[7]。该理论把连锁董事视为联系环境与外部资源的重要渠道(Burtl983)。

互惠理论(The Reciprocity Theory)该理论主要观点是:两家或两家以上的公司通过连锁董事连接起来会给双方或多方都带来利益而从连锁董事中获益是参与公司理性决策的结果（Allen, 1974; Dooley, 1969, Koenig et al.，1979)。由Schoorman, Bmzeman & Atkin (1981)提出的互惠理论则认为互惠双方是通过如下四种协调渠道来获取利益的:(1)竞争性公司之间的水平协调;(2)垂直交易双方(上下游公司之间)的垂直协调;(3)通过连锁董事获得的知识和经验以及(4)通过连锁董事获得的特权。

金融控制理论(The Finance Control Theory)该理论主要观点：从公司角度来看，所有公司都要面临的重要资源就是资金，只要拥有了这一资源，企业就可以购买到其所需要的任何形式资源。因为资金这一要素流动性非常强，可以很容易地向企业所需要的任何要素形式转化，致使公司对资金的需求必然会不断增加。这样，公司由于对资金需要的逐渐增加而失去了其对银行和金融机构的独立性。企业把连锁董事作为获取资金的重要机制。从这个角度讲，当公司增加负债时，愿意接受银行或其他金融机构董事来本公司担任董事。从银行和金融机构方面来看，由于它们控制着大量的股票以及贷款的资金，拥有强大的经济实力，这必然让他们成为公司所要依赖的对象。这样，银行和金融机构就会派驻董事成员到公司中去控制公司的经营，让连锁董事促成有利于自身的政策。(张勤生，管廷华，2005)[9]

法理理论(legitimacy theory)董事会一个重要职能就是关于公司的信誉(Selznick 1957, Parsons 1960).当投资者决定是否投资一个公司的时候，他们考虑公司的实力和他们的管理质量。通过指定个人和其他重要的组织连锁，这种连锁暗示潜在投资者该公司是个合法的组织值得投资。寻求合法性是连锁董事的又一资源。

事业推进理论(career advancement theory)该理论认为个人为了获得更好的个人声誉，增加个人的知识和经验，促进和他人之间的关系以及增加个人的报酬等，会同时兼任多家公司的董事，从而引发连锁董事的存在。(Mizruchi，1996）

阶层领导理论(The Class Hegemony Theory) (Burt,1 980;L incoln&Miller, 1979;M izruchi,1 982;Useem, 1 979;K oenig&Gogel，1981)的主要观点是:每个国家都存在一些由企业中的精英人物构成的社会团体，他们由于拥有相同的背景，追求相同的目标，面临相似的问题等一些境遇相同事情，而使他们形成一个具有凝聚力的社会网络群体。在这个社会网络中，很多要素，诸如知识、经验、价值观、情感及观点等通过该社会网络进行传递。

连锁董事处在这个不断影响的社会网络环境中，从而形成一个大家一致认同的观点。有些学者认为这种现象的作用是微不足道的，但是按照该理论的观点，那些被认为是微不足道的相互影响，由于社会网络的作用，其结果使社会网络中的成员拥有巨大的力量，甚至可以对一个国家的经济起到非常重要的作用。

3连锁董事的相关文献研究

3.1连锁与经营环境

3.1.1连锁董事减轻环境的不确定性

（Pennings，1980）通过资源依赖模式作为其理论基础，对连锁董事与环境的不确定性关系展开研究。他认为组织的有效性在于以公司的能力获取稀缺资源,使之生存以及维护其融合.因此,信息采集与处理被视为头等重要的,因为一个组织的长期生存取决于其在工作环境发现和应对变化的能力.

通过连锁董事企业之间可以互相利用资源、协调关系。这样，公司便可以通过和那些可能为公司所需资源带来不确定性和限制的公司建立某种联系，从而可以降低外部环境中对公司所依赖资源的不确定性和限制(Burt, 1980; Pfeffer&Salancik, 1978)。近来的研究越来越强调连锁的价值作为一个沟通机制,而不是作为一个控制机制 .因而资源依赖理论已经成为连锁董事的作用的一个有吸引力的解释.他们可能对公司在重要的信息和稀缺的资源管理方面有利(YEO et al. 2003)[10]。事实上,由于大部分连锁建立来自资深大公司董事,这些人对公司显著有利，例如他们可以有助于减少环境的不确定性.并且他们的信誉以及和企业界的接触是一个资源的来源,可能会引起董事会争取到更好的外部董事.此外,连锁董事为可以更容易接触到其他企业提供了可能性,从而发展和讨论今后的成长机会(BOOTH / DELI, 1996) .由于忙碌的连锁董事具有经验,知识和大量的网络联系,使公司偏向雇用一个忙碌的董事,因为多董事席位使得董事获得公司战略及投资机会的特定知识等,其中可能有利于传向公司(CARPENTER / WESTPHAL, 2001)[11].同时,作为公司的可持续的竞争优势主要来源的资源隐性知识被突出的强调(Gupta and Govindarajan, 2000)。mizruchi ( 1996 ) , O’Hagan and Green ( 2002 )