资本成本测算方法及应用案例
资本成本测算方法及应用案例随着市场经济的发展和企业的竞争加剧，资本成本的测算对企业的经营决策至关重要。本文将介绍资本成本的测算方法，并通过应用案例来说明其实际应用。
一、资本成本的概念和意义
资本成本是指企业进行投资所必需的资金成本，即企业通过股权和债权融资所付出的成本。资本成本的测算可以评估企业投资的风险和回报率，帮助企业决策者判断投资项目的可行性和优先级。
二、资本成本的测算方法
1.权益资本成本的测算方法
权益资本成本是指企业通过股权融资所付出的成本，是根据投资者要求的股权回报率来计算的。常用的权益资本成本测算方法有：股票价格方法、股息增长模型、CAPM模型等。这些方法都是基于企业股权融资的风险和回报之间的关系来计算权益资本成本。
2.债务资本成本的测算方法
债务资本成本是指企业通过债权融资所付出的成本，是根据债券投资者要求的债券回报率来计算的。常用的债务资本成本测算方法有：债券价格方法、信用利差方法等。这些方法都是基于企业债务融资的风险和回报之间的关系来计算债务资本成本。
三、资本成本的应用案例
某公司考虑投资一个新项目，需要计算该项目的资本成本。该项目的具体信息如下：
投资额：100万美元
权益资本比例：40%
权益资本的回报率：10%
债务资本比例：60%
债务资本的回报率：6%
根据上述信息，可以计算该项目的资本成本如下：
权益资本成本 = 投资额 ×权益资本比例 ×权益资本回报率 = 100万× 40% × 10% = 40万美元
债务资本成本 = 投资额 ×债务资本比例 ×债务资本回报率 = 100万× 60% × 6% = 36万美元
总资本成本 = 权益资本成本 + 债务资本成本 = 40万美元 + 36万美元 = 76万美元
通过计算可得，该项目的资本成本为76万美元。在决策过程中，企业可以将该项目的预期回报与资本成本进行对比，以判断该投资是否具有吸引力和可行性。
四、总结
资本成本的测算方法可以帮助企业评估投资风险和回报，对于决策者做出明智的投资决策具有重要意义。本文介绍了资本成本的概念和意义，并以一个应用案例来说明资本成本的测算方法和实际应用。希望读者能够通过本文的介绍，更好地理解和运用资本成本测算方法。
资本成本计算公式及例题
资本成本计算公式及例题 个别资本成本的计量 （一）不考虑货币时间价值 1．长期借款资本成本 （1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。 （2）计算 i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。 【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0.2%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2% -125%-1%8）（=5.61% 2、债券成本（Bond ） （1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。 （2）债券资金成本的计算公式为： b K =） （）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。 【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本： b K =）（）（f -1B T -1i B 0 ⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=6.12% 3．优先股成本
企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为： P K =）（f -1P D 0 式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。 【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本： P K =）（f -1P D 0=）（ 2%-181=12.76% 4. 普通股成本 如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为： K s =） （f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率 【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本： K s =%5%2181+-） （=17.76% 5．留存收益成本 留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。 计算留存收益成本的方法主要有三种： （1）股利增长模型法：假定收益以固定的年增长率递增，其计算公式为： K e =0 1V D +g ，式中：K e 代表留存收益成本 【例5】某企业普通股每股股价为8元，预计明年发放股利1元，预计股利增长率为5%，计算留存收益成本。 K e =8 1+5%=17.5%
资本成本测算方法及应用案例
资本成本测算方法及应用案例随着市场经济的发展和企业的竞争加剧，资本成本的测算对企业的经营决策至关重要。本文将介绍资本成本的测算方法，并通过应用案例来说明其实际应用。 一、资本成本的概念和意义 资本成本是指企业进行投资所必需的资金成本，即企业通过股权和债权融资所付出的成本。资本成本的测算可以评估企业投资的风险和回报率，帮助企业决策者判断投资项目的可行性和优先级。 二、资本成本的测算方法 1.权益资本成本的测算方法 权益资本成本是指企业通过股权融资所付出的成本，是根据投资者要求的股权回报率来计算的。常用的权益资本成本测算方法有：股票价格方法、股息增长模型、CAPM模型等。这些方法都是基于企业股权融资的风险和回报之间的关系来计算权益资本成本。 2.债务资本成本的测算方法 债务资本成本是指企业通过债权融资所付出的成本，是根据债券投资者要求的债券回报率来计算的。常用的债务资本成本测算方法有：债券价格方法、信用利差方法等。这些方法都是基于企业债务融资的风险和回报之间的关系来计算债务资本成本。 三、资本成本的应用案例
某公司考虑投资一个新项目，需要计算该项目的资本成本。该项目的具体信息如下： 投资额：100万美元 权益资本比例：40% 权益资本的回报率：10% 债务资本比例：60% 债务资本的回报率：6% 根据上述信息，可以计算该项目的资本成本如下： 权益资本成本 = 投资额 ×权益资本比例 ×权益资本回报率 = 100万× 40% × 10% = 40万美元 债务资本成本 = 投资额 ×债务资本比例 ×债务资本回报率 = 100万× 60% × 6% = 36万美元 总资本成本 = 权益资本成本 + 债务资本成本 = 40万美元 + 36万美元 = 76万美元 通过计算可得，该项目的资本成本为76万美元。在决策过程中，企业可以将该项目的预期回报与资本成本进行对比，以判断该投资是否具有吸引力和可行性。 四、总结
资本成本理论与案例
资本成本理论与案例 第一节资本成本的概念和用途 资本成本是财务管理的一个非常重要的概念。资本成本概念之所以重要，有两个原因：一是公司要达到股东财富最大化，必须使所有的投入成本最小化，其中包括资本成本的最小化，所以正确估计和合理降低资本成本是制定筹资决策的基础。二是公司为了增加股东财富，公司只能投资于投资报酬率高于其资本成本率的项目，正确估计项目的资本成本是制定投资决策的基础。 一、资本成本的概念 一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。例如，投资人投资于一个公司的目的是取得回报，他是否愿意投资于特定企业要看该公司能否提供更多的报酬。为此，他需要比较该公司的期望报酬率与其他等风险投资机会的期望报酬率。如果该公司的期望报酬率高于所有的其他投资机会，他就会投资于该公司。他放弃的其他投资机会的收益就是投资于本公司的成本。因此，资本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。 资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率。这两个方面既有联系，也有区别。为了加以区分，我们称前者为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本。 （一）公司的资本成本 公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数。 理解公司资本成本，需要注意以下问题： 1.资本成本是公司取得资本使用权的代价 在债券和股票估价中，我们是从投资人的角度评价证券的报酬和风险。现在我们换一个角度，从筹资人（公司）的角度看，投资人从证券上所取得的报酬就是证券发行公司的成本。
综合资本成本计算公式及例题
综合资本成本计算公式及例题 综合资本成本（WACC）是指一个企业在其经营活动期间所支付的资本成本的综合量。它代表了一个企业用来支付资本所有者的期望成本，并且反映了公司的财务结构以及各种融资渠道的利率。WACC的公式如下： WACC = E/V*Kd*(1-T)+ D/V*Kp 其中， E/V：企业权益融资比例 Kd：企业权益融资成本 T：企业企业所得税率 D/V：债务融资比例 Kp：债务融资成本 二、综合资本成本计算实例 实例1： 假设一家公司的财务架构为70%的股权，30%的负债，权益融资成本为10%，债务融资成本为5%，所得税率为30%，那么其综合资本成本的计算公式如下： WACC = 0.7*0.1*(1-0.3)+ 0.3*0.05 = 0.065 实例2： 假设一家公司的财务架构为50%的股权，50%的债务，权益融资成本为12%，债务融资成本为7%，所得税率为25%，那么其综合资本成本的计算公式如下：
WACC = 0.5*0.12*(1-0.25)+ 0.5*0.07 =0.08 以上两个例子展示了如何使用WACC公式计算综合资本成本。 三、WACC具有的重要作用 WACC量一个企业成本结构的可持续性，从而为决策提供参考， 比如： （1）WACC可以帮助企业估计新投资的回报率，以及企业投资财务分析时的重要参照标准 （2）WACC能够有助于企业更好地比较其他企业，以及帮助企业分析财务状况 （3）WACC可以为财务分析提供参考，帮助企业区分“坏”和“好”的股票。 从以上可以看出，综合资本成本的计算对企业的决策有着重要的作用。 四、综合资本成本计算的时机 根据不同的财务分析需求，综合资本成本的计算应当在不同的经营时期进行，以进行有效的财务决策。 1.估不同投资项目的回报率时：当企业在选择不同的投资项目时，应该计算其相应的综合资本成本，以确定其期望回报率和风险水平，并选择投资期望回报最高的项目。 2.估企业增长空间时：当企业想要扩大规模时，可以通过计算其综合资本成本来评估其有效投资水平，以更好地确定企业的融资结构，并从而确定企业的期望增长能力。
知识点讲解之个别资本成本与平均资本成本的计算
知识点讲解之个别资本成本与平均资本成本的计算 个别资本成本和平均资本成本都是企业中用于计算投资项目收益的重要指标。个别资本成本是指企业在特定项目上所承担的资本成本，而平均资本成本则是企业在整个资本结构上的平均成本。下面，我将分别从个别资本成本和平均资本成本的定义、计算公式和实例来讲解这两个知识点。 一、个别资本成本的计算： 个别资本成本指的是企业在一些特定项目上的资本成本，它是用于评估该项目是否值得投资的指标。计算个别资本成本的公式是：个别资本成本=投资项目年度现金净流入/投资额 其中，投资项目年度现金净流入是指项目在每一年的现金流入减去现金流出之后剩余的金额，投资额是指项目的总投资金额。 举个例子：假设公司打算投资一项新项目，该项目的总投资金额为100万，每年的现金流入为20万，现金流出为10万。那么该项目的个别资本成本为： 个别资本成本=20万-10万/100万=0.1=10% 这意味着，投资该项目每年都能获得10%的回报。 二、平均资本成本的计算： 平均资本成本=（债务成本×债务比例）+（股权成本×股权比例）其中，债务成本指的是企业借入资金所需支付的利息费用，债务比例是企业债务总额占总资本的比例；股权成本指的是投资者对于投资企业所需的回报，股权比例是企业股权所占总资本的比例。
举个例子：公司的债务总额为500万，股权总额为500万，借入资金 的利息费用为50万，投资者对投资企业的回报要求为10%。那么该公司 的平均资本成本为： 平均资本成本=（50万×500万/1000万）+（10%×500万/1000万） =0.25+0.05=0.3=30% 这意味着，该公司的平均资本成本为30%。 个别资本成本和平均资本成本在企业的投资决策中起到了重要的作用。个别资本成本可以帮助企业评估特定项目的可行性，确定项目的投资回报。而平均资本成本可以帮助企业评估整体投资项目的可行性，确定企业的投 资组合。企业在投资决策时需要综合考虑这两个指标，以确定最佳的投资 方案。 总结起来，个别资本成本和平均资本成本是企业中用于评估投资项目 收益的重要指标。个别资本成本是指特定项目上的资本成本，计算公式为 投资项目年度现金净流入除以投资额。平均资本成本是指整个资本结构上 的平均成本，包括债务成本和股权成本，计算公式为债务成本乘以债务比 例加上股权成本乘以股权比例。企业需要综合考虑这两个指标，以确定最 佳的投资方案。
优先股资本成本率计算例题
优先股资本成本率计算例题在企业融资中，股本成本率是一个重要的指标，用于衡量企业从股东那里获得资金的成本。而优先股是企业融资中的一种方式，本文将以一个优先股资本成本率计算例题为例，详细介绍如何计算优先股的资本成本率。 1. 优先股的特点 优先股是一种介于债务和普通股之间的融资工具，具有一定的债务属性。它有两个主要特点：首先，优先股股东享有在普通股股东之前分红的权利；其次，优先股在公司破产时有优先权得到偿还。 2. 计算优先股资本成本率的步骤 为了计算优先股的资本成本率，需要使用以下公式： 优先股资本成本率 = 优先股股息 / 优先股市场价格 其中，优先股股息是指每年支付给优先股股东的固定股息，优先股市场价格是指购买或出售优先股所需支付的价格。 3. 例题分析 假设某公司发行了一款优先股，每年支付给优先股股东的固定股息为10元，而该优先股的市场价格为100元。根据上述公式，我们可以计算出该优先股的资本成本率。 优先股资本成本率 = 10元 / 100元 = 0.1 = 10%
因此，该优先股的资本成本率为10%。 4. 优先股资本成本率的意义 优先股资本成本率可以作为企业融资决策的重要参考指标。当企业需要选择一种融资方式时，可以计算不同融资方式的资本成本率，从而找到最经济有效的融资方案。此外，优先股资本成本率还可以作为评估企业投资项目的基准，判断项目是否具有足够的回报率。 5. 优先股资本成本率的影响因素 优先股的资本成本率受多种因素的影响，主要包括以下几点： 5.1. 优先股股息 优先股股息越高，意味着股东获得的分红越多，资本成本率也会随之增加。 5.2. 优先股市场价格 优先股市场价格越高，意味着购买该优先股所需支付的价格越高，从而导致资本成本率的增加。 5.3. 其他市场因素 如市场利率的波动、优先股行业的竞争等因素也会对优先股的资本成本率产生影响。 6. 风险与回报的平衡
债券资本成本计算例题
债券资本成本计算例题 本文介绍债券资本成本的计算方法和例题，以及影响债券资本成本的因素。下面是本店铺为大家精心编写的3篇《债券资本成本计算例题》，供大家借鉴与 参考，希望对大家有所帮助。 《债券资本成本计算例题》篇1 一、债券资本成本的计算方法 债券资本成本是指企业发行债券所支付的利息和费用占债券筹 资总额的比率。计算公式为： 债券资本成本 = (债券利息 + 债券费用) / 债券筹资总额 其中，债券利息是指企业发行债券所承担的利息支出，债券费用是指企业发行债券所产生的各种费用，如手续费、担保费等。 二、债券资本成本的例题 假设某企业发行一张债券，债券面值为 1000 万元，年利率为 5%，发行费用为 20 万元。假设该企业采用直线法平均分配债券利息和费用，每年支付利息和费用相等。则该企业的债券资本成本计算如下：债券资本成本 = (1000 万元× 5% + 20 万元) / 1000 万元 = 7% 三、影响债券资本成本的因素 债券资本成本受多种因素影响，包括债券利率、债券期限、债券风险、发行费用等。一般来说，债券利率越高，债券期限越长，债券
风险越大，发行费用越高，债券资本成本就越高。 此外，企业自身的信用状况也会影响债券资本成本。信用等级高的企业发行的债券风险低，债券利率也较低，债券资本成本就较低。 《债券资本成本计算例题》篇2 假设某公司发行了一份 5 年期、面值为 1000 万元、票面利率为 8% 的债券，发行费用率为 2%，所得税税率为 25%。要求计算该债券的资本成本。 根据债券资本成本的计算公式，可以得到： Kb = Ib(1-T)/[B(1-Fb)] 其中，Kb 为债券资本成本，Ib 为债券年利息，T 为所得税税率，B 为债券筹资额，Fb 为债券筹资费用率。 首先，计算债券年利息 Ib： Ib = 1000 万元× 8% = 80 万元 然后，计算债券筹资费用 Fb： Fb = 1000 万元× 2% = 20 万元 债券筹资额 B 为面值 1000 万元。 所得税税率 T 为 25%。 将上述数据代入公式，可以得到：
资本成本计算方法
资本成本计算方法 资本成本是指企业为筹措资金而支付的成本，是企业进行投资和融资决策的重要指标。本文将介绍三种常用的资本成本计算方法：加权平均成本的资本、内部收益率和风险调整资本成本。 一、加权平均成本的资本（Weighted Average Cost of Capital，简称WACC） 加权平均成本的资本是指企业通过权衡不同资金来源的成本得出的一个平均值。其计算公式如下： WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tax) 其中，E表示企业所有者权益，V表示企业全部资金，Re表示所有者权益的资本成本，D表示企业债务，Rd表示债务的资本成本，Tax 表示税率。 二、内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR） 内部收益率是指使得投资净现值为零的贴现率。内部收益率可以用于衡量一个投资项目的收益性，如果投资项目的内部收益率大于资本成本，则可以视为可行的投资。 计算内部收益率的方法是通过迭代法进行，具体步骤如下： 1. 假定一个贴现率为r0； 2. 根据贴现率r0计算项目现金流量的净现值NPV；
3. 如果NPV大于零，则说明贴现率过低，需要提高贴现率重新计算； 4. 如果NPV小于零，则说明贴现率过高，需要降低贴现率重新计算； 5. 通过逐步调整贴现率，直至NPV接近零，得出的贴现率即为内 部收益率。 三、风险调整资本成本 风险调整资本成本是指将资本成本与项目风险相匹配的一种方法。 风险调整资本成本通常用于评估高风险的投资项目，以反映项目所面 临的风险溢价。 计算风险调整资本成本的方法有多种，其中一种常用的方法是使用 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）。CAPM模型的计算公式如下： ri = rf + βi * (rm - rf) 其中，ri表示资本成本，rf表示无风险利率，βi表示项目的贝塔系数，rm表示市场预期收益率。 通过以上计算方法，我们可以得到针对不同项目的资本成本，从而 为企业的投资决策提供参考。需要注意的是，在使用这些计算方法时，应合理选择适用的参考数据，并结合实际情况进行综合评估。 结论
资金成本计算方法及应用
资金成本计算方法及应用 资金成本是企业进行投资活动时所需支付的成本，并且是评估投资 项目是否能够获得预期回报的重要指标。本文将介绍资金成本的计算 方法以及其在企业决策中的应用。 一、资金成本的计算方法 1. 加权平均成本资本（WACC）方法 WACC方法是最常用的资金成本计算方法之一，它是根据企业的权 益资本成本、债务资本成本以及资本结构来计算的。具体的计算公式 如下： WACC = (E / V) * Ke + (D / V) * Kd * (1 - Tc) 其中，E代表企业的权益资本，V代表企业的总资本（V = E + D），Ke代表权益资本成本，D代表企业的债务资本，Kd代表债务资本成本，Tc代表税率。 2. 债券的到期收益率方法 债券的到期收益率方法是通过测算企业发行的债券所对应的市场利 率来计算资金成本。该方法适用于企业有发行债券的情况下，具体的 计算步骤如下： (1) 选择与企业债务性质相同的债券； (2) 记录债券的剩余期限和到期收益率；
(3) 将债券的到期收益率作为资金成本。 3. 股权的净现值方法 股权的净现值方法是通过计算投资项目的净现值来得出资金成本。该方法适用于企业要进行股权投资的情况下，具体的计算步骤如下： (1) 估算投资项目的净现金流量； (2) 根据投资项目的风险，选择适用的折现率； (3) 计算投资项目的净现值，并将该值作为资金成本。 二、资金成本的应用 1. 投资决策 资金成本是评估投资项目是否具有经济可行性的关键指标之一。在投资决策中，企业可以将投资项目的预期回报与资金成本进行比较，以确定项目的投资价值。如果投资项目的回报高于资金成本，则说明该项目具有潜在的盈利能力。 2. 经营决策 资金成本也可以用于经营决策中的财务分析。企业可以根据不同业务部门或资产的资金成本，对其进行绩效评估和比较。这有助于企业确定哪些业务部门或资产对企业的贡献更大，并进行合理的资源配置和决策调整。 3. 资本预算
债券资本成本的计算方法
债券资本成本的计算方法 摘要： 一、债券资本成本的定义与重要性 二、债券资本成本的计算方法 1.债券的现金流分析 2.债券的到期收益率计算 3.债券的信用评级和风险溢价 三、债券资本成本的应用场景 四、债券资本成本计算的实战案例分析 五、影响债券资本成本的因素 六、如何降低债券资本成本 七、总结与展望 正文： 一、债券资本成本的定义与重要性 债券资本成本，是指企业发行债券融资所承担的资金成本。它是企业融资决策的重要依据，对于企业的资本结构优化和经营效益提升具有显著影响。在实际运作中，债券资本成本的高低直接关系到企业的财务状况和未来发展。因此，深入了解债券资本成本的计算方法，对于企业和投资者来说至关重要。 二、债券资本成本的计算方法 1.债券的现金流分析 债券的现金流分析是计算债券资本成本的基础。债券的现金流主要包括债
券发行价、利息支付、本金回收等。在计算债券资本成本时，需要将债券的现金流折算为现值，以便衡量债券的实际成本。 2.债券的到期收益率计算 债券的到期收益率，是指投资者投资债券并获得本金和利息回报的预期收益率。债券的到期收益率可以通过债券的价格和到期时间计算得出。在计算债券资本成本时，需要将债券的到期收益率作为折现率，对债券的现金流进行折现计算。 3.债券的信用评级和风险溢价 债券的信用评级和风险溢价是影响债券资本成本的重要因素。信用评级较高的债券，其利率通常较低；反之，信用评级较低的债券，利率较高。在计算债券资本成本时，需要根据债券的信用评级和风险溢价进行调整，以体现债券的真实成本。 三、债券资本成本的应用场景 债券资本成本在实际应用中广泛存在，如企业融资、投资决策、财务风险管理等。了解债券资本成本，有助于企业优化资本结构，降低融资成本；投资者在进行债券投资时，可以更好地评估投资收益和风险；同时，为政策制定者提供衡量金融市场稳定性的依据。 四、债券资本成本计算的实战案例分析 在此，我们以一个实际案例为例，详细说明债券资本成本的计算过程。假设某企业发行一只面值为1000元、年利率为5%、期限为5年的债券，发行价格为950元。根据现金流折现法，可以计算出债券的资本成本。 五、影响债券资本成本的因素
资本成本的测算方法及在企业价值评估中的应用
资本成本的测算方法及在企业价值评估中的应用 对资本成本的研究是现代公司金融学的核心内容，贯彻到公司财务决策的各个方面，尤其是加权平均资本成本（WACC）在资本结构决策和投资项目取舍等发面发挥了重要的作用。本文对资本成本的概念进行了梳理，同时对计算方法进行了系统的总结，并以加拿大一家境外矿山企业为例进行了计算，意在对WACC 的基本概念进行总结，对应用范围进行界定，以避免观念上的错误；二是对WACC 计算方法进行归纳，以指导实践。 标签：加权平均；资本成本；计算；应用 一、资本成本的基本理论及应用范畴 1.资本成本的定义 资本成本是一项投资（项目投资或者企业并购等）的机会成本，通常用投资者所要求的必要报酬率来衡量，如莫迪格里安尼和米勒（Modigliani and Miller，1966）认为资本成本是一项实物投资可以被接受时的最低预期收益率。根据侧重点不同可以分为个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本。本文重点关注加权平均资本成本。 2.资本成本的应用范畴 对资本成本理论的研究是现代公司金融学理论的核心。现代公司金融学的主要内容包括投资决策、融资决策和股利分配决策，而对资本成本的研究则贯彻在其中。 在投资决策方面，通常将资本成本视为投资项目的“最低收益率”，看做是否采用投资项目的标准；在融资方面，资本成本是确定筹资方案的重要依据，通常加权平均资本成本最低是决策的依据；在追加筹资方面，边际资本成本是比较选择追加筹资方案的重要依据。 二、资本成本的计算方法 1.国外的资本成本的估算模型 国外的资本成本的估算模型有两种：一种是由Joel Dean在其《资本预算》一书中提出的加权平均资本成本模型，后来经过Solomon等人的推广，该模型是是目前应用最为广泛的模型；另一种是由莫迪格里安尼和米勒提出的为无杠杆作用企业的资本成本。（2）债务融资成本的估算 债务融资成本的估算和股权成本的估算模型类似，基本的思路是无风险收益加风险溢价，在具体操作中无风险收益通常采用10年或者30年国债利率，在企