投资学导论

第二节 投资过程 一、投资决策的基础因素
投资者在投资过程中，都希望获得最大的回报，同时承 担最低的风险，因此，选择预期回报和风险的组合是投 资决策的基础。
1、预期回报(期望收益) 是投资前预期证券在未来某个时期的回报 实际回报：过去某时期已获得的回报
预期回报的不确定性：受许多因素影响，有个人因素和 经济因素。同一项投资，每人的预期回报不一定相同
预期回报是一个加权平均数概念，等于回报的数学期望
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2、风险：是预期回报的不确定性
风险大小要看回报的波动。用方差、标准差表示
证券投资风险分为系统风险和非系统风险两部分。
1） 系统风险
又称不可分散风险。是指由于某种全局性的因素引起的 投资收益与投资者预期的差异。 主要有市场风险、利 率风险和购买力风险。
n
2 (x1 E(x))2 p(x1)
其中：E（x）表示1某1 项投资的预期收益（数学期
望）；
X1表示该投资在第i种情况下的收益；
P（x1）表示第i种情况出现的可能性（概率）。
为标准差
二、证券分析
1、评估和分析金融资产主要种类中个别证券的价值， 叫证券分析
价值是证券预期回报与风险的函数
与其他投资方式相比，证券投资的特点： 证券投资具 有高度的流通变现的能力；而且证券投资是对预期会 带来收益的有价证券的风险投资；
5、证券投资学
证券投资学是了解证券投资的基本知识、基本 理论和基本方法；在认识证券市场运行过程和 运行规则的基础上，形成理性的证券投资决策 思维框架。
证券投资学是一个完整的体系。包括证券投资 学概论、证券基础知识、证券上市与交易、证 券发行与承销、证券投资分析、期货与期权投 资、证券投资基金、股票投资理论、债权投资 理论、证券投资组合理论等。
微观投资：立足于一个具体项目的组织实施，评价其成本与效
4、证券投资的意义
在现代社会中，最主要和最基本的投资方式
证券投资可使社会上的闲散货币转化为投资资金，也 可使一部分待用资金和信贷资金加入投资活动，对促 进社会资金合理流动，使进经济增长有重要作用。
证券投资即有价证券投资，指投资者（个人或法人） 将资金投向于股票、债券等各种有价证券，通过买卖 来获取相应收益的一种投资行为。
投资的参与者；投资过程、预期回报、风险、收益与 风险的数学表示； 评估和分析金融资产主要种类中个 别证券的价值，叫证券分析；证券组合的管理；政府 对证券投资的监管
第一节 投资的意义 1、定义： 广义：将一定数量的资财投放于某种对象或事业,以取
得一定收益或效益的活动。 狭义：为获取收益而投入资金（资本）或资源的经济活
动。即货币转化为资本实现价值增值的活动。 更狭义：充分考虑了金融工具的风险收益后，运用资金
进行一种以盈利或避险为目的的金融活动。称为证券投 资。 2、投资的要素 投资主体：政府、企业、居民是最基本的主体 投资客体：即投资对象，可直接投资建设项目，形成固 定资本和流动资本，也可是有价证券几其他对象。 投资目的：一般是保证投资回流，实现增值。 投资方式：A直接投资：资金直接投入建设项目形成事 物资产。B间接投资：购置有价证券投资。
三、证券组合的管理
证券组合是由个人或机构持有的各种证券构成 的资产,目的是通过多样化减少风险.
研究包括:资产配置和最优化 资产配置：分配资金计划
最优化：根据投资目标，选择适当比例的证券 组合。
评价证券组合的业绩是投资过程最重要的环节, 需要考察证券组合的预期回报和方差.
课程简介
投资学是金融学专业的专业必修课，教学对象 是已经学习和掌握了宏微观经济学、高等数学、 概率与数理统计、货币银行学等课程理论知识 的高等院校金融类专业本科学生。
第一章 投资学导论
教学目的： 本章的目的是介绍投资学的基本概念和理论框架。 要求： 要求学生熟练掌握基本概念和基本原理。 投资及证券投资的意义、证券、有价证券、证券市场、
（3）私人投资与公共投资：投资主体不同。 私人投资：以私有财产进行投资，包括企业投资和居民投资。
公共投资：就是政府投资，为公共事业发展投资
（4）宏观投资与微观投资：针对实际投资划分。
宏观投资：立足于国民经济运行的整体态势，协调投资总量与 其他经济总量之间关系，投资内部各层面关系，保持经济发展 的均衡运行，取得最佳宏观经济效益。
3、投资的分类 （1）实物投资与金融投资:根据增加的资产种类不同。 实物投资：形成现实的固定资产和流动资产。
金融投资：单纯表现为一种财务关系，可以是信贷、信托投资， 也可购买债券、股票的证券投资，都是以货币资金转化为金融 资产。
（2）直接投资与间接投资：按投资者与实际资本形成关系划分
前者直接增加实际资本，后者还需经过他人之手或其它形式转 化为实际资本。
2、债券评估相对容易。回报已知，风险可从历史资 料中估计，利率是影响的主要因素。
3、普通股票的评估相对难些，有两种方法：基本分 析和技术分析
技术分析：根据证券价格的现实表现来发现价格运动 的规律并预测价格未来运动。
基本分析：根据基本的经济因素（GDP、通胀率、行 业或企业未来销售额和盈利）来确定某一证券的固有 值和现金流的现值。
如企业生产的产品不适销对路，销售渠道选择失
误，信息来源失真，领导者自身主观臆断等而造成企
业盈利下降等
（2）违约风险，是指发行人在分红和股息到期时不 履行或延期履行支付而使投资者遭受损失的风险。 公
司的盈利与否，决定着违约存在与否。
(3)财务风险
3、收益与风险的数学表示
n
E(x) x1p(x1 )
（3）购买力风险，也叫通货膨涨风险。是由 于物价上涨，货币贬值而使投资者遭受损失的 可能性。
2）非系统风险
又称可分散风险，是指某些个别因素对单位股票造成
损失的可能性。它同系统风险泛指所有股票共同的风 险不同，是专指个别股票所独有并随时变动的风险。
（1）经营风险：指企业在经营过程中的失误给投资 者带来损失的可能性。其中包括内部原因和外部原因。
（1）市场风险，是指因政治、经济的宏观因素、微观 因素等综合作用于股票市场，致使股票市场的股价大幅 度波动，从而给投资者带来经济损失的风险。
市场风险中最大风险是股市风潮风险。从西方国家的股 市看，股市风潮是经常发生的，而且还会发生股市危机 的情况
（2）利率风险，是指市场利率的变动影响股 票的市场价格，从而给股票投资者带来损失的 风险。