资本结构与资本成本

资本结构与资本成本

资本结构与资本成本

一、单选题

1．资本成本的作用是( )。

A．进行资本预算决策时可有助于确定折现率B．可有助于确定公司的最优资本结构C可用来确定公司的经营杠杆系数 D．A和B

2．( )不包括在加权平均资本成本里面。

A．短期债务 B。长期债务 C．优先股 D．普通股权益

3．公司各项资本来源中拥有税收优势的是( )。

A．优先股 B普通股 C债务 D．保留盈余

4·下列各项公司新资本来源中税后资本成本最高的是( )。

A．优先股 R债务 C．普通股 D．保留盈余

5．不同时期具体的资本结构是不同的，这主要是( )变化造成

A．资金的供求状况 B．公司的非系统风险

C各项有价证券的可销售性 D．以上全是

6．新增优先股的成本等于( )。

A．由净收益决定的优先股股利

B．由市场价值决定的优先股股利

C．由票面价值决定的优先股股利

D．由净收益决定的优先股股利再乘以(1--税率)

7．当运用Gordon的稳定增长模型时，保留盈余的成本等于l( )。

A．当期的每股股利加上销售的期望增长率

B．当期的市场价格加上股利的期望增长率

c．股利收入的期望值加上股利的期望增长率

D．股利支出的期望值加上股利的期望增长率

8．( )可用来估计普通股权益的成本。

A．Gordon的稳定增长模型 B．CAPM模型

c系统风险溢价方法 D．以上都可以

9．在确定加权边际成本时，需要计算超过( )这一水平后所增加的单个资本成本。

A．发行成本 B．加权市场成本 I

c筹资突破点 D．目标加权成本 I

10．公司各投资机会的选择顺序是将各个投资项目按照( )进行( )排列得到的。

A．项目净现值降序 B．盈利能力指数-降序

c．项目净现值升序 D．盈利能力指数升序

二、多选题

1．融资决策中的总杠杆具有( )性质。

A．总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

B．总杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率

C．总杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响

D．总杠杆系数越大，企业经营风险越大

E．总杠杆能够表达基期边际贡献对基期利润的影响

2．关于经营杠杆，下列说法正确的有( )。

A．经营杠杆大，则表明销售收入发生较小变化时，会引起息税前收益的较大变化

B．若企业固定成本比例较高，则具有较大的经营风险，但可获得一定的经营杠杆利益

C．经营杠杆对企业经营风险的作用最综合

D．经营杠杆度越高越好

3．影响企业经营风险的因素有( )。

A．经营杠杆 B利率的变动 C投入资源价格的变动 D．产品售价的变动

4．财务杠杆是( )。

A．资本结构中固定收人证券的运用对EPS的影响能力

B．EBT所引起的EPS的变动程度

C越大越好 D．与财务风险密切相关

5．最佳资本结构可达到( )效果。

A．最低资本结构 B．最小风险程度

C．最大投资收益 D．EPS最大 E．普通股价格最大化

6．对每股收益无差别点的表述，正确的是( )。

A．在每股收益无差别点上负债筹资和权益筹资可以获得相同的每股收益

B．当息税前盈余高于无差别点的息税前盈余时，运用负债筹资有利

C．当销售额低于无差别点的销售额时运用负债筹资更有利

D．每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准

E．每股收益无差别点是确定最佳资本结构的标准

7．下列项目中属于资金成本中筹资费用内容的是( )。

A．借款手续费 B.债券发行费

C．债券利息D·股利 6

8．保留盈余相对发行新证券而言是一种有利的资金来源，因为( )。

A．减少向股东发放红利 B．无筹资费用

C．发行新股价格通常要比目前市场价低 D．保留盈余由公司掌握，与股东无关

9．关于CAPM法，以下说法错误的是( )。

A．CAPM法可用于估计普通股的权益成本

B．CAPM法只考虑了公司特有风险

C．使用该模型有时会低估资本成本

D．CAPM表明权益资本成本等于风险补偿

10．资本边际成本是( )。

A．每增加一个单位新资本而增加的成本

B．企业筹资投资的重要依据’

C．与企业目标资本结构无关

D．随着间断点变动而变动

三、判断题

1．普通股权益的成本要比其他长期筹资方式的成本容易计算。 ( )

2．保留盈余的成本就等于公司普通股持有者的机会成本。 ( )

3．Gordon的稳定增长模型可用来确定那些不支付普通股股利雕公司的权益资本成本。

4．资本资产定价模型和股利定价模型是用来计算债务的成本的。 ( )

5．定价偏低会增加新增普通股的成本。 ( )

6．现有普通股的成本和保留盈余的成本相同。 ( )

7．公司前期的所需资本成本是当期决策的相关成本。 ( )

8．加权平均资本成本就是用所有的资本成本加总之和除以总的资本种类得到的。 ( ) 9．在计算公司的加权平均资本成本时，使用账面价值加权数理论上优于市场价值加权数。 ( ) 10．资本的边际成本就是多获得一单位资本时所增加的成本。 ( )

五、计算题

4．一个无负债公司的价值是l 000美元，公司以lO％的利率借款500美元，税率为35％。要求：

(1)利息税盾的现值是多少?

(2)前3年税率为35％，从第4年开始税率为50％，此时利息税盾的现值为多少(假设市场无风险利率恒为5％)?

(3)当税率上升时公司价值是否增加了?

5．TCL公司有以下关于市场价值的资本结构，该结构被认为是最优的。

债券 24％

优先股 15％

普通股 60％

总资本 100％

TCL该年度的期望收益为17 142．86美元，并确定其股利支付率为30％，边际税率为34％，投资者期望未来的收益和股利以9％的恒定比率增长。TCL上一年度Do按3．6美元／股的比例发放股利，其流通股可以60美元／股的价格出售。国债利率为11％。．一般股票的期望回报率为14 %，TCL的β值为1．51。以下是关于新证券的信息：

普通股：新的普通股需要10％的筹资成本。

优先股：固定股息为11美元的新的优先股能以i00美元／股的价格公开出售。筹资成本为5美元／股。

债券：债券可以12％的利率出售。要求：

(1)分别估计债券、优先股、留存收益以及新普通股的资本成本。

(2)I．CT公司的加权平均资本成本是多少?

8．Benet公司息税前利润(EBIT)为90 000美元，净利润为78 000美元，公司权益和负债的资本成本分别为12％和8％，不考虑税收。要求：

(1)公司的市场价值是多少?

(2)公司的加权平均资本成本(WACC)是多少?