XX公司发展战略及业务发展策略研究报告

注: 1. 固定资产包括土地, 厂房, 机器设备及其它资本投资净值 2. 流动资本=库存+应收帐款-应付帐款
资料来源：Alcoa及Alcan年报；公司财务部
在电解铝板块，主要的资源优势在于较低的占用经营资本，包括 固定资产以及流动资本。
美元/吨AL
1600 1400 1200 1000 800 600
内容
Content

综述 市场吸引力和公司的竞争地位 – 公司的资产利用效率和现有财务业绩
ຫໍສະໝຸດ Baidu
公司发展策略（初步） – – – – 氧化铝 电解铝 铝加工 总结


策略实施的关键措施
附件
公司的最佳发展战略是确立专业化资源性公司的发展方向， 突出其在氧化铝和电解铝领域的核心业务能力。
策略定位 – 综述
(1)
(2) (3) (4)

内容
Content

综述 市场吸引力和公司的竞争地位 – 公司的资产利用效率和现有财务业绩

公司发展策略（初步） – – – – 氧化铝 电解铝 铝加工 总结


策略实施的关键措施
附件
公司在以下三个方面具有竞争优势。

接近或低于世界水平的占用资本 – 如果公司与西方竞争对手具有同 样的息税前利润水平，由于其接近或较低的占用资本，公司将具有 相近或较高的占用资本回报率

Content 摘要
中国的氧化铝和电解铝市场前景喜人，公司在这个市场上具有相对的竞争优 势。然而它在国内市场上的成本优势不会有助于它寻求向国际市场的扩张。 铝加工行业前景不如氧化铝和电解铝，公司也不具竞争优势

不论采用何种经营策略，现有生产成本的降低都是最重要的。根据我们的分 析，除了降低成本以外，公司的发展策略将是：
983
占用经营资本
1512
139
1319 1187
205
世界平均
1165
1039 837
432
1053
128
361 319
流动资本
854
261
696
1374
439 925 607 958 593 846
400 200 0 -200
767 399
固定资产
-71
青海
平果
贵州
长城
山东
中铝平均
世界平均
美国 美铝平均
高
电解铝
箔
氧化铝
市场吸引力
板带
公司的最佳战略是定位 于专业化的资源性公司
中
模具铸造 产品
低
型材、棒、 管及线
注: 圆圈的大小表示市场的 总需求价值（美元）
弱
中
强
公司的竞争能力定 位
在第二阶段的工作中，我们主要着眼于确定公司应该采取的策略 方案，以及支持策略实施的措施。
第二阶段的重点
在第一阶段对市场吸引力和公司的竞争地位进行分析的基础上，分 析公司由于低投资成本而获得的优势，并评测因此公司所获得的财 务绩效表现 在建立的基准模型，即假定公司未来市场发展处于保守条件下，评 测在各子公司尽职报告中阐述的策略所带来的价值（净现值）。并 确定是否还存在其它的策略选择以使现有的运营和新建设施创造更 大的价值

低的折旧 – 与西方竞争对手相比，如果双方具有同样的吨现金经营 成本，公司将因其较低的折旧而使吨息税前利润提高

在同样的经营成本下，公司将比世界其它电解铝厂以较小投入获得 相同新建生产能力扩张。
目前, 公司的每吨氧化鋁经营资本指标略高于世界平均 但有两家厂低于世界平均水平。
美元/吨AL2O3
800
量、储量、销售额、成本、固定资本支出等，埃森哲公司并未考 核这些数据的正确性。
2. 如果本报告中所采用的数据在未来发生变动，或者出现更多的资
料，公司公司须要核实这些数据的变动是否会改变埃森哲公司在 本报告中提出的结论和建议。如果数据的改动幅度很大，公司公 司和其他有关方面应重新评估本报告中的相关策略建议并作必要 的调整。
Content


如果保守模型中不包含一些对公司有利，且公司可以达到的机会， 则确定这些策略是否不同或需要改变，例如由于电力体制改革而获 得较低的电价，拜尔选矿法的技术突破可以获得广泛推广，及其它 的可以达到的指标性的成本降低
确定公司成功实施策略所需要的各种运营方式的改变，而对于组织 设置，管理流程所需要的改变则包括在另外的报告中。
环保投入
预测
1319
361 319
世界平均
1165
1006
1000
188
1007
181
1015
178
1036
8.6
188
1052
8.6
193
1053
128
854
261
流动资本
环保投入
800 600 400 200 0
中铝 2005 中铝 2004 中铝 2003 中铝 2002 中铝 2001 中铝 1999 世界平均 美国 美铝平均 加拿大 加铝平均
水平，
占用经营资本
751
34
700
683 637
13 93
流动资本
600
557
500
500
38
491
31
104
503 450
157 624 590 132 717
400
343
300
241
12 200 462 460 453
146 371 293
固定资产
100
229
197
0
美鋁 加鋁 世界平均 中鋁平均 长城 贵州 山东 平果 山西 中州
对氧化铝业务采取积极的增长策略，集中注意力于扩大产能，控制资 源，降低成本和提高质量 力争从政府那里得到优惠的电力价格 在得到具有竞争性的条件的时候发展电解铝 注视铝加工业的发展趋势，在条件具备的时候伺机进入高附加值的板块 为了实施这些发展策略，我们提出了一系列事关策略的关键性举措和粗线条 的实施方案，包括投资计划，降低成本计划，以及支持实现这些策略的基础 设施方面的举措
公司发展战略及业务发展策略
第二阶段报告
声明
本报告所提出的分析和战略是根据公司公司提供给埃森哲公司的数据资 料分析而得。 这些数据在项目进行期间经多次更新，报告中的分析也是 采用更新后的数据，最终更新时间和本文件显示日期一致 公司公司，以及其他公司公司向其提供本资料的对象应注意：
1. 埃森哲公司认定公司公司提供的数据如实反映了目前和未来的产
818
826
837
848
859
925
958 846 593
固定资产
加拿大 加铝平均
注: 1. 固定资产包括厂房、设备以及其它资本投资净值等; 2. 流动资本 =存货 + 应收帐款 – 应付帐款
数据来源: 1.James F. King, 1999; 2.公司公司财务部，1999; 3. 埃森哲分析
即使考虑到可能增加的环保投入，这种优势仍将继续保持。
美元/吨AL
1400 1200