碳排放权市场化分配机制

碳排放权交易的市场机制研究

摘要:如何用经济学的视角和方法来认识和解决碳排放权交易问题，其实质是用

对二氧化碳排放的总量控制。

二、我国碳排放权交易市场的发展现状

目前我国的碳排放权交易市场主要是以项目为基础的交易市场，即清洁发展机

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制（CDM）交易体系。同时，中国也积极创新，根据企业的实际情况，发展适合自己

的碳交易项目，如自愿减排项目交易。中国政府以积极的态度，大力推进碳排放权交易市场的建设。2004年6月中国政府颁布了《CDM项目运行管理暂行办法》，2005年10月对该暂行办法进行了修订，颁布了《CDM项目运行管理办法》。2007年11

月925日，Array年3

20089月，

昆明、

吨碳减排指标，用于抵消该公司自2004年成立以来至2008年底运营过程中产生的碳排放。2009年11月，天津排放权交易所推出基于规范碳盘查的企业碳中和交易模式，

并成功组织我国首笔交易。2010年8月，天津排放权交易所推出低碳家庭减碳交易

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模式，康师傅控股有限公司与各家庭签署“家庭碳排放交易合同”，通过天津排放权交易所以同等价值的环保产品向天津经济技术开发区参加活动的家庭换购碳减排量。2010年9月10日，由中国人民银行和天津市政府主办的首届全球低碳金融高层论坛在天津举行。论坛主办方通过天津排放权交易所购买49吨碳减排量并予以注销，

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项目产）。与资支付其超额的排放量，如芝加哥气候交易所（CCX ）和“自愿碳减排体系”（VER ）。CER 需要联合国的核准，而VER 则由不同机构和不同标准在推行。近年来，全球各大碳交易所还陆续推出与欧盟排碳配额（EUA ）挂钩的期货、期权交易，客观上增加了

碳市场的流动性。同时，与核证减排量（CER）挂钩的期货与期权产品也相继面市，形成了与碳排放权交易市场挂钩的相关金融衍生品市场。

（一）欧盟碳排放权交易机制

欧盟于2003年批准了Directive2003/87/EC，建立了世界上第一个具有公法拘束

移。

亿吨，是万吨，是

2005

市了

允许碳排放交易权体系内的成员从2005年开始使用JI项目和CDM项目的减排量指标

来折抵其排放量，这样就实现了“京都三机制”的有机结合。另外，欧盟排放权交

易计划体系还积极同其他排放权交易体系建立连接，现在已经成功地与《京都议定

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书》附件I的其他国家，如加拿大、瑞士、日本等国建立联系，甚至其他非《京都议定书》框架内国家，如与美国州一级的排放交易制度建立起了交易连接，扩大了其交易范围，形成了流动性更好的市场，能以更小的成本实现资源的优化配置。

（二）美国碳排放交易体系

）、区

）。

6种

加入CCX的会员必须做出减排承诺，该承诺出于自愿但具有法律约束力。如果会员减排量超过了本身的减排额，它可以将自己超出的量在CCX交易或存进账户，如果没有

达到自己的承诺减排额就需要在市场上购买碳金融工具（CFI）。

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区域性温室气体倡议（The Regional Green- house Gas Initiative）是美国第一个以市场为基础的强制性减排体系。RGGI 和WCI 一样也是以州为基础成立的区域性应对气候变化合作组织，试图推动清洁能源经济创新与创造绿色就业机会，但不同的是它仅将电力行业列为控制排放的部门。

建立碳排放权交易制度的过程主要有以下两步：首先确定该管理体系内二氧化碳的排放总量，并分配到各个排污企业，建立碳排放权的许可证制度；其次使碳排放权在排污企业之间进行必要的交易，相互间买卖的碳排放的许可额度一部分取决

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于碳排放总量，另一部分取决于管理区域内对污染治理的最低排放要求，并对排污权的制定、交易、执行结果进行监督管理。

（一）碳排放权初始分配过程中引入期权机制

要建立一个完全和自由的碳排放权交易市场，必须从碳排放权初次分配开始就完全

际使用并非发生在同期的特性，或者说是具备期货或期权等金融衍生产品的某些特性，在美国的“酸雨计划”中，就已经成功的引入期货机制。所以尝试利用期权理论来建立一种新的碳排放权初始分配和交易制度，有其合理性和可行性，同时也有

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市场定价的理论基础。

期权是选择权，而不是义务。在引入期权机制的碳排放权交易市场上，国家初始分配给厂商在特定时刻购买和使用碳排放权配额的选择权，而不是在一开始就履行某种义务来购买一定数量的碳排放权配额。通过比较分析，不难看出，在碳排放权

国

额定价出售的策略，厂商可以按照自身的需求弹性选购一定比例的碳排放配额和期权，这样既保证了一部分厂商在起初就使用部分碳排放权的需求，又增加了碳排放

权市场的灵活性和可操作性。对于一个特定的企业，除了在初始分配时接受期权或

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者现货形式的碳排放权配额，还可以自由地在市场上交易期权或配额，在需要合法排污的时候选择执行期权或使用碳排放权配额。

总之，期权机制的引入，可以很好调和市场不规范和厂商抗拒心理的两难境地，这是政策制定者和厂商希望看到的一种碳排放权初始分配制度。

大力发展国内外的机构投资者，建立合理高效的品种创新制度，为使碳排放权交易有法可依，可根据碳排放交易的特点，按照国际惯例制定《碳排放交易管理办法》以及《碳排放交易规则》等对碳排放权的监管、交易、估算、风险控制进行具体的

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法律规定。

建立完善的风险管理措施。碳排放权交易的风险管理包括：对交易者资格进行审查，实行市场准入制度，实行大户持仓报告制度，严格规定持仓限额，采取风险实时监控技术等。为应对国际游资的冲击，可通过发行股票或债券的方式筹集资金，

[4]

[7]贾茹.欧盟碳排放权交易体系的运行及启示与借鉴[D]吉林大学.2012(04)

[8]叶虎岩.碳排放权初始配置研究[D]山东财经大学.2012(04)

[9]杜彬.CDM下的国际碳排放交易市场研究[D]浙江大学.2013(05)

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