2017医药行业分析总结报告

2017医药行业分析总结报告

目录

1.行业整体情况：出现回暖迹象，持仓稳中略降 (5)

1.1 行业数据现回暖迹象，关注结构性投资机会 (5)

1.2 基金重仓持股比例稳中略降，抱团消费+白马 (12)

1.3 2017年上市公司整体净利增速回暖明显 (14)

1.4 上市公司财务指标整体向好 (16)

2.版块分化：药品板块有回暖迹象，各板块内部分化明显 (18)

2.1 化学制剂：制剂板块2017上半年行业整体增速有所下滑且2017Q2业绩较Q1进一步承压 (18)

2.1.1 2017上半年制剂板块收入和净利润增速均下降，并购重组放缓 (18)

2.1.2 2017二季度化学制剂板块收入和净利润增速出现下滑，低于预期 (24)

2.1.3 化学制剂板块毛利率持续上升，费用率也有上升趋势 (25)

2.2 中药：收入端增速同比下降、利润端明显改善 (27)

2.2.1 中药板块收入端增速较去年同期下滑，提价效应显现、利润端增速明显改善 (27)

2.2.2 提价带动整体毛利率上升，销售费用率增长，净利略有上升 (28)

2.3 生物制品：收入端、利润端增速均持续提高，疫苗板块影响较大 (31)

2.3.1 疫苗板块复苏效应明显，板块财务指标持续向好 (31)

2.3.2 生物制品板块整体净利率趋势向好，回款速度有待加强 (32)

2.4 原料药：板块伴随提价迎来上升周期，个别品种对个股影响较大 (34)

2.4.1 2017H1收入端增速稳定，利润端持续降温 (34)

2.4.2 部分品种提价致毛利提升，净利润率保持稳定 (37)

2.5 医药商业：行业政策短期负面扰动，Q2增速承压 (39)

2.5.1 Q2医药商业版块增速承压 (39)

2.5.2 财务指标：利润率整体向好，应收账款、现金流情况恶化 (40)

2.6 医疗器械：2017Q2版块增速环比有所提升，外延提供额外助力 (42)

2.6.1 医疗器械板块保持平稳增长 (42)

2.6.2 内生平稳增长，外延成为增长动力 (42)

2.6.3 外延整合毛利率需加强，销售费用率提升拉低净利率 (43)

2.7 医疗服务：整体趋势向好，个股分化较大 (45)

2.7.1 Q2单季利润端加速增长 (45)

2.7.2 财务指标：高毛利业务占比提升，现金流明显改善 (46)

3.个股业绩区间统计 (47)

4.附录：数据库说明 (55)

5.风险提示：行业下行风险，政策不确定风险 (55)

表格目录

表1:医药行业收入及利润增速对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (14)

表2:医药行业收入及利润增速对比（仅剔除新股） (14)

表3:医药各子行业收入增速对比（剔除新股、并表、行业影响较大） (15)

表4:医药各子行业收入增速对比（仅剔除新股） (15)

表5:医药各子行业扣非净利润增速对比（剔除新股、并表、行业影响较大） (16)

表6:医药各子行业扣非净利润增速对比（仅剔除新股） (16)

表7:医药行业财务指标对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (16)

表8:医药行业财务指标对比（仅剔除新股） (17)

表9:化学制剂板块收入及利润增速对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (19)

表10:化学制剂板块收入及利润增速对比（剔除新股、并表） (19)

表11:化学制剂板块收入及利润增速对比（仅剔除新股） (19)

表12:龙头（恒瑞、华东、丽珠、人福）整体收入及净利润增速 (22)

表13:上市公司研发投入变化情况 (23)

表14:化学制剂板块财务指标对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (25)

表15:化学制剂板块财务指标对比（仅剔除新股） (25)

表16: 中药板块收入及利润增速对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (27)

表17: 中药板块收入及利润增速对比（仅剔除新股） (27)

表18: 中药板块财务指标对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (29)

表19: 中药板块财务指标对比（仅剔除新股） (29)

表20: 生物制品板块（含疫苗）收入及利润增速对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (31)

表21: 生物制品板块收入及利润增速对比（剔除疫苗子板块、新股、并表及影响较大标的） (31)

表22: 生物制品板块收入及利润增速对比（仅剔除新股） (32)

表23:生物制品板块财务指标对比（剔除疫苗子板块、新股、并表及影响较大标的） (32)

表24:生物制品板块财务指标对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (33)

表25:化学原料药板块收入及利润增速对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (34)

表26:化学制原料药块收入及利润增速对比（剔除新股、并表） (34)

表27:化学原料药板块收入及利润增速对比（仅剔除新股） (34)

表28:原料药板块财务指标对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (37)

表29:原料药板块财务指标对比（仅剔除新股） (37)

表30:商业板块收入及利润增速对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (39)

表31:商业板块收入及利润增速对比（仅剔除新股） (39)

表32: 商业板块财务指标对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (40)

表33:商业板块财务指标对比（仅剔除新股） (40)

表34: 医疗器械板块收入及利润增速对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (42)

表35: 医疗器械板块收入及利润增速对比（仅剔除新股） (42)

表36:医疗器械板块财务指标对比（剔除新股） (43)

表37:医疗器械板块财务指标对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (43)

表38: 服务板块收入及利润增速对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (45)

表39: 服务板块收入及利润增速对比（仅剔除新股） (45)

表40: 服务板块财务指标对比（剔除新股、并表及影响较大标的） (46)

表41:服务板块财务指标对比（仅剔除新股） (46)

表42: 化学制剂公司扣非后净利润增速情况对比(家) (48)