腾讯公司财务案例分析知识讲稿
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由图示数据可以看到， 近三年公司的销售利润率一直在下降、总资 产报酬率一直在降低，说明公司的资产盈利 能力下降了，公司管理者的资产配置能力也 有所下降。
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Baidu Nhomakorabea
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偿债能力分析
计算数据表明， 公司2010年、2011年和2012年每1元的流动负 债分别有1.949元、1.676元和1.767元的流动资 产作为偿还债务的保证。而相比之下，2011年的流 动比率相对2010年有所下降，2012年的流动比率相 比2011年有所上升，说明2010年到2011年公司的 短期偿债能力在减弱，2011年到2012年公司的短期 偿债能力在增强，而这三年公司的流动比率都超过 了1，所以总的来说腾讯公司的偿债能力还是很强的。 还有速动比率，现金比率，长期偿债能力分析都说 明了偿债能力是较强的。
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筹资政策分析
从种种迹象看来tencent公司的筹资政策为激进型筹资政策。该政策下，临时性负债不但
融通临时性流动资产的需要，还解决部分永久性资产的资金需要，如下图所示。
图中可以看出，临时性负债在全部资金来 源中所占的比重有所加大，部分永久性流 动资产的资金需求也靠临时性负债来满足， 具有较大的风险。由于临时性负债的成本 一般低于长期负债和权益资本成本，所以， 激进型筹资政策下企业的资本成本较低。 如果企业果真能够做到不断地用短期资金 满足长期资金需要那是很好的，但事实上 很难做到这一点。激进型筹资政策是一种 收益性和风险性均较高的营运资金筹集政 策。
主讲人：
腾讯控股有限公司概况
公司简介 财务指标分析 财务政策分析 存在的问题及建议
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公司简介
1）腾讯公司成立于1998年11月，是目前中国最大的互联网综
合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。成 立十年多以来，腾讯一直秉承一切以用户价值为依归的经营理念， 始终处于稳健、高速发展的状态。目前公司主要产品有IM软件、网 络游戏、门户网站增值产品
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营运能力分析
公司的应收账款周转率近三年来一直在提高，说
明了公司的营运能力得到了增强，而且对流动资
产的变现能力和周转速度也起到了促进作用。
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财务政策分析
投资政策分析 筹资政策分析 分配政策分析 股权结构分析
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投资政策分析
Tencent公司一直都采取发展型投资政策。
在这样的投资政策下， 1、企业可以通过发展扩大自身价值，这体现了经过扩张后的公司市场份额和 绝对财富的增加。这种价值既可以成为企业职工的一种荣誉，又可以成为企 业进一步发展的动力。 2、企业能通过不断变革来创造更高的生产经营效率与效益。由于增长型发展， 企业可以获得过去不能获得的崭新机会，避免企业组织的老化，使企业总是 充满生机和活力。 3、增长型战略能保持企业的竞争实力，实现特定的竞争优势。如果竞争对手 都采取增长型战略，如果企业还在采取稳定型战略或紧缩型战略，那么就很 有可能在未来实现竞争优势。
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存在的问题与建议
问题:1、产业创新缺乏，过分抄袭的风险
2、商业模式存在问题 3、预警机制的不明确
建议:我认为，腾讯可以根据自身的实际情况，在4个方面进行改进。 首先是从商业模式的某一个要素出发，从定位、业务系统、盈利模式、关键资源能力、 现金流结构和企业价值中的任何一个要素出发，都有可能创新商业模式。 其次是思考价值链上的机会，一个完整的产业价值链包括原材料供应、研发、生产、 制造、销售等环节，如果考虑到横向的合作伙伴或者相邻产业链，则企业的利益相关者就 更多了。这些利益相关者之间存在利益竞争、利益共享或者风险共担等关系，充分分析这 些关系，或可以为商业模式创新提供突破的机会。 再者是跳出行业，拜波特五力模型所赐，企业家和企业都习惯了从行业自上而下的分 析思路，然而，所谓“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，跳出山再看山会有完全不一 样的感受，这时候，商业模式创新没准就出现了。 最后是创造新企业物种，更为激进的是根本不考虑所在行业，而是将企业看成商业生 态圈的一个物种。为了更适应环境或者更好的成长，科学家会改变生物的基因，或者通过 杂交等手段创造新的物种。企业也是同样道理，如果创造出来一个全新的物种，则跟任何 竞争对手都有结构化差异性，一举赢得竞争优势或未可知。
公司名称： 腾讯Tencent
总部地点： 深圳 成立时间： 1998年11月
公司口号： 打造精彩在线生活
企业愿景： 最受尊敬的互联网企业
企业精神： 锐意进取，追求卓越
价值观：
正直，尽责，合作，创新
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财务指标分析
营运能力分析 盈利能力分析 偿债能力分析 发展能力分析
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盈利能力分析
1.销售利润率
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Baidu Nhomakorabea
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偿债能力分析
计算数据表明， 公司2010年、2011年和2012年每1元的流动负 债分别有1.949元、1.676元和1.767元的流动资 产作为偿还债务的保证。而相比之下，2011年的流 动比率相对2010年有所下降，2012年的流动比率相 比2011年有所上升，说明2010年到2011年公司的 短期偿债能力在减弱，2011年到2012年公司的短期 偿债能力在增强，而这三年公司的流动比率都超过 了1，所以总的来说腾讯公司的偿债能力还是很强的。 还有速动比率，现金比率，长期偿债能力分析都说 明了偿债能力是较强的。
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筹资政策分析
从种种迹象看来tencent公司的筹资政策为激进型筹资政策。该政策下，临时性负债不但
融通临时性流动资产的需要，还解决部分永久性资产的资金需要，如下图所示。
图中可以看出，临时性负债在全部资金来 源中所占的比重有所加大，部分永久性流 动资产的资金需求也靠临时性负债来满足， 具有较大的风险。由于临时性负债的成本 一般低于长期负债和权益资本成本，所以， 激进型筹资政策下企业的资本成本较低。 如果企业果真能够做到不断地用短期资金 满足长期资金需要那是很好的，但事实上 很难做到这一点。激进型筹资政策是一种 收益性和风险性均较高的营运资金筹集政 策。
主讲人：
腾讯控股有限公司概况
公司简介 财务指标分析 财务政策分析 存在的问题及建议
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公司简介
1）腾讯公司成立于1998年11月，是目前中国最大的互联网综
合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。成 立十年多以来，腾讯一直秉承一切以用户价值为依归的经营理念， 始终处于稳健、高速发展的状态。目前公司主要产品有IM软件、网 络游戏、门户网站增值产品
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营运能力分析
公司的应收账款周转率近三年来一直在提高，说
明了公司的营运能力得到了增强，而且对流动资
产的变现能力和周转速度也起到了促进作用。
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财务政策分析
投资政策分析 筹资政策分析 分配政策分析 股权结构分析
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投资政策分析
Tencent公司一直都采取发展型投资政策。
在这样的投资政策下， 1、企业可以通过发展扩大自身价值，这体现了经过扩张后的公司市场份额和 绝对财富的增加。这种价值既可以成为企业职工的一种荣誉，又可以成为企 业进一步发展的动力。 2、企业能通过不断变革来创造更高的生产经营效率与效益。由于增长型发展， 企业可以获得过去不能获得的崭新机会，避免企业组织的老化，使企业总是 充满生机和活力。 3、增长型战略能保持企业的竞争实力，实现特定的竞争优势。如果竞争对手 都采取增长型战略，如果企业还在采取稳定型战略或紧缩型战略，那么就很 有可能在未来实现竞争优势。
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存在的问题与建议
问题:1、产业创新缺乏，过分抄袭的风险
2、商业模式存在问题 3、预警机制的不明确
建议:我认为，腾讯可以根据自身的实际情况，在4个方面进行改进。 首先是从商业模式的某一个要素出发，从定位、业务系统、盈利模式、关键资源能力、 现金流结构和企业价值中的任何一个要素出发，都有可能创新商业模式。 其次是思考价值链上的机会，一个完整的产业价值链包括原材料供应、研发、生产、 制造、销售等环节，如果考虑到横向的合作伙伴或者相邻产业链，则企业的利益相关者就 更多了。这些利益相关者之间存在利益竞争、利益共享或者风险共担等关系，充分分析这 些关系，或可以为商业模式创新提供突破的机会。 再者是跳出行业，拜波特五力模型所赐，企业家和企业都习惯了从行业自上而下的分 析思路，然而，所谓“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，跳出山再看山会有完全不一 样的感受，这时候，商业模式创新没准就出现了。 最后是创造新企业物种，更为激进的是根本不考虑所在行业，而是将企业看成商业生 态圈的一个物种。为了更适应环境或者更好的成长，科学家会改变生物的基因，或者通过 杂交等手段创造新的物种。企业也是同样道理，如果创造出来一个全新的物种，则跟任何 竞争对手都有结构化差异性，一举赢得竞争优势或未可知。
公司名称： 腾讯Tencent
总部地点： 深圳 成立时间： 1998年11月
公司口号： 打造精彩在线生活
企业愿景： 最受尊敬的互联网企业
企业精神： 锐意进取，追求卓越
价值观：
正直，尽责，合作，创新
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财务指标分析
营运能力分析 盈利能力分析 偿债能力分析 发展能力分析
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盈利能力分析
1.销售利润率
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