行业分析方法

4、产 品系列 的拓展 性 5、技 术的作 用
产品品种 单一
段结束 需求已被 满足一大 部分，需 求上线开 始清晰 有一定的 信任。顾 客尚没有 形成品牌 忠诚，试 用不同品 牌的产品 产品系列 迅速扩展
增长潜力 增长潜力 已经很好 明显有限 确定
对产品形 成品牌购 买倾向。 新进入者 很难获得 高额利润
的担心
14、投 资需求
意”。行 业内企业 开始分 化，有的 发生动摇 逐渐地投 为支持增 为保存生 资以支持 长，资本 存能力仍 新的产品 需求达到 需再投资 高峰 没有利 盈利，但 盈利下 润，负的 现金流仍 降，但是 现金流 然是负的 较大的投 资水平可 能就意味 着很大的 正现金流
入良机
15、利 润与现 金
建筑业
批发业
行业名称
指标名 称
大型
中型
小型
微型
农、林、 牧、渔业
营业收 万元 Y≥20000 入(Y) 从业人 员(X) 人 X≥1000
500≤Y＜ 20000 300≤X＜ 1000
50≤Y＜ 500 20≤X＜ 300
Y＜50 X＜20
工业 *
营业收 万元 Y≥40000 2000≤Y＜ 300≤Y＜ Y＜300 入(Y) 40000 2000 营业收 6000≤Y＜ 300≤Y＜ 万元 Y≥80000 Y＜300 入(Y) 80000 6000 资产总 万元 Z≥80000 5000≤Z＜ 300≤Z＜ Z＜300 额(Z) 80000 5000 从业人 员(X) 人 X≥200 20≤X＜200 5≤X＜20 1000≤Y ＜5000 10≤X＜ X＜5 Y＜ 1000
5．开工率。长时期的开工充足反映了行业处在成长或成熟期间的 景气状态。衰退期往往伴随着开工不足。 6．从业人员的职业化水平和工资福利收入水平。随行业兴衰，从 业人员的职业化和工资福利收入水平有一个“低-高-低”的过程。 7．资本进退。行业生命周期中的每个阶段都会有企业的进退发 生，成熟期以前，进入的企业数量及资本量大于退出量：而进入成熟 期，且企业数量及资本量与退出量有一个均衡的过程；在衰退期，则退 甘入，行业规模逐渐萎缩，转产、倒闭多有发生。 五、影响行业兴衰的主要因素 （一）、技术进行对行业的影响 1、信息技术； 2、生物技术； 3、材料技术； 4、能源技术； 5、空间技术； 汽车行业：信息技术CAD、计算机模拟降低研发成本 制药行业：药物研究和临床试验 通讯行业：3G标准 航空航天：北斗定位系统 （二）、政府的产业政策。 产业结构政策：保护、扶植、调整和援助 产业组织政策：秩序、重组 产亚技术政策：技术标准 案例1：2003年宏观调控：钢铁、水泥、电解铝 案例2：2007年房地产调控 案例3：十大产业振兴规划 ：国务院从08年底到09年上半年，先后 推出钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造和电 子信息、物流这十大产业振兴规划。 一、历史资料分析法 历史资料研究法是通过对已有资料的深入研究，寻找事实和一般规律， 去描述、分析和解释过去，揭示当前状况，并预测未来。各个行业都在 不断地发展，如果从一个行业的发展历程来认识它，更有助于较为全面 深刻地认识和理解该行业，并把握它的发展脉搏。 历史资料的来源包括：(1)政府部门；(2)专业研究机构；(3)行业协 会和其他自律组织；(4)高等院校；(5)相关企业和公司；(6)专业媒介(书 籍和报纸杂志等)；(7)其他机构。比如，国家统计局和各级地方统计部
行业景气状况变动与国民经济总体的变动是有关系的，但关系密切的 程度又不一样，据此可以将行业分为： 增长性行业：行业变动不总是随经济的变动而同步变动，经济增长时 高增长，经济衰退时有一定增长；“计算机和复印机” 周期性行业：行业的变化态势和经济周期紧密相关，典型的周期性行 业有钢铁、有色、煤炭、水泥等等。 防御性行业：行业的经营状况在经济周期的上升和下降时期都很稳 定。 典型的周期性行业：包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行 业、水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资 本密集型领域. 一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期性特征，如轿车、高档白 酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等. 简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业，提供生活非 必需品的行业就是周期性行业。 (四)、行业的生命周期 每个行业都要经历从成长到衰退的发展演变过程，这个过程就是行 业生命周期。 幼稚期：分化、衍生、新生长 成长期：需求弹性、生产技术、产业关联度、市场容量 成熟期：技术成熟、产品成熟、工艺成熟 衰退期：大量替代品，“纺织业、钢铁、烟草业” 行业生命周期各阶段特征
11、市 不稳定。 场份额 市场份额 不反映企 的分布 业家眼光 和把握机 会能力
最多，并 购开始。 行业开始 集中 稳定性增 加。典型 情况时， 少数竞争 者以强有 力的姿态 出现
被淘汰。 者继续减 行业进一 少 步集中 稳定。少 数企业常 会控制整 个行业中 的绝大部 分 市场 份额或高 度集中， 或由于行 业细分化 或市场地 区化而使 市场更稳 定 随着新格 局的形 成，竞争 者倾向低 度竞争 因为市场 萎缩，很 少有新进 入者。行 业内企业 纷纷退 出，只留
极稳定。 顾客很少 有寻求其 它供应者 的动机
扩展减慢 亏损产品 或停止 逐渐退 出，产品 品种减少 生产工艺 和材料替 换是重 点。可以 用新技术 更新该行 业使其延 伸 技术完全 成熟、稳 定、易于 掌握
为了生产 适合市场 需要的产 品，技术 是重要角 色
前期，产 品技术至 关重要； 后期，生 产技术更 为重要
行业分析方法
一、行业分类 行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会的经营单位 或者个体的组织结构体系的详细划分，如林业，汽车业，银行业等。 二、行业分类作用 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析 影响行业发展的各种因素以及判断对行业的影响力度，预测并应引导行 业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业风向，为各组织机构 提供投资决策或投资依据。 三、行业分类发展规律 行业的发展必然遵循由低级的自然资源掠夺性开采利用和低级的人 工劳务输出，逐步向规模经济、科技密集型、金融密集型、人才密集 型、知识经济型，从输出自然资源，逐步转向输出工业产品、知识产 权、高科技人才等。 四、行业分类解析 （一）、行业市场结构分析 根据各行业的厂商数量、产品性质、厂商的价格控制能力和其它一些 因素，可以把各行业划分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断 四种市场类型。 完全竞争：如农产品； 垄断竞争：如纺织服装； 寡头垄断：如钢铁、汽车； 完全垄断：如公用事业及稀有金属矿； （二）、行业竞争结构分析 一个行业存在五种竞争力量： 1、潜在进入者； 2、替代品； 3、供给方； 4、需求方； 5、行业内现有竞争者； （三）、行业的周期性
阶段因 形成期源自文库成长期 素 1、市场 通常比较 高于GDP 增长速度 缓慢 的速度增 长，但增 长速度逐 渐减慢， 直到该阶
成熟期 大约与 GDP的增 长速度相 当
衰退期 需求下 降，随着 顾客购买 欲望的转 变，市场 萎缩
2、增 长的可 预见性 3、顾 客的稳 定性
需求只被 满足一小 部分。增 长潜力难 预料 顾客以很 少的信任 使用该产 品
主导性的 产品设计 已经出 现；强调 产品多样 性 随着主导 性设计的 出现，生 产工艺开 始专门化
小的渐进 的革新， 基本围绕 节省成本 提高效益 来展开 强调效 率，尤其 是通过自 动化手段
产品很少 有改变
很少或没 有工艺改 变
价格低且 稳定
主要 依靠惯性 维持市场
10、竞 争者的 数量
新进入者 已基本很 少，而且 不受欢 迎。竞争
12、竞 争的性 质 13、进 入的难 度
有限竞 争。企业 主要改进 产品不是 竞争 进入容 易，顾客 尚未形成 偏好。障 碍主要是 技术、资 本和未知
市场的迅 为了生 速增长掩 存，竞争 盖了竞 达到顶峰 争
较困难。 市场力量 已经产生 强。如果 没有对立 性竞争的 话，是进
困难。市 场领导地 位已经确 立。新进 入者必须 从别人那 里“抢生
门定期发布的统计公报，定期出版的各类统计年鉴；各种经济信息部 门、各行业协会和联合会提供的定期或不定期信息公报；国内外有关报 纸、杂志等大众传播媒介，各种国际组织、外国商会等提供的定期或不 定期统计公告或交流信息；国内外各种研讨会、座谈会、报告会等专业 性、学术性会议上所发放的正式文件和学术报告；企业资料；各级政府 公布的相关政策法规；研究机构、高等院校、中介机构发表的学术论文 和专业报告等等。 二、调查研究法 问卷调查或电话访问 / 实地调研 / 深度访谈 公司调研 调研前的准备工作： （1）收集好基础的行业数据 （2）阅读公司最近2年或者更长时间的定期报告报告 （3）阅读市场有影响力券商报告，以了解市场的观点和竞争对手 的观点和动态 （4）建立好模型，将已知的行业和公司数据输入，找出模型预测 需要的未知数据，同时编写调研提纲。 （5）对于未知的数据可以结合市场的观点和自己的初步判断作出 粗略的预测。根据模型的结果对公司的投资价值做出粗略判断。如果发 现公司存在显著的投资机会，应尽最快的速度安排调研已以免错失推荐 机会。 2、公司调研 （1）结合模型需要，有针对性和公司相关高管交流，以获取需要 的资料和数据 （2）根据自己收集的资料和市场的观点向公司求证，对于自己观 点和市场观点存在显著差异的数据和观点应该反复向公司求证 三、建立自己的数据库 目前行业研究的框架、逻辑基本都已经公开化，在基本面的判断上 起关键作用的是数据的及时和准确。 知道每个行业应该跟踪那些关键数据，建立自己的数据支撑系统， 常年跟踪。如果经过10年有效地跟踪，那么你对周期的把握肯定就可以 了。
二、规模分类
1．行业规模。随着行业兴衰，行业的市场容量有一个“小-大-小”的过程，行业的资产总规 模也经历“小-大-萎缩”的过程。
依据《 国家统计局关于印发统计上大中小微型企业划分办法的通知》 国统字〔2011〕75号
适用农、林、牧、渔业，采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生 产和供应业，建筑业，批发和零售业，交通运输、仓储和邮政业，住宿 和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业，房地产业，租赁和商务 服务业，科学研究和技术服务业，水利、环境和公共设施管理业，居民 服务、修理和其他服务业，文化、体育和娱乐业等15个行业门类以及社 会工作行业大类。 按照行业门类、大类、中类和组合类别，依据从业人员、营业收入、 资产总额等指标或替代指标，将我国的企业划分为大型、中型、小型、 微型等四种类型。具体划分标准见附表。 统计上大中小微型企业划分标准 计 量 单 位
下一些大 企业和一 些“拾遗补 缺”的小企 业 很少投 资，甚至 变卖部分 资产以“榨 取”现金 利润很 低，现金 流很少 （可能是 正的，可 能是负 的）
1．行业规模。随着行业兴衰，行业的市场容量有一个“小-大-小”的 过程，行业的资产总规模也经历“小-大-萎缩”的过程。 2．产出增长率。产出增长率在成长期较高，在成熟期以后降低， 经验数据一般以15％为界。到了衰退阶段，行业处于低速运行状态，有 时甚至处于负增长状态。 3．利润率水平。利润率水平是行业兴衰程度的一个综合反映，一 般都有“低-高-稳定-低-严重亏损”的过程。 4．技术进步和技术成熟程度。随着行业兴衰，行业的创新能力有 一个强增长到逐步衰减的过程，技术成熟程度有一个“低-高-老化”的过 程。
6、产 品技术
高度的产 品创新； 尚未产生 主导性的 设计
7、生 产技术
8、定 价模式
9、促 销
强调柔性 制造，在 主导性产 品出现以 前都不固 定 价格高且 随着成本 随着生产 易变 下降和竞 力允许的 争加剧， 成本下降 价格迅速 而下降， 下降 很慢 “革新 侧重建立 调整促销 者”和“尝 品牌形象 策略适应 鲜者”， 不同细分 为唤起欲 市场 望 较少 高利润吸 引竞争者 数量迅速 增加。成 长期后期 较强企业 建立稳定 的地位， 边缘竞争 者进一步