2020年复合肥行业深度研究报告

２０２０年复合肥行业深度研究报告

复合肥行业：不可或缺的农化商业网络，内在价值迎来重估时刻...................... - 5 -产品价值：具备均衡性和便携性双重优点................................................... - 5 -商业价值：复合肥处于产业链终端，农化商业网络价值凸显...................... - 6 -复合肥需求端：三大因素共同决定复合肥需求 ................................................... - 9 -我国化肥消耗量高于全球水平 ..................................................................... - 9 -农产品价格筑底，种植效益有望回升 ........................................................ - 10 -我国化肥复合化率逐步提高，有机肥替代空间有限 .................................. - 14 -复合肥供给端：竞争进入下半场，行业整合在即.............................................. - 16 -供大于求格局延续，落后产能集中出清..................................................... - 16 -政策倾斜取消，行业回归市场化竞争 ........................................................ - 20 -复合肥成本端：三大单质肥决定复合肥成本..................................................... - 22 -投资建议：重点关注史丹利，建议关注新洋丰、司尔特等............................... - 24 -风险提示： ........................................................................................................ - 25 -

图表1：肥料分类................................................................................................ - 5 -图表2：复合肥处于化肥产业链后端................................................................... - 6 -图表3：各国农业产业化模式对比 ...................................................................... - 7 -图表4：复合肥企业具备品牌和渠道价值 ........................................................... - 8 -图表5：我国农作物播种面积小幅下滑............................................................... - 9 -图表6：单位面积产量提高保证我国粮食供给.................................................... - 9 -图表7：我国每公顷耕地化肥消耗量减少 ......................................................... - 10 -图表8：2016年各国每公顷耕地化肥消耗量.................................................... - 10 -图表9：2019年东北地区主要农作物种植成本结构......................................... - 10 -图表10：我国粮食成本收益变动...................................................................... - 10 -图表11：全球化肥与农产品价格变化趋势相同................................................ - 11 -图表12：全球肥料与谷物价格指数月度同比.................................................... - 11 -图表13：我国中晚籼稻最低收购价格下滑 ....................................................... - 12 -图表14：我国白小麦最低收购价格下滑........................................................... - 12 -图表15：农林牧渔就业人员平均工资较低 ....................................................... - 12 -图表16：我国农业收益下降明显...................................................................... - 12 -图表17：我国三大主粮总供给量变化............................................................... - 13 -图表18：我国三大主粮产量变化...................................................................... - 13 -图表19：我国确保粮食安全相关政策法规 ....................................................... - 13 -图表20：我国化肥施用复合化率逐渐提高 ....................................................... - 14 -图表21：我国有机肥产量及增速...................................................................... - 15 -图表22：2018年我国有机肥细分产量分布 ..................................................... - 15 -图表23：中国复合肥产能分布 ......................................................................... - 16 -图表24：中国复合肥主要生产地区 .................................................................. - 16 -图表25：中国复合肥产能及增速...................................................................... - 16 -图表26：我国复合肥开工率较低...................................................................... - 16 -图表27：2017年以来我国复合肥退出产能 ..................................................... - 17 -图表28：我国复合肥产量及增速...................................................................... - 18 -图表29：中国复合肥产业集中度CR4 .............................................................. - 18 -图表30：2019年我国复合肥产能情况（大于等于100万吨/年）................... - 18 -图表31：我国复合肥预计新增产能 .................................................................. - 19 -图表32：我国化肥行业相关调控政策............................................................... - 20 -图表33：我国复合肥进出口情况...................................................................... - 21 -