2018年数据中心IDC行业深度研究报告

２０１８年数据中心ＩＤＣ行业深度研究报告
投资要点
●互联网巨头资本开支强劲，有望在2019或2020年全面超越电信运营商。

通过对比全球前5大互联网巨头和前5大电信运营商发现，近3年互联网
巨头的复合收入增速为21%（中国互联网巨头为45%），电信运营商仅为
2.4%，乏力的收入增长严重制约电信运营商的投资能力。

我们判断，虽然
2015年电信运营商的资本开支是互联网厂商的3倍，但是2019年或2020
年互联网厂商的资本开支将最终超越电信运营商。

互联网巨头收入增长的
核心驱动力是云计算，而资本开支的重点是云计算数据中心。

●2018年IDC进入需求扩张期。

作为云计算的IT资源的载体，数据中心顺
应行业发展趋势不断云化、规模化与边缘化。

IDC行业具备巨大的成长空
间：①经过前几年的市场引导，国内政府和企业对云计算认知加深，积极
拥抱云计算，带动行业进入高速发展期，大举布局IDC；②因摩尔定律的
渐进失效，导致数据算力需求/存储需求与IDC扩张渐趋线性关系，而数
据本身的增长呈现指数特性；③云计算工作负载将继续从传统数据中心向
云计算数据中心迁移（预计2021年将有92%由云计算数据中心承载）。

●看好专业IDC服务商，守护云生态健康发展。

相较于电信运营商IDC服
务与云计算巨头自建IDC，第三方专业IDC服务商的优势在于：①顶级
数据中心建设与运营经验可以有效保障终端用户的关键业务运营稳定性；
②机柜利用率高，总拥有成本（TCO）低；③准确预判行业趋势，实现技
术快速迭代；④中立性与多样化服务为客户提供灵活选择，进而保障客户
云生态健康发展。

因此，我们看好第三方专业IDC服务商的发展前景。

●以美为鉴:中国专业IDC服务商空间巨大。

在美国市场，专业IDC服务商
具备更强的规模、技术、成本优势，占据行业主导地位。

而在我国，由于
三大运营商占据网络优势，且发展较早，在IDC行业市场份额超70%，
专业IDC服务商整体格局分散。

借鉴美国发展历程，结合我国国情，我
们判断：中国专业IDC服务商有望在存量市场借助资本力量横向并购，
实现行业集中度提升；凭借技术、服务与品牌，在增量市场实现规模扩张，
扩大市场份额。

●风险提示：1、专业IDC服务商机柜上架率低于预期；2、专业IDC服务商增
值服务业务拓展不及预期；3、云计算市场规模增长不及预期；4、云计算牌照化管理政策变化风险。

目录
1、巨头军备竞赛，数据中心进入需求扩张期....................................................... - 4 -1.1、数据中心：云计算时代的IT资源载体...................................................... - 4 -1.
2、IDC资源供需失衡持续扩大 ....................................................................... - 6 -
1.3、云计算巨头军备竞赛，行业进入需求扩张新周期.................................... - 8 -
2、以美为鉴：专业IDC服务商成长空间巨大.................................................... - 11 -2.1、行业分工下专业IDC服务商优势凸显..................................................... - 11 -2.2、从Equinix看美国专业IDC服务商发展历程.......................................... - 15 -
2.3、以美为鉴:中国专业IDC服务商空间巨大................................................ - 18 -
3、甄选好赛道上的好赛马 .................................................................................... - 19 -3.1、一线城市机房资源储备是核心 ................................................................. - 19 -3.2、深度云化的专业IDC服务商降本增效..................................................... - 21 -3.3、好口碑才有好市场 ..................................................................................... - 22 -
3.4、重点推荐标的 ............................................................................................. - 23 -
4、好赛马估值怎么看：商业地产？不是商业地产............................................. - 24 -
5、风险提示 ............................................................................................................ - 25 -
报告正文
1、巨头军备竞赛，数据中心进入需求扩张期
1.1、数据中心：云计算时代的IT资源载体
云计算带来了软件开发部署模式的革新，并为大数据、物联网、人工智能等新兴领域的发展提供了基础支撑，以信息流带动技术流、资金流、人才流、物资
流，促进了资源配置优化，加速信息技术与各行业的交叉融合，催生了新业态、
新模式，为“双创”提供重要平台，是经济发展新动能的助燃剂。

作为云计算的IT资源的载体，数据中心（Internet Data Center，IDC）顺应行业发展趋势不断云化、规模化与边缘化。

图1、云计算数据中心架构
数据来源：华为、兴业证券经济与金融研究院整理
从成本中心到生产力，计算资源云化大势所趋
随着各个阶段客户需求和技术的发展，数据中心服务市场的业务发展大致可划分：基础资源出租阶段、托管管理阶段、云计算IDC阶段三个阶段。

表1、数据中心发展阶段
阶段时间特点
基础资源出租阶段20世纪90年代数据中心服务多由基础电信运营商提供，服务内容主要
包括场地、电力、网络带宽、通信设备等基础资源和设
施的托管和维护服务。

托管管理阶段二十世纪九十年代
中期至2004 年
数据中心服务商主要提供主机托管服务，同时也提供包
括数据存储管理、安全管理、网络互联、出口带宽的网
络选择等服务，成为企业IT 基础设施的核心。

云计算IDC
阶段2005年至今数据中心概念被扩展，大型化、虚拟化、综合化数据中心服务是主要特征，尤其是云计算技术引入后，数据中心突破了原有的机柜出租、线路带宽共享、主机托管维护、应用托管等服务，更注重数据存储和计算能力的虚拟化、设备维护管理的综合化。

数据来源：数据港公告、兴业证券经济与金融研究院整理
云计算IDC是一种基于云计算架构的计算、存储及网络资源松耦合，完全虚拟化各种IT设备、模块化程度较高、自动化程度较高、具备较高绿色节能度，可以实现资源按需获取与空闲资源的快速释放。

从自购服务器到按需调用，IT资源
从成本中心转变为生产力，越来越多企业将业务部署在云上。

全球云计算工作负
载将继续从传统数据中心向云计算数据中心迁移，根据思科预计，到2021年94%
的工作负载将由云计算数据中心处理。

图2、传统IT与云计算成本对比图3、2016-2021全球数据中心云化程度（思科定位
工作负载数量单位为百万）
数据来源：QUASAR、兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：思科、兴业证券经济与金融研究院整理
核心+边缘：超大规模与边缘数据中心两级并举
超大规模数据中心建设可以满足用户对于云计算资源日益增长的需求，同时也可以降低数据中心运营商的成本压力（根据艾默生能源的计算分析数据中心每
千瓦的成本随着规模的增加而降低，相比最为显著是电力成本，最大的数据中心
与最小的数据中心的能源成本之间的差异达到180%）。

预计到2021年，全球超
大规模数据中心数量将从2016年底的338个增长至628个；此类数据中心将占
全部数据中心服务器安装量的53%。

图4、不同规模数据中心每千瓦运营成本（美元）图5、超大规模数据中心市场份额占比
数据来源：艾默生网络能源、兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：思科、兴业证券经济与金融研究院整理
边缘数据中心介于核心数据中心和用户之间，它处于最接近用户的地方，通过广域网保持实时的数据更新，直接为用户提供良好的服务。

不仅可以避免传递
重复的数据，也使得当地用户获得与访问核心数据中心无差异的服务，获取更好
的用户体验。

超大规模数据中心与执行关键任务的边缘数据中心无缝结合有望实
现成本与体验有效平衡。

1.2、IDC资源供需失衡持续扩大
●云端数据存储、传输与计算需求指数性增长
随着智能终端、可穿戴设备、智能家居、物联网设备以及基因测序的快速普及，每用户每天数据量需求量持续上升，这将带动数据存储、传输、计算的需求
呈现爆发性增长。

①数据中心流量：2016年的全球数据中心流量6.8 ZB，并且预计到2020 年
还将增长3.3倍至每年20.6ZB，CAGR为27%。

②数据中心数据存储量：从全球范围看，到2021年数据中心内存储的数据将
从2016年的286EB增长4.7倍到1327EB，CAGR 为37%（存量增长率）。

图6、云计算数据流架构图7、2015-2020全球数据中心流量与存储量
数据来源：视界云、兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：思科、兴业证券经济与金融研究院整理
●技术瓶颈与扩张模式使得数据中心资源只能线性供给
数据中心底层技术遭遇技术瓶颈，资源访问延迟、容量、带宽、能耗、性价比等核心指标提升与数据指数增长不再匹配。

①资源利用率与用户体验不匹配：当前IDC正面临资源利用率与应用服务
质量之间的矛盾：一方面，服务器上同时运行多个应用能有效提高资源
利用率，节省成本；另一方面，多个应用共享资源相互干扰，影响应用
的服务质量，降低营收。

为了保障用户体验，特别是面向在线应用，IDC
资源利用率只能有限提升。

图8、Google某数据中心CPU利用率与客户响应时间
数据来源：华为、兴业证券经济与金融研究院整理
②摩尔定理失效导致CPU与存储器性能提升趋缓。

摩尔定律假定，微处理
器的晶体管将每两年翻一倍，对应的计算性能也随之翻倍。

因为要使摩
尔定律继续有效要求复杂的制造工艺，该工艺高昂的成本超过了由此带
来的成本节约，在更高的速度、更低的能耗和更低的成本三个因素中，
芯片厂商只可选择其二。

虽然制造工艺未来还有提升空间，但也将达到
极限。

③冯结构数据中心面临瓶颈：当前数据中心普遍采用冯诺依曼计算架构，
冯结构的计算模块和存储单元是分离的，处理器操作数据的速度与从传
统内存获取所需数据的速度之间的差距却日益增大，不断增加CPU内的
高速缓存层次虽然可以缓解读取瓶颈，但是缓存共享会导致性能下降。

图9、摩尔定律失效导致芯片性能增长趋缓图10、冯结构形成的“内存墙”问题
数据来源：intel、兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：中科院计算所、兴业证券经济与金融研究院整理
技术瓶颈使得当前阶段IDC主要依赖规模扩张实现性能扩张，同时IDC建设周期一般2~3年，并且受传统因素制约，比如：地皮审批、机房规划建设、电力
和网络接入的配臵、服务器和软件的采购和上架等等。

上述因素都导致了IDC供
给呈线性增长。

数据量指数性增长与数据中心线性供给使得IDC资源供需缺口扩
大，IDC价值不断增加。

图11、IDC资源供需缺口持续扩大(三大指标数据进行归一化处理)
资料来源：思科、兴业证券经济与金融研究院整理
1.3、云计算巨头军备竞赛，行业进入需求扩张新周期
1.3.1、公有云增长超预期，巨头展开IDC资源军备竞赛
云计算凭借自身在敏捷性、可扩展性、成本等方面的优势，正在成为企业进行IT转型的优先选择，云计算供应商纷纷全力杀入云计算市场，意图抓住云计算
市场发展的红利。

据Gartner 研究报告显示，全球公有云市场从2017 年的1535 亿美元增长至2021年的3025亿美元，CAGR达18.5%。

其中，IaaS服务市场规模增速最快，
将从2017年300亿美元增长至2021年835亿美元，CAGR达29.1%。

IaaS市场
竞争格局呈现出典型马太效应，亚马逊AWS在公有云IaaS市场占比从2014年的
28%提升至2017年的47.1%。

图12、2017-2021年全球云计算市场规模（美元）图13、2017年公有云市场市场占比
数据来源：Gartner、兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：Gartner、兴业证券经济与金融研究院整理
公有云进入快速发展通道，其投资价值也越来越为各大厂商所重视，特别是IaaS公有云服务未来仍将是巨头们的战略必争之地。

①IaaS商业模式清晰。

IaaS服务包含云IT资源的基本构建块，通常提供对
联网功能、计算机（虚拟或专用硬件）以及数据存储空间的访问，其机
制与现今众多IT 部门和开发人员所熟悉的现有IT 资源最为接近，可以
低成本实现客户转换。

②IaaS服务行业增速高。

IaaS服务可以为巨头打造新的营收增长点。

③IaaS服务不仅是新技术的竞技场，而且可以为巨头现有业务提供支撑。

④IaaS服务是技术、资本和信用密集型行业，而且回报周期长，这也意味
这个市场必然向高度集成化与规模化方向发展。

虽然亚马逊AWS、微软Azure拥有较强先发优势，未来的公有云IaaS市场依旧充满变数：
1、先发企业依旧大力投入巩固自身优势（亚马逊扣除内部用软件后设备类资产净
增2014到2017年分别为47/41/76/127亿美元）；
2、后发企业Google等也在大幅增加开支追赶（谷歌信息技术类资产净增
2014-2017年分别为2014~2017年分别为18\27\24\53亿,其中2017年该类资产净
增翻倍增长）。

巨头们通过自建或共建IDC方式在公有云领域大幅投入，带动了全球超大规模IDC扩张加速。

图14、2013-2017年亚马逊设备类资产（扣除内部用软件）总额与每年净增图15、2013-2017年谷歌信息类资产总额与每年净增
数据来源：彭博、兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：彭博、兴业证券经济与金融研究院整理
图16、全球超大规模IDC资本开支规模
资料来源：Synergy、兴业证券经济与金融研究院整理
1.3.2、我国云计算巨头迅速跟进，IDC行业进入新一轮需求扩张期
国内云计算快速增长，巨头持续加码
2016年我国云计算整体市场规模达514.9亿元，整体增速35.9%，高于全球平均水平。

其中，2016 年我国公有云服务市场整体规模约170.1亿元人民币，比
2015年增长66.0%。

预计2017-2020年中国公有云市场仍将保持高速增长态势，
到2020年市场规模将达到603.6亿元。

受益于行业快速增长以及国内云计算行业特许经营（AWS和微软需要与国内公司合作为中国用户提供相关服务），阿里云每个季度以三位数左右的增速在不断
扩大自己的市场领先优势，2018财年第四季度（2018年1月到3月底）阿里云营
收规模为43.85亿元，比去年同期增长103%，连续第12个季度保持营收规模翻
番。

财年营收规模来看，阿里云在过去的12个月中（2018财年为2017年4月到
2018年3月底），阿里云营收规模达到了133.9亿元，同比增长101%。

在中国公
有云IaaS 市场占比高达47.6%。

图17、2013-2020年中国云计算市场规模 图18、2015-2017每季度阿里云计算收入
数据来源：中国信通院、兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind 、兴业证券经济与金融研究院整理
除阿里之外，腾讯、华为、百度也在全力加码公有云服务：①通过自建、共
建与租赁方式加速部署数据中心，满足市场增量需求；②大幅降价扩大云计算规
模效应、争抢更多市场份额。

图19、2013-2017年阿里电脑与软件类资产总额与每年净增（亿元） 图20、2013-2017年腾讯电脑类资产总额与每年净增（亿元）
数据来源：彭博、兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind 、兴业证券经济与金融研究院整理
表2、国内企业加码云服务策略
阶段
特点 阿里 阿里云已经在全球14个地域部署了超过200个数据中心;2017年云栖大会阿里
宣布对阿里云的云数据库RDS 、云存储容量型NAS 和Web 应用防火墙等产品
降价，最高降幅达53%。

腾讯 目前已在海外16个地区部署了数据中心；腾讯“云+未来”峰会上，腾讯副总
裁、腾讯云总裁邱跃鹏宣布了腾讯云的降价措施。

CVM 计算上，腾讯云AMD
的标准型实例降价30%；离线计算机型降价50%，P40卡的GPU 机型GN8在
西南地区降价20%。

华为 云业务部门Cloud BU 升为一级部门，获得更大的业务自主权。

此前Cloud BU
为华为二级部门，隶属于该公司的产品与解决方案部。

华为计划在未来几年投
入约10亿美元的年度研发经费开发云数据中心产品，旨在2020年从云计算相
关业务创收100亿美元
数据来源：IDC 圈、兴业证券经济与金融研究院整理
IDC行业进入需求扩张期
我们通过分析2009-2017年IDC市场规模增长与世纪互联电脑类资产与资本开支变化情况，回溯了这一期间IDC行业发展历程。

2009年至今，我国IDC行
业在持续增长大周期下出现了两轮需求扩张小周期。

第一轮需求扩张周期（2010-2011年）：随着互联网业务的高速发展，IDC需求进入快速增长期，由于经济运行低迷，2012-2013年IDC市场规模增速明显下
滑。

世纪互联2013年资本开支相较于2012年出现下滑。

第二轮需求扩张周期（2014-2015年）：2014年政府加强政策引导，开放IDC 牌照，云计算概念进入泡沫化炒作阶段，大量企业杀入IDC行业；2015年后行业
供需结构性失衡，三四线城市IDC项目上架率较低，行业增速再次放缓。

世纪互
联网2016-2017年资本开支相较于2015年持续下滑。

图21、2009-2018年中国IDC行业市场规模（亿元）图22、2009-2017年世纪互联电脑类资产总额与资
本开支情况（亿元）
数据来源：IDC圈、兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：彭博、兴业证券经济与金融研究院整理
我们判断2018年中国IDC行业将进入第三轮需求扩张期：
①数据量（指数增长）与供给（线性）之间缺口进一步被拉大；
②云计算商业模式清晰后，行业逐步进入高速发展期，国内提供商迅速跟进
大举布局基础数据中心资源；
③本次周期将呈现以大规模核心机房与热点地区边缘服务器为主流的结构型
需求扩张。

2、以美为鉴：专业IDC服务商成长空间巨大
2.1、行业分工下专业IDC服务商优势凸显
2.1.1、IDC服务商可分为电信运营商、专业IDC服务商与云服务商
IDC服务商根据资源不同和运营模式不同可以分为基础电信运营商、专业IDC 服务商和云服务商。

基础电信运营商：包括中国电信、联通和移动等，拥有大量的基础设施资源，在
骨干网络带宽资源和互联网国际出口带宽方面具有垄断性优势。

基础电信运营商
向专业IDC 服务商、云服务商和行业客户提供互联网带宽资源及机房资源。

网络中立的专业IDC 服务商：为客户提供机柜租用、带宽租用、服务器代理运
维等服务。

按商业属性可划分为批发型IDC（大型互联网公司或电信运营商对数
据中心规划设计，服务商按照要求投资建设数据中心，与客户协商达成的运营服
务等级对数据中心基础设施进行技术运行运维管理）与零售型IDC（服务商投资
建设数据中心基础设施并可选择接入多家基础电信运营商的网络宽带，与终端用
户签订数据中心服务合同，约定基础电信运营商、带宽、机柜需求量、服务期限
及服务费用等条款，提供数据中心“一站式”服务）。

表3、批发型与零售型IDC服务商差异
项目零售型数据中心批发型数据中心
主要目标用户中小型客户群大用户群
用户租期一般按照单位年计算长期合同，一般5-8 年
客户流动性高极低
销售单位按照单机柜起租一个机房模块起租
平均单机柜电力和制冷密度低（2-3.5KW）高（4.5-8KW)
数据中心启用到租满时间一般2-4 年 1 年
机柜同时出租率一般高
单机柜租用价格行业平均水平偏低
能效偏低高
PUE 高，一般1.8-2.5 低，一般在1.7 以下
安全性行业一般平均水平高
可扩展性一般好
灵活性基本无灵活性好
TCO（总拥有成本）高低
数据来源：数据港、兴业证券经济与金融研究院整理
云服务商：要通过自建或者采购专业IDC服务商资源向最终用户提供云服务，主
要企业相关包括阿里云、UCloud、华为云和腾讯云等，以公有云IaaS服务为主；
部分云服务商在垂直细分行业占有优势，可以为客户提供云主机、云存储和特定
行业解决方案等服务；部分云服务商也提供主机托管等传统IDC 业务。

图23、IDC行业主要商业模式形态
数据来源：数据港公告、兴业证券经济与金融研究院整理
2.1.2、专业IDC服务商守护云生态健康发展
相较于运营商IDC服务与自建IDC服务，专业IDC服务可以为客户实现：
①系统稳定性；②成本可控；③多样化服与快速技术迭代；⑤中立性，进而保障
云计算产业健康发展。

稳定性：头部用户稳定要求压倒一切
系统故障、人为错误和自然灾害引起数据中心的宕机事故造成用户巨大损失，特别是IDC的头部用户（互联网企业/金融/政府）在宕机中不仅要蒙受较大直接
损，而且由于事故带来间接损失（额外资源支出）与机会成本（商业机会损失与
声誉损失）更为严重。

随着对于数据安全关注，越来越多的头部用户将稳定性作
为第一要素考虑。

根据波洛蒙研究所发布的“数据中心成本中断”报告显示，在过去六年中，数据中心宕机总成本在持续上升。

自2010年以来，停机时间的平均成本上升了
38％，平均每起事件成本为740357美元，相当于每分钟损失成本近9000美元（其
损失从每分钟926美元到17244美元不等）。

表4、2016年全球宕机成本
损失分类共计（美元）平均（美元）中位数（美元）最小值（美元）最大值
（美元）故障检查625,401 9,927 6,970 1,551 27,600
修复597,114 9,478 8,865 1,249 67,783
事后措施530,964 8,428 11,566 - 36,575
设备维修与替换1,334,151 21,177 17,570 1,900 58,171
终端IT产能1,682,856 26,712 22,813 877 69,100
用户产能3,898,440 61,880 56,789 6,994 125,600
第三方损失8,706,159 138,193 124,551 15,600 456,912
直接收入损失13,141,737 208,599 197,500 26,591 755,810
商务中断损失16,125,669 255,963 201,550 15,750 812,440
共计损失46,642,491 740,357 648,174 70,512 2,409,991
数据来源：Ponemon Institute 、Emerson Network Power、兴业证券经济与金融研究院整理
具备顶级数据中心建设与运营经验的专业IDC服务商可以有效保障终端用户的关键业务应用得到持续可靠的运营：①从数据中心规划、设计、系统集成及运
营管理等数据中心全生命周期服务，尽量规避偶发设备风险因素；②专业运维团
队与完善管理体系减少人为风险；③合理数据中心选址降低自然灾害发生概率。

成本可控：降低客户自建成本风险
数据中心整体拥有成本（TCO）分为固定资产支出（CAPEX）和运营支出（OPEX）两部分，其中CAPEX占到TCO的20%-30%；OPEX主要组成部分是
电费，大约占公司营业成本的60%左右，主要取决于数据中心的PUE 水平。

图24、数据中心整体拥有成本结构图25、数据港2016年上半年营业成本结构
数据来源：机房360、兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：数据港、兴业证券经济与金融研究院整理错别字“信”
相较于自建数据中心，租赁方式使得企业对于成本控制能力更强：
①企业长期大额资本开支资本回报不确定较高。

企业自建数据中心通常会
过度建造或超额支付费用，同时数据中心建设周期长（2-3年），大额资
本开支回报周期较难测算，一定程度也会影响公司现金流状况，采用租
赁模式比较容易进行投资回报测算。

②企业对于CAPEX与OPEX测算不准确造成浪费。

数据中心全生命周期
OPEX远高于CAPEX，企业对于CAPEX更敏感，设备配置下降或者冗
余都会对OPEX造成较大影响（不同运行效率下数据中心OPEX差异巨
大，如图14所示，超过10年的UPS的OPEX成本，能源效率从93%提
升至94%，带来了140万美元的运营成本节约），专业企业可以做出更为
均衡机房规划与设计。

③数据中心利用率测算不准确。

企业根据现状对于自建数据中心规模进行
规划，运营过程数据中心利用率偏离较大，采用租赁方式不仅有效降低
运营成本，而且可以实现快捷扩容。

④聚焦业务流程，降低人员费用。

租用数据中心更好地支持企业业务流程，
降低额外的人员支出。

图26、10MW数据中心能源效率提升对于CAPEX与OPEX的影响（10年）
资料来源：机房360、兴业证券经济与金融研究院整理
准确预判行业趋势，实现技术快速迭代
数据中心服务是一个复杂的系统，其核心技术以及配套服务、增值服务软件的开发都需要服务商具备较强的研发能力与技术积累。

行业发展迅速，技术和服
务更新换代快，专业IDC服务商能够依据市场需求对于行业技术发展趋势和前沿
领域保持准确预判。

未来数据中心技术将呈现云计算化、模块化（MDC）和数据
中心基础设施管理（DCIM）以及绿色化四种趋势，专业IDC服务商在这四个方
向都具备较强先发优势。

中立性与多样化服务为客户提供灵活选择
中立的数据中心允许企业客户选择最适合其需求的服务商，这样能够提供更好的给用户提供可靠性，安全性，冗余和灵活性，以及较低TCO的数据中心服务。

2.2、从Equinix看美国专业IDC服务商发展历程
Equinix 成立于1998 年，2003 年在纳斯达克上市，是全球规模最大的数据中心服务商，提供数据中心主机托管、互联服务以及基础设施管理服务。

公司运
营190 个数据中心，为全球2500 多个云以及600 多个IT 服务提供商服务，客
户包括：亚马逊网络服务、微软Azure、Salesforce、eBay、领英、奈飞、通用
电气、雪佛龙、彭博社、纳斯达克、AT&T、T-Mobile等众多知名公司。

图27、Equinix数据中心遍布全球
数据来源：Equinix官网、兴业证券经济与金融研究院整理
公司营业收入从2013年20.5亿美元增长至2017年40.2亿美元，年复合增速接近20%。

公司聚焦于第三方零售IDC业务，主机托管业务与网间结算业务收入
占比超过90%。

图28、2013-2018Q1Equinix营收与净利润图29、2017年Equinix收入结构。