第八章长期投资决策案例
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经营期的现金流入量包括以下内容： 经营期的现金流入量包括以下内容： 营业收入 回收固定资产余值 回收流动资金 其他项目
案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
经营期的现金流出量包括以下内容： 经营期的现金流出量包括以下内容： 追加的流动资金投资 经营成本 所得税 其他项目
案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
15（万元） - 15 =15（万元） 20（万元） - 20 =20（万元）
案例分析 计算该项目的流动资金投资额， 4. 计算该项目的流动资金投资额， 并指出其投入方式
某年流 该年流 动资金 = 动资金 投资额 需用额 第一年 = 15 第二年 = 20 截至上年累 - 计流动资金 投资额 =15（万元） 15（万元）
127（万元） = 107 + 20 =127（万元）
案例分析 6. 计算该项目的投资总额
原始 投资 = 投资 总额 建设期资 + 本化利息
= 127 + 10 =137（万元） 137（万元）
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
什么是净现金流量？ 什么是净现金流量？ 现金流量 净现金流量又称现金净流量，是指在项目 现金流量又称现金净流量， 计算期内由每年现金流入量与同年现金流 出量之间的差额所形成的序列指标， 出量之间的差额所形成的序列指标，记作 NCF 。
+
该年 的回 收额
-
该年的 流动资 金投资
8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
投产后1～ 每年的固定资产折旧额 投产后 ～10每年的固定资产折旧额 固定资产原值-预计净残值 110-10 固定资产原值 预计净残值 = ———————————— = ———— =10(万元 万元) 万元 10 预计使用年限 投产后1～5每年的无形资产摊销额 投产后 ～ 每年的无形资产摊销额 5 无形资产投资 = ——————— = —— =1(万元 万元) 万元 5 预计摊销年限 投产后第1年的开办费摊销额 开办费全额 投产后第 年的开办费摊销额=开办费全额 万元 年的开办费摊销额 开办费全额=2万元 终结点回收额=回收固定资产余值 回收固定资产余值+回收流动资金 终结点回收额 回收固定资产余值 回收流动资金 =10+20=30（万元） （万元）
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
利用简化公式计算建设期的净现金流量： 利用简化公式计算建设期的净现金流量： NCFt= - It NCF0= - I0 （t=0,s;s=1) t=0,s;s=1
同学们想一想： 同学们想一想： 第二次发生的流动资 = -107（万元） （万元） 金投资5 金投资5万元是否属于 NCF1= I1 建设期的净现金流量 = -15（万元） 呢？ （万元）
案例分析 5. 计算该项目的建设投资和原始总 投资
固定资产投资 无形资产投资 开办费投资 流动资金投资 建设期资本化利息 投 资 总 额 建设 投资
原 始 总投资
案例分析 5. 计算该项目的建设投资和原始总 投资
固定资 无形资 开办费 建设 = + + 产投资 投资 产投资 投 资 = 100 + 5 原 始 = 建设 投资 总投资 + 2 =107（万元） 107（万元） 流动资 + 金投资
案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
如果在经营期不发生追加流动资金投入时， 如果在经营期不发生追加流动资金投入时， 还需要在上述公式中减去投资： 还需要在上述公式中减去投资：
经营期某 该年 该年 年的净现= 的净+的折 金流量 利润 旧额 该年 + 的摊 销额 该年 + 的利 息
在经营期不发生追加流动资金投入时， 在经营期不发生追加流动资金投入时，净 现金流量的简化公式为： 现金流量的简化公式为：
经营期某 年的净现 金流量 该年 = 的净 利润
+
该年 的折 旧额
+
该年 的摊 销额
+
该年 该年 的利 + 的回 收额 息
（t=s+1 ,n) NCFt= Pt+ Dt + Mt + Ct+ Rt t=s+1,…,n)
第八章 长期投资决策（下） 长期投资决策（
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 长期投资决策评价指标概述 静态评价指标的计算 动态评价指标的计算 长期投资决策评价指标的运用 投资敏感性分析 完整工业投资项目投资决策案例
第六节 完整工业投资项目投资决策案例
案例资料 案例ຫໍສະໝຸດ Baidu求 案例分析 小结
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
利用简化公式计算建设期的净现金流量： 利用简化公式计算建设期的净现金流量： NCFt= - It NCF0= - I0 = -107（万元） （万元） NCF1= I1 = -15（万元） （万元） （t=0,s;s=1) t=0,s;s=1 建设期的第二次投资 发生在投产日， 发生在投产日 ， 即第 一年的年末， 一年的年末 ， 金额为 第一发生的流动资金 投资15万元。 15万元 投资15万元。
单纯固定资产投资项目与完整工业 投资项目在内容上有什么本质区别？ 投资项目在内容上有什么本质区别？ 单纯固定资产投资项目的投资 内容只包括固定资产投资。 内容只包括固定资产投资。 完整工业投资项目不仅包括固 定资产投资， 定资产投资，而且还一定包括流动 资金投资， 资金投资，也可能涉及无形资产投 资或开办费投资。 资或开办费投资。
案例分析 该项目属于什么类型的投资项目？ 1.该项目属于什么类型的投资项目？
该项目属于完整工业投资 项目
案例分析
工业企业投资项目主要可分为以新增 生产能力为目的的新建项目和以恢复 或改善生产能力为目的的更新改造项 目两大类。 目两大类。 新建项目按其涉及内容还可进一步细 分为单纯固定资产投资项目和完整工 业投资项目。 业投资项目。
案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
投产后第6 投产后第 ～9年的净现金流量 年的净现金流量 该年 该年 NCF7～10 = 的净+的折 利润 旧额 =10+10=20（万元） （万元）
投产后第2 投产后第 ～4年的净现金流量 年的净现金流量 该年 该年 该年 NCF3～5 = 的净+的折 + 的摊 ～ 利润 旧额 销额 该年 + 的利 息
=10+10+（1+0）+11=32（万元） （ ） （万元） 投产后第5年的净现金流量 投产后第 年的净现金流量 该年 该年 该年 NCF6 = 的净+的折 + 的摊 利润 旧额 销额 =10+10+（1+0）=21（万元） （ ） （万元）
案例分析 2.计算该项目项目计算期 项目计算期的构成
经营期p 经营期 建设期s 试产期s 建设期 试产期
0建设起点 s投产日 d达产日 建设起点 投产日 达产日
达产期s 达产期
n终结点 终结点
t时间 时间
项目计算期n=s+p 项目计算期
案例分析 2.计算该项目项目计算期
项目计算期n=建设期 经营期 项目计算期n=建设期s+经营期p 建设期s+经营期p =1+10 =11（年） =11（
分两次 于各年 初投入
- 0
万元） - 15 =5（万元）
案例分析 计算该项目的流动资金投资额， 4. 计算该项目的流动资金投资额， 并指出其投入方式
流动资金 投 资 额 流动资金 投 资 额 第二年流动 第一年流动 = + 资金投资额 资金投资额 = 15 + 5 =20（万元） 20（万元） 最后一年流动 最后一年流动 = 负债需用额 资产需用额 = 40 20（万元） - 20 =20（万元）
案例分析 3.计算该项目项目的固定资产原值
固定资 固定资 建 设 期 = + 产原值 产投资 资本化利息 = 100 + 10=110（万元） 110（万元）
案例分析 计算该项目的流动资金投资额， 4. 计算该项目的流动资金投资额， 并指出其投入方式
某年流 某年流 某年流 动资金 = 动资产 需用额 需用额 第一年 第二年 = 30 = 40 某年流 - 动负债 需用额
案例要求
（1）指出该项目属于什么类型的投资项目？ ）指出该项目属于什么类型的投资项目？ （2）计算该项目的项目计算期； ）计算该项目的项目计算期； （3）计算该项目的固定资产原值； ）计算该项目的固定资产原值； （4）计算该项目的流动资金投资额，并指出其投入 ）计算该项目的流动资金投资额， 方式； 方式； （5）计算该项目的建设投资和原始总投资； ）计算该项目的建设投资和原始总投资； （6）计算该项目的投资总额； ）计算该项目的投资总额； （7）用简算法计算该项目建设期的净现金流量； ）用简算法计算该项目建设期的净现金流量； （8）用简算法计算该项目经营期的净现金流量； ）用简算法计算该项目经营期的净现金流量； （9）计算该项目的静态投资回收期指标； ）计算该项目的静态投资回收期指标； （10）计算该项目的净现值指标； ）计算该项目的净现值指标； （11）评价该项目的财务可行性。 ）评价该项目的财务可行性。
案例分析 8.用简算法计算该项目经营期的净 现金流量
经营期的净现金流量可以按以下理论公式 计算： 计算： 经营期某 年的净现 金流量 NCFt= 该年的现 = 金流入量 该年的现 金流出量
CIt - COt
(t=s+1,s+1 (t=s+1,s+1,…,n) ,n)
案例分析 8.用简算法计算该项目经营期的净 现金流量
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
利用简化公式计算建设期的净现金流量： 利用简化公式计算建设期的净现金流量： NCFt= - It NCF0= - I0 = -107（万元） （万元） （ t=0,s; s=1) s=1 建设期的第一次投资 发生在建设起点， 发生在建设起点 ， 即 第一年的年初， 第一年的年初 ， 金额 为 全 部 建 设 投 资 107 万元。 万元。
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
净现金流量的理论计算公式： 净现金流量的理论计算公式： 某年的净 现金流量 NCFt= 该年的现 = 金流入量 该年的现 金流出量
CIt - COt
（t=0,1,2,…,n ) t=0 ,n
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
净现金流量的简化公式： 净现金流量的简化公式： 建设期某 该年发生的 年的净现 = - 原始投资额 金流量 t=0 NCFt= - It （t=0,1,2,…,s ) ,s It为第 年的原始投资额，s为建设期 为第t年的原始投资额 为建设期 年的原始投资额，
案例资料
已知：企业拟新建一条生产线， 已知：企业拟新建一条生产线，需要在建设 起点一次投入固定资产投资100万元，无形 万元， 起点一次投入固定资产投资 万元 资产投资5万元 开办费投资2万元 万元， 万元。 资产投资 万元，开办费投资 万元。建设期 万元， 为1年，建设期资本化利息为 万元，全部 年 建设期资本化利息为10万元 计入固定资产原值。 计入固定资产原值。固定资产的使用年限为 10年，预计报废时净残值为 万元。无形资 万元。 年 预计报废时净残值为10万元 产的摊销年限为5年 产的摊销年限为 年。 投产第一年预计流动资产需用额为30万元 万元， 投产第一年预计流动资产需用额为 万元， 流动负债需用额为15万元 万元； 流动负债需用额为 万元；投产第二年预计 流动资产需用额为40万元 万元， 流动资产需用额为 万元，流动负债需用额 万元。 为20万元。流动资金均于年初投入。 万元 流动资金均于年初投入。 投产后每年预计可获得净利润10万元 万元， 投产后每年预计可获得净利润 万元，投产 年每年支付借款利息11万元 后1～4年每年支付借款利息 万元，以后不 ～ 年每年支付借款利息 万元， 再支付。行业基准折现率为10%。 再支付。行业基准折现率为 。
案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
投产后第1年的净现金流量 投产后第 年的净现金流量 该年 该年 该年 NCF2 = 的净 + 的折 + 的摊 利润 旧额 销额 该年 的利 息 该年的 流动资 金投资
+
-
=10+10+（1+2）+11-5=29（万元） （ ） （万元）
8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
经营期的现金流出量包括以下内容： 经营期的现金流出量包括以下内容： 追加的流动资金投资 经营成本 所得税 其他项目
案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
15（万元） - 15 =15（万元） 20（万元） - 20 =20（万元）
案例分析 计算该项目的流动资金投资额， 4. 计算该项目的流动资金投资额， 并指出其投入方式
某年流 该年流 动资金 = 动资金 投资额 需用额 第一年 = 15 第二年 = 20 截至上年累 - 计流动资金 投资额 =15（万元） 15（万元）
127（万元） = 107 + 20 =127（万元）
案例分析 6. 计算该项目的投资总额
原始 投资 = 投资 总额 建设期资 + 本化利息
= 127 + 10 =137（万元） 137（万元）
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
什么是净现金流量？ 什么是净现金流量？ 现金流量 净现金流量又称现金净流量，是指在项目 现金流量又称现金净流量， 计算期内由每年现金流入量与同年现金流 出量之间的差额所形成的序列指标， 出量之间的差额所形成的序列指标，记作 NCF 。
+
该年 的回 收额
-
该年的 流动资 金投资
8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
投产后1～ 每年的固定资产折旧额 投产后 ～10每年的固定资产折旧额 固定资产原值-预计净残值 110-10 固定资产原值 预计净残值 = ———————————— = ———— =10(万元 万元) 万元 10 预计使用年限 投产后1～5每年的无形资产摊销额 投产后 ～ 每年的无形资产摊销额 5 无形资产投资 = ——————— = —— =1(万元 万元) 万元 5 预计摊销年限 投产后第1年的开办费摊销额 开办费全额 投产后第 年的开办费摊销额=开办费全额 万元 年的开办费摊销额 开办费全额=2万元 终结点回收额=回收固定资产余值 回收固定资产余值+回收流动资金 终结点回收额 回收固定资产余值 回收流动资金 =10+20=30（万元） （万元）
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
利用简化公式计算建设期的净现金流量： 利用简化公式计算建设期的净现金流量： NCFt= - It NCF0= - I0 （t=0,s;s=1) t=0,s;s=1
同学们想一想： 同学们想一想： 第二次发生的流动资 = -107（万元） （万元） 金投资5 金投资5万元是否属于 NCF1= I1 建设期的净现金流量 = -15（万元） 呢？ （万元）
案例分析 5. 计算该项目的建设投资和原始总 投资
固定资产投资 无形资产投资 开办费投资 流动资金投资 建设期资本化利息 投 资 总 额 建设 投资
原 始 总投资
案例分析 5. 计算该项目的建设投资和原始总 投资
固定资 无形资 开办费 建设 = + + 产投资 投资 产投资 投 资 = 100 + 5 原 始 = 建设 投资 总投资 + 2 =107（万元） 107（万元） 流动资 + 金投资
案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
如果在经营期不发生追加流动资金投入时， 如果在经营期不发生追加流动资金投入时， 还需要在上述公式中减去投资： 还需要在上述公式中减去投资：
经营期某 该年 该年 年的净现= 的净+的折 金流量 利润 旧额 该年 + 的摊 销额 该年 + 的利 息
在经营期不发生追加流动资金投入时， 在经营期不发生追加流动资金投入时，净 现金流量的简化公式为： 现金流量的简化公式为：
经营期某 年的净现 金流量 该年 = 的净 利润
+
该年 的折 旧额
+
该年 的摊 销额
+
该年 该年 的利 + 的回 收额 息
（t=s+1 ,n) NCFt= Pt+ Dt + Mt + Ct+ Rt t=s+1,…,n)
第八章 长期投资决策（下） 长期投资决策（
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 长期投资决策评价指标概述 静态评价指标的计算 动态评价指标的计算 长期投资决策评价指标的运用 投资敏感性分析 完整工业投资项目投资决策案例
第六节 完整工业投资项目投资决策案例
案例资料 案例ຫໍສະໝຸດ Baidu求 案例分析 小结
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
利用简化公式计算建设期的净现金流量： 利用简化公式计算建设期的净现金流量： NCFt= - It NCF0= - I0 = -107（万元） （万元） NCF1= I1 = -15（万元） （万元） （t=0,s;s=1) t=0,s;s=1 建设期的第二次投资 发生在投产日， 发生在投产日 ， 即第 一年的年末， 一年的年末 ， 金额为 第一发生的流动资金 投资15万元。 15万元 投资15万元。
单纯固定资产投资项目与完整工业 投资项目在内容上有什么本质区别？ 投资项目在内容上有什么本质区别？ 单纯固定资产投资项目的投资 内容只包括固定资产投资。 内容只包括固定资产投资。 完整工业投资项目不仅包括固 定资产投资， 定资产投资，而且还一定包括流动 资金投资， 资金投资，也可能涉及无形资产投 资或开办费投资。 资或开办费投资。
案例分析 该项目属于什么类型的投资项目？ 1.该项目属于什么类型的投资项目？
该项目属于完整工业投资 项目
案例分析
工业企业投资项目主要可分为以新增 生产能力为目的的新建项目和以恢复 或改善生产能力为目的的更新改造项 目两大类。 目两大类。 新建项目按其涉及内容还可进一步细 分为单纯固定资产投资项目和完整工 业投资项目。 业投资项目。
案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
投产后第6 投产后第 ～9年的净现金流量 年的净现金流量 该年 该年 NCF7～10 = 的净+的折 利润 旧额 =10+10=20（万元） （万元）
投产后第2 投产后第 ～4年的净现金流量 年的净现金流量 该年 该年 该年 NCF3～5 = 的净+的折 + 的摊 ～ 利润 旧额 销额 该年 + 的利 息
=10+10+（1+0）+11=32（万元） （ ） （万元） 投产后第5年的净现金流量 投产后第 年的净现金流量 该年 该年 该年 NCF6 = 的净+的折 + 的摊 利润 旧额 销额 =10+10+（1+0）=21（万元） （ ） （万元）
案例分析 2.计算该项目项目计算期 项目计算期的构成
经营期p 经营期 建设期s 试产期s 建设期 试产期
0建设起点 s投产日 d达产日 建设起点 投产日 达产日
达产期s 达产期
n终结点 终结点
t时间 时间
项目计算期n=s+p 项目计算期
案例分析 2.计算该项目项目计算期
项目计算期n=建设期 经营期 项目计算期n=建设期s+经营期p 建设期s+经营期p =1+10 =11（年） =11（
分两次 于各年 初投入
- 0
万元） - 15 =5（万元）
案例分析 计算该项目的流动资金投资额， 4. 计算该项目的流动资金投资额， 并指出其投入方式
流动资金 投 资 额 流动资金 投 资 额 第二年流动 第一年流动 = + 资金投资额 资金投资额 = 15 + 5 =20（万元） 20（万元） 最后一年流动 最后一年流动 = 负债需用额 资产需用额 = 40 20（万元） - 20 =20（万元）
案例分析 3.计算该项目项目的固定资产原值
固定资 固定资 建 设 期 = + 产原值 产投资 资本化利息 = 100 + 10=110（万元） 110（万元）
案例分析 计算该项目的流动资金投资额， 4. 计算该项目的流动资金投资额， 并指出其投入方式
某年流 某年流 某年流 动资金 = 动资产 需用额 需用额 第一年 第二年 = 30 = 40 某年流 - 动负债 需用额
案例要求
（1）指出该项目属于什么类型的投资项目？ ）指出该项目属于什么类型的投资项目？ （2）计算该项目的项目计算期； ）计算该项目的项目计算期； （3）计算该项目的固定资产原值； ）计算该项目的固定资产原值； （4）计算该项目的流动资金投资额，并指出其投入 ）计算该项目的流动资金投资额， 方式； 方式； （5）计算该项目的建设投资和原始总投资； ）计算该项目的建设投资和原始总投资； （6）计算该项目的投资总额； ）计算该项目的投资总额； （7）用简算法计算该项目建设期的净现金流量； ）用简算法计算该项目建设期的净现金流量； （8）用简算法计算该项目经营期的净现金流量； ）用简算法计算该项目经营期的净现金流量； （9）计算该项目的静态投资回收期指标； ）计算该项目的静态投资回收期指标； （10）计算该项目的净现值指标； ）计算该项目的净现值指标； （11）评价该项目的财务可行性。 ）评价该项目的财务可行性。
案例分析 8.用简算法计算该项目经营期的净 现金流量
经营期的净现金流量可以按以下理论公式 计算： 计算： 经营期某 年的净现 金流量 NCFt= 该年的现 = 金流入量 该年的现 金流出量
CIt - COt
(t=s+1,s+1 (t=s+1,s+1,…,n) ,n)
案例分析 8.用简算法计算该项目经营期的净 现金流量
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
利用简化公式计算建设期的净现金流量： 利用简化公式计算建设期的净现金流量： NCFt= - It NCF0= - I0 = -107（万元） （万元） （ t=0,s; s=1) s=1 建设期的第一次投资 发生在建设起点， 发生在建设起点 ， 即 第一年的年初， 第一年的年初 ， 金额 为 全 部 建 设 投 资 107 万元。 万元。
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
净现金流量的理论计算公式： 净现金流量的理论计算公式： 某年的净 现金流量 NCFt= 该年的现 = 金流入量 该年的现 金流出量
CIt - COt
（t=0,1,2,…,n ) t=0 ,n
案例分析 7.用简算法计算该项目建设期的净 现金流量
净现金流量的简化公式： 净现金流量的简化公式： 建设期某 该年发生的 年的净现 = - 原始投资额 金流量 t=0 NCFt= - It （t=0,1,2,…,s ) ,s It为第 年的原始投资额，s为建设期 为第t年的原始投资额 为建设期 年的原始投资额，
案例资料
已知：企业拟新建一条生产线， 已知：企业拟新建一条生产线，需要在建设 起点一次投入固定资产投资100万元，无形 万元， 起点一次投入固定资产投资 万元 资产投资5万元 开办费投资2万元 万元， 万元。 资产投资 万元，开办费投资 万元。建设期 万元， 为1年，建设期资本化利息为 万元，全部 年 建设期资本化利息为10万元 计入固定资产原值。 计入固定资产原值。固定资产的使用年限为 10年，预计报废时净残值为 万元。无形资 万元。 年 预计报废时净残值为10万元 产的摊销年限为5年 产的摊销年限为 年。 投产第一年预计流动资产需用额为30万元 万元， 投产第一年预计流动资产需用额为 万元， 流动负债需用额为15万元 万元； 流动负债需用额为 万元；投产第二年预计 流动资产需用额为40万元 万元， 流动资产需用额为 万元，流动负债需用额 万元。 为20万元。流动资金均于年初投入。 万元 流动资金均于年初投入。 投产后每年预计可获得净利润10万元 万元， 投产后每年预计可获得净利润 万元，投产 年每年支付借款利息11万元 后1～4年每年支付借款利息 万元，以后不 ～ 年每年支付借款利息 万元， 再支付。行业基准折现率为10%。 再支付。行业基准折现率为 。
案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量
投产后第1年的净现金流量 投产后第 年的净现金流量 该年 该年 该年 NCF2 = 的净 + 的折 + 的摊 利润 旧额 销额 该年 的利 息 该年的 流动资 金投资
+
-
=10+10+（1+2）+11-5=29（万元） （ ） （万元）
8.用简算法计算计算该项目经营期 的净现金流量