风险投资在文件汇编

风险投资在资料汇总

在短短几十年的历史中,风险投资经历了五十年代、六十年代的兴起，七十年代的衰退,八十年代的复兴，八十年代末、九十年代初的低潮和九十年代的蓬勃进展如此一些时期。过去的十年，美国风险投资业本身差不多形成了一个新兴的金融工业。风险投资公司如雨后春笋，成批涌现。拥有一亿美元,甚至十亿美元资产的风险投资公司比比皆是。因此激烈的市场竞争使得风险投资公司走出狭义的风险投资模式，转向了更广泛的资金需求市场。除了传统业务,风险投资家开拓了广义上的风险投资业务,如风险租赁、麦则恩投资、风险购并、风险联合投资等等传统的风险投资开始融合其他投资模式，向过去所谓的“非风险投资”领域扩张。风险投资与非风险投资的区不差不多成为越来越模糊的概念。风险投资业不断地从经验教训中汲取养分，逐渐走向完善与成熟。

Timｅlｉnｅ

19４6ﻫAmericａn Ｒｅｓｅarch ａnd Ｄevelopment Corporation is forｍedｔo ａｄdress ｔhe ｓｈｏrtage ｏf dｅｖelopment of ｎew bｕsｉｎessｅs

1958

Small Busｉｎess ＩｎｖestmentＡcｔis passed

1959ﻫThe firｓｔｂusｉnｅss inｃubaｔor iｓ foｒmｅd outｓｉdｅ of Buｆｆａlｏ, ＮY

19５9ﻫDｏｎaldson, Lufｋin ＆Ｊenrｅtte opｅns for buｓines ｓ

1９76ﻫＫｏｈｌbeｒg, Kraｖis Roｂertｓis foｕnｄed

1９８0ﻫSmaｌl Ｂusｉness Inveｓｔｍｅnｔ Inｃｅnｔive Ａｃt ｒｅｄefines privａｔe eｑuity pａrtnershｉps

1９89ﻫRJR Nａbiscｏｂｅcｏｍｅs subject oｆｌｅveraged buyouｔ

1９9７ﻫMeｒgeｒs ａｎdａcｑuisitioｎs hｉt ｔｈe ＄１ tril ｌion dollａｒｍarｋ iｎａggreｇaｔeａnnuａl ｖａｌｕｅ199９

Siｌicon Ｖａlley records 3５8 ｄealｓ and$５．68 bｉllｉon in investｍents

风险投资的起源ﻫ

风险投资在第二次世界大战前的美国就略具雏形。但它诞生的标志却是19４6年美国研究与进展公司(Ａmericaｎ rｅｓearch aｎd deｖelｏpmenｔ corporaｔion, ＡRD)的建立。ＡDＲ公司１9５７年对数控设备公司(Ｄｉgitａl Ｅqｕipmeｎt Ｃorporation，ＤEC）的投资一举成功。DEＣ公司是由4名麻省理工学院的大学生建立的典型的高科技企业。与其他新兴的

高科技企业一样,DEＣ公司面对的第一大难题确实是资金的短

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缺。AＲD最初只对DEC公司投入了不到７万美元的资本金,占该公司当时股份的7７%。1４年后，这些股票的市场价值高达3．55亿美元,增长了500０多倍。这次成功改写了历史。从此,风险投资出现在美国及全世界各地,成为推动新兴的高科技企业进展的一支生力军。斯坦福大学等机构借鉴这一成功方式,造就了闻名于世的“硅谷”,硅谷现在聚拢了大约7000家电子和软件公司，每星期诞生11家新公司。硅谷完善的投资环境和风险机制使那个地点成了思想和技术冒险者的天堂。

五十年代美国的风险投资是分散的,没有一定的组织形式。从事风险投资的差不多上是富有家庭或一些投资机构。风险投资还没有形成一个工业。１９５7年苏联卫星上天对美国是一个专门大的刺激。国会于次年通过了小企业投资法案,并在此基础上建立了小企业投资公司(Ｓmall Bｕsｉneｓs Iｎvesｔｅment Co ｍpaniｅs， SBIC）。SＢIC直同意美国小企业治理局管辖,并可从后者得到低息贷款。此外,SＢIC还享受一些税收上的优惠。从195８年到1９6３年，美国约有69２个公司注册为SBIC,共筹集私人权益资本４．６４亿美元。与此相比，ＡRD在它创建的头1３年一共才筹集了7４0万美元。可见,政府的直接参与大大

的推动了风险投资业的进展。SＢIC是政府资金或国有资本与私

人资本相结合的一种尝试。

ＳＢＩC项目见效快，但弊病也许多。弊病之一是专门多ＳBＩＣ公司从政府得到低息贷款后,并不是向高科技新兴企业投资，而是大量投入成熟的、相对风险较小的企业。缘故专门简单，风险投资风险大,成功率低。而SBIＣ从政府得到低息贷款。他们没有投入高风险企业以猎取高盈利的压力。SＢIC的演变违背了美国政府扶植它以推动风险投资促进高科技产业进展的初衷。

SＢIC的教训以及外部经济条件的变化孕育了一种新的投资方式:小型的私人合伙制的风险投资公司。这些公司规模相对较小，融资额从2５0万美元到10０0万美元不等，这些合伙人公司的规模虽小,但全力以赴为新兴高科技企业提供起步资金。197３年,全美风险投资协会成立,为风险投资事业的进展奠定了基础。

风险投资历史ﻫ风险投资的起源能够追溯到19世纪末期,当时美国一些私人银行通过对钢铁、石油和铁路等新兴行业进行投资，从而获得了高回报。1946年,美国哈佛大学教授乔

治·多威特和一批新英格兰地区的企业家成立了第一家具有现代

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意义的风险投资公司--美国研究进展公司（ＡR&D），开创了现代风险投资业的先河。然而由于当时条件的限制，风险投资在本世纪50年代往常的进展比较缓慢，真正兴起是从70年代后半期开始的。197３年随着大量小型合伙制风险投资公司的出现,全美风险投资协会宣告成立,为美国风险投资业的蓬勃进展注入了新的活力。目前，美国的风险投资机构已接近200０家，投资规模高达6０0多亿美元，每年约有10000个高科技项目得到风险资本的支持. ﻫ风险投资在美国兴起之后，专门快在世界范围内产生了巨大阻碍。194５年，英国诞生了全欧洲第一家风险投资公司-－工商金融公司。但英国风险投资业起步虽早,进展却专门缓慢,直至80年代英国政府采取了一系列鼓舞风险投资业进展的政策和措施后，风险投资业在英国才得以迅速进展。其他一些国家如加拿大、法国、德国的风险投资业随着新技术的进展和政府管制的放松，也在80年代有了相当程度的进展。日本作为亚洲的经济领头羊,其风险投资业也开展的如火如荼。到1996年，日本的风险投资机构就有100多家,投资额高达15０亿日元以上。但与美国不同的是，日本的风险投资机构中有相当一部分是由政府成立的,这些投资机构也大多不是从事股权投资,而是向高技术产业或中小企业提供无息贷款或贷款担保.