负债资本筹资概述
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 当买方企业面对两家以上提供不同信用条
件的卖方，且买方企业估计会拖延付款时， 一般会通过衡量放弃现金折扣成本大小， 选择信用成本最小（或所获利益最大）的 供应商。
如P131例题中，另有一家供应商提出 1/20、n/30的信用提交，其放弃折扣成本为：
1%/（1-1%）×360/（30-20）=36.4% 此时买方企业因第二家的成本较低： （36.4%<36.7%） 应选择第二家供应商。
3）展期信用：>30天 如例题所示：如果买方企业放弃折扣而获
得信用，其代价是较高的；但在企业放弃折扣 的情况下，推迟付款的时间越长，其成本便会 越小。 如p132例题中企业延至50天付款，其成本则：
2%/(1-2%)×360/(50-10)=18.4%
利用现金折扣的决策
• 如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质是一
=15.38% 3）60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000
=1.3% 放弃折扣成本=1.3%/（1-1.3%）×360/（90-60）
=15.81%
因为在第60天付款时，放弃折扣成本最大， 所以最有利的是第60天付款9870元。
面对两家以上提供不同信用条件的卖方，不 准备享受现金折扣时，选择放弃现金折扣成 本小的信用。
如为不带息汇票，则:
贴现所得额=票面金额（1-贴现率×贴现期）
=500万元×（1-0.9%×5）
=477.5万元
如为带息汇票，年利率为10%，则： 到期值=票面金额（1+年利率×到期期限）
=500万元×（1+10%/12×6） =525万元 贴现利息=到期值×贴现率×贴现期
=525万元×0.9%×5 =23.625万元 贴现所得额=到期值（1-贴现率×贴现期） =525万元×（1-0.9%×5） =501.375万元
第七章 负债资本筹资
7.1商业信用和短期借款筹资 7.2长期借款筹资来自百度文库 7.3债券筹资 7.4融资租赁筹资
负债筹资特点：
• 筹集的资金需要到期偿还 • 需要支付企业固定的利息费用 • 资本成本比普通股低，不会分散投资者对
企业的控制权
• 信用在商品经济条件下，大都指借贷行为；
• 即商品或货币的持有者将商品或货币暂时让
假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利 的付款日期和价格。
1）立即付款： 折扣率=（10000-9630）/10000=3.7% 放弃折扣成本=3.7%/（1-3.7%）×360/（90-0）
=15.37% 2）30天付款： 折扣率=（10000-9750）/10000=2.5% 放弃折扣成本=2.5%/（1-2.5%）×360/（90-30）
票据贴现
• 票据贴现-是指企业将持有的未到期商业汇票交
付银行兑取现金的借贷行为。
• 它产生于商业信用，在贴现时转化为银行信用。 • 贴现率=贴现利息/票面金额
商业汇票分为带息和不带息两种:
1）不带息商业汇票：
• 贴现利息=票面金额×贴现率×贴现期 • 贴现所得额=票面金额（1-贴现率×贴现期）
2）带息商业汇票：
• 到期值=票面金额（1+年利率×到期期限） • 贴现利息=到期值×贴现率×贴现期 • 贴现所得额=到期值（1-贴现率×贴现期）
• 某企业1994年11月1日因购进季节性商品的
资金需要，将企业持有的付款单于1994年 10月1日签发的6个月期限的500万元商业汇 票送银行办理贴现，贴现率为月息0.9%。
• 100万元×0.8%×7+100万元×（0.8%÷30）
×14=59733.33元
短期借款筹资的优缺点：
• 优点是效率高，弹性大。 • 缺点是成本高，个别借款条件下筹资风险大。
7.2 长期借款筹资
分类：
• 按提供借款机构：政策性贷款和商业性贷 款；P135
• 有无担保：信用贷款和抵押贷款。
长期债券的优缺点
种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期 内借入的资金支付货款，享受现金折扣；
• 如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的
投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放 弃折扣而去追求更高的收益。假使企业放弃折扣优 惠，也应将付款日推迟之信用期内最后一天，以降 低放弃折扣的成本。
准备享受现金折扣时，选择放弃现金折扣成 本大的信用。 例：某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： 1）立即付款，价格为9630元； 2）30天内付款，价格为9750元； 3）31至60天内付款，价格为9870元； 4）61至90天内付款，价格为10000元。
短期借款
• 短期借款成本=借款支付的利息 • 利息=本金×利率×借款期限 • 本金-借款总额；利率-通常用月率表示；借
款期限-计息的期限，通常算头不算尾，指
从支出日起息，而偿还的当日不计利息。计
算时一般先算整年、整月数，不足一月的按
天数计算。
• 例某企业1994年8月1日支用借款100万元，
月息0.8%,期限为1年。该企业因资金比较充 裕，在1995年3月15日即将借款归还，实际 支付的利息为：
优点：
• 融资速度快； • 筹资成本低； • 借款弹性大； • 具有杠杆作用。
缺点：
• 财务风险高； • 限制性条款多； • 筹资数额有限制。
7.3 债券筹资
• 非公司制企业发行债券的为企业债券；
• 股份有限公司和有限责任公司发行的债券
为公司债券。
债券分类：
• 记名债券和无记名债券 • 可转换债券和不可转换债券 • 抵押债券和信用债券 • 参加公司债券和不参加公司债券 • 固定利率债券和浮动税率债券 • 收益公司债券、附认股权债券和附属信用债券
商业信用的主要表现形式：
• 应付账款 • 应付票据 • 预收账款
应付账款：
1）免费信用：2/10 2）有代价信用：n/30 放弃折扣成本（率）=折扣百分比/（1-折扣百分 比）X360/（信用期限-折扣期限） P131
放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、 折扣期的长短同方向变化；与信用期的长短反 方现变化。
渡给需求者，双方约定借贷的期限并收付利 息的行为。
信用一般分为银行信用和商业信用。
• 银行信用是指银行或其他金融机构，以贷 款方式向企业提供的信用。
• 商业信用则是指在商品交易中，由于与收
货款或延期货款所形成的企业之间的借贷 关系，即在商品交换中，由于商品和货币 在时间和空间上的分离而形成的企业之间 的直接信用行为。
件的卖方，且买方企业估计会拖延付款时， 一般会通过衡量放弃现金折扣成本大小， 选择信用成本最小（或所获利益最大）的 供应商。
如P131例题中，另有一家供应商提出 1/20、n/30的信用提交，其放弃折扣成本为：
1%/（1-1%）×360/（30-20）=36.4% 此时买方企业因第二家的成本较低： （36.4%<36.7%） 应选择第二家供应商。
3）展期信用：>30天 如例题所示：如果买方企业放弃折扣而获
得信用，其代价是较高的；但在企业放弃折扣 的情况下，推迟付款的时间越长，其成本便会 越小。 如p132例题中企业延至50天付款，其成本则：
2%/(1-2%)×360/(50-10)=18.4%
利用现金折扣的决策
• 如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质是一
=15.38% 3）60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000
=1.3% 放弃折扣成本=1.3%/（1-1.3%）×360/（90-60）
=15.81%
因为在第60天付款时，放弃折扣成本最大， 所以最有利的是第60天付款9870元。
面对两家以上提供不同信用条件的卖方，不 准备享受现金折扣时，选择放弃现金折扣成 本小的信用。
如为不带息汇票，则:
贴现所得额=票面金额（1-贴现率×贴现期）
=500万元×（1-0.9%×5）
=477.5万元
如为带息汇票，年利率为10%，则： 到期值=票面金额（1+年利率×到期期限）
=500万元×（1+10%/12×6） =525万元 贴现利息=到期值×贴现率×贴现期
=525万元×0.9%×5 =23.625万元 贴现所得额=到期值（1-贴现率×贴现期） =525万元×（1-0.9%×5） =501.375万元
第七章 负债资本筹资
7.1商业信用和短期借款筹资 7.2长期借款筹资来自百度文库 7.3债券筹资 7.4融资租赁筹资
负债筹资特点：
• 筹集的资金需要到期偿还 • 需要支付企业固定的利息费用 • 资本成本比普通股低，不会分散投资者对
企业的控制权
• 信用在商品经济条件下，大都指借贷行为；
• 即商品或货币的持有者将商品或货币暂时让
假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利 的付款日期和价格。
1）立即付款： 折扣率=（10000-9630）/10000=3.7% 放弃折扣成本=3.7%/（1-3.7%）×360/（90-0）
=15.37% 2）30天付款： 折扣率=（10000-9750）/10000=2.5% 放弃折扣成本=2.5%/（1-2.5%）×360/（90-30）
票据贴现
• 票据贴现-是指企业将持有的未到期商业汇票交
付银行兑取现金的借贷行为。
• 它产生于商业信用，在贴现时转化为银行信用。 • 贴现率=贴现利息/票面金额
商业汇票分为带息和不带息两种:
1）不带息商业汇票：
• 贴现利息=票面金额×贴现率×贴现期 • 贴现所得额=票面金额（1-贴现率×贴现期）
2）带息商业汇票：
• 到期值=票面金额（1+年利率×到期期限） • 贴现利息=到期值×贴现率×贴现期 • 贴现所得额=到期值（1-贴现率×贴现期）
• 某企业1994年11月1日因购进季节性商品的
资金需要，将企业持有的付款单于1994年 10月1日签发的6个月期限的500万元商业汇 票送银行办理贴现，贴现率为月息0.9%。
• 100万元×0.8%×7+100万元×（0.8%÷30）
×14=59733.33元
短期借款筹资的优缺点：
• 优点是效率高，弹性大。 • 缺点是成本高，个别借款条件下筹资风险大。
7.2 长期借款筹资
分类：
• 按提供借款机构：政策性贷款和商业性贷 款；P135
• 有无担保：信用贷款和抵押贷款。
长期债券的优缺点
种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期 内借入的资金支付货款，享受现金折扣；
• 如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的
投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放 弃折扣而去追求更高的收益。假使企业放弃折扣优 惠，也应将付款日推迟之信用期内最后一天，以降 低放弃折扣的成本。
准备享受现金折扣时，选择放弃现金折扣成 本大的信用。 例：某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： 1）立即付款，价格为9630元； 2）30天内付款，价格为9750元； 3）31至60天内付款，价格为9870元； 4）61至90天内付款，价格为10000元。
短期借款
• 短期借款成本=借款支付的利息 • 利息=本金×利率×借款期限 • 本金-借款总额；利率-通常用月率表示；借
款期限-计息的期限，通常算头不算尾，指
从支出日起息，而偿还的当日不计利息。计
算时一般先算整年、整月数，不足一月的按
天数计算。
• 例某企业1994年8月1日支用借款100万元，
月息0.8%,期限为1年。该企业因资金比较充 裕，在1995年3月15日即将借款归还，实际 支付的利息为：
优点：
• 融资速度快； • 筹资成本低； • 借款弹性大； • 具有杠杆作用。
缺点：
• 财务风险高； • 限制性条款多； • 筹资数额有限制。
7.3 债券筹资
• 非公司制企业发行债券的为企业债券；
• 股份有限公司和有限责任公司发行的债券
为公司债券。
债券分类：
• 记名债券和无记名债券 • 可转换债券和不可转换债券 • 抵押债券和信用债券 • 参加公司债券和不参加公司债券 • 固定利率债券和浮动税率债券 • 收益公司债券、附认股权债券和附属信用债券
商业信用的主要表现形式：
• 应付账款 • 应付票据 • 预收账款
应付账款：
1）免费信用：2/10 2）有代价信用：n/30 放弃折扣成本（率）=折扣百分比/（1-折扣百分 比）X360/（信用期限-折扣期限） P131
放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、 折扣期的长短同方向变化；与信用期的长短反 方现变化。
渡给需求者，双方约定借贷的期限并收付利 息的行为。
信用一般分为银行信用和商业信用。
• 银行信用是指银行或其他金融机构，以贷 款方式向企业提供的信用。
• 商业信用则是指在商品交易中，由于与收
货款或延期货款所形成的企业之间的借贷 关系，即在商品交换中，由于商品和货币 在时间和空间上的分离而形成的企业之间 的直接信用行为。