第三章-商品期货品种与合约(1)

第三章商品期货品种与合约

第一节期货合约

第二节期货品种

第三节我国期货市场主要期货合约

重点：期货合约概念，以及主要条款，国内各期货品种及合约

第一节期货合约

1、期货合约的概念：期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约(农产品、工业品、能源和其他商品及其相关指数产品)和金融期货合约(有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品)。

期货合约是期货交易的对象。

期货合同与现货、远期的区别是合同条款的标准化

2、期货合约的主要条款和设计依据

(1) 合约名称，品种名称和上市交易所名称

(2) 交易单位与合约价值书上有笔误——10吨/手。交易单位大小的决定因素(标的物市场规模、交易者资金规模、标的物现货交易习惯等)

(3) 报价单位元/吨

(4) 最小变动价位——1元/吨，2元/吨，5元/吨(较小的变动价位有利于市场流动性的增加，但过小则增加交易成本;过大则较少交易量，影响市场活跃程度，不利于套利和套期保值的正常操作。)

(5) 每日价格最大波动限制涨跌停板，超出价格范围的报价无效。涨跌停板的确定主要取决于标的物价格波动的频繁程度和波幅大小。

(6) 合约交割月份，(受合约标的商品的生产、使用、贮流通等特点，农产品期货交割月份有季节性特点)

(7) 交易时间固定的时间。

(8) 最后交易日在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日

(9) 交割日期

(10) 交割等级有国内或者国际标准，可以用替代物，但要用交易所统一规定和适时调整替代品和标准品的升贴水标准(对商品期货来说，往往采用国内或国际贸易中最通用和交易量最大的标准品德质量等级为交割标准等级)。

(11) 交割地点指定仓库，金融期货无交割仓库，但交易所会指定交割银行。

(12) 交易手续费，按成交合约金额的一定比例或成交合约手数收取(交易手续费高低对市场流动性有一定影响，过高则增加交易成本，扩大无套利区间，但也可抑制过度投机的作用)

(13) 交割方式实物交割(商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货)和现金交割(股票指数期货、短期利率期货)

(14) 交易代码：分子式或者英文缩写，阴极铜CU，铝AL，小麦WT，豆粕M，天然橡胶RU，燃料油FU，黄金AU。

第二节期货品种

1、商品期货

(一)农产品期货，芝加哥期货交易所(CBOT)是全球最大的农产品期货，交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约;芝加哥商业交易所(CME)的木材期货;纽约期货交易所的食糖、棉花、可可、咖啡期货也都十分活跃;CBOT和CME合并为CME集团是世界最大的农产品期货交易中心。

(二)畜产品期货晚于农产品，人们以为期货商品是可储存性。CME，20世界60年代，生猪、活牛、嫩鸡

(三)金属期货(以有色金属期货为主：有色金属指黑色金属(铁、铬、锰)以外的金属) LM E，发源地、中心

(四)能源期货石油期货——全球商品期货中交易量最大品种，美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所

2、金融期货

(一)外汇期货

以汇率为标的物，主要市场在美国，芝加哥商业交易所的外汇期货期权品种最多，交易规模最大。1972年5月CME成立IMM国际货币市场分部。

(二)利率期货

以货币市场和资本市场的各种利率工具为标的物，回避利率波动的风险。分为短期利率期货合约(CME，3个月欧洲美元期货，泛欧交易所，3个月期欧洲银行间欧元利率等)、中长期利率期货合约(CME，中长期国债期货)、利率指数期货合约(国债指数期货合约)。

(三)股票指数期货

股票价格指数(反映的是一揽子股票组合的平均价格水平，其变动可以衡量股市行情)为标的物，规避股票市场系统性风险的工具。目前，芝加哥商业交易所(CME)的标准普尔50 0指数期货合约是世界交易量最大的股指期货合约之一。其它的如日经指数、法国CAC40指数、纽约NYSE指数期货合约的交易量也比较活跃。

(四)股票期货

单只股票或窄基股票指数为标的物，大部分为单只股票期货。2001年1月29日英国伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)首次推出以英国、欧洲大陆和美国的蓝筹股为标的物的股票期货交易，交易量增长迅速。2002年11月，美国三家交易所反应。

3、其他期货新品种

(一) 经济发展指标期货，商品期货指数期货和消费者指数期货。1986年纽约期货交易所根据商品期货研究局价格指数CRB开发了CRB期货合约。商品期货指数合约为投资者回避商品市场的投资风险提供了有利的工具。

(二) 信用指数期货，1990年以来，信用风险互换是OTC衍生品市场发展最快的产品。信用指数期货合约给投资者回避公司信用风险提供了有效工具。

(三) 互换期货，利率互换，CME1989年利率互换期货，利率互换期货为投资者的利率互换或者公司债务提供了最小基差风险的保值机会，亦可以增加或者减少利率互换的持续期间，还可以套利交易。

(四) 天气期货根据气温变化设计，天气期货的杠杆机制以及现金结算方式提高了风险管理的效率，成交量不断扩大。

第三节我国期货市场主要期货合约

1、农产品

重点把握各个合约的所在交易所、交易单位、涨跌幅度、和最后交易日

(a) 小麦期货——郑州，1手=10吨硬冬白小麦修订为硬白小麦WT、优质强筋小麦WS

(b) 棉花期货——郑州，1手=5吨最小变动单位5元/吨GF

(c) 白糖期货——郑州，1手=10吨SR

(d) 菜籽油——郑州，1手=5吨最小变动单位2元/吨RO

(e) 大豆期货——大连，1手=10吨，黄大豆1号A(食用、活跃品种)，黄大豆2号，B(榨油用，交易相对清淡)

(f) 豆粕期货——大连，1手=10吨M

(g) 豆油期货——大连，1手=10吨，最小变动单位2元/吨Y

(h) 玉米期货——大连，1手=10吨C

(i) 棕榈油期货——大连，1手=10吨，最小变动单位2元/吨P

(j) 天然橡胶期货——上海，1手=5吨，最小变动单位5元/吨RU

2、工业品