基于关系型贷款的大银行对小企业的贷款定价研究_邓超 (1)

基于关系型贷款的大银行

对小企业的贷款定价研究

*邓 超 敖 宏 胡 威 王 翔

内容提要:目前大银行及小企业的外部环境都发生了很大变化。大银行需要开拓小

企业客户和市场,小企业也需要大银行提供全面的金融服务。本文深入分析大银行和小

企业的共生关系,认为关系型贷款是大银行与小企业的最佳结合路径,大银行发放关系型

贷款具有多种优势,银企之间的长期合作可以为银行带来潜在的收益)))关系租金。结

合关系型贷款的隐性契约特点,本文建立了合理分配关系租金收益、实现利润跨期补偿的

关系型贷款定价模型。最后,采用我国某大银行2004)2007年部分数据,本文实证测算

了关系租金收益,演示了关系型贷款定价模型的定价过程。

关键词:关系型贷款 大银行 小企业 贷款定价

* 邓超、敖宏、王翔,中南大学商学院,邮政编码:410083,电子邮箱:dengchao @mail.cs ,hong -ao@,wangx0202@;胡威,中国银行总行,中南大学商学院博士研究生,邮政编码:100818,电子邮箱:beijinghuw ei@126.co m 。本研究受到了教育部留学回国人员科研启动基金项目(教外司留[2007]24号)和湖南省社会科学基金/百人工程0项目(05BR22)的资助。作者感谢匿名审稿人提出的中肯的修改意见和建议,文中相关部分已作修改,当然文责自负。

一、引 言

随着我国经济的发展和资本市场地位的提高,大银行及小企业的外部环境发生了很大变化。大型商业银行面临着越来越激烈的市场竞争,其生存与发展受到严峻的挑战。一方面,大银行的传统客户)))大中型企业的议价能力越来越强,/脱媒0现象严重,不断压缩银行的利润空间,大银行急需开辟新的利润增长点及稳定的收入来源;另一方面,数量巨大、在我国国民经济发展中地位非常重要的小企业实现跨越式发展、迅速成长壮大的机遇越来越大,需要大银行提供包括融资、结算、理财、投行顾问等业务在内的综合金融服务。因此,有必要寻找大银行与小企业的有机结合点,实现银企双赢的局面)))大银行开拓了小企业客户和市场,为未来发展培养忠诚的、有潜力的稳定客户群;小企业借助大银行的综合金融服务实现快速发展。

本文选择基于关系型贷款的大银行对小企业的贷款定价问题进行深入研究,旨在比较分析传统的银行信贷定价模型基础上,考虑关系型贷款隐性契约和重复谈判的特点,小企业在对大银行的融资业务基础上产生的金融服务需求,及小企业在快速成长过程中对大银行的进一步依赖情景而产生的租金效应,建立基于关系型贷款的大银行对小企业的贷款定价模型,为进一步畅通小企业的融资渠道提供理论指导及实证支持。

关系型贷款(relationship lending)是上世纪90年代后才开始被经济学家关注的一个前沿问题。美国学者伯格和布特(Berger &Boot,1995)等人从私有信息的角度解释了关系型贷款。他们认为,关系型贷款需要满足三个条件:第一,关系银行获得私有信息,而不是唾手可得的公共信息;第二,信息是银行通过与借款人长期的、多样的交往来搜集,通常是通过提供多样的金融服务;第三,关系

银行获得信息后保密,使其仍然是私有的。

国外许多实证研究证实,长期关系有助于提高小企业的信贷可获得性,降低其贷款利率,减少抵押和担保要求(Petersen&Rajan,1994;Berger&Udell,1995;Cole,1998等)。在国内,曹敏等(2003)的研究也证实了关系型贷款有助于降低贷款利率。2005年以后,学者开始研究关系型贷款对银行的价值。Yasuda(2005),Ljungqvist et al.(2006)的研究表明,关系型贷款能为银行赢得债券和股票承销业务。B harath et al.(2007)的研究证明关系型贷款能为银行赢得更多的贷款业务。

在为小企业提供关系贷款比较优势方面,有一种/小银行优势0(Small Bank Advantage)理论。该理论认为,在对小企业的关系型融资中,中小金融机构具有天生的组织结构少(Berger&Udell, 1998)、信息传递链短(Hauswald&Marquez,2002)以及基层信贷经理的代理成本低(Berger,2002)等特点,具有获取/软信息0的融资成本低等优势。但许多学者也提出了不同看法。他们认为大银行具有信息成本的跨期分担优势(Petersen&Rajan,2002)、信息技术优势(Strahan&Weston,1998)以及网点优势(Stein,2002),因而更易于与小企业建立长期稳定的合作关系。

在对小企业的信贷定价方面,国内外学者也有很多探索。Dietsch(2002)等建立了关于小型商业贷款信用风险模型。Hannagan(2004)研究发现,银行在贷款定价过程中,借款人与银行之间关系的因素会影响到银行的贷款定价。顾海燕(2003)从理论分析的角度指出,通过合理分配关系型贷款的剩余租金,在关系型贷款允许重复谈判以及隐形契约的安排下,可以实现银企双方的共赢。毕明强(2004)设计了一种基于贡献度分析的贷款定价方法,从银行与客户的整体关系入手,计算出包括贷款在内的一系列产品价格组合,帮助银行制定出有竞争力的价格。

从国内外研究可以看出,关系型贷款是解决大银行和小企业之间信息不对称问题、改善小企业融资困境、拓展大银行利润空间的一种可行选择。本文主要对我国大银行的小企业关系型贷款定价进行研究,并对关系型贷款的租金收益进行实证分析。

本文其余部分安排如下:第二部分从理论上探讨大银行与小企业的金融共生关系;第三部分在考虑关系型贷款隐性契约特性为大银行带来关系租金收益基础上,提出合理分配大银行关系租金收益的关系型贷款定价模型;第四部分以我国某国有大银行2004)2007年部分小企业贷款数据为样本,测算关系型贷款定价模型的核心指标)))租金收益,并结合具体案例演示关系型贷款定价模型的定价过程,测算银企关系对贷款利率的影响;第五部分是结论。

二、大银行与小企业的金融共生关系

传统观点认为,大银行在追求自身利益最大化的前提下,为降低成本与风险,主要为大中型企业提供金融服务。小企业由于规模小、资产质量差及信用等级不高等诸多原因,只能向区域中小银行寻求金融服务。本文认为,大银行与小企业是相互关联、相互受益的,它们之间存在着一种相互依赖、相互调节的共同生存和协同进化的金融共生关系。

(一)关系型贷款是实现大银行与小企业双赢的不二选择

美国学者Berger&Udell(1995)将西方银行对企业的贷款分为财务报表型贷款、抵押担保型贷款、信用评分技术和关系型贷款四种类型。前三种贷款主要根据企业的公开财务报表、抵押担保等/硬0信息发放贷款,适合于信息高度透明、资产规模大、拥有合格抵押品的大中型企业。而关系型贷款是指银行通过和借款企业长期多种渠道的接触,积累了关于企业真实的财务和经营状况、社会信誉和业主品行等大量的/软0信息,并主要依据这些私有信息而发放的贷款。

关系型贷款以/软0信息的私有生产为前提,借助于银企之间的长期往来,既能有效地解决小企业融资难问题,又能保证银行在长期服务中获得回报。其优点表现为:可以有效实现信息共享,显著改善银企之间的信息交流,提高融资效率,增加小企业贷款的可获得性;便利银企之间长期隐性