中信并购基金路演材料_20120717

能源及矿业行业的并购交易金额占比最高
2000 – 2011年中国并购交易金额与数量走势
2000 – 2011年中国并购交易金额按行业分类
250
4,000
十亿美元
3,500
200 3,000
150
2,500
2,000
100
1,500
1,000 50
500
交 易金额
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
公司发起设立的并购基金
基金目标规模为100亿元人民币（资金缴纳采取承诺制）
基金期限
基金法律结构
普通合伙人/ 基金管理公司
基金存续期为10年，其中投资期为5年，管理及退出期为5年
有限合伙制企业 基金募集对象作为有限合伙人，不参与基金的日常运营和管理 普通合伙人负责基金的日常运营和管理
英国
美国
全球平均
巴西
日本
中国
1%
0%
5%
数据来源: Bloomberg
9
12% 12% 12%
20% 19%
10%
15%
20%
25%
中国现有私募股权基金市场以成长型基金为主
基金类型
主流基金举例
并购基金
目前中国的并购基金以外资为主，如高盛、 KKR、凯雷、阿波罗、黑石、TPG、华平、 GIC、淡马锡等，不足二十家;
数据来源：CEIC
工业总产值
工业企业数量
数据来源: 各行业”十二五规划”
2010年中国部分产业集中度水平
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
0%
注: 集中度以行业内市场占有率前十大公司计算 数据来源: 各行业”十二五规划”
7
中国并购市场扩容在即
2010年10月，国务院下发了《关于促进企业兼并重组的意见》，明确表示“必须切实推进企业兼并 重组，深化企业改革，促进产业结构优化升级，加快转变发展方式，提高发展质量和效益，增强抵 御国际市场风险能力，实现可持续发展
目录
第一部分 并购基金市场分析
4
第二部分 中信并购基金概要
12
第三部分 中信并购基金核心竞争力
26
第四部分 中信并购基金团队和过往业绩
36
第五部分 项目储备
54
第六部分 基金认购须知
66
12
基金概要
基金名称 设立批准 基金规模
中信并购基金（有限合伙）（以工商核准名称为准） 2012年6月15日获得中国证监会无异议函，为首家获准由证券公司直投子
预计“十二五”期间全行业并购规模将达6.5万亿元；上市公司年并购规模约8,500亿元，年资金缺 口2,500亿元，非上市公司资金缺口会更大
“十二五”期间中国境内并购市场规模预测
上市公司每年并购资金缺口预测
其他行业并 购规模, 55%
全行业并购 规模，
65,114亿元
重点行业并 购规模, 45%
股权融资, 2,963亿
除本特别提示外，本文件其他内容不具有法律约束力、不应被视为亦不构成向任何人士发出的要约或要 约邀请，我们不保证会接受任何投资意愿
1
基金亮点
首支券商背景并购基金
­ 本基金是中国第一支由证券公司发起设立的并购基金，也是首支获得中国证监会 同意发起设立的并购基金
­ 中信证券作为国内领先券商，拥有广泛客户网络资源及突出的价值发现和资源整 合能力，在项目资源、重组增值、投资退出等方面拥有独特优势
-
交 易 数 量
总披露金额
披露数量
金融 12%
其他 30%
信息技术 及通信 8%
交通运输 及汽车制
造 6%
综合 4%
制造业 7%
能源及矿 业 33%
数据来源: CVSource
数据来源：CVSource
6
中国经济的行业集中度有待提高，并购市场前景广阔
目前中国产业的发展仍主要依靠单个企业的产能扩张。整体产业发展存在单体规模小、集中度低、管理 水平低等诸多问题，亟需优化
广阔的市场前景 清晰的投资策略
­ 2000年至今，中国市场已披露并完成并购交易约2.3万起，合计交易金额9,463 亿元美元；“十二五”期间，预计境内并购规模为6.5万亿元人民币，市场规模 巨大
­ 成熟市场中，并购基金投资储备占私募股权的40% 以上，而中国并购基金市场 基本缺失，具有广阔的发展前景
中国本土的风险投资包括：深创投、苏创投、 联想投资、北极光创投、启明创投、经纬创 投等机构
2011年末中国私募股权基金资金规模比较
创投基金, 28%
成长基金, 64%
房地产基金, 4% 并购基金, 2%
引导基金, 1% FOF, 1%
资产类
基础设施类基金、房地产信托基金，如麦格 里基础设施基金，高盛基础设施基金等
中信并购基金管理有限公司（以工商核准名称为准） 注册资本为1 亿元人民币，注册地为深圳前海 中信并购基金管理有限公司为金石投资的全资子公司
13
基金管理公司概要和股权结构
基金管理公司基本信息 公司名称：中信并购基金管理有限公司
（以工商核准名称为准）
组织形式：有限责任公司
注册资本： 1亿元人民币
美国并购基金参与并购交易的比例高达19%，中国这一比例仅为1%。专业并购基金缺失亦限制了并购 融资渠道的专业化、多样化发展
全球私募基金可用资本-并购基金是主流
2007至2011年并单位购：基十亿金美占元 并购投资规模比例
1200
1,071 1,064
1000
1,005
992 918
802 800
实现出资人利益最大化 的杠杆融资
选取行业、资本市场 阶段低点进行并购投资
3
目录
第一部分 并购基金市场分析
4
第二部分 中信并购基金概要
12
第三部分 中信并购基金核心竞争力
26
第四部分 中信并购基金团队和过往业绩
36
第五部分 项目储备
54
第六部分 基金认购须知
66
4
并购基金的定义
狭义的并购基金 狭义的并购基金是指专注于企业并购投资的基金，其通过收购目标企业股份或资产，获得目
投资并购基金具有较高风险和较低的流动性。我们不对投资者的最低投资收益作任何承诺，亦不保证投 资本金可被全部或部分收回。潜在投资者应有充分的资金实力及意愿承担风险。潜在投资者在决定是否 投资并购基金时，不应将本文件的内容视为法律、税务、财务、投资或其他方面的建议，而应自行独立 做出判断或另行寻求专业人士意见
标企业的控制权，然后对目标企业进行整合、重组及运营，待企业经营改善之后，通过上市 、转售或管理层回购等方式出售其所持股份或资产而退出。
广义的并购基金 结合中国实际，除以上含义之外，广义的并购基金业务还包括并购活动中涉及到的行业整合
投资、夹层投资以及其他法律法规允许的投资。
5
中国并购市场活跃
从2000年至2011年，中国市场上已披露并完成并购交易约2.3万起，合计交易金额9,463亿美元，平均单 笔金额4,130万美元，交易规模和数量都呈现放大趋势
金分配标的的估值方案 普通合伙人与基金的关联交易事项
15
战略目标和市场定位
战略目标 致力产业升级和结构调整，为投资者提供超额回报
中国本土并购基金包括：鼎晖投资、弘毅投 资等，为数不多；
成长型基金
目前中国的外资成长基金包括：贝恩资本、 霸菱基金、渣打、英联、ING基金、赛富亚 洲、老虎基金等机构；
中国本土的成长基金包括：达晨投资、九鼎 投资、上海联创等机构；
风险投资
目前的风险投资以外资为主，包括IDG、软 银赛富、凯鹏华盈、英特尔投资等机构；
我们对本文件所载任何信息的准确性或完整性不作任何明示或暗示的声明或保证
本文件及其内容均为中信并购基金管理有限公司（筹）拥有完整权利的保密信息，未经中信并购基金管 理有限公司（筹）事先书面同意，本文件不可被复制或分发，本文件的内容亦不可向任何第三者披露。 一旦阅读本文件，每一潜在投资者应被视为已同意此项保密条款
­ 通过控股权收购、行业整合投资、夹层投资以及其他法律法规允许的投资方式进 行并购投资，通过对目标公司进行业务重组及改善，提升企业价值，最终退出获 取基金超额收益
2
投资理念
联合行业龙头 推动行业整合
侧重于各方利益共赢的 友好型收购
投资 理念
发现价值低估企业 进行控股权收购
协助收购后企业重组 提供增值服务
600
561
400 403
407
200
379
438
488
487
435
367
185
176
258
0
2003/12 2004/12 2005/12 2006/12 2007/12 2008/12 2009/12 2010/12 2012/1
狭义并购 不良资产投资 夹层投资 其他 房地产 风险投资
数据来源：Thomson Reuters, Private Equity Growth Capital Council
本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密
中信并购基金（筹）介绍书
——中国第一支由证券公司发起设立的并购基金
中信证券股份有限公司
2012年7月
特别提示
本文件仅向少数特定的高端、专业机构投资者提供，供其了解拟设立的并购基金的相关信息。本文件介 绍的过往投资业绩、投资策略等信息仅供投资人参考，不代表我们对并购基金投资策略、经营业绩的任 何承诺和预期
注：成长型基金（包括上市前投资和PIPE投资）和风险投资，均为 少数股权投资
数据来源：CVSource，数据截至2011年12月
10
中国并购基金将成为私募股权基金的主流
成长基金依靠Pre-IPO获得丰厚回报，成为当前主流。随着市场环境变化，其空间必然被压缩 并购基金主要是通过掌握控制权，帮助企业改善经营管理，提升企业价值，实现退出获利 中国并购基金目前较少，且在并购活动中参与度低，但市场环境已逐渐成熟，未来必将成为主流
美国六次收购浪潮表明，并购重组是提升行业集中度的重要途径
中国工业总产值及企业数量分析图
90,000 单位：十亿人民币
单位：千家 500
80,000
450
70,000
400
350 60,000
300 50,000
250 40,000
200
30,000 150
20,000
100
10,000
50
-
-
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
卓越的并购业务能力
­ 中信证券拥有国内资本市场规模最大且存续时间最长的并购团队，规模近百人 ­ 2011年，中信证券在彭博并购财务顾问排名中位列交易单数第一名和交易金额
第三名；在证监会系统财务顾问排名中，位列交易金额第一名和交易单数第四名 ­ 2011年，中信证券在证券业协会排名中位列股票及债券承销市场份额第一位
上市公司规模占比65%
年并购规 模，8,500
亿元
自有资金和 银行贷款, 3,000亿
备注: 根据17个行业预测汇总，行业集中度增值按十二五规划和行业数据，净资产规模按行业数据，P/B自Wind。其他 行业并购重组增长率参照3%并购占GDP比例，中信证券行业策略组整理
数据来源: 各行业”十二五规划”， Wind
投决会由基金管理公司内部团 队成员组成，实行独立决策
集体决策，项目立项与投资决 策均需2/3以上委员通过
投资决策委员会
中信并购基金
合伙人会议
负责决定基金的重大事项： 决定更换普通合伙人 决定更换基金的管理人 选举咨询委员会委员
咨询委员会
投资业务
主要对下列事项进行讨论，作出决定： 普通合伙人所提交的基金分配所涉非现
中国私募股权基金单一投资项目规模比例
单个项目
平均投资
金额
并
（万人民
购
币） 20,000
基
金
10,000 3,000 1,000
风 投
初创阶段
成长型基金
成长阶段
成熟阶段
11
并购基金的市场环境逐渐成熟
并购市场需求巨大 控股权易主的可能性增加 并购基金投资项目退出渠道成熟 Pre-IPO投资空间压缩 并购贷款参与度提高 中小企业私募债放行 职业经理人市场逐渐成熟
8
资金缺口, 2,502亿
成熟市场中的并购基金为私募股权基金的主流
按照前述狭义的并购基金定义，截至2012年6月，全球并购基金资本储备为3,670亿美元，占全部私募 股权基金资本储备比例达到40%，为风险投资基金资本储备的2.3倍
并购基金成为主流的原因在于：其投资项目涉及资金量较大、并购基金本身影响力Βιβλιοθήκη Baidu成熟市场融资环境 较好
股权架构：金石投资持有并购基金管理公 司100%股权
经营范围：基金管理和财务顾问
100%
投资者 （有限合伙人，少于49人）
出资99%
100%
中信并购基金管理有限公司 （普通合伙人）
出资1%
中信并购基金 （有限合伙）
资金 监管
托管银行
并购投资项目
并购投资项目
14
基金及基金管理公司治理结构
中信并购基金管理有限公司