柬埔寨投资与经贸风险分析报告

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Background 背景透视
收房产税，税率为0.1%，税务起征点 是单笔价值l亿瑞尔的房地产。为发展 证券市场，2011年7月，柬埔寨政府决 定对证券发行和销售公司、公众投资 者给予减税。证券发行和销售公司获 减免利润税10%，减税期三年。公众投 资者减免50%的股票持有税，减税期三 年。2011年11月，柬埔寨政府宣布对服 装 和 制 鞋 企 业 实 行 为 期 两 年 的 免 税， 1%的最低税由2013年推迟到2015年。
些资金介入。除金边水务局外，柬埔 寨电信和西哈努克港也计划在2012年 年底上市。柬埔寨股票市场有望每年 吸引五至10宗IPO交易，上市速度相对 缓慢，其中一个重要的原因是拟上市 公司必须要让审计公司对其至少近三 年的财务进行审计，目前开展这一程 序的公司还比较少。柬埔寨首相洪森 表示，证券市场建立标志柬埔寨金融 业发展又向前迈出了重要一步，是一 个历史性的时刻。此外，柬埔寨股市 用本币瑞尔标价，在未来三年中可用 瑞尔和美元共同进行交易结算，三年 后将用瑞尔独立结算。作为一个高度 美元化的经济体，此举显示了柬埔寨 政府在国家经济中“去美元化”的坚 定决心。但股市以瑞尔结算，将对股 票买卖双方构成较大汇率风险。
柬埔寨是《关于解决国家与其他 国家国民之间投资争端公约》（简称 《华盛顿公约》）和《联合国承认和 执行外国仲裁裁决公约》（简称《纽 约公约》）的签字国，这将保障投资 纠纷的解决和仲裁结果的执行。
金融体系 柬埔寨银行体系由国民银行（中 央银行）、商业银行和专业银行构成。 2011年新成立三家外资商业银行，使 商业银行总数增至33家，专业银行仍 为七家。商业银行中，外资商业银行
1993年柬埔寨通过《外汇法》， 允许居民自由持有外汇，通过授权银 行进行的外汇业务不受管制，包括转 账和国际结算。但单笔转账金额在1万 美元以上的，授权银行应向国民银行 报告。只要在柬埔寨商业主管部门注 册的企业，均可开立外汇账户。柬埔 寨国民银行有权在发生金融危机时制 定汇兑限制政策。
税收体系 柬埔寨实行全国统一税收制度， 并采取属地税制。1997年颁布的《税 法》和2003年颁布的《税法修正法》 是柬埔寨税收制度的法律依据。现行 税收体系包括的主要税种是利润税、 最低税、预扣税、工资税、增值税、 保险税和关税等。 利润税按纳税人公司类型、业务 类型和营业水平确定税额。除免税和 9%的优惠投资税率外，一般税率为 20%，对于按合同分配的石油产品和 天然气或经营自然资源包括木材、矿 产、黄金或各种珍贵宝石的利润税率 为30%。最低税税率为年营业额的l%， 于年度利润清算时缴纳。利润税达到 年营业额1%以上的，纳税人仅需缴纳 利润税。2011年2月，柬埔寨开始征
柬埔寨进口关税税率由7%、 15%、30%、35%和50%五种税率构 成。钻石和卷烟税率最高，为50%； 其次是服装、酒类和肉类，为35%。 2011年1月，柬埔寨下调汽油进口税， 从30%降至10%。在东盟自由贸易协定 共同有效关税体制下，除少数特例商 品外，柬埔寨关税税率已于2010年降 至0～5%。按照中国与东盟自由贸易 区货物贸易协议，柬埔寨作为东盟新 成员国，正常产品优惠税率在2011年1 月Байду номын сангаас降为5%～15%，2013年将降至0～ 10%，到2015年实现零关税。
除天然橡胶、宝石、半成品或成 品木材、海产品、沙石等五类产品， 一般出口货物不需缴纳关税。天然橡 胶出口关税于2010年12月开始征收， 税率视国际胶价而定，最低为每吨50 美元，最高则为每吨300美元。
双边关系
双边贸易
中国与东盟自由贸易区的建成推 动双边贸易从全球金融危机的冲击中 迅速回升，并呈不断扩大趋势。2010 年，双边贸易额大幅增加52.6%，达 到14.4亿美元，已经超出金融危机 前的水平。2011年，双边贸易额激增 73.9%，达到25亿美元的历史最高水 平，提前实现两国领导人确定的2015 年双边贸易额达到25亿美元的目标。 其中，中国对柬埔寨出口23.2亿美 元，同比增长71.9%；自柬埔寨进口 1.8亿美元，同比增长95.7%。中国
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● 来自中国信保《国家风险分析报告》
Investment and trade risk analysis about Cambodia
柬埔寨投资与经贸风险分析报告
投资状况
外国直接投资状况
柬埔寨政局保持稳定，政府不 断推进经济社会改革，鼓励外商直接 投资，成为经济发展的主要动力。目 前，柬埔寨政府积极鼓励外商投资 农业、工业、基础设施等优先发展领 域，大力兴建经济特区，给与特殊 优惠政策。随着柬埔寨经济从全球金 融危机的冲击中复苏，持续稳定的经 济增长预期和经济蕴含的长期发展 潜力，促使外商投资迅速增加。2011 年，柬埔寨发展理事会（C D C）共批 准外商投资项目132个，协议投资金额 50.8亿美元，同比大幅增长72.6%。其 中，经济特区（目前共建立14个）外 商投资项目39个，协议投资金额7.2亿 美元，占协议投资总额的14.2%。外 商投资涉及房地产、矿产开发、稻米 加工、摩托车组装、电子、服装等领 域，主要投资来源国依次为英国、中 国、越南和中国香港。2012年，外商 投资持续高涨，海上石油开采、滨海 旅游、服装、碾米厂和基础设施等领 域，将吸引外商继续大量投入。
达到15家，分别来自马来西亚、泰 国、澳大利亚、韩国、日本、美国、 越南、中国。外资银行的增多，表明 外资看好柬埔寨的经济发展潜力，所 带来的竞争局面也有利于促进柬埔寨 银行业服务水平的提高。2011年，柬 埔寨商业银行发展势头良好，总资产 达79.45亿美元，同比增长24.4%；贷 款规模44.3亿美元，同比增长33.5%， 不良贷款率从3.05%降至2.43%。存款 持续增加，由2010年的39.1亿美元增 至2011年的48.5亿美元；贷款对存款 比率由81.3%升至87.5%；资本充足率 达到27.5%，高于国民银行规定的15% 的标准。
柬埔寨商业银行大多以美元操 作和进行现金交易，外汇存款也以美 元为主，约占银行存款总额的90%以 上。同时，市场上交易结算的美元化 使美元占货币流通总量的80%以上。因 此，柬埔寨国民银行的宏观调控能力 有限。尽管商业银行数量不断增加， 但其业务范围依然较窄，有关海外资 本划拨、信用证开立及外汇业务方面 的业务尚可，对不动产抵押和贷款等 服务开展仍很困难，而且借款期限较 短，利率较高。
截至2011年年底，柬埔寨外商协 议投资金额累计达246.8亿美元，中 国、韩国、马来西亚、英国、美国、 越南和泰国为主要投资来源国。其 中，中国和韩国的投资金额占柬埔寨 协议外商投资总额的比重分别为36.1% 和16.4%，位居第一和第二。
投资环境
投资政策 柬埔寨实行自由市场经济体制和
对外开放政策，视外国直接投资为经 济发展的主要动力。柬埔寨无专门的 外国投资法，对外资和内资基本给与 同等待遇，其政策主要体现在《投资 法》（1994年）和《投资法修正法》 （2003年）等相关法律法规中。
中柬商品贸易结构变化主要体现 在出口上。2011年，中国对柬埔寨主 要出口产品为纺织面料、机电产品、 船艇、钢铁和钢铁制品、车辆等。其 中，纺织面料仍为最大出口产品，占 出口总额的44.8%；其次是机电产品， 所占比重为23.1%；船艇出口增长11 倍，从排名第17位跃升至第三位，所 占比重为4.9%。同期，中国自柬埔 寨进口产品主要是天然橡胶、木材、 服装、鞋类、活动物等。其中，天然 橡胶进口仍位居第一，所占比重为 29.6%，但同比下降10.4个百分点；木 材仍排名第二，占比为21%，与2010年 大体相同；服装占28%，同比提升5.3 个百分点。
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International Financing
March 2013 国际融资
经济特区投资的企业给予如下的税收 优惠：免征投资生产企业的生产设 备、建筑材料、零配件和原材料等的 进口关税；企业投资后可享受3～8年 的免税期（经济特区最长可达九年）；如 利润再投资，免征所得税；分配红利 不征税；产品出口免征所得税等。
“柬埔寨发展理事会”（C D C） 是唯一负责投资和重建发展综合事务 的政府机构，对投资项目实行“一站 式”审批，但对于下列条件的投资项 目，需提交内阁办公厅批准：1.投 资额超过5000万美元；2.涉及政治敏 感问题；3.矿产及自然资源的勘探 和开发；4.可能对环境产生不利影 响；5.基础设施项目，包括B O T、 B O O T、B O O和B L T项目；6.长期开 发战略。
根据有关法律规定，柬埔寨对投 资者（外资与内资）给与投资保障： 政府不实行损害投资者财产的国有化 政策。已获批准的投资项目，政府不 直接干涉商业货物或服务的价格。所 有行业均对外资开放，多数行业允 许建立外商独资企业，但一些行业要 求当地股权参与，如烟草、面粉、 宝石开采、出版和印刷、收音机和电 视机、木材加工等行业。鼓励外商重 点投资的领域包括：创新和高科技产 业、出口导向型产业、旅游业、农业 及农产品加工业、基础设施及能源、 各省及农村发展、环境保护等。禁止 投资的领域包括：神经及麻醉物质生 产及加工；使用国际规则或世界卫生 组织禁止使用、影响公众健康及环境 的化学物质生产有毒化学品、农药、 杀虫剂及其他产品；使用外国进口废 料加工发电；森林法禁止的森林开发 业务；法律禁止的其他投资活动等。 对符合政府鼓励投资项目的企业和在
根据柬埔寨《宪法》和《土地 法》等法律规定，用于投资的土地所 有权必须由柬埔寨籍自然人或法人投 资者（占股5l%以上）所有。2005年， 柬埔寨政府颁布《经济土地特许权法 令》，外国投资者可通过长期租赁 的方式使用土地，最长期限为70～99 年，期满可申请继续租赁。为有效管 理土地，政府批准的农业投资项目均 在一万公顷以内。
始终处于顺差地位，2011年贸易顺差 达到21.4亿美元，同比增长70.1%。 2012年1～4月，双边贸易持续增长， 双边贸易额达到7.6亿美元，同比增长 17.2%。其中，中国对柬埔寨出口7.0 亿美元，同比增长15.1%；自柬埔寨进 口0.6亿美元，同比增长46.8%。中国 贸易顺差为6.4美元，高于2011年同期 水平，但进口增幅远超过出口，有助 于减缓贸易顺差的增加。
柬埔寨大量进口资本品、出口农 产品是中国始终保持贸易顺差的主要 原因。柬埔寨政府积极推动向中国出 口大米，2010年，两国签署了关于柬 埔寨大米输华的检验检疫议定书，扫 清了柬埔寨大米直接出口中国的最大 障碍。2011年8月，两国签署《关于双 边大米贸易的协作谅解备忘录》等有 关两国大米贸易的协议。这标志着在 两国政府的积极推动下，柬埔寨迫切 关注的大米对中国直接出口已取得实 质进展。随着柬埔寨稻米加工能力的 提高，未来几年大米将成为中柬贸易 的新增长点。2012年3月，两国领导人 确定到2017年两国贸易额再翻一番， 达到50亿美元。
开设证券市场是近年柬埔寨推进 金融业改革的重要一步。2007年9月， 柬埔寨政府宣布启动成立证券交易所 计划，随后国会接连通过了《公共证 券交易法》和《国有证券交易法》等 相关法律。原定2009年成立证券交易 所，但因技术障碍和受全球金融危机 影响，直至2011年7月11日才宣布正式 成立。柬埔寨证券交易所是由柬埔寨 财经部和韩国证券期货交易所合作成 立的公共企业，双方持股比例分别为 55%和45%。2012年4月8日，证券交易 所开始正式交易，上市的第一支股票 是国有企业金边水务局，发行总数为 1304.6万股，占总股本的15%，融资总 额约为2000万美元。金边水务局的首 次公开发售申购获得了17倍的超购。 最大的申购资金来自中国，其次是日 本、韩国和美国，泰国和越南也有一
为促进外商投资，2010年4月，柬 埔寨国会通过《外国人房屋产权法》。 该法规定，外国公民可以在柬埔寨拥 有二楼及以上多业主房屋产权，并可 以自己名义购买、出售和出租，但土地 产权不能为外国公民拥有。
为延长产业链，提升附加值， 提高大米加工能力，2010年10月，柬 埔寨政府颁布《促进稻谷生产和大米 出口政策》，短期将推出更多融资便 利，以加强稻谷收购和提高加工效 益。中长期将成立公开稻谷市场，一 站式大米出口处理中心，扩建金边港 口和货舱等。柬埔寨商业部长表示将 加大力度吸引外商投资柬埔寨大米加 工行业。