如何进行资金管理

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投资者到底该如何进行资金管理，从而在各种环境下都能应对自如呢？我们看看几位着名的价值投资大师是如何做进行资金管理的。

格雷厄姆——价值投资的鼻祖，巴菲特最尊敬的恩师，《证券分析》、《聪明投资者》的作者。格雷厄姆很早就开始进行投资，为客户管理资金，但在1929年大危机中，损失惨重，几乎破产。

在经历过九死一生的大危机后，格雷厄姆在资金管理方面提出了「75—25」法则，即：持有普通股的资金比例控制在25%至75%的范围，现金及债券则控制在75%至25%的互补区间之中，当股票资产因占比超过75%时，卖出一定数量的股票，增

加现金或债券比例，当因股票资产占比到低于25%时，则卖出一定的债权增加股票的比例。

当然，股票资产与债券（现金）的比例并不是完全铁定的75%至25%，投资者可以根据市场的高估或低估情况以及投资自身的特点设定一个合适的比例，如50%至50%等。

巴菲特——价值投资集大成者，在54年的投资生涯，累计获利62021.72倍，年复合收益率22.67%。巴菲特投资业绩还表现出了极高的稳定性，在54年的漫长投资生涯中，只有两个年份出现小幅亏损（2001年的-6.2%和2008年的-9.6%），这是业绩的稳定性是众多职业投资者梦寐以求的。

在现金管理方面，巴菲特喜欢总是保留一定数额的现金，在近10年以来，巴菲特总是保持至少200亿美元的现金，截止2011年6月30日，伯克希尔持有的现金是478.9亿美元。在2008年美国金融危机期间投资了通用电气和高盛后，巴菲特减持了部分股票，他减持的理由是：现金偏少，让他觉得不踏实。

他对于保持大量现金的理由是：不希望命运掌握他人手中，而是掌握在自己的手中，大量的现金可以让人睡得踏实等。事实上，正是由于总是喜欢持有一定的现金，巴菲特才可以安然度过多次经济危机及金融危机，并能够在危机中优秀公司出现非常低估的价格时，还有能力买入，而大部分投资者此时已经失去买卡入能力。巴菲特在资金管理方面是值得借鉴、学习的投资大师。

卡拉曼——Baupost基金公司总裁，最受投资者尊敬的价值投资大师之一，他的代表作《安全边际》（Margin of Safety）已成为重要的投资经典着作。

他认为：在任何时候都保持满仓投资简化了投资任务，投资者似乎只要找到的最好的投资就可以了。相对诱人成了唯一的投资准绳，而无需满足绝对的价值标准。此

类投资顶多只会带来普通的回报，最糟糕的事情就是会产生高昂的机会成本——指错过了下一个出色的投资机会——并承受了出现巨大损失的风险。同时，卡拉曼的投资组合比较分散，单只证券投资比例不高。

我司是一家多元化的金融服务集团公司，公司总资产已达近百亿人民币。我司现拥有200余员工主要包括金融分析师、财务分析师、会计师以及经验丰富的投资顾问。集团总部设立与西安、并在香港、上海、广州、深圳、杭州等地区设有多家分支机构。集团主要涉及的业务范围有：票据业务、资产管理、基金管理、融资租赁、商业保理、企业融资服务方案策划等多项综合性的金融服务公司，是目前金融领域内有发展潜力的企业。我司成立至今，始终坚持：学习、创新、人本、实践的企业文化，牢固树立“诚信、共赢、创新”的经营理念，以科学的管理方式，全身心服务于每一个客户，倾力打造好品质的金融服务平台。

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