创业投资项目比较分析培训教材(PPT课件)
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
NPV= -740.74 -514.40+396.92+441.02+612.52=195.32
净现值
预定贴现率i是投资者所期望的最低投资报 酬率
净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。 决策标准： 净现值≥0 方案可行； 净现值<0 方案不可行； 净现值均>0 净现值最大的方案为最优方案。
净现值指标优点
净现值
净现值(NPV) ，指的是一个项目预期实现的 现金流入的现值与实施该项计划的现金支 出的现值的差额。净现值为正值的项目可 以为股东创造价值，净现值为负值的项目 会损害股东价值。
公式为：净现值=未来报酬的总现值－初始 投资现值。
净现值如何计算得出
不要求会计算，只要求能看懂计算公式
设定折现率（基准收益率），即公式中的i 为8% 2017年，净现值=(0-800)/(1+0.08) = -740.74 2018年，净现值=(0-600)/(1+0.08)^2 = -514.40 2019年，净现值= (2000-1500)/(1+0.08)^3 = 396.92 2020年，净现值=(1800-1200)/(1+0.08)^4 = 441.02 2021年，净现值=(1900-1000)/(1+0.08)^5 = 612.52
计算期一致的互斥方案比较
增量收益分析法判别依据： ∆NPV》0,或 ∆IRR》折现率，则表示初始投资额大的项目 的净现值或内部收益率大于初始投资额小 的项目的净现值或内部收益率，应选择初 始投资额大的项目，否则相反。
增量分析法计算的内部收益率即是费希尔 交点对应的IRR。解决了NPV和IRR矛盾的问 题
内部收益率
通常情况内部收益率我们以8%为基准。原 因在于我国近年通货膨胀率在7-8%之间 （官方数据在4-5%）。若等于8%则表示项 目操作完成时，除“自己”拿的“工资” 外没有赚钱，但还是具有可行性的。若低 于8%则表示等项目操作完成时有很大的可 能性是亏本了。因为通货膨胀，你以后赚 的钱折到现在时就很有可能包不住你现在 投入的成本。
如果投资方案的小于1，表明该投资项目的 投资报酬率低于预定的贴现率，该项目则 不可以接受
在多个备选项目的互斥选择中，应接受现 值指数大于1最多的投资项目。
项目分类
独立项目与互斥项目比较
独立项目投资决策只有接受和放弃两种， 不会影响也不必考虑其他项目的结果。只 需要评价经济上是否可行。
互斥项目采用其中之一就必须放弃其他项 目或方案。互斥项目比较时应考虑是否具 有可比性，主要是参比方案的计算器是否 一致。
净现值和内部收益率指标的关系
净现值的含义较为明确，也易于理解
内部收益率IRR是一个效率型指标，其经济 涵义的表述方式较多，常见的表述是投资 项目寿命期内尚未收回投资余额的盈利率， 反映了投资额的回收能力
近年来，有不少学者对于净现值和内部收 益率的冲突问题及解决方法进行了深入研 究，并就IRR指标的改进和修正方法等问题 发表了诸多文章。（仅做了解）
3.一般而言，课外文言文阅读文段都 会给出 标题。 同学们 要留意 并仔细 分析文 段的标 题。因 为大部 分标题 本身就 概括了 文言文 的主要 内容。 理解题 目可以 帮助自 己理解 材料的 内容， 从而正 确答题 。
4.课外文言文阅读问题设计有三种类 型即词 语解释 题、句 子翻译 题和内 容理解 题。对 于不同 的题目 则采用 不同的 解题方 法.
净现值指标缺点
净现值的计算较麻烦，难掌握； 净现金流量的测量和折现率较难确定； 不能从动态角度直接反映投资项目的实际
收益水平；
内部收益率
内部收益率是一个宏观概念指标，最通俗 的理解为项目投资收益能承受的货币贬值， 通货膨胀的能力。比如内部收益率10%，表 示该项目操作过程中每年能承受货币最大 贬值10%，或通货膨胀10%。
1、乐学善学重点是能正确认识和理解 学习的 价值， 具有积 极的学 习态度 和浓厚 的学习 兴趣; 能养成 良好的 学习习 惯，掌 握适合 自身的 学习方 法;能自 主学习 ，具有 终身学 习的意 识和能 力等。
内部收益率指标的意义
投资回报期较长的项目对内部收益率指标 尤为重要。比如酒店建设一般投资回收期 在10-15年左右，大型旅游开发投资经营期 50年以上。这是内部收益率最通俗、最实 际的意义。
内部收益率如何计算
计算NPV时，取不同的折现率i值，分别测算 NPV，找出NPV趋向于0时的折现率i，此时i 就是内部收益率。（P147插值法计算内部 收益率）（仅作了解）
1.从以往的选文看，高考虽说回避社 会的焦 点和热 点问题 ，但倡 导并弘 扬真善 美是永 恒的时 代主题 ，结合 当前反 腐倡廉 和社会 舆论看 ，对忠 臣廉吏 的价值 判断依 然会影 响高考 文言文 的选文 。
2.可以根据上句或下句推导提醒。内 容提示 的默写 ，可先 在头脑 中默背 有关内 容，选 取与提 示相对 应的内 容默写 。如果 默写的 内容印 象不深 ，可先 记得几 个字默 写几个 字，暂 时放过 ，后面 记起来 了再默 写。
费用法例题
A方案： 12.5 10年后的12.5万，折现率为8%，查复利现
值系数0.463，12.5*0.463=5.78 则A方案为12.5+5.78=18.28 18.28《20，故选A方案
小组作业
假设折现率为8%，请分别计算NPV和IRR？ 哪个方案是优选方案？
作业要求： 1、需要利用excel公式计算，并将计算的表格发给老师 2、将excel计算公式复制粘贴到PPT上，并且需要有文字说 明。
7.阳光总在风雨后，不管失败还是痛 苦，我 们如果 能快乐 地笑一 笑，高 歌生活 多么好 ，蓝天 白云多 么美， 那我们 就会获 得微笑 的幸福 ，甚至 能拥有 金灿灿 的硕果 。朋友 ，为了 生活更 加美好 ，快快 亮出你 的笑容 吧！
8.社会性是人的本质属性。社会参与 ，重在 强调能 处理好 自我与 社会的 关系， 养成现 代公民 所必须 遵守和 履行的 道德准 则和行 为规范 ，增强 社会责 任感， 提升创 新精神 和实践 能力， 促进个 人价值 实现， 推动社 会发展 进步， 发展成 为有理 想信念 、敢于 担当的 人。
5.首先，能够读懂文章，理清文章的 思路， 把握文 章层次 之间的 关系， 并且能 够概括 出文章 各个层 次的含 义。其 次，能 够抓住 文章的 关键语 句，概 括文章 的要点 ，把握 文章的 主旨。 在答题 之前我 们要结 合注释 ，疏通 文意， 读懂语 段。
6.赫鲁晓夫因退一步成就了自己，卡 耐基因 退一步 获得友 谊，由 此可见 ，退一 步不但 给他人 留下一 片天地 ，同时 也给自 己留下 了更宽 阔的天 地。退 一步不 仅表现 了对他 人一份 爱，更 表现了 自己对 自己的 爱，这 种爱已 经超出 了人与 人的界 限，于 社会每 一个角 落中显 示着它 的力量 。
计算期一致的互斥方案比较
费用比较法：如果NPV和IRR相同，或公益 类项目则需要进一步分析比较，运用费用 比较法。
1、总费用现值法 适用于项目计算期相同的互斥项目 2、年均费用法 适用于项目计算期不同的互斥项目
费用法例题
某小区更换排水管。方案A：铺设一条直径 18.5英寸的水管，造价12.5万，10年后再铺 设另外一条同样的水管（造价也是12.5万）。 方案B：铺设一条直径25英寸的水管，造价 20万。两水管使用寿命均为25年，没有残 值。（折现率为8%），问：应选择哪个方 案？
净现值延伸知识
参见附件1 会用excel计算NVP/IRR，参见附件2
获利指数
现值指数(Profitability Index，缩写为 PI)又称 获利指数或利润指数，是指投资项目未来 现金净流量的总现值与原始投资现值之比。
获利指数
如果投资项目的现值指数大于或等于1，表 明该投资项目的投资报酬率高于或等于预 定的贴现率，该项目可以接受
投资项目比较分析方法
独立项目： 1、NPV》=0 2、IRR》=投资者要求的必要收益率（折现
率） 3、PI》=1 4、PP=《投资期一半 5、ARR》=会计基准利率 如果同时满足以上条件，则方案可行
（p208)
投资项目比较分析方法
计算期一致的互斥方案比较
1、排列顺序法 将全部待选项目按照NPV、IRR按从高到底
内部收益率指标优点
内部收益率被普遍认为是项目投资的盈利 率，反映了投资的使用效率，概念清晰明 确。比起净现值与净年值来，各行各业的 实际经济工作者更喜欢采用内部收益率。 内部收益率指标的突出优点就是在计算时 不需事先给定基准折现率，避开了这一既 困难又易引起争论的问题。
内部收益率指标缺点
内部收益率也有诸多缺陷和问题，如多解 和无解问题、与净现值指标的冲突问题等， 给我们带来了诸多不便和困惑。
互斥方案案例
互斥方案1：某房地产公司欲在同一个确定 地点进行住宅、商店、宾馆等的方案选择 时，由于此时只要选择其中任何一个方案， 则其他方案就无法实施，即它们之间具有 排他性，因而这些方案间的关系就是互斥 的。
互斥方案案例
互斥方案2：某公司欲制定两种产品的增产 计划，但其中一种产品畅销，则另一种产 品滞销。此时我们可以将其分为“A产品增 产的投资方案”、“B产品增产的投资方 案”、“A、B两种产品增产的投资方案” 等三个互斥方案。
顺序排列，然后选择NPV和IRR最高的方案
计算期一致的互斥方案比较
按照NPV或者IRR都是B最佳
如果NPV和IRR矛盾怎么办？ 了解费希尔交点的含义 P209
计算期一致的互斥方案比较
两个互斥项目排序发生矛盾时，一般选用 NPV为标准，或者继续做增量收益分析
增量收益分析法是运用增量原则对互斥wenku.baidu.com 案进行分析，计算互斥方案的增量现金流 量，并依据增量现金流量计算∆NPV/ ∆IRR
创业投资项目比较分析
创新创业学院 2017-11-1
目录
如何比较创业投资项目
创业项目都是尚未发生的，如何比较呢？ 一个项目需要投资100万，未来10年收益 200万；另一个项目投资200万，未来20年 收益400万，两个项目是一样好的吗？
资金是有时间价值的，我们要对未来的收 益折算成现在的收益，这就需要用到贴现 指标
贴现最广义的回答是对某种资产未来价值 的即期实现
何为贴现？
计息是你将现在的货币借给别人一段时间 到未来某个时刻收回，别人支付给你这段 时间的货币增值额。而贴现就是计息的反 过程，你将未来某个时刻的货币在现在就 收回，就要扣除这段时间的货币增值额。
一、贴现评价指标
定义：贴现评价指标也叫动态指标，即考 虑了资金时间价值的指标。（P145）
净现值
预定贴现率i是投资者所期望的最低投资报 酬率
净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。 决策标准： 净现值≥0 方案可行； 净现值<0 方案不可行； 净现值均>0 净现值最大的方案为最优方案。
净现值指标优点
净现值
净现值(NPV) ，指的是一个项目预期实现的 现金流入的现值与实施该项计划的现金支 出的现值的差额。净现值为正值的项目可 以为股东创造价值，净现值为负值的项目 会损害股东价值。
公式为：净现值=未来报酬的总现值－初始 投资现值。
净现值如何计算得出
不要求会计算，只要求能看懂计算公式
设定折现率（基准收益率），即公式中的i 为8% 2017年，净现值=(0-800)/(1+0.08) = -740.74 2018年，净现值=(0-600)/(1+0.08)^2 = -514.40 2019年，净现值= (2000-1500)/(1+0.08)^3 = 396.92 2020年，净现值=(1800-1200)/(1+0.08)^4 = 441.02 2021年，净现值=(1900-1000)/(1+0.08)^5 = 612.52
计算期一致的互斥方案比较
增量收益分析法判别依据： ∆NPV》0,或 ∆IRR》折现率，则表示初始投资额大的项目 的净现值或内部收益率大于初始投资额小 的项目的净现值或内部收益率，应选择初 始投资额大的项目，否则相反。
增量分析法计算的内部收益率即是费希尔 交点对应的IRR。解决了NPV和IRR矛盾的问 题
内部收益率
通常情况内部收益率我们以8%为基准。原 因在于我国近年通货膨胀率在7-8%之间 （官方数据在4-5%）。若等于8%则表示项 目操作完成时，除“自己”拿的“工资” 外没有赚钱，但还是具有可行性的。若低 于8%则表示等项目操作完成时有很大的可 能性是亏本了。因为通货膨胀，你以后赚 的钱折到现在时就很有可能包不住你现在 投入的成本。
如果投资方案的小于1，表明该投资项目的 投资报酬率低于预定的贴现率，该项目则 不可以接受
在多个备选项目的互斥选择中，应接受现 值指数大于1最多的投资项目。
项目分类
独立项目与互斥项目比较
独立项目投资决策只有接受和放弃两种， 不会影响也不必考虑其他项目的结果。只 需要评价经济上是否可行。
互斥项目采用其中之一就必须放弃其他项 目或方案。互斥项目比较时应考虑是否具 有可比性，主要是参比方案的计算器是否 一致。
净现值和内部收益率指标的关系
净现值的含义较为明确，也易于理解
内部收益率IRR是一个效率型指标，其经济 涵义的表述方式较多，常见的表述是投资 项目寿命期内尚未收回投资余额的盈利率， 反映了投资额的回收能力
近年来，有不少学者对于净现值和内部收 益率的冲突问题及解决方法进行了深入研 究，并就IRR指标的改进和修正方法等问题 发表了诸多文章。（仅做了解）
3.一般而言，课外文言文阅读文段都 会给出 标题。 同学们 要留意 并仔细 分析文 段的标 题。因 为大部 分标题 本身就 概括了 文言文 的主要 内容。 理解题 目可以 帮助自 己理解 材料的 内容， 从而正 确答题 。
4.课外文言文阅读问题设计有三种类 型即词 语解释 题、句 子翻译 题和内 容理解 题。对 于不同 的题目 则采用 不同的 解题方 法.
净现值指标缺点
净现值的计算较麻烦，难掌握； 净现金流量的测量和折现率较难确定； 不能从动态角度直接反映投资项目的实际
收益水平；
内部收益率
内部收益率是一个宏观概念指标，最通俗 的理解为项目投资收益能承受的货币贬值， 通货膨胀的能力。比如内部收益率10%，表 示该项目操作过程中每年能承受货币最大 贬值10%，或通货膨胀10%。
1、乐学善学重点是能正确认识和理解 学习的 价值， 具有积 极的学 习态度 和浓厚 的学习 兴趣; 能养成 良好的 学习习 惯，掌 握适合 自身的 学习方 法;能自 主学习 ，具有 终身学 习的意 识和能 力等。
内部收益率指标的意义
投资回报期较长的项目对内部收益率指标 尤为重要。比如酒店建设一般投资回收期 在10-15年左右，大型旅游开发投资经营期 50年以上。这是内部收益率最通俗、最实 际的意义。
内部收益率如何计算
计算NPV时，取不同的折现率i值，分别测算 NPV，找出NPV趋向于0时的折现率i，此时i 就是内部收益率。（P147插值法计算内部 收益率）（仅作了解）
1.从以往的选文看，高考虽说回避社 会的焦 点和热 点问题 ，但倡 导并弘 扬真善 美是永 恒的时 代主题 ，结合 当前反 腐倡廉 和社会 舆论看 ，对忠 臣廉吏 的价值 判断依 然会影 响高考 文言文 的选文 。
2.可以根据上句或下句推导提醒。内 容提示 的默写 ，可先 在头脑 中默背 有关内 容，选 取与提 示相对 应的内 容默写 。如果 默写的 内容印 象不深 ，可先 记得几 个字默 写几个 字，暂 时放过 ，后面 记起来 了再默 写。
费用法例题
A方案： 12.5 10年后的12.5万，折现率为8%，查复利现
值系数0.463，12.5*0.463=5.78 则A方案为12.5+5.78=18.28 18.28《20，故选A方案
小组作业
假设折现率为8%，请分别计算NPV和IRR？ 哪个方案是优选方案？
作业要求： 1、需要利用excel公式计算，并将计算的表格发给老师 2、将excel计算公式复制粘贴到PPT上，并且需要有文字说 明。
7.阳光总在风雨后，不管失败还是痛 苦，我 们如果 能快乐 地笑一 笑，高 歌生活 多么好 ，蓝天 白云多 么美， 那我们 就会获 得微笑 的幸福 ，甚至 能拥有 金灿灿 的硕果 。朋友 ，为了 生活更 加美好 ，快快 亮出你 的笑容 吧！
8.社会性是人的本质属性。社会参与 ，重在 强调能 处理好 自我与 社会的 关系， 养成现 代公民 所必须 遵守和 履行的 道德准 则和行 为规范 ，增强 社会责 任感， 提升创 新精神 和实践 能力， 促进个 人价值 实现， 推动社 会发展 进步， 发展成 为有理 想信念 、敢于 担当的 人。
5.首先，能够读懂文章，理清文章的 思路， 把握文 章层次 之间的 关系， 并且能 够概括 出文章 各个层 次的含 义。其 次，能 够抓住 文章的 关键语 句，概 括文章 的要点 ，把握 文章的 主旨。 在答题 之前我 们要结 合注释 ，疏通 文意， 读懂语 段。
6.赫鲁晓夫因退一步成就了自己，卡 耐基因 退一步 获得友 谊，由 此可见 ，退一 步不但 给他人 留下一 片天地 ，同时 也给自 己留下 了更宽 阔的天 地。退 一步不 仅表现 了对他 人一份 爱，更 表现了 自己对 自己的 爱，这 种爱已 经超出 了人与 人的界 限，于 社会每 一个角 落中显 示着它 的力量 。
计算期一致的互斥方案比较
费用比较法：如果NPV和IRR相同，或公益 类项目则需要进一步分析比较，运用费用 比较法。
1、总费用现值法 适用于项目计算期相同的互斥项目 2、年均费用法 适用于项目计算期不同的互斥项目
费用法例题
某小区更换排水管。方案A：铺设一条直径 18.5英寸的水管，造价12.5万，10年后再铺 设另外一条同样的水管（造价也是12.5万）。 方案B：铺设一条直径25英寸的水管，造价 20万。两水管使用寿命均为25年，没有残 值。（折现率为8%），问：应选择哪个方 案？
净现值延伸知识
参见附件1 会用excel计算NVP/IRR，参见附件2
获利指数
现值指数(Profitability Index，缩写为 PI)又称 获利指数或利润指数，是指投资项目未来 现金净流量的总现值与原始投资现值之比。
获利指数
如果投资项目的现值指数大于或等于1，表 明该投资项目的投资报酬率高于或等于预 定的贴现率，该项目可以接受
投资项目比较分析方法
独立项目： 1、NPV》=0 2、IRR》=投资者要求的必要收益率（折现
率） 3、PI》=1 4、PP=《投资期一半 5、ARR》=会计基准利率 如果同时满足以上条件，则方案可行
（p208)
投资项目比较分析方法
计算期一致的互斥方案比较
1、排列顺序法 将全部待选项目按照NPV、IRR按从高到底
内部收益率指标优点
内部收益率被普遍认为是项目投资的盈利 率，反映了投资的使用效率，概念清晰明 确。比起净现值与净年值来，各行各业的 实际经济工作者更喜欢采用内部收益率。 内部收益率指标的突出优点就是在计算时 不需事先给定基准折现率，避开了这一既 困难又易引起争论的问题。
内部收益率指标缺点
内部收益率也有诸多缺陷和问题，如多解 和无解问题、与净现值指标的冲突问题等， 给我们带来了诸多不便和困惑。
互斥方案案例
互斥方案1：某房地产公司欲在同一个确定 地点进行住宅、商店、宾馆等的方案选择 时，由于此时只要选择其中任何一个方案， 则其他方案就无法实施，即它们之间具有 排他性，因而这些方案间的关系就是互斥 的。
互斥方案案例
互斥方案2：某公司欲制定两种产品的增产 计划，但其中一种产品畅销，则另一种产 品滞销。此时我们可以将其分为“A产品增 产的投资方案”、“B产品增产的投资方 案”、“A、B两种产品增产的投资方案” 等三个互斥方案。
顺序排列，然后选择NPV和IRR最高的方案
计算期一致的互斥方案比较
按照NPV或者IRR都是B最佳
如果NPV和IRR矛盾怎么办？ 了解费希尔交点的含义 P209
计算期一致的互斥方案比较
两个互斥项目排序发生矛盾时，一般选用 NPV为标准，或者继续做增量收益分析
增量收益分析法是运用增量原则对互斥wenku.baidu.com 案进行分析，计算互斥方案的增量现金流 量，并依据增量现金流量计算∆NPV/ ∆IRR
创业投资项目比较分析
创新创业学院 2017-11-1
目录
如何比较创业投资项目
创业项目都是尚未发生的，如何比较呢？ 一个项目需要投资100万，未来10年收益 200万；另一个项目投资200万，未来20年 收益400万，两个项目是一样好的吗？
资金是有时间价值的，我们要对未来的收 益折算成现在的收益，这就需要用到贴现 指标
贴现最广义的回答是对某种资产未来价值 的即期实现
何为贴现？
计息是你将现在的货币借给别人一段时间 到未来某个时刻收回，别人支付给你这段 时间的货币增值额。而贴现就是计息的反 过程，你将未来某个时刻的货币在现在就 收回，就要扣除这段时间的货币增值额。
一、贴现评价指标
定义：贴现评价指标也叫动态指标，即考 虑了资金时间价值的指标。（P145）