投资学基础

• 组长和陈述者报酬：期末成绩加2分，当期 末出现不及格事件时，最高可加4分。
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金融实验之一:模拟炒股
• 1、以小组为单位，小组长负责，并撰写报 告。时间2005.3.15-2005.5.15 • 2、每个小组虚拟资金自定（30或50万元都 可以，报告中指明就行，新浪模拟不行， 就用证券之星，两者都不行就用手工）。 • 3、小组讨论决定：1）基金的类型； 2）资产结构、股票结构、行业结构；3） 股票数量不得少于5只；4）每周记录组合 资产和深成指的收益率。
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Alexander、Sharpe、Bailey著 赵锡军等译
管理学院
《投资学基础》
赵洪江主讲
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本人介绍
• 一直教《投资学》及相关课程 • 比较丰富的证券投资实战经验 • 爱好：1）喜欢并钦佩聪明、勤奋、志向远 大、脚踏实地、不羁陈窠、用于创新的学 生；2）网球；3）其他
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• 今天的作业：
– 1）P11页，3题； – 2）你对证券本质是如何理解的？
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第1章 导论
• 一、什么叫投资（investment）？
– 广义的投资既包括实物投资，又包括金融投资， 这里主要指金融投资，即以金融资产如股票、 债券、衍生金融产品为对象的证券投资。投资 目的是投资者为了将来获取更多的货币收入， 投资的结果是形成了投资者的金融资产。 – 投资一般具有两点特征：时间和风险，投资者 对这两个方面均要求回报
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• 思考
思考问题：1、金融中介的作用和发展趋 势是什么？ 2、分析商业银行、信贷协会，储蓄银行、 信用社、人寿保险公司、共同基金和养老 基金是如何充当金融中介的？
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Biblioteka Baidu
• 六、投资过程（了解）
– 投资政策 – 证券分析（技术分析和基础分析√ ） – 投资组合的构建√ – 投资组合的修正 – 投资组合的业绩评估√
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• 4、撰写报告
– 1）小组成员名单 – 2）基金的类型 – 3）各个资产的比例 – 4）组合资产和深成指收益率原始数据 – 5）计算该组合和市场（深成指）的Sharpe比 率，并比较。
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• 5、计算该组合和市场（深成指）的 Sharpe比率的步骤。
– 1）T周组合和市场的平均收益率。
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– （两部门）国民经济循环
购买生产要素 提供产品
企业
消费C
居民
投资I
消费C 储蓄S 支出 收入
C+I=C+S
I=S
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– 另外，跟计划经济不同，证券投资是一种分散 化投资，有利于资源优化配置。
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• 三、证券投资环境
融资者
监管者
机 构
投 资 者
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2、特点：
1、内容新。 2、实用性强。 3、以美国市场为背景
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教学安排和打算
• 注重立体多维教学方式，教学形式包括：
–课堂面授 –现场参观（可能存在问题） –课堂讨论（讲台上陈述） –模拟炒股 –数据实验（数据分析）
• 时间少，事情多，各位同志要做好充分的 思想准备
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– 证券投资的作用：实现储蓄向实物投资的转化 社会 产品
实物 投资
企业 或政 府
筹 资
金融 市场 金融 中介
金融 投资 脱媒
居民 储蓄
– 在社会统计时，要避免投资的重复计算
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思考题：什么叫脱媒？脱媒涉及到 证券市场和银行金融两种金融制度 的比较问题，那么究竟哪一种制度 好呢？请阅读相关文献并提出自己 的观点。
Rp
1 2
R
t 1
T
pt
T
2）T周中资产组合和市场收益率的标准差。
T 2 ( R pt R p ) p t 1 T 1
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– 3、假设无风险收益率为0，计算计算该组合和 市场（深成指）的Sharpe比率。
Sp Rp R f Rp
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什么叫投资(Investment)？
• 广义的投资是指投资主体投入货币或其他 资源，形成资产，以获取未来收益或服务 的行为或过程。是一种经济行为。 • 特点：投入；资产；收益；时间和风险
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• 根据投资对象和结果的不同：投资分为实 物投资和金融投资（证券投资）
收据 收据
$
$
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• 证券市场的作用
公司
筹 资
提供 资金
证券市场
发行 证券 获得 证券
公众
– 将证券买卖双方联系起来，促进金融资产交换的机制 – 根据发行还是交易分为初级市场和二级市场；根据金 融资产期限长短分为货币市场和资本市场 – 作用：1）筹资，对公司来说，属于直接融资机制；2） （正确）定价
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• 西方意义的投资主要指金融投资，本书所 说的投资也主要指金融投资。
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什么是《投资学》？
• 本书所指的《投资学》是研究证券特点、 投资过程和程序、证券定价和资产管理的 一门经济科学，具有很强的应用性。
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证券市场学、投资银行学 公司金 融学 融资者 银行 商业银 行学
• 令人讨厌的是：
– 涉及金融数据分析和公司财务分析，工作富有挑战性 和艰难性 – 竞争激烈
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本课程将涉及哪些知识？
–财务学、会计学 –线性代数、概率论 –计量经济学
–高等数学知识 –阅读一些文献可能涉及到英语水平
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本教材有哪些内容和特点？
1、内容：
–本书内容较多，但归纳起来主要讲了3个问题： –1）投资环境介绍； –2）证券（股票、债券、衍生产品）定价 –3）资产组合管理
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• 第6部分 其他投资
– 第23章 投资公司 – 第24章 期权 – 第25章 期货
• 答疑
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教学日历
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教学管理
• 全班分为若干组 • 以组为单位交作业、讨论、做实验 • 组长职责：
– 收作业（统计未交作业人员） – 组织讨论，做主题发言 – 组织做实验，写小组实验报告
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参考书目
• 滋维·博迪等著，《投资学》（第4或 第5版），北京：机械工业出版社， 2000年 • 邵宇编著，《微观金融学及其数学基 础》，北京：清华大学出版社，2003年
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第1部分 引言
• 这一部分，只1章内容，掌握投资、证券的 概念和本质，了解证券市场、金融中介的 作用。
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• 第4部分 普通股
– 第13章 普通股的特征 – 第14章 普通股的金融分析 – 第15章 红利贴现模型（重点） – 第16章 红利和收益 – 第17章 投资管理 – 第18章 资产组合业绩评估（重点+难点）
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• 金融实验 • 第5部分 固定收益证券
– 第19章 固定收益证券的类型 – 第20章 债券估价基本原理（重点+难点） – 第21章 债券分析 – 第22章 债券资产组合管理（重点+难点）
预期达到的目标
• 1、认识证券和证券市场 • 2、了解实际投资过程 • 3、基本理论的掌握
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课程体系和教学日历
• 共6部分，26章，48学时 • 第1部分 引言（第1章）（一般掌握）
–主讲：什么是投资、证券、证券市场、金融中介
• 第2部分
–第2章 –第3章 –第4章 –第5章 –第6章
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投资环境（第2-6章）（了解）
有价证券买卖 证券市场 有效市场、投资价值和市场价格 税收 通货膨胀
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• 现场参观 • 第3部分 现代投资理论（重点+难点）
– 第7章 资产组合的选择 – 第8章 投资组合分析 – 第9章 无风险借贷 – 第10章 资本资产定价模型 – 第11章 因素模型 – 第12章 套利定价理论
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• 金融中介的作用
公司
筹 资 发行 证券 贷款
证 券 市 场
投 资
金 融 中 介 银 行
提供 资金 开立 帐户
公众
存款
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– 有两种类型的金融中介 – 对企业来说，银行融资属于间接融资 – 银行金融中介和证券金融市场是两种具有相互 替代性的融资机制，各有优点。
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交易 场所 证券
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– 证券市场构成要素
• • • • • 交易工具：各种证券√ 交易主体：投资者、融资者、中介√ 交易场所：交易所√ 交易制度：交易规则 交易监管：各种法律及规章、监管者√ 硬件因素
软件因素
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– 投资环境
• • • • • 各种证券√（有哪些证券、证券的本质） 交易制度：交易规则√（怎样交易证券） 交易场所：交易所√（交易所、有哪些交易所） 金融中介√（投资银行、投资基金） 监管者各种法律及规章√（有哪些法律）
p
p
– 4、与市场相比，评价你所建立组合的业绩表 现。
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学习要求
–提前预习 –记好笔记 –做好作业 –做好讨论 –做好实验
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游戏规则
• 1、期末总成绩=期末考试成绩*75%+平时小 作业*10%+平时大作业*15%-课堂缺席扣分
–大作业：即思考题
• 2、课堂随机点名，第1次为宽限期，不罚 分；第2次开始扣分，缺一次扣3分，连续3 次缺席取消考试资格。课堂提问，视作点 名。 • 3、严禁上课手机乱叫。
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• 二、证券投资的经济效果
– 1、资产增值。注意：投资者投资虽然获得报 酬，但在均衡市场上，净现值为0，即并没有 获得超额利润。 – 2、从投资者本身来讲，投资者将当前一部分 收入用于投资，实际上是将一部分当前消费推 迟到未来消费，提高了投资者一生的总效用。 – 3、从宏观角度看，证券投资实现了储蓄向投 资的转化，使社会总供给和总需求得以平衡。
证券市场
投资学 投资者
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在知识体系中的地位
投资学 金融学 金融经济学 经济学 英语、哲学、数学等 公司金融学
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《投资学》是一门充满智慧、优 雅高尚和令人着迷的学问。
• 原因在于：
– 从事工作：证券分析、资产管理 – 从事单位：一般为银行、投资银行、投资公司、资产 管理公司、信托投资公司、保险公司、咨询公司等。 – 从事报酬：挣钱多、白领或金领职业