高级财务会计(第1章)企业合并PPT课件
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了多元化企业集团的发展
3000
2975
2000
195021252377
1361
1000
• 滥用权益结合法 • 多元化的代价十分惨重
0 1963 1965 1967 1969
并购案
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
企业合并的第四次浪潮 (1981-1989)
The five waves in business combination
1995年全球范围内企业合并的成交额大约为 10000亿美元;
• 反垄断得到国会的高度重视，独家垄断过渡到寡头垄断 • 1890 Sherman Antitrust Act • 1914 Clayton Act
• 第二次浪潮诞生的代表性大型公司 • General Motors, IBM, John Deere, Union Carbide
• 1926 – 1930, 共发生了4,600起并购案 • 1919 -1930, 12,000家制造、采矿、公用事业和金融机
Hostile Takeover and Corporate Raider，Popular
Investment Bankers日益激进 Takeover策略日益尖端
Financial Leverage (i.e, Junk Bond)大量运用
政治法律策略日益增多
国际性接管日益明显
Year Total Dollar Value Paid
($ m)
Number
1980
44,345.7
1,889
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989
82,617.6 53,754.5 73,080.5 122,223.7 179,767.5 173,136.9 173,136.9 246,875.1 221,085.1
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
第一次浪潮的特点
• 垄断性合并（Merging of Monopoly——George Stigler) • 诞生的代表性巨型公司
• U.S. Steel (通过吞并785家钢铁企业而成，一度占美国钢铁 生产能力的75%)
339.2 174.8
France 19.6 26.4 28.1Hale Waihona Puke Baidu23.3 29.6 23.6 59.3 87.1
103.8 313.4
88.7
Canada 25.3 13.7 13.1 18.1 26.0 36.1 49.9 63.4 94.6 97.5
230.2
Japan 14.2 6.6 4.2 6.5 5.3 40.4 12.0 20.1 25.7
构被吞并
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
企业合并的第三次浪潮 7000
(1965-1969)
6000
6107
• 以小博大的“蛇吞象”司空 5000
见惯
4000
4462
• 跨行业、跨国界的多元化经 营日趋普遍
• 管理科学和MBA的普及刺激
2,395 2,346 2,533 2,543 3,001 3,336 2,032 2,258 2,366
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
企业合并的第五次浪潮 (1990-2000)
Year 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 1999
202.1 108.8
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
第五次浪潮的特点
• 高科技企业的并购居多 • 并购溢价倍数惊人 • 换股合并司空见惯 • 股票期权刺激作用明显 • 战略合并驱动型为主 • 跨国兼并十分盛行
序言: 企业合并五次浪潮
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
第一次浪潮:1893-1904；横向；钢铁、石油、 电讯、制造业领域
第二次浪潮：20世纪20年代；纵向兼并增 加；汽车行业
第三次浪潮：20世纪60年代；混合兼并； 多元化经营
第四次浪潮：20世纪80年代；混合兼并 第五次浪潮：20世纪90年代；规模大
• Standard Oil (85% market share) • General Electric • Eastman Kodak • American Tobacco (90% market Share) • 垄断问题开始引起关注 • 1890 Sherman Antitrust Act(谢尔曼法）
MPACC 高级财务会计
Advanced Financial Accounting: Theory and Practice
企业合并会计
Business Combination Accounting
主讲教师：陈英
序言: 为什么公司要合并? Why to be combination？
实现协同效应 成本节约 降低企业风险 快速进入新的市场 形成经济规模 取得上市资格
U.S. 301.3 205.7 216.9 347.7
483.8 734.6 930.8 1,248.1 2,009.2 2,149.9 2,073.2
U.K. 99.3 67.5 51.5 42.6 52.6
157.7 133.9 178.0 214.2 434.0 473.7
Germany 17.1 18.6 19.0 15.6 10.4 17.3 14.9 62.8 68.5
• New Jersey Holding Company Act of 1988
• Standard Oil被肢解为Exxon, Mobil, Chevron, Amoco
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
企业合并的第二次浪潮 (1916-1930) Merging of Oligopoly (George Stigler)
3000
2975
2000
195021252377
1361
1000
• 滥用权益结合法 • 多元化的代价十分惨重
0 1963 1965 1967 1969
并购案
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
企业合并的第四次浪潮 (1981-1989)
The five waves in business combination
1995年全球范围内企业合并的成交额大约为 10000亿美元;
• 反垄断得到国会的高度重视，独家垄断过渡到寡头垄断 • 1890 Sherman Antitrust Act • 1914 Clayton Act
• 第二次浪潮诞生的代表性大型公司 • General Motors, IBM, John Deere, Union Carbide
• 1926 – 1930, 共发生了4,600起并购案 • 1919 -1930, 12,000家制造、采矿、公用事业和金融机
Hostile Takeover and Corporate Raider，Popular
Investment Bankers日益激进 Takeover策略日益尖端
Financial Leverage (i.e, Junk Bond)大量运用
政治法律策略日益增多
国际性接管日益明显
Year Total Dollar Value Paid
($ m)
Number
1980
44,345.7
1,889
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989
82,617.6 53,754.5 73,080.5 122,223.7 179,767.5 173,136.9 173,136.9 246,875.1 221,085.1
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
第一次浪潮的特点
• 垄断性合并（Merging of Monopoly——George Stigler) • 诞生的代表性巨型公司
• U.S. Steel (通过吞并785家钢铁企业而成，一度占美国钢铁 生产能力的75%)
339.2 174.8
France 19.6 26.4 28.1Hale Waihona Puke Baidu23.3 29.6 23.6 59.3 87.1
103.8 313.4
88.7
Canada 25.3 13.7 13.1 18.1 26.0 36.1 49.9 63.4 94.6 97.5
230.2
Japan 14.2 6.6 4.2 6.5 5.3 40.4 12.0 20.1 25.7
构被吞并
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
企业合并的第三次浪潮 7000
(1965-1969)
6000
6107
• 以小博大的“蛇吞象”司空 5000
见惯
4000
4462
• 跨行业、跨国界的多元化经 营日趋普遍
• 管理科学和MBA的普及刺激
2,395 2,346 2,533 2,543 3,001 3,336 2,032 2,258 2,366
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
企业合并的第五次浪潮 (1990-2000)
Year 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 1999
202.1 108.8
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
第五次浪潮的特点
• 高科技企业的并购居多 • 并购溢价倍数惊人 • 换股合并司空见惯 • 股票期权刺激作用明显 • 战略合并驱动型为主 • 跨国兼并十分盛行
序言: 企业合并五次浪潮
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
第一次浪潮:1893-1904；横向；钢铁、石油、 电讯、制造业领域
第二次浪潮：20世纪20年代；纵向兼并增 加；汽车行业
第三次浪潮：20世纪60年代；混合兼并； 多元化经营
第四次浪潮：20世纪80年代；混合兼并 第五次浪潮：20世纪90年代；规模大
• Standard Oil (85% market share) • General Electric • Eastman Kodak • American Tobacco (90% market Share) • 垄断问题开始引起关注 • 1890 Sherman Antitrust Act(谢尔曼法）
MPACC 高级财务会计
Advanced Financial Accounting: Theory and Practice
企业合并会计
Business Combination Accounting
主讲教师：陈英
序言: 为什么公司要合并? Why to be combination？
实现协同效应 成本节约 降低企业风险 快速进入新的市场 形成经济规模 取得上市资格
U.S. 301.3 205.7 216.9 347.7
483.8 734.6 930.8 1,248.1 2,009.2 2,149.9 2,073.2
U.K. 99.3 67.5 51.5 42.6 52.6
157.7 133.9 178.0 214.2 434.0 473.7
Germany 17.1 18.6 19.0 15.6 10.4 17.3 14.9 62.8 68.5
• New Jersey Holding Company Act of 1988
• Standard Oil被肢解为Exxon, Mobil, Chevron, Amoco
序言: 企业合并五次浪潮
The five waves in business combination
企业合并的第二次浪潮 (1916-1930) Merging of Oligopoly (George Stigler)