资本成本与资本结构实验

资本成本与资本结构实验

会计与财务学院财务管理课程同步实验

课程名称财务管理班级学号成绩

姓名指导教师实验日期2011 年 5 月11 日

实验一：资本成本

【实验目的】

利用EXCEL表格，掌握债务资本成本、权益资本成本和综合资本成本的计算。

【实验内容】

1．A公司向银行借款500万元，年限5年，年利率为6%，每年付息，到期还本，筹资费用率为0.5%，公司所得税率为25%。

要求：

（1）不考虑货币时间价值，计算该项长期借款的资本成本。

（2）考虑货币时间价值，计算该项长期借款的资本成本。

2．A公司发行总面额为500万元的5年期债券，票面利率为12%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为5%，公司所得税率为25%。

要求：

（1)以票面价格平价发行，计算该债券的资本成本。

（2）以600万元溢价发行，计算该债券的资本成本。

（3）以400万元折价发行，计算该债券的资本成本。

3．A公司新发型普通股1000万元，目前市价为50元，经测算其年增长率为12%，预计第一年发放股利2元，普通股筹资费用率为股票市价的10%，此外，公司还保留盈余公积500万元，所得税率为25%。

要求：计算该公司普通股和留存收益的资本成本。

4．若A公司同时进行上述三种情况的筹资，不考虑时间价值且债券平价发行的情况下，计算该公司的综合资本成本。

【实验重点】

在EXCEL中运用公式对个别资本成本和综合资本成本进行计算。

【实验步骤】

（1）资本成本计算公式为“=B2*B4*(1-B6)/(B2*(1-B5))”，将计算结果填入表1-1中。

表1-1

A B

1 借款资本成本

2 借款金额5000000

3 借款期限 5

4 年利率6%

5 筹资费用率0.5%

6 所得税率25%

7 资本成本 4.52%

（2）考虑货币时间价值的情况下，资本成本的计算公式为“=IRR(B3: B8)*(1-25%)”，为了便于利用Excel软件提供的财务函数IRR（），需要计算出各年的现金流量，将计算结果填入表1-2中。

表1-2

A B

1 借款资本成本

2 期间现金流量

3 第0年4975000

4 第1年-300000

5 第2年-300000

6 第3年-300000

7 第4年-300000

8 第5年-5300000

9 资本成本 4.59%

2. 债券资本成本的计算公式为“=B2*B5*(1-B7)/(B3*(1-B6))”,将计算结果填入表1-3、1-4及1-5中。

表1-3 债券成本的计算1

A B

1 债券资本成本

2 债券面值5000000

3 债券发行价格5000000

4 债券期限 5

5 债券年利率12%

6 发行费用率5%

7 所得税税率25%

8 资本成本9.47%

表1-4 债券成本的计算2

1 债券资本成本

2 债券面值5000000

3 债券发行价格6000000

4 债券期限 5

5 债券年利率12%

6 发行费用率5%

7 所得税税率25%

8 资本成本7.89%

表1-5 债券成本的计算3

A B

1 债券资本成本

2 债券面值5000000

3 债券发行价格4000000

4 债券期限 5

5 债券年利率12%

6 发行费用率5%

7 所得税税率25%

8 资本成本11.84%

3．普通股资本成本的计算公式为“=B4/(B2*(1-B5))+B3”,将计算结果填入表1-6中。

表1-6

1 普通股资本成本

2 普通股市价50

3 普通股年增长率12%

4 预期年股利额 2

5 筹资费用率10%

6 资本成本16.44%

留存收益资本成本的计算公式为“=B4/B2+B3”，将计算结果填入表1 -7中。

表1-7

A B

1 留存收益资本成本

2 普通股市价50

3 普通股年增长率12%

4 预期年股利额 2

5 资本成本16.00%

4．综合资本成本，将计算结果填入表1-8中。

表1-8

筹资种类长期债券长期借款普通股留存收益

筹资金额5000000 5000000 10000000 5000000

个别资本成本9.47% 4.52% 16.44% 16.00%

筹资总额2500000

个别资本成本

20% 20% 40% 20% 占比

综合资本成本

12.58%

占比

【实验方法】

运用EXCELL进行计算机操作

【实验条件】

Windows操作系统，Office软件

【问题思考】

债券资本成本计算所使用的筹资额与债券的发行价格的关系怎样？

债券资本成本计算所使用的筹资额等于债券的发行价格扣除发行费用等后的金额。

实验三：资本结构

【实验目的】

通过本项实验，使学生：

熟悉并掌握企业如何进行筹资决策。

掌握单变量求解和规划求解的方法。