[经济学]第4章长期筹资概论

企业筹资管理的原则



第2节筹资类型

按所筹资本的属性不同分类

股权性筹资、负债性筹资与混合性筹资

按所筹资本的期限不同分类

长期筹资与短期筹资
内部筹资与外部筹资 直接筹资与间接筹资

按筹资的来源不同分类


按筹资的方式不同分类

股权资本
内容 1、投入资本 2、资本公积 3、盈余公积 4、未分配利润

政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及我国港澳台资本
筹资方式



吸收直接投资 发行股票 发行债券 银行借款 融资租赁 发行短期融资券 商业信用
四、筹资管理的目标与原则

企业筹资管理的目标

满足企业资本需要，提高资本利用效率 降低资本成本，控制财务风险 合法性原则 效益性原则 比例性原则 平衡性原则
第3节企业筹资环境(自学)

一、企业筹资的金融环境 二、企业筹资的经济环境 三、企业筹资的法律环境
金融市场因素

金融工具： 股票、债券、票据、可转让存单、抵押 契约借款合同等
金融机构
经济因素

经济周期
经济发展水平 经济体制 通货膨胀



法律因素

公司法 担保法 证券法 贷款通则 股票发行与交易管理暂行条例等
第四章 长期筹资概论

第1节企业筹资的动机与原则 第2节筹资类型 第3节企业筹资环境 第4节筹资数量的预测
第1节企业筹资的动机与原则


一、企业筹资的概念 二、企业筹资动机 三、企业筹资管理的内容 四、筹资管理的目标与原则
一、企业筹资的概念


企业筹资是指企业根据其生产经营、对 外投资和调整资本结构等需要，通过一 定的筹资渠道，运用筹资方式，经济有 效地筹措和集中资本的一项财务活动。 筹资是企业进行生产经营活动的前提
100 16 824 940
N N N
100 16 950 1066 479
2000
2666.66
1）根据销售确定融资需求 预计留存收益增加额
• 留存收益是公司内部融资来源。 • 这部分资金的多少，取决于收益的多少和
股利支付率的高低。
根据例题中的条件计算：
留存收益增加=预计销售额×销售净利率×
资金 筹集 资金 投入 资金 耗费 资金 回收 资金 分配
二、企业筹资动机

扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机
三、企业筹资管理的内容

测算筹资数量 优化资本结构

降低资本成本 控制财务风险

确定筹资渠道 选择筹资方式 制定筹资计划
筹资渠道


销售百分比具体计算方法：
• 根据销售确定融资需求 • 根据销售增加量确定融资需求
• 例：假设某公司下年预计销售总额4000万元，
股利支付率为30%，销售净利率为4.5%，其他 资料见下表，则预测步骤如表所示：
上年期末实际
占销售额% 本年计划（销 （销售额3000 售额4000万元） 万元） 23.3333% 43.3333% 933.33 1733.33 2666.66 N N 5.8666% 0.3% N 60 5 234.66 12 810 1121.66
流动资产 长期资产 资产合计 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计
700 1300 2000 60 5 176 9 810 1060
表（续）
上年期末实 占销售额%（销 本年计划（销售 际 售额3000万元） 额4000万元）
实收资本 资本公积 留存收益 所有者权益合计 融资需求 总计
第4节筹资数量的预测

一、影响企业资本需要量的主要因素 二、筹资数量预测的程序 三、筹资数量的预测方法
一、影响企业资本需要量的主要 因素

企业的生产经营规模 对外投资规模 资本成本 现金流量状况
二、筹资数量预测的程序



根据企业的发展战略，制定经营和投资 计划 分析企业的财务状况，确定目标资本结 构 测算企业的留用利润 选择适当的预测方法，预测资本需要量

销售百分比法的基本步骤
销售百分比法的基本步骤

wenku.baidu.com

划分敏感项目与非敏感项目 计算敏感项目的销售百分比 编制预计资产负债表 测算资本需要量 测算留用利润额 测算外部筹资量
（1）预测企业内部资金来源增加额。P106
计算基年损益表各项目 与销售收入的比例 使用预测年度销售收入的预计数乘 上述比例，编制预测年度的损益表 计算留用利润的数额
（2）预测总资金需要量P108 敏感资产：现金、应收账款、存货、固定 资产净值等。 敏感负债：应付账款、应付费用。 不敏感项目：对外投资、短期借款、长期 借款、实收资本和留存利润。
计算步骤：
根据比例编制 预计资产负债表 根据比例和销售增 长额确定资金需要量
根据比例和销售收入 计算敏感项目金额
确定留存 利润的金额
三、筹资数量的预测方法

1、因素分析法 2、销售百分比法 3、线性回归分析法
1、因素分析法
资本需要量 =（上年资本实际平均额-不合理平均额） ×（1±预测年度销售增减率） （＋） ×（1±预测年度资本周转速度变动率） 速度 （－）
2、销售百分比法

销售百分比法的基本假设



在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目 的数额保持不变 财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保 持不变 产品销售价格固定 税率不变 企业的利润分配政策不变
计算资产负债 两方差额，为从 外部筹集资金额
预测公式：
需要追加的外部筹资额= （ΣRA/S – ΣRL/S ）ΔS – ΔRE



ΣRA/S – 基年敏感资产总额与基年销售收入的百分比； ΣRL/S – 基年敏感负债总额与基年销售收入的百分比； ΔS – 预测期预计销售收入的增加额； ΔRE-预测期留存利润的增加额
属性 1、所有权∈企业所有者（股东） 2、企业享有经营权（使用权） 3、永久性资本（可依法转让） 4、股东参与经营管理并承担相应 责任
债权资本
内容 企业资产负债表中 的负债类项目 属性 1、体现债权债务关系 2、债权人有权按期索取本息、 不参与经营管理、不承担责任 3、企业在债务约定期内享有 经营权，并按期还本付息