资本运营概述
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资本运营概述
金融的本质
资源
投
资 者
时间上
空间上 再配置
筹资 者
资本运营概述
金融体系的结构
监管机构
存款 资金供给方
投资
商业银行 间接融资 直接融资 资本市场
贷款
资金需求方
有价证券
中介机构
资本运营概述
资本市场融资与企业战略发展：企业“造血系统”再造
资本市场融资是企业建造强大“造血系统”的重要选择！
——资本的本性：在流动中襀实现增殖，本质上是一种经济关 系。
资本运营概述
资本的特性
流动 n 资本的生命力就在于
，而且
扩张 在流动中不断
。
增值 n 资本具有两面性：既可以
，也
可以贬值
资本运营概述
我们为何喜欢资本？
n 整个世界的运行离不开资本。资本就像磁铁一 样，把资本和生产都吸引到它的周围。
活跃 n 资本流动到哪里，哪里的经济就会
返回
资本运营概述
外部交易型 战略
n
n 这是一种资本扩张战略是通过吸纳外部资 源包括吸收外来资本，长期融资注资，但 速战略联盟，进行购并等推动企业 生命周期的纵向扩张。
n 见图四。
资本运营概述
图四 利用外部交易型战略纵向扩张企业生命周期曲线 要使企业获得持续增长，就必须突破否决企业增长的三条 限制线。突破这些限制线仅靠内部挖潜的管理型战略，延长 企业生命周期将是极其有限的，相反必须利用外部交易型战 略，改变资本结构进行组织和制度的创新。
无形资本运营
营
操作层面 兼并与收购 参股与控股 MBO收购 员工持股计划 租赁与信托
返回
资本运营概述
两种战略的综合运用 综合运用两种战略培育企业核心能力，见图3.10。
资本运营概述
返回
资本运营的特点
n 以资本导向为中心的企业运作机制 n 是以价值形态为主的管理 n 是一种开放式经营 n 注重资本的流动性 n 通过资本组合回避经营风险 n 是一种结构优化式经营 n 重视资本的支配和使用而非占有 n 是以人为本的经营
实收资本 ＝ 注册资本 ＝ 股份资本 所
有 资本公积 者 权 盈余公积
益 未分配利润
某甲个人拥有一个企业，经营 状况良好，现有乙和丙二人要求入 股，共同组成一个新公司，注册资 本为1000万元。经多次协商，甲实 际出资500万元，乙实际出资400 万元，丙实际出资350万元，从而 获得的在新公司中甲、乙和丙的股 权比例分别为50％、30％和20％。
资本运营概述
无 增值区
形
资
本
贬值区
450
有形资本
资本运营概述
3、资本在哪里？
拥有的 资源
资产
流动资产 现金
应收账款 待摊费用
存货 非流动资产
固定资产 长期投资 无形资产
负债和所有者权益
流动负债
短期借款
应付账款
债 权
长期负债
资
本
长期借款
应付债券
所有者权益
权
实收资本
益
资
资本公积
本
资本运营概述
注册资本金制度
Hale Waihona Puke 附属资本短期 负债
长期 负债
核心资本
实收 资本 盈余 未分配 资本 公积 公积 利润
债权资本
负债
资产的来源， 反映产权关系
所有者 权益
权益资本
资产
企业拥有的总的 经济资源
资本运营概述
了解资本运 营的第二步
理解资本运营
资本运营概述
从一个案 例说 起…… 资本运营的通俗解释
资本运营概述
洗衣机的利用
资本运营概述
企业象一棵树，从根部生产，根基是核心能力，树干是核 心产品，所得果实就是最终产品。树干是由根基生长出来的， 即核心产品是建立在核心能力的基础上而核心能力靠生产经 营单位精心养育培植。核心能力的建立是赢得竞争优势的法 宝，企业内部管理型战略和企业外部交易型战略的有效运用 （即将产品经营与资本运营有效结合）是获得与发展核心能 力的根本途径。也是企业经营之精髓，见图一、图二。
资本运营概述
资产：
n 企业拥有的能在未来给企业带来经济利益 的经济资源。
n 有形资产：工厂、设备、土地、存货等 n 无形资产：专利、版权、债券、股票等 n 流动性资产、非流动性资产
资本运营概述
财富的分类
n A、物质财富：土地、粮食、棉花、矿山、 钢铁、石油、煤炭、食品、纺织品等等；
n B、文化财富：媒体、影视、出版物、软 件、高科技产品、名烟名酒、饮料、时装 等；
资本运营概述
注册资本1000万元
实收资本 所
500万元 甲 500
有
者 资本公积 权
益
盈余公积
100 乙 400 300万元 150
丙 350 200万元
未分配利润
50％
30％ 20％
资本运营概述
资本公积的形成与使用
资本溢价 接受捐赠 评估增值 折算差额
资本公积
转增资本
资本运营概述
总结：管理角度的资本
n 对好的企业的追求 n 构建资本结构更为合理的企业 n 回避企业面临的各种风险 n 追寻新的资金来源 n 取得协同效应 n 提高管理者自身素质
资本运营概述
资本运营
广义的资本运营：
以资本增值最大化为根本目的，以 价值管理为特征，通过企业全部资本 与生产要素的优化配置和产业结构的 动态调整，对企业的全部资本进行有 效经营的一种经营方式。
能够带来未来收益的价值
内涵
1. 可以用价值形式表示 2. 能够产生未来收益 3. 一种生产要素
资本运营概述
资本与资本运营
资本的功能 n 保全：足额补偿是关键 n 增值 n 流动（运动） n 乘数：收入远高于投入 n 激励
资本运营概述
什么是资本
什么是资本？
————资本不只是钱 ————资本是财富，当你打狼的时候那根木棍就是资本，那么资 本是一种载体，当你把资本认为是一种载体而不是主导的时候， 你才能对资本起到一种运营的关系。而我们就是要把资本的作 用发挥出来，也就是说刚才举的例子打狼的那根棍的作用发挥 出来。因此，我们在对资本运营的理解过程当中，你要把范围 扩大化，而且用到广泛的方面去，而不单单指在钱这一方面。
资本运营概述
资狭本义与的资资本本运运营营：
可以独立于商品经营 而存在的、以价值化、证 券化了的资本或可以按价 值化、证券化操作的物化 资本为基础，通过兼并、 收购、战略联盟、股份回 购、企业分立、资产剥离、 管理和运作。
资本运营概述
资本与资本运营
资本运营的特点
n 流动性 n 价值性 n 价值增值性 n 不确定性 n 市场性 n 相对性：如何对待资本
现金 资产
实体 资产
信贷 资产
证券 资产
资本运营概述
资本 运营
从理论上讲，任何企业都不可能没有资本运营，只是程度大 小的问题。所谓产品经营，就是企业围绕企业的产品与服务等主 要业务，进行生产(含服务)管理、产品改进、质量提高、市场开 发等一系列活动。资本运营与产品经营在经营目标、经营手段等 方面虽然有一定的差别，但一般情况下，二者在企业中都是相互 渗透、相互补充的，是企业经营的两种手段，对企业家而言，这 是“经营”这块硬币的两面。
资本运营概述
企业经营的三个阶段 （三种形式）
品牌经营
资本运营 最高形式 产品经营 成长捷径 立业之本
资本运营概述
业务经营与资本运营的关系
n 二者的区别
n 经营对象 n 经营要求 n 经营手段
n 二者的联系
n 业务经营是资本运营的存在基础 n 资本运营可以提升业务经营水平
资本运营概述
我们为什么进行资本 运营？
返回
资本运营概述
返回
资本运营概述
返回
资本运营概述
内部管理型战略 这是一种产品扩张战略，在现有资本结构下，通过整合内部 资源，包括控制成本提高生产效率开发新产品、拓展新市场， 调整组织结构，提高管理能力维持并发展竞争优势，横向延伸 企业生命周期曲线，见图三。
图三 利用内部管理战略，通过内部挖潜延伸企业返生回命周期曲线
n 物质财富大部分是自然形成的，例如土地、 矿山、水利资源、另一部分是劳动创造的。
n 文化财富则主要是依靠智慧来创造的。在 这方面，一个天才的智慧创造的价值要超 过千百个劳动力所创造的价值。
n 虚拟财富（金融产品）是靠信用创造的， 在今天这个时代，信用是第一生产力。
资本运营概述
资本与资本运营
n 资本
主板
鼓励两种企业类型： 1、合伙制 2、股份制
中小企业板
创业板
场外市场
产权交易市场
资本运营概述
产品经营+资本 运营
n 企业经营的精髓就是这两种战略的有效运用，产 品经营是基础,是企业发展的根本，资本运营是为 产品经营服务的，是在产品经营循序渐进发展基 础上的一种爆发和突破，即产品经营战略是一种 循序渐进的持续的战略，而资本经营战略是一种 跳跃性的战略，产品经营到一定的程度需要和外 部资源进行整合，交换的时候它依赖外部资源使 企业的规模达到一个下路，这个飞跃是建立在前 一个战略的基础上。任何一个企业的发展都不过 是这两种战略交替运用的结果.
自己使用还是对外服务？ 两种用途的性质有着本质的
差别
资本运营概述
n 当自己使用时，洗衣机是一项资 产；当对外服务，通过收取费用， 获得收益时，该台洗衣机就变成 资本了。
n 作为资产的洗衣机和作为资本的 洗衣机的不同是什么？
资本运营概述
资本运营内 涵丰富
战略层面
实业资本运营
资
本
金融资本运营
运
产权资本运营
资本运营概述
我国多层次资本市场建设的三个层次
主板市场： 上交所： 深交所： 中小企业板：
创业板：积极准备，适时推出 场外交易市场——中关村股份代办转让系统
（“蓄水池”与“孵化器”） ：21
局限性： 1、倒三角——发展不足；2、股权文化——基础不牢;3、行政推 动——自上而下
资本运营概述
多层次资本市场之间的关系
起
来。
繁 n 资本在哪里集中，哪里的经济就会走向 荣。
资本运营概述
2、知识角度的资本家族
自然资本 社会资本
有形资本 无形资本
资本
知金商产消劳货 识融业业费动币 资资资资资资资 本本本本本本本
属性 形态
资本运营概述
科技
材料 设备
无形 资产
品牌
有形 资产
资金
房地产
注意：
管理
在企业资本结构中，无形资产应该大于有形资产
资本运营概述
资本运营的主要方式
n 资产重组 n 收购兼并 n 注资置换 n 包装及分拆
资本运营概述
资产货币化，把股权卖给别人，把可 能的风险转移，把资产以货币形态 兑现，也是为了体现企业的活力， 通过买卖把企业的有形资产、无形 资产组合到最佳状态。正如老总陈 荣珍说的：“港商买我的股份是因 企业经营得好，能赚钱，后来又把 钱收回来和美国人合资，是因为这 样我赚的钱会更多。投资不是算计 别人，而是‘各算各的账，各赚各 的钱’。”
资本运营概述
图三 利用内部管理战略，通过内部挖潜延伸企业生命周期曲 线 内部管理型战略手段的一再运用使企业经济效益得以持续 增长，避免了潜在迅速衰退，各种可能的企业衰同线的外部 包络线是企业利用内部管理型战略的结果。然而，内部管理 型战略只能使企业和规模在一定的资本结构和技术领域的特 定范围（三条银制线）内得以扩张。
资本运营概述
2020/12/18
资本运营概述
引子
诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史 蒂格勒曾说过：“纵观世界上著名的大企 业、大公司，没有一家不同在某个时候以 某种方式通过资本经营发展起来的，也没 有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累 发展起来的。”
资本运营概述
资本运营论：一个审视资本运作的全新视角
资本运营概述
了解资本运 营的第一步
认识资本
资本运营概述
萨缪尔森（《经济学》14版）：
（1）经济理论中，三种生产要素之一。资 本由生产过程中所使用的耐用品构成，主 要包扩：设备、建筑物和存货。
（2）在会计和财务理论中，“资本”表示 一个企业的股东已认缴的货币总量。即 “所有者权益”。作为这种认缴的回报， 股东接受一定量的该企业的股票。
资本运营概述
资本运营目标
最 大 化
利 润
最 大 化
企 业 价 值
资本运营概述
资本运营首先是一
种战略！ 规模/效益
核心能力
企业管理战略
加强管理
成本控制
公开上市
企
技术革新
兼并收购
业 交
易
增资扩股
战
略
时间
资本运营概述
内部管理型战略与外部交易型战略
企业发展离不开资本的内部积累——实业资本运营 （算术级数增长）；也离不开资本的横向集中和 资本的社会化控制——产权资本运营、金融资本 运营、无形资本运营（几何级数增长）；前者称 为企业发展的内部管理型策略，后者称为企业发 展的外部交易型策略。二者相得益彰，不可偏废。 前者好比是1，后者好比是0，没有1，0再多仍然 是0，只有1没有0，也不可能迅速把企业做大。
n C、虚拟财富：货币、债权、股票、其它 他有价证券、票据、期货、期指、期权以 及其他金融衍生物。
资本运营概述
n 20世纪以来世界经济的总体趋势是经济日益 虚拟化，虚拟财富已经取代物质财富、文 化财富，成为财富的主流。而虚拟财富的 生产育物质财富生产既存在正相关的关系， 又存在着自己独特的规律。
资本运营概述
金融的本质
资源
投
资 者
时间上
空间上 再配置
筹资 者
资本运营概述
金融体系的结构
监管机构
存款 资金供给方
投资
商业银行 间接融资 直接融资 资本市场
贷款
资金需求方
有价证券
中介机构
资本运营概述
资本市场融资与企业战略发展：企业“造血系统”再造
资本市场融资是企业建造强大“造血系统”的重要选择！
——资本的本性：在流动中襀实现增殖，本质上是一种经济关 系。
资本运营概述
资本的特性
流动 n 资本的生命力就在于
，而且
扩张 在流动中不断
。
增值 n 资本具有两面性：既可以
，也
可以贬值
资本运营概述
我们为何喜欢资本？
n 整个世界的运行离不开资本。资本就像磁铁一 样，把资本和生产都吸引到它的周围。
活跃 n 资本流动到哪里，哪里的经济就会
返回
资本运营概述
外部交易型 战略
n
n 这是一种资本扩张战略是通过吸纳外部资 源包括吸收外来资本，长期融资注资，但 速战略联盟，进行购并等推动企业 生命周期的纵向扩张。
n 见图四。
资本运营概述
图四 利用外部交易型战略纵向扩张企业生命周期曲线 要使企业获得持续增长，就必须突破否决企业增长的三条 限制线。突破这些限制线仅靠内部挖潜的管理型战略，延长 企业生命周期将是极其有限的，相反必须利用外部交易型战 略，改变资本结构进行组织和制度的创新。
无形资本运营
营
操作层面 兼并与收购 参股与控股 MBO收购 员工持股计划 租赁与信托
返回
资本运营概述
两种战略的综合运用 综合运用两种战略培育企业核心能力，见图3.10。
资本运营概述
返回
资本运营的特点
n 以资本导向为中心的企业运作机制 n 是以价值形态为主的管理 n 是一种开放式经营 n 注重资本的流动性 n 通过资本组合回避经营风险 n 是一种结构优化式经营 n 重视资本的支配和使用而非占有 n 是以人为本的经营
实收资本 ＝ 注册资本 ＝ 股份资本 所
有 资本公积 者 权 盈余公积
益 未分配利润
某甲个人拥有一个企业，经营 状况良好，现有乙和丙二人要求入 股，共同组成一个新公司，注册资 本为1000万元。经多次协商，甲实 际出资500万元，乙实际出资400 万元，丙实际出资350万元，从而 获得的在新公司中甲、乙和丙的股 权比例分别为50％、30％和20％。
资本运营概述
无 增值区
形
资
本
贬值区
450
有形资本
资本运营概述
3、资本在哪里？
拥有的 资源
资产
流动资产 现金
应收账款 待摊费用
存货 非流动资产
固定资产 长期投资 无形资产
负债和所有者权益
流动负债
短期借款
应付账款
债 权
长期负债
资
本
长期借款
应付债券
所有者权益
权
实收资本
益
资
资本公积
本
资本运营概述
注册资本金制度
Hale Waihona Puke 附属资本短期 负债
长期 负债
核心资本
实收 资本 盈余 未分配 资本 公积 公积 利润
债权资本
负债
资产的来源， 反映产权关系
所有者 权益
权益资本
资产
企业拥有的总的 经济资源
资本运营概述
了解资本运 营的第二步
理解资本运营
资本运营概述
从一个案 例说 起…… 资本运营的通俗解释
资本运营概述
洗衣机的利用
资本运营概述
企业象一棵树，从根部生产，根基是核心能力，树干是核 心产品，所得果实就是最终产品。树干是由根基生长出来的， 即核心产品是建立在核心能力的基础上而核心能力靠生产经 营单位精心养育培植。核心能力的建立是赢得竞争优势的法 宝，企业内部管理型战略和企业外部交易型战略的有效运用 （即将产品经营与资本运营有效结合）是获得与发展核心能 力的根本途径。也是企业经营之精髓，见图一、图二。
资本运营概述
资产：
n 企业拥有的能在未来给企业带来经济利益 的经济资源。
n 有形资产：工厂、设备、土地、存货等 n 无形资产：专利、版权、债券、股票等 n 流动性资产、非流动性资产
资本运营概述
财富的分类
n A、物质财富：土地、粮食、棉花、矿山、 钢铁、石油、煤炭、食品、纺织品等等；
n B、文化财富：媒体、影视、出版物、软 件、高科技产品、名烟名酒、饮料、时装 等；
资本运营概述
注册资本1000万元
实收资本 所
500万元 甲 500
有
者 资本公积 权
益
盈余公积
100 乙 400 300万元 150
丙 350 200万元
未分配利润
50％
30％ 20％
资本运营概述
资本公积的形成与使用
资本溢价 接受捐赠 评估增值 折算差额
资本公积
转增资本
资本运营概述
总结：管理角度的资本
n 对好的企业的追求 n 构建资本结构更为合理的企业 n 回避企业面临的各种风险 n 追寻新的资金来源 n 取得协同效应 n 提高管理者自身素质
资本运营概述
资本运营
广义的资本运营：
以资本增值最大化为根本目的，以 价值管理为特征，通过企业全部资本 与生产要素的优化配置和产业结构的 动态调整，对企业的全部资本进行有 效经营的一种经营方式。
能够带来未来收益的价值
内涵
1. 可以用价值形式表示 2. 能够产生未来收益 3. 一种生产要素
资本运营概述
资本与资本运营
资本的功能 n 保全：足额补偿是关键 n 增值 n 流动（运动） n 乘数：收入远高于投入 n 激励
资本运营概述
什么是资本
什么是资本？
————资本不只是钱 ————资本是财富，当你打狼的时候那根木棍就是资本，那么资 本是一种载体，当你把资本认为是一种载体而不是主导的时候， 你才能对资本起到一种运营的关系。而我们就是要把资本的作 用发挥出来，也就是说刚才举的例子打狼的那根棍的作用发挥 出来。因此，我们在对资本运营的理解过程当中，你要把范围 扩大化，而且用到广泛的方面去，而不单单指在钱这一方面。
资本运营概述
资狭本义与的资资本本运运营营：
可以独立于商品经营 而存在的、以价值化、证 券化了的资本或可以按价 值化、证券化操作的物化 资本为基础，通过兼并、 收购、战略联盟、股份回 购、企业分立、资产剥离、 管理和运作。
资本运营概述
资本与资本运营
资本运营的特点
n 流动性 n 价值性 n 价值增值性 n 不确定性 n 市场性 n 相对性：如何对待资本
现金 资产
实体 资产
信贷 资产
证券 资产
资本运营概述
资本 运营
从理论上讲，任何企业都不可能没有资本运营，只是程度大 小的问题。所谓产品经营，就是企业围绕企业的产品与服务等主 要业务，进行生产(含服务)管理、产品改进、质量提高、市场开 发等一系列活动。资本运营与产品经营在经营目标、经营手段等 方面虽然有一定的差别，但一般情况下，二者在企业中都是相互 渗透、相互补充的，是企业经营的两种手段，对企业家而言，这 是“经营”这块硬币的两面。
资本运营概述
企业经营的三个阶段 （三种形式）
品牌经营
资本运营 最高形式 产品经营 成长捷径 立业之本
资本运营概述
业务经营与资本运营的关系
n 二者的区别
n 经营对象 n 经营要求 n 经营手段
n 二者的联系
n 业务经营是资本运营的存在基础 n 资本运营可以提升业务经营水平
资本运营概述
我们为什么进行资本 运营？
返回
资本运营概述
返回
资本运营概述
返回
资本运营概述
内部管理型战略 这是一种产品扩张战略，在现有资本结构下，通过整合内部 资源，包括控制成本提高生产效率开发新产品、拓展新市场， 调整组织结构，提高管理能力维持并发展竞争优势，横向延伸 企业生命周期曲线，见图三。
图三 利用内部管理战略，通过内部挖潜延伸企业返生回命周期曲线
n 物质财富大部分是自然形成的，例如土地、 矿山、水利资源、另一部分是劳动创造的。
n 文化财富则主要是依靠智慧来创造的。在 这方面，一个天才的智慧创造的价值要超 过千百个劳动力所创造的价值。
n 虚拟财富（金融产品）是靠信用创造的， 在今天这个时代，信用是第一生产力。
资本运营概述
资本与资本运营
n 资本
主板
鼓励两种企业类型： 1、合伙制 2、股份制
中小企业板
创业板
场外市场
产权交易市场
资本运营概述
产品经营+资本 运营
n 企业经营的精髓就是这两种战略的有效运用，产 品经营是基础,是企业发展的根本，资本运营是为 产品经营服务的，是在产品经营循序渐进发展基 础上的一种爆发和突破，即产品经营战略是一种 循序渐进的持续的战略，而资本经营战略是一种 跳跃性的战略，产品经营到一定的程度需要和外 部资源进行整合，交换的时候它依赖外部资源使 企业的规模达到一个下路，这个飞跃是建立在前 一个战略的基础上。任何一个企业的发展都不过 是这两种战略交替运用的结果.
自己使用还是对外服务？ 两种用途的性质有着本质的
差别
资本运营概述
n 当自己使用时，洗衣机是一项资 产；当对外服务，通过收取费用， 获得收益时，该台洗衣机就变成 资本了。
n 作为资产的洗衣机和作为资本的 洗衣机的不同是什么？
资本运营概述
资本运营内 涵丰富
战略层面
实业资本运营
资
本
金融资本运营
运
产权资本运营
资本运营概述
我国多层次资本市场建设的三个层次
主板市场： 上交所： 深交所： 中小企业板：
创业板：积极准备，适时推出 场外交易市场——中关村股份代办转让系统
（“蓄水池”与“孵化器”） ：21
局限性： 1、倒三角——发展不足；2、股权文化——基础不牢;3、行政推 动——自上而下
资本运营概述
多层次资本市场之间的关系
起
来。
繁 n 资本在哪里集中，哪里的经济就会走向 荣。
资本运营概述
2、知识角度的资本家族
自然资本 社会资本
有形资本 无形资本
资本
知金商产消劳货 识融业业费动币 资资资资资资资 本本本本本本本
属性 形态
资本运营概述
科技
材料 设备
无形 资产
品牌
有形 资产
资金
房地产
注意：
管理
在企业资本结构中，无形资产应该大于有形资产
资本运营概述
资本运营的主要方式
n 资产重组 n 收购兼并 n 注资置换 n 包装及分拆
资本运营概述
资产货币化，把股权卖给别人，把可 能的风险转移，把资产以货币形态 兑现，也是为了体现企业的活力， 通过买卖把企业的有形资产、无形 资产组合到最佳状态。正如老总陈 荣珍说的：“港商买我的股份是因 企业经营得好，能赚钱，后来又把 钱收回来和美国人合资，是因为这 样我赚的钱会更多。投资不是算计 别人，而是‘各算各的账，各赚各 的钱’。”
资本运营概述
图三 利用内部管理战略，通过内部挖潜延伸企业生命周期曲 线 内部管理型战略手段的一再运用使企业经济效益得以持续 增长，避免了潜在迅速衰退，各种可能的企业衰同线的外部 包络线是企业利用内部管理型战略的结果。然而，内部管理 型战略只能使企业和规模在一定的资本结构和技术领域的特 定范围（三条银制线）内得以扩张。
资本运营概述
2020/12/18
资本运营概述
引子
诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史 蒂格勒曾说过：“纵观世界上著名的大企 业、大公司，没有一家不同在某个时候以 某种方式通过资本经营发展起来的，也没 有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累 发展起来的。”
资本运营概述
资本运营论：一个审视资本运作的全新视角
资本运营概述
了解资本运 营的第一步
认识资本
资本运营概述
萨缪尔森（《经济学》14版）：
（1）经济理论中，三种生产要素之一。资 本由生产过程中所使用的耐用品构成，主 要包扩：设备、建筑物和存货。
（2）在会计和财务理论中，“资本”表示 一个企业的股东已认缴的货币总量。即 “所有者权益”。作为这种认缴的回报， 股东接受一定量的该企业的股票。
资本运营概述
资本运营目标
最 大 化
利 润
最 大 化
企 业 价 值
资本运营概述
资本运营首先是一
种战略！ 规模/效益
核心能力
企业管理战略
加强管理
成本控制
公开上市
企
技术革新
兼并收购
业 交
易
增资扩股
战
略
时间
资本运营概述
内部管理型战略与外部交易型战略
企业发展离不开资本的内部积累——实业资本运营 （算术级数增长）；也离不开资本的横向集中和 资本的社会化控制——产权资本运营、金融资本 运营、无形资本运营（几何级数增长）；前者称 为企业发展的内部管理型策略，后者称为企业发 展的外部交易型策略。二者相得益彰，不可偏废。 前者好比是1，后者好比是0，没有1，0再多仍然 是0，只有1没有0，也不可能迅速把企业做大。
n C、虚拟财富：货币、债权、股票、其它 他有价证券、票据、期货、期指、期权以 及其他金融衍生物。
资本运营概述
n 20世纪以来世界经济的总体趋势是经济日益 虚拟化，虚拟财富已经取代物质财富、文 化财富，成为财富的主流。而虚拟财富的 生产育物质财富生产既存在正相关的关系， 又存在着自己独特的规律。
资本运营概述