财务管理PPT资料

2.复利现值（Present Value）
是指未来现金流量现在的价值。把将来的货币值换算成现值的过
程叫贴现。在贴现时所用的利率叫贴现率。
现值的计算公式为： P F
1
n
F
P
/
F ,i,n
P
1i
F
01
2
3
…. n
例：为了要在5年后能得到10000美元，年利率为8%，今年应一次性存入
多少钱？
P 10000 P / F,8%,5
§3-2时间价值的计算
4.计算的设定： 1)0点为现值点。未来值N点为间隔n期后的时点。 2) 资金的流入与流出假设在某期末（初）发生。 3）利率为时间价值率 。
01
2
3
4…. n
上述时间轴上现金流量的画出是计算时间价值的关键。
§3-2时间价值的计算
二、基本计算公式
1.复利终值（也称未来值 Future value） 是指若干期以后，包括本金和利息在内的未来价值，又称“本利
买？
总价
20 万元
分期付款 每月支付 6000 元 办法 支付 4 年
§3-1时间价值的概念
一、货币时间价值的含义
是指一定量货币在不同时点上的价值量的差额（利息率）。 今天的1元钱比明天的1元钱更值钱。 货币的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的 社会平均资金利润率。
二、时间价值的意义
等量资金在不同时点上不等值，等价值资金在不同时点 上数量不相等。因此不同时间的货币收支不宜直接进行比较， 需要换算到同一时点才能进行。此观点是评价财务的出发点， 广泛运用在投资项目的评价、企业收益的衡量上。
300 200 100
01 23456
§3-3 时间价值的实际应 用
▪ 3.计息周期小于一年
▪ 1、名义利率与实际利率的换算
K
1
Kn
m
1
m
▪ K-实际年利率 ▪ Kn—名义利率 ▪ m-每年的计息次数 ▪ 结论：实际利率大于名义利率
§3-3 时间价值的实际应用
§3-2时间价值的计算
一、几个基本概念
1.终值与现值（F-future value----P present value)
2.单利与复利 3.年金
是指在一定时期内每次等额收付的系列款项。 记作A。根据收付款方式可分为普通年金、即付年金、递延年金和 永续年金。普通年金是指等额收付发生在每期期末的年金。在企业 经营活动中，保险费、折旧、租金、等额分期收付款都属于年金的 计算。
t
P 400001 6% 40000 P / A,6%,10
t 1
40000 7.36 294400元
§3-2时间价值的计算
三、其他计算公式
年金在实际中有其他的表现形式。可通过变形成普通年金形式 加以计算。以现值计算为例。
（１）即付年金现值
即付年金是指在每期期初发生的年金。
P A1 iP / A,i,n AP / A,i,n 11
10000 0.681 6810 元
§3-2时间价值的计算
二、基本计算公式
3.普通年金终值
年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项。
根据收付款方式可分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。
普通年金是指等额收付发生在每期期末的年金。
N的含义：
n个期间、n个金额
F
A A A A… A
01
2
3
第三章 货币的时间价值
案例
•
1982年12月2日通用汽车Acceptance公司
（GMAC）公开发行一些债券，债券条款规定GAMC
承诺将在2012年12月1日按照每张$10000 价格向债券
的所有者偿付，但不能提前
偿付，目前投资者的购买价格
为每张债券$500,你愿不愿意购买？
第三章 货币的时间价值
t 1
n
i
i
P
A A A A… A
01
2
3
4
§3-2时间价值的计算
四、公式应用
F P 1 in P F / P,i, n
１.熟记四个基本公式及应用条件 P F
1
n
F
P
/
F ,i,n
2.画出资金流入与流出分布
1i
3.公式套用
n
t 1
F A1 i AF / A,i, n
4.查表计算
t 1
2005.75 1150元
§3-2时间价值的计算
4.普通年金现值 普通年金现值的计算公式为：
P A
n
t
1 i
A1 1 i n
AP / A,i, n
t 1
i
P
A A AA A …
01
2
3
4
n
例：某投资项目从今年起每年可得收益40000元，按年利率6%计算，10
年收益的现值为多少？
10
4
n
§3-2时间价值的计算
二、基本计算公式
3.普通年金终值 普通年金终值的计算公式为：
F A
n
1
t 1
i
A
1
in
1
A F
/
A,i,n
t 1
i
F
A A A A… A
01
2
3
4
n
例：每年年末存入银行200元，年利率7%，5年后的本利和是多少
n
51
F 2001 7% 200 F / A,7%,5
和”。
复利，本能生利，利息在下期则转为本金与原来的本金一起计息。
F P 1 in P F / P,i,n
P
F
01
2
3
…. n
例：1.假设你把1000元在银行存定期4年，年复利利率10%，那么四年后 这笔钱价值多少？
F=1000（F/P，10%，4）=1464元
§3-2时间价值的计算
二、基本计算公式
t 1
5.用excel解决
n
t
P A1 i AP / A,i, n
t 1
§3-3 时间价值的实际应用
• 1.投资估价的方法
• 你的公司提议花$335买一笔资产,该投资非常安全,你将会 在3年后以$400出售该资产.你还知道你可以冒极小的风 险将这$335以10%的利率投资到别处,.对于提议的投资项 目你是如何考虑的?
P
A A A AA …
01
2
3
n-1
n
§3-2时间价值的计算
（２）递延年金现值
递延年金是指在最初若干期没有发生收Βιβλιοθήκη Baidu款项，以后若干期每期 发生等额的收付款项。
P P AP / A,i,nP / F ,i,m
01
...
A… A
2
m m+1
m+n
（3）永续年金现值
lim
t
P A 1 i A
1 1 in A
1)$335按10%的利率在3年后的价值(446) 2)$400按10%的利率在今天的价值(300.5) 3)花$335买、以$400出售，其收益率为6%
§3-3 时间价值的实际应用
• 2.不等额现金流量的现值
不等额现金流量序列中每项的现值之和。见课本P23页例题。 假设：有一笔6年期的现金支付序列（见下图），贴现率为10%， 求现值和终值。