汇率基础理论

?假设有一个美国人从日本进口收音机， 30天后 货物到达。进口商能以 100美元的单价出售收 音机，他必须每台支付给日本供应商 9000日 元。
? 即期汇率：1日元=0.0105美元
?每台收音机可获利5.50美元：
?100-9000 日元*0.0105美元/日元=100-94.50=5.50 美元
如何弥补财政赤字。我们常见的是国债，也就是政府向公众和 国外债务融资来解决财政赤字问题。但实际上，政府还可以向央 行借债，具体表现为央行增发货币，即货币筹资，当然，这容易 引起通货膨胀问题，故而不常用的。
综上，货币供应量的增加是不常用的财政赤字弥补方法之一。
?指目前市场上两种货币的比较，用于外汇的现货 买卖。
? 远期汇率（ Forward Exchange Rate ）
?在将来某一时刻交割外汇时所用的两种货币比价， 用于外汇远期交易和期货买卖。
?直接标价法下，
?升水（Premium）远期汇率高于即期汇率。 ?贴水（Discount）远期汇率低于即期汇率。 ?平水（Par Value）远期汇率等于即期汇率。
财政赤字和货币供应量有关系吗
? 财政赤字是由政府扩大购买，增加转移支付，减少税收导致。 传统意义上的年度平衡预算原则在现实中是不可套用的，因为
，经济衰退会导致财政赤字，但政府不能因为理论上要保持年度 预算平衡而一味的减少政府支出，因为这样可能会导致经济衰退 的更加厉害，所以经济衰退时政府要保持适度的财政赤字，增加 政府购买和转移支付，减少税收，使总需求增加，促进消费和投 资，缓解经济衰退的压力，扭转形势，促进经济的发展。
? 当一国的国际收入大于支出，即国际收支顺差时，外汇的供应 大于需求，因面本国货币升值，外国货币贬值；
? 反之，当一国的国际收入小于支出，即国际收支逆差时，外汇 的供应小于需求，因面本国货币贬值，外国货币升值。
?2.相对通货膨胀率
? 相对通货膨胀率持续较高的国家，由于其货币的国内价值下降 相对较快，则其货币相对于外国货币也会贬值。
? 汇率的表达方式：
– 外币的直接标价法（Direct Quotation）
? 以本币表示固定数量外币的价格，例如： 2007年， $100=￥730.46
– 汇率的数值越大，意味着本币币值越低，即本币贬值 （Depreciation ）；
– 汇率的数值越小，意味着本币币值越高，即本币升值 （Apppreciation ）。
?5.预期
? 预期有多种多样，包括经济的、政治的和社会的。预期通常是 以捕捉刚刚出现的某些信号来进行的。
?6.财政赤字
? 财政赤字往往导致货币供应增加和需求增加，因此，赤字的增 加将导致本国货币贬值。
?7.国际储备
? 国际储备，尤其是外汇储备的多少，能表明政府干预外汇市场 、稳定货币的能力的强弱。储备增加能加强外汇市场对本国货 币的信心，因而有助于本国货币升值。反之，储备下降则会诱 使本国货币贬值。
?3.相对利率
? 当本国利率较高时，本币持有者不愿意将本币兑换为外币，外 汇市场上本国货币供应相对减少，同时，外币持有者则愿意将 外币兑换为本币以获取较高收益，外汇市场上本国货币的需求 相对增加，这就使得外汇市场上本币的供需关系发生了变化， 援本国货币升值；反之亦然。
?4.总需求与总供给
? 当总需求增长快于总供给时，本国货币一般呈贬值趋势。
– 自由兑换性 – 普遍接受性 – 可偿性
? 外汇的范围：
– 外国货币，包括纸币、铸币； – 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭
证； – 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； – 特别提款权； – 其他外汇资产。
汇率及汇率的表示
? 汇率(Exchange Rate)是两种不同货币之 间的折算比价，也就是以一种货币表示的 另一种货币的相对价格。
?例2： ? USD/CHF: 1.0485~1.0496 ? USD/EUR: 0.6652~0.6665 ? EUR/CHF: 1.0485/0.6665~1.0496/0.6652 ? =1.5731~1.5779
汇率的种类
?固定Fra Baidu bibliotek率和浮动汇率
? 固定汇率（ Fixed Exchange Rate ）
?指本国货币当局公布的，并用经济、行政或法律 手段维持其不变的本国货币与某种外国参照货币 （或贵金属）之间的固定比价。
? 浮动汇率（ Float Exchange Rate ）
?是指由外汇市场上的供求关系决定、本国货币当 局不加干预的货币比价。
汇率的种类
?即期汇率和远期汇率
? 即期汇率（ Spot Exchange Rate ）
– 外币的间接标价法（ Indirect Quotation ）
? 以外币表示固定数量本币的价格。 ? 例如：￥100=$13.69
汇率的种类
?基本汇率(Basic Rate)和套算汇率(Cross Rate)
?以我国为例，人民币与美元的汇率为基本汇率， 而人民币与英镑、日元等之间的汇率为套算汇 率，即以美元为媒介折算的人民币与英镑、日 元的汇率。
第三章 汇率基础理论
汇率是两国货币的相对价格，其变动不仅会 影响国际收支，还会影响物价、收入、就业等一系 列变量，它在国际金融学中是一个极为重要的变量。
第一节 外汇和汇率的基本概念
外汇（Foreign Exchange）
– 是指外国货币或以外国货币表示的、能用 来清算国际收支差额的资产。
? 一种外币成为外汇的前提条件：
?进口商把每台收音机的利润锁定在3.70美元，从而消除了 由于汇率变动引起的亏损的可能。
汇率的种类
?实际汇率（real exchange rate）
? R=e(Pf/Pd) ? R=名义汇率-通货膨胀率 ? R=PT/PN ? R=e(wf/wd)(ad/af)
影响汇率的经济因素
?1.国际收支
? 如果30天后，美元贬值：1日元=0.0115美元
?每台收音机损失3.50美元：
?100-9000 日元*0.0115美元/日元=100-103.50=-3.50 美元
?为了避免汇率变动的风险，进口商可以与银行进行30日远 期外汇交易。即买入远期日元，卖出远期美元。
? 30日远期汇率： 1日元=0.0107美元