浅谈零营运资金管理
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办 理速 度快 ， 及 时弥补 企 业流动 能 资产 的短 缺 。显 然 ， 由于降 低 了企
这 就是 “ 营 运 资 金 管 理 ” 零 的含 义 所 在。“ 零营运 资金管理 ” 强调的是
的高盈利 、 高风险 。具 体表现为 ：
１丰富 的收益。 般而言 ， ． 一 流动
资金 的使用效 益 。如果 资金过多地
的盈 利性 。又因为短期 负债对债权
人 来说 偿还 的 日期短 、风险 小 ， 所 以要求 的利率就 低 ， 而债 权人 的利
资 产 出售转 让 外 ， 业 生产 经营 中 企
的固定 资产 未 到迫不 得 已时 （ 面 如 临破产 ） 不会 出售 的。所 以 ， 是 企业
化和企业 经 营管理 的加强 ， 业理 企
滞 留在 流动 资 金形态 上 ， 就会 使企
业 的整个盈 利降低 。简 而言之 ，零 “
资产 的盈 利能力 低 于 固定资 产 ， 短 期投资 的盈 利低于长 期投资 。如工
业企 业 运 用 劳 动 资料 （ 房 、 器 厂 机
业 在流 动 资产上 的投资 ， 可 以使 就 企业减 少 流动 资金 占用 ， 速资 金 加 周转 ， 低 费 用 ， 而 可 以增 加 企 降 从
财 的重要 性也 与 日俱增 ， 因此 ，零 “
率 就是 债 务 人 的成 本 ， 因此 ， 期 短 负 债 的 资 金 成本 小 于 长期 负 债 的
资金成本 。
固定 资产 的变 现能力较低 。企业 在
一
营运 资 金管 理 ” 方 法 ， 我 国 企 的 对
业 也 有 着 十分 重 要 的 借 鉴 意
产 上 的投 资额 ， 大量 地 利用 并 短期 负债进行 流动 资产 的融资 。 “ 营运 资金 管理 ”是 一 种极 限式 零 把 企业在 货 币资金 、 期 有价 短 担 的风 险 相 对 越 小 ； 之 ， 反 企业 持 有 的流动 资产 越少 ， 承担 的风 险 所 也就 越大 。另外 ， 大量 地利用 短期
为 现金 ， 固定 资产 为 企业 的主要 但
生 产 手段 ， 如将 其 出售 ， 企业 将 则 不 复存 在 。 因此 ， 了不需 用 固定 除
成为 ２ Ｏ世 纪 ９ ０年 代 以来 企业 财 务管 理 中一项卓 有成效 的方法 。在 我 国随 着 现 代 企业 制 度 改 革 的 深
负 债 ，同样 也 可 能 导 致 风 险 的增
加。
证券 、 收账 款 和存货 等 流动 资产 应 上 的投 资尽量 降低 到 最低 限度 ， 可
以减 少 基 本无 报 酬 的货 币 资金 和 报酬 较低 的短期 有价 证券 ， 这些 将
的管理 ， 它并 不是 要求 营运资 金真
的为零 ，而是 在满 足 一定 条件 下 ，
尽 量 使 营 运 资金 趋 于最 小 的管 理
模式 。“ 零营运 资金 管理 ” 属于 营运 资 金 管 理 决 策 方法 中 的风 险性 决
策方法 ，这 种方法 的显 著特 点是 ： 能使 企业 处 于较 高 的盈 利水平 ， 但
资金 用 于报 酬较 高 的长期 投 资 ， 以
增 加企 业 的收益 ； 同时减 少存 货可 使成 本 下 降 ； 少应 收账 款可 降低 减 应收账 款费用 以及 坏账损 失。大量
业 盈利 。 ２潜在 的风 将 营运 资金 视
为投 入资 金成 本 ， 以最 小 的流动 要
设备 等 ）对劳 动对 象进 行加 工 ， 生
产一定 数 量 的产 品 ， 过销 售转 化 通 为应 收账 款或 现金 ， 终 可为 企业 最
定 时期 持 有 的流动 资产越 多 ， 承
一
“零 营 运 资 金 管
理 ”的 基 本 原 理
“ 营运 资 金 管 理 ” 零 的基 本 原理 ， 是从 营运 资金 管理 就
的着重 点 出发 ， 在满 足 企业 对
流 动资 产基 本需 求 的 前提 下 ，
尽 可 能 地 降低 企 业 在 流 动 资
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企 业 管 理
以
运 资金管理 ” 的方 法 ， 已
喜
金 、 收账款、 应 存货等流动资产 只 是 为 企 业 再 生 产 活动 正 常 提 供必
要 的条 件 ， 它们 本身 并不 具 有直接
产 也 可 通 过 在 市 场上 出售 将 其 变
资产投入获 取最大 的销售收入 。
带来 利 润 。因此 ， 常将 固定 资产 通
称 为盈 利性 资产 。与 此相 比 ， 流动
资产 虽 然也 是 生 产 经 营 中不 可 缺 少 的一 部分 ，但除 有 价证 券外 ， 现
固定 资产 投 资 的风 险 大 于 流 动 资 产 。由于流动资产 比固定 资产更易
于变 现 ， 其潜 在 亏损 的可 能性 或风
二 、 现 “ 营 运 资 金 管 实 零
理 ”的 有 效 途 径 为 了企业 能 够实 现 “ 营运 资 零
险 就小 于 固定资 产 。 当然 ， 固定 资
２０ ３ ０ ８．
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企 业 管 理
金管 理 ” 同样 要 从流 动 资 产 和 ，
衡 量 、比较 多种 方 案后 再 做 出 决 定 ，选 择对 企 业 最 为有 利 的 方案。
流动 负债 两 个方 面着 手 。对 流 动 资产 来说 ，就 是要 尽 量 减 少 在 流动 资产 上 的投 资额 ，加 速 资金 周转 ； 流 动 负债来 说 ， 对 则 是要 有 畅通 的筹 措 短期 资 金 的
由于 “ 营运 资金 管 理 ” 基 零 的
本 出 发 点 是 尽可 能地 降低 在 流 动
资 产上 的投 资额 ， 因而 营运资 金在
总 营业额 中所 占的 比重越 少越好 。
同时企 业承 受 的风 险也 大 ， 即所谓
地 利 用 短 期 负债 可 降低 企业 的资 金成 本 ，而 且短 期负 债 的弹性 大 、
这 就是 “ 营 运 资 金 管 理 ” 零 的含 义 所 在。“ 零营运 资金管理 ” 强调的是
的高盈利 、 高风险 。具 体表现为 ：
１丰富 的收益。 般而言 ， ． 一 流动
资金 的使用效 益 。如果 资金过多地
的盈 利性 。又因为短期 负债对债权
人 来说 偿还 的 日期短 、风险 小 ， 所 以要求 的利率就 低 ， 而债 权人 的利
资 产 出售转 让 外 ， 业 生产 经营 中 企
的固定 资产 未 到迫不 得 已时 （ 面 如 临破产 ） 不会 出售 的。所 以 ， 是 企业
化和企业 经 营管理 的加强 ， 业理 企
滞 留在 流动 资 金形态 上 ， 就会 使企
业 的整个盈 利降低 。简 而言之 ，零 “
资产 的盈 利能力 低 于 固定资 产 ， 短 期投资 的盈 利低于长 期投资 。如工
业企 业 运 用 劳 动 资料 （ 房 、 器 厂 机
业 在流 动 资产上 的投资 ， 可 以使 就 企业减 少 流动 资金 占用 ， 速资 金 加 周转 ， 低 费 用 ， 而 可 以增 加 企 降 从
财 的重要 性也 与 日俱增 ， 因此 ，零 “
率 就是 债 务 人 的成 本 ， 因此 ， 期 短 负 债 的 资 金 成本 小 于 长期 负 债 的
资金成本 。
固定 资产 的变 现能力较低 。企业 在
一
营运 资 金管 理 ” 方 法 ， 我 国 企 的 对
业 也 有 着 十分 重 要 的 借 鉴 意
产 上 的投 资额 ， 大量 地 利用 并 短期 负债进行 流动 资产 的融资 。 “ 营运 资金 管理 ”是 一 种极 限式 零 把 企业在 货 币资金 、 期 有价 短 担 的风 险 相 对 越 小 ； 之 ， 反 企业 持 有 的流动 资产 越少 ， 承担 的风 险 所 也就 越大 。另外 ， 大量 地利用 短期
为 现金 ， 固定 资产 为 企业 的主要 但
生 产 手段 ， 如将 其 出售 ， 企业 将 则 不 复存 在 。 因此 ， 了不需 用 固定 除
成为 ２ Ｏ世 纪 ９ ０年 代 以来 企业 财 务管 理 中一项卓 有成效 的方法 。在 我 国随 着 现 代 企业 制 度 改 革 的 深
负 债 ，同样 也 可 能 导 致 风 险 的增
加。
证券 、 收账 款 和存货 等 流动 资产 应 上 的投 资尽量 降低 到 最低 限度 ， 可
以减 少 基 本无 报 酬 的货 币 资金 和 报酬 较低 的短期 有价 证券 ， 这些 将
的管理 ， 它并 不是 要求 营运资 金真
的为零 ，而是 在满 足 一定 条件 下 ，
尽 量 使 营 运 资金 趋 于最 小 的管 理
模式 。“ 零营运 资金 管理 ” 属于 营运 资 金 管 理 决 策 方法 中 的风 险性 决
策方法 ，这 种方法 的显 著特 点是 ： 能使 企业 处 于较 高 的盈 利水平 ， 但
资金 用 于报 酬较 高 的长期 投 资 ， 以
增 加企 业 的收益 ； 同时减 少存 货可 使成 本 下 降 ； 少应 收账 款可 降低 减 应收账 款费用 以及 坏账损 失。大量
业 盈利 。 ２潜在 的风 将 营运 资金 视
为投 入资 金成 本 ， 以最 小 的流动 要
设备 等 ）对劳 动对 象进 行加 工 ， 生
产一定 数 量 的产 品 ， 过销 售转 化 通 为应 收账 款或 现金 ， 终 可为 企业 最
定 时期 持 有 的流动 资产越 多 ， 承
一
“零 营 运 资 金 管
理 ”的 基 本 原 理
“ 营运 资 金 管 理 ” 零 的基 本 原理 ， 是从 营运 资金 管理 就
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流 动资 产基 本需 求 的 前提 下 ，
尽 可 能 地 降低 企 业 在 流 动 资
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企 业 管 理
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要 的条 件 ， 它们 本身 并不 具 有直接
产 也 可 通 过 在 市 场上 出售 将 其 变
资产投入获 取最大 的销售收入 。
带来 利 润 。因此 ， 常将 固定 资产 通
称 为盈 利性 资产 。与 此相 比 ， 流动
资产 虽 然也 是 生 产 经 营 中不 可 缺 少 的一 部分 ，但除 有 价证 券外 ， 现
固定 资产 投 资 的风 险 大 于 流 动 资 产 。由于流动资产 比固定 资产更易
于变 现 ， 其潜 在 亏损 的可 能性 或风
二 、 现 “ 营 运 资 金 管 实 零
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企 业 管 理
金管 理 ” 同样 要 从流 动 资 产 和 ，
衡 量 、比较 多种 方 案后 再 做 出 决 定 ，选 择对 企 业 最 为有 利 的 方案。
流动 负债 两 个方 面着 手 。对 流 动 资产 来说 ，就 是要 尽 量 减 少 在 流动 资产 上 的投 资额 ，加 速 资金 周转 ； 流 动 负债来 说 ， 对 则 是要 有 畅通 的筹 措 短期 资 金 的
由于 “ 营运 资金 管 理 ” 基 零 的
本 出 发 点 是 尽可 能地 降低 在 流 动
资 产上 的投 资额 ， 因而 营运资 金在
总 营业额 中所 占的 比重越 少越好 。
同时企 业承 受 的风 险也 大 ， 即所谓
地 利 用 短 期 负债 可 降低 企业 的资 金成 本 ，而 且短 期负 债 的弹性 大 、