第二章项目可行性研究与项目评估

第二章项目可行性研究与项目评估
第一节项目可行性研究概述
一、项目可行性研究的概念
项目可行性研究是在投资决策之前，对拟投资项目进行技术、市场、财务、经济和社会等方面的调查研究、分析比较、效益测算，并据此提出该项目投资可行性的评价和如何进行建设的意见，为项目投资决策提供科学、客观、公正依据的一种科学方法。

项目可行性研究是投资前期工作的重要内容，是投资决策中不可少的一个重要环节。

项目可行性研究最终目标是从市场、技术、财务、经济、社会等方面证实项目的可行性和合理性，为项目投资决策提供可靠的、科学的依据，从而选择最优方案，获得最佳的资金使用效果。

二、项目可行性研究的产生与发展
项目可行性研究在本世纪30年代首先在美国开发田纳西河流域时运用，并获成功。

二战后，西方发达国家普遍采用，广泛应用到建设领域，逐步形成一整套系统的科学研究方法。

项目可行性研究从产生至今大致经历了三个时期：第一时期是从产生到20世纪50年代初。

这一时期项目可行性研究主要是从企业微观角度侧重分析项目的财务情况，以财务分析的结果来评价项目是否可行。

第二时期是从20世纪50年代初到60年代末。

这一时期可行性研究逐渐从单纯注重财务分析发展到财务分析与国民经济分析结合，从企业微观和国家宏观综合考察项目的效益。

1958年荷兰计量经济学家丁伯根首次提出了在经济分析中使用影子价格。

此后，世界银行和联合国工业发组织都在其贷款项目的评价中采用了财务分析和经济分析相结合的方法。

第三时期是从20世纪60年代末至今。

这一时期可行性研究引入了社会分析方法。

各国及各种组织者十分重视可行性研究在项目决策中的作用。

联合国工业发展组织对援助发展中国家的建设项目也要求作可行性研究，并先后编辑出版了《工业可行性研究编制手册》、《工业项目评价手册》、《项目估价实用指南》、《项目评价准则》。

为我国投资项目评价这一学科的发展提供了重要的依据。

1978年，我国引进可行性研究这一科学方法，1981年由国家科委立项重点研究可行性研究方法。

1983年国家计委发布了《关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法》，将可行性研究纳入基本建设程序，作为编制设计任务书的依据。

1991年，计委决定用可行性研究报告替代设计任务书。

1987年，计委正式颁布试行《建设项目经济评价方法与参数》，成为各工程咨询公司，规划设计单位进行投资项目可行性研究和评估的指导性文件，也是各级计划部门审批可行性研究报告和金融机构审查投资贷款的重要依据。

1992年根据财政部颁发的《企
业财务通则》和《企业会计准则》对1987年版的《建设项目经济评价方法与参数》进行了修订，1993年由国家计委、建设部发布《建设项目经济评价方法与参数》（第二版），该书由“关于建设项目经济评价工作的若干规定”、“建设项目经济评价方法”、“建设项目评价参数”、“中外合资经营项目经济评价方法”四个规定性文件组成。

是各级计划部门审批项目建议书和可行性研究报告、各级金融机构审批贷款项目的重要依据。

三、项目可行性研究的作用
1．作为向银行等金融机构或金融组织申请贷款的依据。

世界银行及我国的各种金融机构和组织在对项目进行贷款前都要求提供项目的可行性研究报告，通过对可行性研究报告的评估，最终做出是否对项目进行贷款的决定。

因此，可行性研究报告成为项目贷款的重要依据。

2．作为项目初步设计和施工建设的依据。

在项目可行性研究报告中对项目的建设规模、建设方案、产品、工艺、设备及布局等内容都有较详细的说明。

当项目得到批准后，可以作为具体的设计和施工建设的依据。

3．作为对外谈判、同有关部门签定协议和合同的依据。

项目可行性研究可作为对外询价、谈判以及签订各种合同，确定相互之间的责任的依据。

4．作为项目机构与人事安排、职工培训等工作的依据。

根据项目可行性研究中关于组织机构和人员安排的内容，在项目实施初期进行相关的工作，可以保证项目科学、有效的进行。

5．作为项目评估的依据。

项目可行性研究既是贷前评估的依据，也是项目后评估的依据。

在项目贷款前评估中，可行性研究报告是贷前评估的对象和依据。

在项目后评估中，可行性研究是后评估的对照标准，项目可行性研究中的有关效益分析的指标是后评估的重要依据。

6．作为项目投资决策的依据。

可行性研究是项目决策的主要依据。

通过可行性研究对涉及项目的各种自然、技术、社会、资源、经济等因素的分析，全面论证项目在经济上是否可行，技术上是否可靠，并据此提出合理建议，为投资决策提供充分的依据。

7、作为政府及有关部门审查批准的依据。

可行性研究可作为向政府及有关部门申请相关执照的依据，也是环保部门审查项目对环境影响的依据。

四、项目可行性研究要回答的问题
1．项目是否符合国家的发展目标和优先顺序。

2．项目的目标及完成情况是否与有关政策相适应。

3．项目在技术上是否适用、先进，是否采用最优的技术方案。

4．项目在管理上是否切实可行。

5．项目的产品是否有生命力，有广阔的市场前景，是否从营销战略的高度
来考虑问题。

6．项目在财务上是否有利可图。

7．项目在经济上是否合理。

8．项目与受益人的习惯和传统是否适应。

9．项目是否对环境产生重大影响。

五、进行项目可行性研究应具备的条件
1．要求有一套完整、可靠的数据和资料。

2．要求有一套科学的、可行的方法。

3．要求有一些专门从事可行性研究的人才。

4．要求有专供可行性研究使用的技术和工具。

5．要求有足够的供可行性研究使用的费用。

六、编制可行性研究报告的依据
1．国家经济建设的方针、政策和国民经济长远规划，行业、地区发展规划，产业政策和投资政策。

2．项目建议书和有关主管部门立项的批文。

3．经国家正式批准的资源报告、国土开发整治规划、区域规划、河流流域规划、路网规划、工业基地规划等。

4．可靠的自然、地理、气象、地质、基础设施、交通运输、经济发展等基础资料。

5．有关“三废”治理和环境保护的文件。

6．有关行业的技术、经济方面的规范、标准、定额等资料。

7．国家计委和建设部颁布的《建设项目经济评估方法与参数》。

七、可行性研究应注意的问题
1．要有一定的格式和深度。

2．目标要明确，范围要清楚。

3．必须讲究科学性、公正性和客观性。

4．要重视调查研究，掌握经济信息资料。

5．必须有多方案比较。

6．可行性研究报告本身不是决策，而是为决策者提供依据。

7．可行性研究报告力求简洁、条理清楚、阐述准确、结论明确。

八、项目建议书
项目建议书（又称立项申请）是项目建设筹建单位或项目法人，根据国民经济的发展、国家和地方中长期规划、产业政策、生产力布局、国内外市场、所在
地的内外部条件，提出的某一具体项目的建议文件，是对拟建项目提出的框架性的总体设想。

随着我国项目建设基本程序的规范化，在项目可行性研究之前，首先由项目承办单位按照隶属关系，向主管部门呈报立项申请报告，即项目建议书。

项目建议书是要求建设（改造）某一具体投资项目的建议文件，是投资决策前对拟建项目的轮廓设想（方案）。

对于大中型项目，有的工艺技术复杂，涉及面广，协调量大的项目，还要编制可行性研究报告，作为项目建议书的主要附件之一。

项目建议书是项目发展周期的初始阶段，是国家选择项目的依据，也是可行性研究的依据，涉及利用外资的项目，在项目建议书批准后，方可开展对外工作。

项目建议书的主要内容应包括：（1）项目提出的必要性和依据；（2）产品方案，拟建规模和建设地点的初步设想；（3）资源情况、建设条件、协作关系和设备技术引进国别、厂商的初步分析；（4）投资估算、资金筹措及还贷方案设想；（5）项目的进度安排；（6）经济效果和社会效益的初步估计，包括初步的财务评价和国民经济评价；（7）环境影响的初步评价，包括治理“三废”措施、生态环境影响的分析；（8）结论；（9）附件。

九、项目建议书与可行性研究报告的区别
项目建议书与可行性研究报告在研究方法、主要内容和基本格式上都基本相同。

但二者是有着不同作用与目的的。

弄清二者的区别，不仅对项目建议书与可行性研究报告的编制，评估有着指导作用，而且对提高项目决策水平和保证项目前期工作质量也有重要意义。

1．所处阶段不同
项目建议书阶段要早于可行性研究阶段。

项目建议书经过立项评估合格后，才可进行项目的可行性研究工作。

2.目的与作用不同
项目建议书是投资项目初选和立项评估的依据。

项目建议书若被批准，即可以作为备选项目立项。

项目可行性报告是项目贷前评估和投资决策的依据，一旦通过即可进行项目的投资建设。

3．论证的重点不同
建议书主要论证项目建设的必要性，重点是从国民经济和社会发展的宏观角度出发，对项目的经济和社会效益进行论证。

可行性研究要从宏观到微观，全面、详细论证项目建设的必要性和可行性，要从市场、技术、财务、经济、社会等方面进行详细的论证。

4．工作深度和成果要求不同
建议书阶段工作深度较浅，内容简略，计算精度有限，一般只作初步调查和研究，其成果要求涉及的方面广而不深。

可行性研究由于是投资决策的依据，所
以要求工作内容详细、系统，计算精确度要高，其成果应能满足以后编制初步设计的需要。

第二节项目可行性研究报告的编制
编制可行性研究报告的重要依据是批准的项目建议书。

由项目建设单位法人代表，通过招投标或委托等方式，确定有资质的和相应等级的设计或咨询单位承担，项目法人应全力配合，共同进行这项工作。

可行性研究报告，是项目建设程序中十分重要的阶段，必须达到规定要求，为项目评估单位提供政策、技术、经济等方面的依据，为投资决策提供科学依据。

一、可行性研究报告的内容
项目可行性研究的内容依项目的性质、任务、规模及工程复杂程度不同而有所侧重，在实际工作中要根据不同的情况来确定项目可行性研究的内容。

下面以新建工业项目为例，介绍可行性研究报告的主要内容。

（一）总论
项目可行性研究报告的第一部分应将项目基本情况、背景、依据、工作情况简要地作一介绍。

在综合论述各部分主要研究结果的基础上，应对项目所有的基本问题作出明确的结论，并以令人信服的证据加以证实，为项目评估、决策和可行性研究报告的审批提供一目了然的依据。

1．项目情况与背景
（1）项目情况：项目名称、项目法人、项目主管部门、项目拟建地区、地点、承担本项目可行性研究报告编制工作的单位和法人代表姓名。

编制可行性研究报告的依据（法规、文件、资料）。

（2）项目背景：①宏观角度论述项目在产业发展、政策、技术方面的意义、作用。

②项目是否满足市场需求和赢利前景；③从资源材料角度说明项目投资的可能；④项目发起单位或发起人提出建设本项目的理由，以及投资意向。

2．研究工作的概述与结论
（1）市场调查、预测及项目规模的拟定；
（2）资源、原材料和能源供应；
（3）厂址的选择；
（4）技术方案设计；
（5）环境保护；
（6）工厂组织和劳动定员；
（7）项目建设进度；
（8）投资估算和资金筹措；
（9）财务评价和国民经济评价；
（10）综合评价结论：项目在技术上、财务上、经济上、社会上是否合理、可行，以及抗风险能力如何。

3．主要技术经济指标。

4．项目存在问题和建议。

（二）市场需求分析与建设规模
1．市场调查：①拟建项目产出物用途的调查；②产品现有生产能力调查；
③产品产量及销售量调查；④替代产品调查；⑤产品价格调查；⑥国外市场调查。

2．市场预测：①国内市场需求预测；②产品出口或进口替代分析；③价格预测。

3．市场销售战略：①竞争战略；②市场扩张战略；③产品和产品政策；④推销策略；⑤产品销售费用预测。

4．建设规模
①建设总规模；
②主要生产车间的生产能力、生产流水线的规模和数量；
③项目的经济规模，通过不同规模下项目效益和费用的比较，来说明本项目的规模效益；
④若项目采用分期建设方式，应说明项目总规模，分期建设规模并说明分期建设的起止期，各期建设的主要内容。

5．销售收入预测
（三）建设条件与厂址选择
1．资源
①所需资源的名称、储量、品位、成份、产地或供应点；
②资源开采方式；
③说明项目年最大需用量、资源的可能供应量以及今后为项目发展扩大供应的可能性。

2．原材料及辅助原材料
①用表格形式列出所需原材料及辅助原材料的名称、品种、形状、成份、规格、年需用量（含储运中的损耗量）、来源及单价。

②原材料及辅助原材料的包装形式、生产期间的储存周期、数量、方式及要求条件。

3．燃料
列表说明燃料的品种、需用量、来源、运输方式、价格及其走势。

4．建厂地区与厂址选择
（1）厂址选择应注意的问题
①当地的方针、政策及相关法律是否有利于项目的建设。

②是否靠近原材料供应地及主要销售市场，是否位于项目产、销、供最佳结合点。

③当地的社会经济条件及基础设施是否有利于项目建设及运营。

（2）厂址选择的条件
①地形条件；②工程地质、水文地质条件；③水文、气象条件；④资源、原材料、燃料及产品销售条件；⑤交通运输条件；⑥给水排水条件；⑦动力供应条
12其他件；⑧生活福利设施条件；⑨协作条件；⑩安全防护条件；○11施工条件；○
条件。

（四）工程技术方案
1．工程设计
项目工程设计必须包括建筑设施、设备、生产程序和材料流程的结构以及生产的不同阶段之间的联系。

工程设计常用的平面图和示意图有：（1）总功能布置图，表明设备、房屋建筑和土建工程之间的相互关系。

（2）材料流程图，表明材料、公用设施以及各种产品和废弃物在工厂之间的流程。

（3）生产线图，表明生产过程中主要设备的位置、尺寸、种类所需的动力和公共设施及基础和安装器械的尺寸。

（3）流量图，表明流入、流出生产过程的数量，常用不同宽度的流量线表示。

（4）组织机构布置图，表明各部门位置及需要人员数以及它们之间的职能关系。

（5）人工需要布置图，表明所需人工的数目和熟练程度。

（6）运输布置图，画出生产线以外运输距离和手段（只有在投入物和产出物的运输距离较大时用此图）。

（7）内部通讯布置图，画出各种通讯设施的位置。

（8）公共设施布置图，画出电、水、等主要耗用点，日耗用量，所需质量和数量。

（9）实体布置图，将各职能布置图和现场实际情况综合后绘制而成。

2．技术设计
（1）工艺选择
工艺选择的工作包括：
①对要选择的技术的工艺流程及其各个阶段进行说明，包括各技术方案和工艺所需的数据。

②说明最优工艺方案的特点，性质、来源，获得方法，选择理由。

③论证新技术应用于规模生产的可能性。

④估算采用该工艺所需的费用，包括一次性支付的费用和分年支付的专利费用等。

⑤该工艺是否对环境造成影响，如何解决。

⑥说明该工艺的原材料、能源供应是否能够保证。

（2）设备选型
设备选型应根据项目的生产能力和所选的生产技术来进行。

其内容包括：所需设备的数据；选择理由；设备的台数、型号、规模；费用估算；备件、易耗品和工具的基本库存量；设备取得的来源等。

（3）土建工程
土建工程包括厂址准备、房屋建筑、和室外工程三部分。

这部分内容包括：
①列出土建工程的数据和可供选择的方案；
②说明最优工程方案及选择理由；
③所选土建工程的具体情况；
④估算土建工程的费用。

（五）环境保护与劳动安全
调查项目所在地的环境状况，预测项目对环境的影响，提出环境保护及绿化的方案、废弃物的治理和劳动保护措施，估算环境保护所需要的费用等。

1998年11月29日我国颁布并实施了《建设项目环境保护条例》，规定：建设单位应在建设项目可行性研究阶段报批建设项目环境影响报告书、环境影响报告表、环境影响登记表。

且环境影响报告书、环境影响报告表、环境影响登记表需由建设单位报有审批权的环境保护行政主管部门审批。

国家对建设项目实行环境影响评价制度，对建设项目的环保实行分类管理。

建设项目环境影响报告书包括的内容有：
（1）建设项目概况；
（2）建设项目周围环境现状；
（3）建设项目对环境可能造成影响的分析和预测；
（4）环境保护措施及其经济、技术论证；
（5）环境影响经济损益分析；
（6）对建设项目实施环境保护措施的建议；
（7）环境影响评价结论。

（六）项目组织机构和管理、劳动定员及人员培训
1．项目的管理体制，应根据经济体制、政策、项目的性质、任务、规模等具体情况制定。

2．项目组织机构，应根据生产计划、生产能力、工艺流程来组织相宜的生产车间和职能机构。

3．劳动定员与人员培训
包括所需生产工人的技术等级和数量；技术工人的水平和数量；外聘人员、管理人员的水平和数量；人员培训计划；费用估算等。

（七）实施进度
项目的实施时期是指从决策投资到正式投产这段时期，如某一阶段安排不当，计划不周，拖得时间很长，可能影响到总工期的完成，以至危及工程项目应能达到的获利性。

应根据预定的建设工期和勘察、设计、设备选购、工程施工、安装、试生产所需时间与进度要求，确定整个工程项目的实施方案和总进度及项目实施费用，用条形图或网络图描述最佳实施方案的选择。

（八）投资估算与资金筹措
1．投资估算，包括投资总额及其构成的估算（总额构成）。

2．资金的筹措
（1）资金来源：资金来源的途径、金额的多少。

资金来源主要有三个途径：
①银行贷款；
②自筹资金：自有资金、股票、债券；
③利用外资：买方贷款、供方贷款、补偿贸易、外国政府贷款、独资、合资经营等。

（2）贷款偿还方式：主要有两种：①等额偿付本金，逐渐减少利息。

优点是累计偿还总额小，但初期偿还的利息高，对初期偿还能力小的企业不适用。

②等额偿付本金和利息，每年偿还的贷款金额是相等的，这种方式对初期偿还能力小的企业适用。

（九）财务评价
是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力，清偿能力以及外汇平衡等务状况，据以判别项目的财务可行性。

1．财务数据分析
包括总投资估算；资金筹措；产品成本估算；销售收入估算；所得税及净利润估算。

2．财务效益评估
（1）基本财务报表的编制
财务评价的基本报表有现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表，还有一些辅助报表。

（2）财务评价主要指标的计算与评估
主要从静态和动态两方面分析。

包括财务内部收益率、投资回收期、财务净现值、投资利润率、投资利税率、资产负债率、固定资产投资借款偿还期等。

（十）国民经济评价
国民经济评价是指从国家整体角度考察项目的效益和费用，用影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率，计算分析项目给国民经济带来的净效益，评价项目经济上的合理性。

是经济评价的核心部分。

只有财务评价和国民经济评价都可行的项目或方案，才能被通过。

发生矛盾时，以国经评价的结论考虑项目或方案的取舍。

1．对项目的效益和费用的鉴定和识别
以财务数据为基础，从国家宏观角度重新调整效益和费用的内容。

2．对项目投入物和产出物价格的调整。

包括外贸货物、非外贸货物及特殊投入物的调整。

3．国民经济效益评估
（1）编制国民经济评价的基本计算表
国民经济效益费用流量表（全部投资）、国民经济效益费用流量表（国内投资）、经济外汇流量表、国内资源流量表、国民经济评价数据调整计算表。

（2）国民经济评估的主要指标的计算
主要有经济内部收益率、经济净现值、经济净现值率、经济外汇净现值、经济换汇成本。

（十一）不确定性分析
项目评价所采用的数据，大部分来自预测和估算，有一定程度的不确定性。

为了分析不确定性因素对财务评价和国民经济评价的影响，必需进行不确定性分析，以估计项目可能承担的风险程度，从而确定项目在经济上的可靠性，不确定性分析的内容应包括盈亏平衡分析，敏感性分析和概率分析。

盈亏平衡分析只用于财务评价。

敏感性分析和概率分析可同时用于财务评价和国民经济评价。

（十二）社会评价
主要考察工程项目对实现社会目标的贡献。

社会目标主要是指经济增长速度，收入的公平分配以及增加就业，增加出口等。

（十三）结论与建议
通过以上对项目的分析与评价，综合论述项目的可行性，推荐最优方案，提供决策参考，同时指出项目存在的问题、改进建议，最终给出结论性的意见。

二、附件及附表的编制
在项目可行性研究工作中，除了要编制可行性研究报告外，还要编制一些附件及附表。

（一）附件
1．可行性研究所依据的文件
（1）项目建议书
（2）初步可行性研究报告
（3）各类批文及协议
（4）调查报告及资料汇编
（5）试验报告及其他文件
2．厂址选择报告书
3．资源勘探报告书
4．贷款意向书
5．环境影响报告书
6．需单独进行可行性研究的单项或配套工程的可行性研究报告7．对国民经济有重要影响的产品市场调查报告
8．引进技术项目的考察报告、设备协议
9．利用外资项目的各类协议文件
10．其他文件
（二）附表
1．基本报表
（1）财务现金流量表（分全部投资与自有资金分别编制）（2）损益表（利润表）
（3）资金来源与运用表
（4）资产负债表
（5）财务外汇平衡表
（6）经济现金流量表（分全部投资和国内投资分别编制）（7）经济外汇流量表
（8）出口（替代进口）产品国内资源流量表
2．辅助报表
（1）固定资产投资估算表
（2）流动资金估算表
（3）投资计划与资金筹措表
（4）借款还本付息计算表
（5）产品销售收入及税金估算表
（6）总成本费用估算表
（7）单位产品生产成本估算表
（8）固定资产折旧费估算表。