利率市场化改革的效应分析

利率市场化改革的效应分析

作为商业银行市场化改革的重要推动力量，城商行完善了现代商业银行体系、活跃了金融市场，为地方经济社会发展做出了不可或缺的金融贡献。不断深入推进的利率市场化给城商行的传统资产负债业务带来明显的冲击，利差收窄、盈利下行、资产质量承压。相比大中型银行，城商行规模小、网点少、知名度低，发展转型的必要性、紧迫性更大。那么，近年来持续推进的利率市场化改革给城商行的经营绩效带

来怎样的影响？未来城商行应如何深入发展转型，为应对即将到来的全面利率市场化打下牢固基础？本文以国内50家

城商行2009～2014的财务数据为样本，从多个维度、通过

客观的数据分析揭示利率市场化改革背景下城商行的生存

状态。

理论阐述：利率市场化的传导机制

利率市场化先行国家，尤其是欧美等国已经对利率市场化可能对商业银行造成的影响进行了较为广泛且比较深入

的研究，这为我们的研究提供了重要理论基础。研究认为，由于利率市场化通常会伴随着存贷利差的缩小，为获取更高的利润，商业银行会加剧市场竞争，从而主动承担更高的经营风险，审慎经营意愿降低，一定程度上增加了商业银行经

营风险。国内研究伴随利率市场化的加快而逐步深入，着重从利率定价、业务结构、风险管理能力等方面展开研究。普遍研究认为，长期的利率管制环境削弱了国内商业银行的利率自主定价能力，与此同时，目前国内银行业收入来源仍然依赖传统存贷利差收入，因此，在利率市场化环境下将面临更为严峻的挑战，尤其是中小银行所受到的负面影响更大。

根据已有理论，利率市场化通过影响商业银行净利差水平及盈利能力，导致其经营行为发生变化，为获取长期低利率环境下的可持续增长盈利，商业银行在一定程度上降低自身审慎经营意愿，主动承担更高的风险水平。最为突出的表现在其资金来源及资金运用方向的变化上。也就是说，随着市场利率的变化，商业银行需要通过相应的资产方获取的收益来匹配其负债成本的支出，从而维持一定的风险收益水平。通过资产结构的变化直接作用于盈利结构与特征，最终改变其盈利水平。另一方面，随着存款利率管制的放开，存款付息成本的上升在所难免，一味追求存款而不惜代价会造成负债“食而不化”的“虚胖浮肿”现象。因此，商业银行资金来源渠道同样会发生变化，会逐步放弃过去为获取存款而不惜成本的竞争行为。尤其随着存款定期化、理财化拉高整体成本，增加主动负债、增强负债管理的主动性、灵活性成为近年国内银行业负债经营的重要策略。基于上述分析，本文认为利率市场化对国内城商行经营的影响主要从以下三个

渠道进行传导：

第一，从负债端看，随着利率市场化的推进，为控制负债成本的上升、应对不断收窄的净利差，城商行主动调整其负债结构，存款在负债中的比例下降。

第二，从资产端看，在利率市场化过程中，城商行通过调整资产结构获取短期资金收益、加速资产周转以抵补传统净利差的下降，与之相伴随的是信贷资产占比的下降。

第三，从收入端看，利率市场化带来的净利差收窄使城商行盈利能力明显下滑，最为直接的表现就是净利息收入增幅的明显下滑，为弥补净息收入下滑留下的利润缺口，城商行会积极拓展非息收入渠道，非息收入占比会有所提升。

研究分析：利率市场化背景下经营解析

利率市场化对城商行负债结构影响分析

伴随存款利率上限的逐渐放开，价格竞争成为商业银行获取存款资金的一种重要竞争手段，在这个过程中，城商行处于弱势地位，往往会采取明显高于大型商业银行的存款利率浮动水平来竞争客户资金，其结果是存款付息成本的抬升。以1年定期储蓄存款为例，对国内部分区域商业银行的存款定价进行定时（2015年9月14日）监测发现，城商行1年

期储蓄存款利率的算术平均值为2.41%，分别较国有银行及

股份制银行高出20.5%和8.07%。而另一方面，金融创新带

来的投资渠道的多样化使居民储蓄意愿下降。受此影响，城

商行存款结构中的低成本存款会向高成本存款转换，进一步提高了城商行的资金成本。为应对一般存款增长乏力、控制负债成本，保持有效资金来源以满足资金营运需求，城商行采取吸收非存款类金融机构协议存款等主动负债手段融入

资金，其结果是存款占负债的比例下滑、同业负债占比上升。如表1所示，样本城商行存款平均增幅从2010年的43.95%

直降至2014年的15.09%，下降了28个百分点，存款在负债中的占比也从2009年末的86.75%下滑至2014年末的70.63%，五年间下降了16个百分点。

存款是一家银行核心负债的主要来源，其中，活期存款资金成本比较低、尤其是活期储蓄，而定期存款则具有期限固定、稳定性较高的特点。反之，包括同业拆借、回购协议等在内的非存款负债对商业银行而言虽然具有更大的主动性、灵活性，但占比过高会使其更易受到来自市场流动性变化的影响，资金来源稳定性降低，所承担的经营风险更高。商业银行不同的融资渠道体现出的负债结构直接影响其流

动性风险管理，因此，城商行对负债结构的选择影响其风险承担水平。进一步的研究表明同业资金比率与其破产风险正相关，这在城商行群体中表现更为显著。对城商行而言，主动负债比例的明显上升使其更容易受到来自市场资金波动

的冲击，资金来源的稳定性降低，考验其流动性风险管理水平。

利率市场化对城商行资产结构影响分析

综合负债成本抬升过程中，为追逐收益，城商行资金运用将更大比例投向高收益产品。考虑流动性溢价、税收因素、资本占用等，同业及投资资产收益率较贷款和国债吸引力更大，因此，同业及投资业务成为近年城商行控制风险资产规模过快增长、转移表内信贷资产，并以此获取金融市场收益，弥补传统信贷业务收益率及收息率下降留下的利润缺口的

重要业务投向。受此影响，部分城商行金融机构间往来净息收入甚至超过存贷净息收入，成为净息收入的主要来源。与此同时，无论是金融市场业务、资管业务还是投行业务都能带来可观的中间业务收入，这一块也成为城商行盈利的重要来源。如表2所示，样本城商行贷款平均增幅从2010年的26.37%下降至2014年的19.58%，贷款占总资产的比例从2009年末的49.38%降至2014年末的37.84%，降幅明显，很大一部分表内信贷资产转移至表外。以样本中的宁波银行及重庆银行为例。宁波银行2013年、2014年同业及投资类资产在总资产中的占比稳定在53%～54%之间，而同期贷款占总资产的比重则不足35%；重庆银行同业及投资类资产占比则由2013年末的30.65%上升至2014年末的38.60%，增加了近8个百分点。从不同资产的收益率来看，近两年同业及投资类资产的收益率呈上升趋势，且增幅较大。仍然以宁波银行为例，2013年信贷、同业及投资三类资产的收益率分别