西南大学2019年大作业0053《财务管理学》答案

（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据均按平均数计算）：①所有者权益收益率；

②总资产净利率(保留三位小数)；③主营业务净利率；④总资产周转率(保留三位小数)；⑤权益乘数。

所有者权益收益率=500/[（3500+4000）×0.5]=13.33%

总资产净利率=500/[（8000+10000）×0.5]=5.56%

主营业务净利率=500/20000=2.5%

总资产周转率=20000/[（8000+10000）×0.5]=2.22（次）

权益乘数=（8000+10000）×0.5/[（3500+4000）×0.5]=2.4

（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。

净资产收益率：营业净利率×总资产周转率×权益乘数=2.5%×2.22×2.4=13.33%

二、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为25%，计划新的筹资方案如下：

增加长期借款100万元，借款利率上升到12％，股价下降到18元，假设公司其他条件不变。

要求：根据以上资料

（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。

目前资本结构为：长期借款40%，普通股60%

借款资本成本率=10%×(1-25%)≈7.5%

普通股资本成本率=2×(1+5%)÷20+5%=15.5%

加权平均资本成本率=7.50%×40%+15.5%×60%=12.3%

（2）计算采用筹资方案的加权平均资金成本。

原有借款的资本成本率=10%×(1-25%)≈7.5%

新借款的资本成本率=12%×(1-25%)≈9%

普通股资本成本率=2×(1+5%)÷18+5%≈16.67%

增加借款的加权平均资本成本率

=7.5%×(800÷2100)+9%×(100÷2100)+16.67%×(1200÷2100)≈2.86%+0.43%+9.53%=12.82%（3）用比较资金成本法确定该公司能否采用新的筹资方案。

由于新的资本成本大于原方案，所以该公司不能采用新的筹资方案。

三、已知某公司拟于某年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值率为5％；已知：（P／A，10％，5）=3.7908，（P／F，10％，5）=0.6209。不考虑建设安装期和公司所得税。

要求：（l）计算使用期内各年净现金流量。

NCF0=-100万元

NCF1-4=20+(100-5)/5=39(万元)

NCF5=20+(100-5)/5+5=44(万元)

（2）计算该设备的静态投资回收期。

静态投资回收期=100/39=2.56（年）

（3）计算该投资项目的投资利润率

该投资项目的投资利润率=20/100×100%=20%

（4）如果以10％作为折现率，计算其净现值。

该投资项目的净现值

=39×3.7908+100×5%×0.6209-100

=147.8412+3.1045-100

=50.95（万元）

四、论述题：企业的筹资方式有哪些？请加以阐述。

(1)企业筹资的渠道-- 企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。政府财政资本--国有企业的来源。银行信贷资本--各种企业的来源。非银行金融机构资本--保险公司、信托投资公司、财务公司等。其他法人资本--企业、事业、团体法人。民间资本。企业内部资本--企业的盈余公积和未分配利润。国外和我国港澳台资本--外商投资。

(2)企业筹资方式--是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。投入资本筹资。发行股票筹资。发行债券筹资。发行商业本票筹资。银行借款筹资。商业信用筹资。租赁筹资。

投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。投入资本筹资不以股票为媒介，适用于非股份制企业。是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。

发行股票筹资股票是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人即股东在公司拥有的所有权。发行股票是股份公司筹集自有资金.

发行债券筹资是指企业通过发行债券来筹集资金的方式。债券筹资是企业一种重要的筹资方式，其筹资范围很广。若发行的债券符合国家有关规定，债券可以在市场上自由转让、流通。