《证券市场上》PPT课件

第三章 证券市场
• 3.1 证券市场概述 • 3.2 证券市场微观结构 • 3.3 股票价格指数
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3.1 证券市场概述
证券市场是有价证券交易场所、规则、行为的总称。
与普通商品市场比较
功能: 筹资与投资、资本配置、央行宏观调控场所
债券发行市场
证券发行市场
股票发行市场
发行方式的选择
尽职调查
上市前重组 编制募股文件
股票发行流程
估值
路演
股价后期稳定
定价
股票发行
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招股说明书 招股意向书 发行公告书 上市公告书
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IPO流程发—审会 申报审核阶段
审
会后事
核准发
受理
初审
核
项
封卷
行
向证监会 报送申请 材料
投标人 A B C D E F G H
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数额（百万元） 150 110 90 100 75 25 80 70
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出价 5.1% 5.2% 5.2% 5.3% 5.4% 5.4% 5.5% 5.6%
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公司债券发行的基本条件
• （一）公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产 业政策；
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2001年，中国代办股份转让系统正式启动，以交易STAQ、NET系统遗 留下来的股票为主，同时接受从A、B股市场退市的股票。
有人将其称之为三板市场。
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交通银行(601328)国有法人股拍卖公告 受委托，我公司将于2007年6月20日上午10时在广元宾馆三楼议室对以下标的 实施拍卖，现公告如下：
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1.债券发行市场
发行市场的主体
发行人 投资人 中介机构
公募发行与私募发行
债券发行方式
直接与间接发行 (代销，助销，包 销，承销团销售）
招标（拍卖）发行 ：以发行价格、 收益率、缴款期为标的
美国式招标与荷兰式招标的区别。
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例：假设某发行人发行5亿元债券，8个投标人 报出如下收益率：
上市前重组 编制募股文件
股票发行流程
估值
路演
股价后期稳定
定价
股票发行
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组建IPO小组
发行人与主承 销商双向选择
发行方式的选择
尽职调查
上市前重组 编制募股文件
股票发行流程
估值
路演
股价后期稳定
定价
股票发行
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组建IPO小组
发行人与主承 销商双向选择
发行前2周 证监会通 知报会后 事项材料
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组建IPO小组
发行人与主承 销商双向选择
发行方式的选择
尽职调查
上市前重组 编制募股文件
股票发行流程
估值
路演
股价后期稳定
定价
股票发行
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组建IPO小组
发行人与主承 销商双向选择
发行方式的选择
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3.第三市场与第四市场
第三市场是指在柜台市场上从事已在交易所挂牌的证券的交易。第三市 场是60年代才开创的一种证券交易市场，是为了适应大额投资者的需要 发展起来的。
第四市场是机构投资者通过电子计算机网络，直接进行证券交易的市场。
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核准制 无 有
中介机构
注册制 无 有
中介机构
对发行作出实质判断的 主体
证监会
中介机构和证监会 中介机构
发行监管性制度 市场化程度
证监会实质性审 中介机构和证监会 证监会形式审核，
核
分担实质性审核职 中介机构实质审
责
核
行政体制
逐步市场化
完全市场化
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首次公开发行股票并上市管理办法
4. 会员与交易所是自治自律关 系，强调自律管理。
➢ 公司制
1.盈利性公司法人，独立法律主 体，场内设备为公司所有
2.由注册合格的券商进场交易， 缴纳营业保证金，券商负担 相对较大，交易所收取佣金
3.交易所自身不参与买卖，但对 场内交易负担保责任，设赔 偿基金
4.会员与交易所是合同关系，由 政府监管机构监管
(2)多层次:市场结构、交易参与者 (3)风险性:价格波动的不确定性，导致市场风
险 (4)连续性:交易行为、交易时间和交易区域的
连续 (5)高技术性
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3.2 证券市场微观结构
3.2.1 证券交易所与场外交易市场
1.证券交易所(场内交易)：
➢ 是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织， 有固定地点，集中进行证券交易的二级市场，是 整个证券流通市场的核心。
一、拍卖标的： 广元市财政局所持有的交通银行1573740股权，股权证号：CXV00002352，股东编号： 3662067。 二、交通银行的基本情况： （一）交通银行上市情况：… （二）交通银行近3年经营状况和财务状况：… （三）交通银行前10大股东持股情况：…
三、拍卖方式：有保留价增价拍卖。
四、报名事项：具备法律、行政法规规定的受让国有股条件的有意竞买者，请于公告之日 起至2007年6月19日17时止到我公司办理竞买手续。报名时，竞买人需交纳竞买保证金 人民币叁佰万元。 五、竞买人应具备下列条件：… 六、标的展示：自公告发布之日起展示。 报名地址：四川省广元市东坝温州大酒店二楼。 联系电话：（0839）2803580 （传真）3262339 章先生13808128254王女士13881285678 网址：www.gya123.com 广元市拍卖有限公司 二00七年五月三十一日
证券市场
关系
证券交易所
证券流通市场
场外交易OTC 第三市场
第四市场
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3.1.1 证券发行市场
证券发行市场又称一级市场或初级市场，是发行人以筹集资金为目的， 按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。
证券发行市场的作用可用八个字概括：
➢提供证券，筹集资金。
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(2)宏观功能
1.为金融资产提供流动性。 2.维持证券的合理价格。 3.调节资金供求，引导资本合理流向。 4.证券流通市场的行情波动能反映和预测整个国民经济情况。
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2.证券流通市场的特点
(1)广泛性:参与者 、交易对象 、市场资金来 源的广泛性
估值
路演
股价后期稳定
定价
股票发行
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3.1.2 证券流通市场
证券流通市场，是指已发行并被投资人认购的证券进行转让、买卖、流 通的市场。也称二级市场或者次级市场。
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1.证券流通市场的功能
（1）微观功能
1.选择合适的证券，以期获取较好的投资收益； 2.利用市场价格变动低买高抛，赚取投资差价； 3.通过流通市场将证券兑成现金以备急需。
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STAQ市场:全国证券市场自动报价系统，依托全国 电子结算系统的场外交易市场。1992年7月，STAQ 市场获准开通。 NET市场:全国证券电子交易系统,是由人行、人保、 五大银行及华夏、国泰、南方三家证券公司联合出 资组建的法人股交易市场，由国务院主管部门于 1993年4月批准设立。
• （二）公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不 存在重大缺陷；
• （三）经资信评级机构评级，债券信用级别良好；
• （四）公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监 会的有关规定；
• （五）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息；
• （六）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%；
审核部门 5个工作 日内作出 是否受理 决定
申报企业 与审核工 作人员见 面会
审核部门 出具反馈 意见
发行人和 保荐机构 收到初审 意见后回 复
审核部门 内部审核 会讨论项 目
发审会前5 日招股意 向书在网 站预披露
发审会对 项目进行 审核，当 场公布审 核结果
重大事项 出具核准文 证监会将 发生后2个 件当日，发 核准文件 工作日内 行人和中介 交发行人 向中国证 机构提交 监会书面 “承诺函” 说明并对 招股意向 书作出修 改或进行 补充披露
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组建IPO小组
发行人与主承 销商双向选择
发行方式的选择
尽职调查
上市前重组 编制募股文件
股票发行流程
估值
路演
股价后期稳定
定价
股票发行
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组建IPO小组
发行人与主承 销商双向选择
发行方式的选择
尽职调查
上市前重组 编制募股文件
股票发行流程
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2.股票发行市场
股票发行市场是新股票初次交易的市场。
股票发行
初次发行 （IPO） 增资发行
包销发行 公募 代销发行
备用包销发行 有偿-配股 无偿-送股
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比较内容 发行指标和额度 发行上市标准 主要推（保）荐人
审批制 有
有
政府或行业主管 部门
尽职调查
上市前重组 编制募股文件
股票发行流程
估值
路演
股价后期稳定
定价
股票发行
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路演（road show）
目的 ➢ 让投资者进一步了解发行人 ➢ 增强投资者信心，创造对新股的市场需求 ➢ 从投资者的反应中获得有用的信息
形式 材料
– 招股书初稿 – 路演说明会幻灯片 – 投资者与管理层的问答材料
组织制度 公司制
会员制
交易所的职能和特征
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交易所组织：会员制和公司制
➢ 会员制
1. 非盈利性
2. 不收佣金，而收会费，会员 以其会费为限对交易所承担 责任设施共有共享。
3. 只有会员和享有特权的经纪 人才能进场交易，会员通常 根据其席位派若干名场内交 易员(出市代表或红马甲)参 与场内交易
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组建IPO小组
发行人与主承 销商双向选择
发行方式的选择
尽职调查
上市前重组 编制募股文件
股票发行流程
估值
路演
股价后期稳定
定价
股票发行
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组建IPO小组
发行人与主承 销商双向选择
发行方式的选择
尽职调查
上市前重组 编制募股文件
股票发行流程
估值
路演
股价后期稳定
定价
股票发行
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组建IPO小组
发行人与主承 销商双向选择
发行方式的选择
尽职调查
上市前重组 编制募股文件
股票发行流程
估值
路演
股价后期稳定
定价
股票发行
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组建IPO小组
发行人与主承 销商双向选择
发行方式的选择
尽职调查
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上证所将实施大宗交易
巴黎股票交易所 http://www.bourse-de-paris.fr/
意大利股票交易所http://www.borsaitalia.it/
德国股票交易所 http://www.exchange.de/
香港交易所
http://www.hkex.com.hk/
韩国股票交易所 http://www.kse.or.kr/
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证券交易所大楼
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世界著名证券交易所网址：
东京股票交易所 http://www.tse.or.jp/
纽约股票交易所 http://www.nyse.com/
美国股票交易所 http://www.amex.com/
伦敦股票交易所 http://www.londonstockex.co.uk/
• 存在下列情形之一的，不得发行公司债券：
• （一）最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重 大违法行为；
• （二）本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
• （三）对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实， 仍处于继续状态；
• （四）严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。
澳洲股票交易所 http://www.asx.com.au/
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2.场外交易市场（OTC,Over the ） Counter
场外交易市场是在证券交易所以外的证券交易市场的总称（柜台交 易、第三市场、第四市场）
全球最著名亦最成功的OTC是NASDAQ： 美国"全国证券交易商协会自动报价系统” http://www.nasdaq.com/