第八章 认股权证和可转换债券

第八章认股权证和可转换债券

本章提要

本章主要介绍了认股权证和可转换债券这两种特殊的筹资方式。其中认股权证是指公司发行的一种长期股票买入的选择权，是期权概念的运用。通过本章的学习，应了解认股权证的特征和种类，掌握认股权证价值的计算。可转换债券是一种持有人有权在到期日前将其转换成普通股的有价证券，也是期权概念的运用。本章注重可转换债券与一般债券的对比，从对比中显现其要素和特征，最后还对认股权证与可转换债券两者进行了对比，以加深对这两种筹资方式的掌握。

本章习题

一、名词解释

认股权证可转换债券转换价格转换期

二、单项选择题：

1、股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是（）

A、不支付股利

B、支付较低的股利

C、支付固定股利

D、支付较高的股利

2、认股权证的价值是指认股权证的（）

A、内在价值

B、时间价值

C、标底价值

D、内在价值和时间价值

3、某公司发行认股权证允许其持有者以18元的价格购买该公司0.5股股票，而其普通股价20元，则其内在价值为（）

A、2

B、4

C、1

D、0

4、某公司发行认股权证允许其持有者以18元的价格购买该公司0.5股股票，而其普通股价20元，若认股权证的发行价格为0.5元，则其实际价值为（）

A、0.5

B、1

C、2

D、1.5

5、某公司发行在外普通股2000万股，认股权证100万股，每个认股权证允许持股人购买2股普通股股票，执行价格为10元。公司股东的权益总额为30000万元，投资者在股票价格为14元时，全部行使认股权。行使认股权后，公司发行在外的普通股为（）万股

A、2200

B、2100

C、2000

D、2050

6、某公司发行在外普通股2000万股，认股权证100万股，每个认股权证允许持股人购买2股普通股股票，执行价格为10元。公司股东的权益总额为30000万元，投资者在股票价格为14元时，

全部行使认股权。行使认股权后，公司的权益总额为（）万元

A、30000

B、31000

C、32000

D、34000

7、某公司发行在外普通股2000万股，认股权证100万股，每个认股权证允许持股人购买2股普通股股票，执行价格为10元。公司股东的权益总额为30000万元，投资者在股票价格为14元时，全部行使认股权。行使认股权后，公司的股价位为（）元

A、15

B、14

C、14.55

D、16

8、以下关于认股权证的表述中，错误的是（）

A、附有认股权证筹资的债券或者优先股的利息或者股利较低

B、认股权证给于投资者在未来以较低的价格买入具有较高价值公司股票的权利

C、认股权证的执行不会增加发行在外的普通股，稀释原有股东的控制权

D、认股权证的发行，能够降低企业的资金成本

9、可转换债券可以看作是一种股票买入期权，以下说法正确的是（）

A、当股价大于转换价格时，其价格与其标的股票的价格变动正相关

B、当股价大于转换价格时，其价格与其标的股票的价格变动负相关

C、其价格与其标的股票的价格变动始终正相关

D、其价格与其标的股票的价格变动始终负相关

10、可转换债券设置递增的转换价格，其目的在于（）

A、促使投资者尽快地进行转换

B、保护投资者的权益

C、稳定可转换债券的价格

D、是转换价格较高

11、某公司发行期限为10年的可转换债券，面值1000元，规定可以在十年内以50元的价格转换为该公司的股票，投资者决定行使转换权，其时该公司的股票市场价格为60，则转换比率为（）

A、20

B、16.67

C、15

D、10

12、某公司发行期限为10年的可转换债券，面值1000元，规定可以在5年内以50元的价格，5-10年内以60元的价格转换为该公司的股票，投资者决定在第6年行使转换权，其时该公司的股票市场价格为65，则转换比率为（）

A、20

B、16.67

C、15

D、10

13、某公司发行期限为10年的可转换债券，面值1000元，规定可以在十年内以50元的价格转换为该公司的股票，投资者决定行使转换权，其时该公司的股票市场价格为60，则转换溢价率为（）

A、-16.67%

B、16.67%

C、20%

D、-20%

14、下面列举了设置赎回条款的主要作用，其中错误的是（）

A、降低发行公司的发行成本

B、避免因市场利率下降而给发行公司造成的利率损失

C、加速转股过程

D、保护投资者的权益

１５、以下关于可转换债券的条款中，用于保护投资者利益的是（）

A、递增的转换价格

B、赎回条款

C、回售条款

D、强制性转股

16、赎回价格是事先规定的发行公司赎回债券的出价，一般为债券面值的103%—106%，两者之差为赎回溢价，赎回溢价随着债券到期的临近而（）

A、不变

B、增加

C、减少

D、变化无规律

17、可转换债券的最低底限决定于（）

A、可转换债券的直接价值

B、可转换债券的转换价值

C、可转换债券的直接价值与转换价值中的较高者

D、可转换债券的直接价值与转换价值中的较低者

18、认股权证的优点，不包括（）

A、吸引投资者

B、低资金成本和宽松的筹资条款

C、可以扩大潜在的资金来源。

D、不会稀释普通股。

19、可转换债券设置合理的赎回条款，所不具有的作用为（）。

A、限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报

B、可以促使债券持有人转换股份

C、可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者

D、可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失

20、下列影响认股权证的影响因素中表述不正确的是（）。

A、换股比率越大，认股权证的理论价值越大

B、普通股市价越高，认股权证的理论价值越大

C、执行价格越高，认股权证的理论价值越大

D、剩余有效期间越长，认股权证的理论价值越大

三、多项选择题：

1、认股权证筹资具有以下特点（）。