第7章 货币需求与货币供给

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（三）货币供给内生论的主要观点
1．从实质上看货币供给并不完全由中央银行自主决 定，在很大程度上是中央银行被动地适应公众货币需 求的结果。
（1）弗里德曼货币需求理论的建立是为其解决通货膨胀问题的 政策措施提供了理论基础。 （2）弗里德曼根据货币需求分析认为，恒久收入对货币需求的 影响最重要。造成西方各国通货膨胀问题的主要原因是货币供 应量的变动。 （3）应把货币政策目标放在控制货币供应量上。这种单一地控 制货币供应量，使货币供应量始终不变地以一种固定的比率增 加，并大致与经济增长率相适应的政策，被称为 “单一规则 ”的货币政策。
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3．现金交易说与现金余额说的区别
（1）现金交易说看重货币的交易媒介功能，强调货币 的支出，而剑桥方程式（现金余额说）则强调货币作 为一种资产的职能。 （2）现金余额说重视人们持有货币的动机，现金交易 则注重货币的流通速度以及经济社会等制度因素。
（3）现金交易说所指的货币数量是某一时期的货币流 通量，而现金余额说所指的货币数量是某一时点人们 手中所持有的货币存量。
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2.凯恩斯货币需求函数式 以L1表示交易动机和预防动机的货币需求，Y 表示收入，L2表示投机动机的货币需求，r表示 利率，则基于三种动机的总货币需求为
L L1 y L2 r
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L1与利率无关，故为一条垂直线，L2为利率的减函数 ，故从左至右向下方倾斜。
L1
利 率
L2
0
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3．凯恩斯货币需求理论的政策含义
（1）凯恩斯货币需求理论的建立是为其解决失业问题的 政策措施提供了理论基础。 （2）凯恩斯也指出，通过变动货币供应量而控制利率的 做法在产业周期的特殊阶段也是无效的，有可能陷入 “流动性陷阱”。
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（三）弗里德曼的现代货币数量论
2．弗里德曼的货币需求影响因素分析 （1）收入或财富的变化，即Y和W。 （2）货币及其他各种资产的预期收益率。即rm、rb、 re和、1 dp 。它们被统称为持有货币的机会成本。与 P dt 货币需求呈负相关关系。 （3）财富所有者的偏好。它们在短期内可以被视为是 不变的。
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3．弗里德曼货币需求理论的政策含义
1.公开市场操作：货币当局在金融市场上出售或 购入财政部和政府机构的证券，用以影响基础货 币的行为。 2.贴现政策：货币当局通过变动自己对商业银行所 持票据再贴现的再贴现率来影响贷款的数量和基 础货币量的政策。
3.法定准备率
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（二）居民持币行为与货币供给
居民持币行为，通过通货比C/D来产生影响
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四、影响货币需求的因素
（一）收入水平 （二）利率 （三）物价水平 （四）信用发达程度
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五、货币需求分析的微观角度和宏观角度
（一）货币需求分析的微观角度 所谓货币需求分析的微观角度，就是从微观主体的 持币动机、持币行为考察货币需求变动的规律性。
将机会成本变量引入货币需求模型或函数，是从微 观角度考察货币需求问题的典型表现。 资产选择的目的： 1.购买生利的金融资产 2.持有现金 3.购买实物资产
2．现金余额说—剑桥方程式
（1）理论观点：剑桥学派重视微观主体的行为。认为 影响人们希望持有的货币额的因素主要有三个方面： 个人的财富总额、持有货币的机会成本和货币持有者 对未来收入、支出和物价等的预期。
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（2）剑桥方程式：
M d K PY
式中， K 为人们意愿以货币这种形式持有的财富占 总财富的比例； Md表示名义货币需求； Y为名义国民收入； P为价格水平。
1．弗里德曼货币需求函数式：
M 1 dp f y, w; rm , rb , re ; ; u p p dt
公式中各字母的含义 M——财富持有者个人持有的货币量； p——一般物价水平； M/P——实际货币需求；即人们持有货币所能支配的实物量； Y——实际恒久性收入； W——非人力财富占人力财富的比率； rm——货币的预期名义收益率； rb——债券的预期名义收益率，包括债券价格的变动； re——股票的预期名义收益率，包括股票价格的变动； 无忧PPT整理发布 1/p.dp/dt ——预期物价变动率，亦即实物资产的预期名义收益率； u——为持币者的主观偏好
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我国现行的货币层次
1.M0= 流通中现金 2.M1=M0+ 商业银行体系的支票存款（企业活期存款、 机关团体、部队存款、农村存款、信用卡类存款）
3.M2=M1+准货币=M1+定期存款+储蓄存款+证券公司 客户保证金
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三、经济行为与货币供给
（一）中央银行与货币供给
把上式中分子、分母均除以D，则变成：
C 1 D m C R D D
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C/D或D/C，即C与D的比，称为通货-存款比。这个 比率的大小取决于居民、企业的持币行为，即私人 部门行为。 R/D或D/R，即R与D的比，称为准备-存款比。它是 由法定准备率Rd和超额准备率Re两者构成，这个比 率的大小主要取决于存款货币银行行为。
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（二）货币需求的宏观角度
货币需求的宏观分析，是货币当局决策者为实现一 定时期的经济发展目标，确定合理的货币供给增长率， 从总体上考察货币需求的方法。
(四)微观分析和宏观分析的结合
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第二节 货币供给
一、货币供给的含义 （一）什么是货币供给？ 货币供给是一国经济中货币的投入、创造和扩张（收缩）的过 程。 （二）什么是货币供给量？ 货币供给量是指一国银行系统通过货币乘数为一国的政府、 企事业单位及居民个人所提供的现金和银行存款货币的总和。 （三）名义货币供给和实际货币供给 名义货币供给：一定时点上不考虑物价因素影响的货币存量。 实际货币供给：剔除物价影响之后的一定时点上的货币存量（ M/P）
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（二）货币供给外生论的理论依据
凯恩斯和弗里德曼是倡导货币供给外生变量的典 型代表。其观点的理论依据主要有： 1．货币的生产（货币供应的来源）对私人企业来说 是可望而不可及的。 2．经济体系中的全部货币都是从银行流出来的，从 本源上说，都是由中央银行资产负债业务决定的，只 要控制住每年新增贷款的数量，货币供给的总闸门就 可以把牢。
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二、马克思的货币需求理论
（一）理论前提
1、马克思的货币必要量理论以劳动价值论为基础。 2、马克思的研究是以黄金作为货币来进行的。

3、马克思对于货币必要量的研究是基于简单商品流通这一 前提。
商品价格总额 执行流通手段职能的货币量= 同名货币的流通次数
（二）公式
可见，社会对执行流通手段职能的货币需求量由商品可供 量、商品价格水平、货币周转速度三个因素决定。
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四、货币供给的控制机制
（一）货币供给的决定
MS = m ·B
MS代表货币供给 B为基础货币
m为货币乘数
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（二）基础货币
“存款准备” ＋“流通中货币” 或称高能货币、 强力货币H。

基础货币的构成常用下式表达：
B = R＋C
式中，B为基础货币（由于基础货币也称高能货币，所以也通 常以符号H代表）；R为存款货币银行保有的存款准备金（ 准备存款与现金库存）；C为流通于银行体系之外的现金。
MV PT
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MV PT
式中，
M代表一定时期流通中的货币数量， V代表货币流通速度， P代表物价水平， T代表商品和劳务的交易量。
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三个假定： （1）V由于制度性因素在短期内是稳定的，可视为不变 的常数。 （2）商品和劳务的交易量T变动极小，也可视为常数。 （3）一般物价水平P完全是被动的，完全由其他因素决 定，是一个因变量。由于V、T是常数，而M是自变量 ，因此，只有P与M的关系最重要。P的值主要取决M 数量的变化。
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影响基础货币变动的因素
（1）国际收支
（2）汇率政策 （3）政府财政收支 （4）货币政策
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（三）货币乘数
由MS = m ·B变形，可得到
M m
B
s
Ms=C+D B =C+R
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基础货币C＋R与货币供给量C＋D的关系可示意 如图：
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1.财富效应 2.预期报酬率变动的效应 3.银行信用不稳定时，大量提取存款，通货比会因而 增大
4.非法经济活动
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（三）企业行为与货币供给
1.经营的扩大或收缩
2.经营效益的高低
（四）存款货币银行行为与货币供给
一般情况下，银行主要通过两种行为影响货币供 给：一是调节超额准备金比率，而是调节向中央银 行借款的规模。
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（二）凯恩斯的流动性偏好理论
1．主要内容 凯恩斯认为，人们的货币需求取决于人们心理上 的“流动性偏好”（Liquidity Preference）。而人们 心理上的“流动性偏好”或人们的货币需求又是由三 个动机所决定的：即交易动机、预防动机和投机动机 。 （1）交易性需求 （2）预防性需求 （3）投机性需求
这两个比率决定乘数的大小，再加上基础货币，即决 定货币供给量。
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影响货币乘数变动的因素
1.法定存款准备金率
2.超额存款准备金率 3.通货比率或现金漏损率
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五、货币供给外生论与内生论
（一）货币供给外生性与内生性的含义
1．货币供给的内生性：是指货币供给是由实体经济 的变量因素和微观经济主体的行为决定，而不是由实 体经济以外的因素所决定的。 2．货币供给的外生性：是指货币供给是由货币当局 的货币政策决定的，而非由消费、投资、储蓄等经济 因素来决定。
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三、西方货币需求理论
（一）传统货币数量论 货币数量论是货币数量的变化决定物价水平变化 的理论。 传统货币数量论的代表有美国经济学家欧文.费 雪(Irving Fisher)和英国经济学家马歇尔(A.Marshall) 及庇古(A.E.Pigou),他们分别提出了现金交易说和现 金余额说。
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当把P视为给定价格水平时，这个方程式就成为 货币需求的函数：
1 M PT V
这一公式表明，在给定的价格水平下， 总交易量与所需要的名义货币量具有一定 1 的比例关系，这个比例就是 。换言之， V 要使价格保持给定水平，就必须使货币量 与交易量保持一定比例关系。
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二、货币供给的多重口径
IMF货币层次的划分 1．狭义货币M1： M1 = 流通中的现金+商业银行的支票存款（随 时可提取存款） 2．广义货币M2：和狭义货币相对应，在经济学中以M2来表示 M2 = M1 + 商业银行的定期存款和储蓄存款
3．货币扩展定义M3 、M4
M3 = M2 + 其他金融机构的定期存款和储蓄存款 M4 = M3 + 其他短期流动资产（国债、银行承兑汇票、商业票 据、大额可转让定期存单等）
第6章 货币需求与货币供给
第一节 货币需求理论
第二节 货币供给理论
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第一节
一、货币需求的含义
货币需求理论
（一）什么是货币需求？ 货币需求指的是在一定时期内，社会各阶层（个 人、企业单位、政府）在既定的收入或财富范围内 能够而且愿意以货币形式持有的货币资产数量。
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（二）衡量货币需求满足的基本条件
1.货币需求者必须有能力获得或持有货币。
2.必须愿意以货币形式持有其资产
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（三）名义货币需求和实际货币需求
1.名义货币需求:是指一个国家或一个经济部门不考虑 物价变动情况下的货币需求，一般用Md表示。 2.实际货币需求:是指剔除物价变动因素之后的货币需 求，也就是以某一不变价格为基础计算的商品和劳务 量对货币的需求。通常用Md/p表示。
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1．现金交易说—交易方程式
（1）理论观点：费雪十分重视货币的交易媒介功能,认为 人们需要货币并不是货币本身,而是因为货币可以用来交 换商品和劳务,满足人们的欲望。即最终都将用于购买。 因此，在一定时期内，社会的货币支出总量与商品、劳 务的交易量的总值一定相等。 （2）现金交易方程式：根据上述观点，费雪提出了著名的 交易方程式：