企业价值评估模型的Excel实现

石河子大学经贸学院

学士学位论文

论文题目企业价值评估模型的Excel实现学号姓名

专业财务管理班级

指导老师职称教授

中国·新疆·石河子

二0一0 年五月

目录

摘要 (1)

Abstract (1)

一、引言 (2)

二、企业价值评估概述 (2)

(一)企业价值 (2)

(二)企业价值评估的重要意义 (2)

(三)企业价值评估存在的问题 (3)

三、企业价值评估模型的选择 (4)

(一)自由现金流定价模型 (4)

1、两阶段模型 (4)

2、WACC的计算公式 (5)

(二)股权自由现金流定价模型 (5)

1、稳定增长FCFE模型 (5)

2、两阶段FCFE模型 (6)

四、企业价值评估模型在Excel中实现 (6)

(一)“公司自由现金流定价模型”工作表的设置 (6)

(二)“第一辅助区”工作表的设置 (10)

(三)“股权自由现金流定价模型” 工作表的设置 (11)

(四)“第二辅助区” 工作表的设置 (13)

(五)模型的改进与优化 (14)

五、应用实例 (14)

(一)公司自由现金流定价模型实例应用 (15)

(二)股权自由现金流定价模型实例应用 (16)

六、结束语 (16)

参考文献: (18)

【摘要】企业价值问题是公司财务领域的一个核心，随着资本市场的不断成熟，逐渐发展成为金融理论的一个重要分支。企业价值在实际中的应用也十分广泛，在进行股票定价、企业并购时，都需要参考企业价值的数据。本文将公司自由现金流定价模型和股权自由现金流定价模型在Excel中实现，以大家熟悉的软件来实现企业价值评估模型的复杂计算过程，使企业价值评估更为高效便捷。

【关键词】企业价值评估企业价值评估模型 Excel模型

Excel of the Business Valuation Model is Realized Abstract:Enterprise Value is a core area of corporate finance, with the capital market continues to mature, and gradually developed into an important branch of financial theory. Enterprise value in the practical application is very broad, making the stock price, corporate mergers and acquisitions will need to refer business value of data. This pricing model of corporate free cash flow and free cash flow of equity pricing model is implemented in Excel, in order to achieve the familiar software to model complex business valuation calculation process, the enterprise valuation of more efficient and convenient.

Keywords:Business Valuation Business Valuation Model Excel Model

一、引言

对企业价值进行量化计算的理论体系的建立，最早可追溯到艾尔文·费雪的资本价值理论和莫迪利安尼和米勒的价值评估理论。他们从分析资本与收入的关系入手，利用财务分析和计量工具奠定了现代企业价值评估理论的基础。1989年，我国第一个资产评估项目开始实施，同年9月，国家国有资产管理局正式颁布了《关于在国有资产产权变动时必须进行资产评估的若干暂行规定》，这个规定的颁布标志着我国评估行业的诞生。

而在计算机技术高速发展的今天，计算机的高效、便捷的计算功能，更是成为提高财务领域工作效率的核心方法。但是面对众多需要专业知识和操作繁琐的软件，使得多数的非专业用户无法掌握，更无法让人们体验到财务和计算机技术相结合的魅力。

Microsoft Excel是最优秀的电子表格软件之一，它具有强大的数据处理和数据分析功能。与传统的财务软件相比，Excel不仅提供了数据输入、输出、显示等数据处理功能，还提供了数据分析功能，我们可以利用Excel来解决企业价值评估的各种实际问题，让企业价值评估变得方便和简单。

对于广大财务工作者来说，掌握Excel的基础知识，对在财务管理中应用Excel来解企业价值评估问题，是非常有益的。本文拟以Excel这种财务人员常用的软件为载体，对Excel在财务领域的功能进行深入的研究，力求以大家熟悉的常用软件来实现企业价值评估模型较为复杂的计算过程，以帮助企业价值评估方法被更多的用户所掌握，从而使企业价值评估更为高效便捷。

二、企业价值评估概述

(一) 企业价值

企业价值是公司财务领域的核心课题。公司金融是随着资本市场的发展而逐步完善起来，形成了以资本结构理论、公司治理理论和企业价值理论为主要组成部分的理论体系。其中，企业价值在理论研究的核心地位是毋庸置疑的，企业价值在实际当中的应用也十分广泛。企业在进行股票定价、设计期权执行计划、企业并购时，都需要参考企业价值的数据。

(二) 企业价值评估的重要意义

企业价值评估是指企业整体的价值评估或权益资本的价值评估。在当今的市场经济环境下，价值最大化越来越成为企业的首要目标。企业的各方利益关系人