《宏观经济学ghy第十五章宏观经济政策分析》

下降的触动，收入水平当然亦无变化。
2、设一经济中自发性消费C0=200，边际消费倾向为0.75，政
府支出为 100，政府收支平衡，投资函数为 I=200-25r，货币
需求函数为L=Y-100r，M=1000，P=2。 （1）写出消费函数；
（2）求出IS和LM曲线，并求出均衡收入、利率和投资；
（3）政府支出从100增加到150时，收入、利率和投资如何变 化； （4）政府支出增加存在“挤出效应”吗？解释为什么存在或 不存在“挤出效应”。
小结：
当一项扩张性财政政策不会使利率上升很多（
LM平坦），或利率上升对投资的影响较小（IS陡峭
）时，它才会对总需求有较大的效果，即财政政策效
果越好。
第三节 货币政策效果
一、货币政策效果与IS曲线斜率的关系
在LM曲线形状基本不变时，IS曲线越平坦（d较
大），LM曲线移动（由于实行变动货币供给量的货
对利率的影响 上升 上升 上升 下降 对消费的影响 增加 增加 增加 增加 对投资的影响 减少 减少 增加 增加 对 GDP 的影响 增加 增加 增加 增加
第二节 财政政策效果
一、财政政策的挤出效应
1.挤出效应的含义
挤出效应（crowding out effect）是指政府支出
增加所引起的私人消费或投资降低的效果。
2、古典主义的极端情况
水平的IS和垂直的LM相交，财政政策完全无效，
而货币政策十分有效，这就是古典主义的极端情况。
图15—8 古典主义极端
古典学派认为，货币需求只同产出水平有关，同
利率没有多大关系。货币需求对利率极不敏感，因此
LM曲线是一垂直线，货币供应量的任何变动都对产
出有极大影响，因此货币政策是唯一有效的政策。
即IS曲线越陡峭（d越小），则移动IS曲线时收入变
化就越大，即财政政策效果越大。反之，IS曲线越
平坦，则IS曲线移动时收入变化就越小，即财政政
策效果越小。
图15—1 财政政策效果因IS斜率而异
三、财政政策效果与LM曲线斜率的关系
1、一般情况
IS曲线斜率不变时，LM斜率越大（h越小），即
LM曲线越陡，则移动IS曲线时收入变动就越小，即
财政政策效果就越小；反之，LM越平坦，则财政政
策效果就越大。
图15—2 财政政策效果因LM斜率而异
第二节 财政政策效果
2、凯恩斯主义的极端情况
IS曲线为垂直线（d=0）而LM曲线为水平线（h无
穷大）时，财政政策将十分有效，而货币政策将完全
无效。这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。
图15—3 凯恩斯极端
的货币政策，这是1984年人民银行行使中央银行职
能以来执行时间最长的货币政策取向。在这个时期新
增银行信贷为207936亿元（其中1998年－2002年
为67069亿；2003年－2007年为140867亿），年
均增长2万亿左右，仅及非常时期的2009－2010年 的九分之二。
从2009年后半年特别是2010年到2012年上半 年，中国经济出现过热苗头。房地产市场泡沫加大， 住房价格非理性走高；资本市场炒作投机严重，风险 凸显；农副产品市场历史上罕见地也成为游资炒作的
经济环境 政策组合 扩张性财政政策和紧缩性货币政策 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 紧缩性财政政策和扩张性货币政策 扩张性财政政策和扩张性货币政策
1 2 3 4
经济萧条但不严重 严重通货膨胀 通货膨胀但不严重 严重萧条
本章小结
练习题
： 一、选择题
1.假定其他因素既定不变，投资对利率变动的反应程度提高时， IS曲线将（ d ）。 a. 平行向右移动； b. 平行向左移动； b. c. 变得更加陡峭； d. 变得更加平坦。 2.在IS—LM模型中，如果经济处于凯恩斯区域，投资增加将 （ d ）。 a. 增加收入，提高利率； b. 减少收入，提高利率； c. 增加收入，降低利率； d. 增加收入，利率不变。 3.自发投资支出增加10亿美元，会使IS（ c）。 a. 右移10亿美元； b. 左移10亿美元； c. 右移支出乘数乘以10亿美元； d. 左移支出乘数乘以10亿美 元。
高货币政策灵活性和前瞻性。
第四节 两种政策的混合使用
一、财政政策与货币政策的各种配合及其效果分析

扩张性的财政政策表现为IS曲线右移，在使收入增
加的同时会带来利率的上升，反之亦然。

扩张性的货币政策表现为LM曲线右移，在使收入增
加的同时会带来利率的下降，反之亦然。
财政政策和货币政策混合使用的政策效应
对象。稳健货币政策要求增强宏观调控的针对性、灵
活性、有效性，大力回笼市场过剩流动性，逐步消除
货币泛滥的危害。
2011年货币政策的转变
中国宏观经济政策2011年变调——从“积极的
财政政策和适度宽松的货币政策”走向“积极的财政
政策和稳健的货币政策”。增强宏观调控的针对性、
灵活性、有效性。这也意味着2008年国际金融危机
第十五章 宏观经济政策分析
主要内容：
第一节 财政政策和货币政策的影响
第二节 财政政策效果
第三节 货币政策效果
第四节 两种政策的混合使用
学习目标：
1、掌握运用IS-LM模型对财政政策、货币政策效果
进行分析的基本方法
2、掌握财政政策、货币政策的效果
3、掌握两种经济政策混合使用的效果
第一节 财政政策和货币政策的影响
4. LM曲线最终将变得完全垂直，因为（ C）。 a. 投资不足以进一步增加收入； b. 货币需求在所有利率水平上都非常有弹性；
c. 所有货币供给用于交易目的，进一步提高收入是不可能的；
d. 全部货币供给都被要求用于投机目的，没有进一步用于提 高收入的货币。 5. 下列那种情况中增加货币供给不会影响均衡收入( a. LM陡峭而IS平缓 b. LM垂直而IS陡峭
c )。
c. LM平缓而IS垂直
d. LM和IS一样平缓
6.下列哪种情况“挤出效应”可能最大( D)。 A．货币需求对利率敏感，私人部门支出对利率不敏感 B．货币需求对利率敏感，私人部门支出对利率也敏感 C．货币需求对利率不敏感，私人部门支出对利率不敏感 D．货币需求对利率不敏感，私人部门支出对利率敏感 7.假定IS曲线和LM曲线的交点所表示的均衡国民收入低于充分 就业的国民收入。根据IS-LM模型，如果不让利率上升，政府 应该( B)。 A.增加投资 B.在增加投资的同时增加货币供给 C.减少货币供给量 D.在减少投资的同时减少货币供给
多，即“挤出效应”越大。
（2）货币需求对产出变动的敏感程度k
k越大，政府支出增加所引起的一定量产出水平
增加所导致的对货币的需求（交易需求）的增加也越
大，因而使利率上升也越多，从而“挤出效应”也就
越大。
（3）货币需求对利率变动的敏感程度h
如果h越小，说明货币需求稍有变动，就会引起
利率大幅度变动。因此，当政府支出增加引起货币需
程（即上图中的LM′）:y=1100+20r
求出新的均衡收入和利率：y=1250，r=7.5，
c=100+0.8y=1100，i=150
即，货币供给增加20美元后，除利率下降5个百分点
外，收入、投资、消费水平均未发生变化。
（4）虽然货币供给增加降低了利率，但由于投资为
一个常数，投资的利率系数为零，故投资未受到利率
小结：
一项扩张的货币政策如果能使利率下降得较多
（LM较陡时），并且利率的下降能对投资有较大刺
激作用（IS较平坦时），则该货币政策效果就较强。
三、货币政策的局限性
1.在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比
较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策
效果就不明显。
2.从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给
二、判断题
1.在IS—LM模型中，如果经济处于中间区域，投资增加将增 加收入，提高利率。（ √ ） 2.IS曲线与LM曲线的交点表示产品市场、货币市场和要素市 场同时均衡。（ ×）
3.在古典区域，投资增加将使收入和就业增加。（ × ）
4.当IS曲线与LM曲线的交点决定的国民收入不可能大于潜在 的国民收入。（ × ） 5.交易的货币需求与预防的货币需求是收入的增函数，投机的 货币需求是利率的减函数。（ √ ）
求增加所导致的利率上升就越多，因而对投资的“挤
占”也就越多，挤出效应越大。相反，如果h越大，
则“挤出效应”就越小。
（4）投资需求对利率变动的敏感程度d
d越大，则一定量利率水平的变动对投资水平的
影响就越大，因而“挤出效应”就越大；反之，“挤
出效应”就越小。
二、财政政策效果与IS曲线斜率的关系
在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大，

财政政策：政府变动税收和支出以便影响总需求
进而影响就业和国民收入的政策。

货币政策：政府货币当局即中央银行通过银行体
系变动货币供应量来影响利率和国民收入的政策。
表15-1
政策种类 财政政策 （减少所得税） 财政政策 （增加政府开支） 财政政策 （投资津贴） 货币政策 （扩大货币供给）
财政政策和货币政策的影响
政策组合 1 扩张性财政政策和紧缩性货币政策 收入 不确定 利率 上 升
2
3 4
紧缩性财政政策和紧缩性货币政策
紧缩性财政政策和扩张性货币政策 扩张性财政政策和扩张性货币政策
减
少
不确定
下 降
不确定 增 加
不确定
图15—9 财政政策和货币政策的混合使用
二、不同经济环境下的政策组合
表15-3
不同经济环境下的政策组合
三、计算题
1、某两部门经济中，假定货币需求为L=0.20 y -4r,货币供
给为200美元，消费为c=100美元 + 0.8y，投资i=150美元 。 （1）求IS和LM方程，画出图形； （2）求均衡收入、利率、消费和投资；
（3）若货币供给增加20美元，而货币需求不变，收入、利率
、消费和投资有什么变化？ （4）为什么货币供给增加后收入不变而利率下降。
图15-1
挤出效应
2、影响挤出效应大小的因素

支出乘数的大小(β ) 货币需求对产出变动的敏感程度（k） 货币需求对利率变动的敏感程度（h) 投资需求对利率变动的敏感程度等。(d)
第二节 财政政策效果
（1）支出乘数
乘数越大，政府支出所引起的产出增加固然越多
，但利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越
度优惠等。
在这种“适度宽松”的货币政策引导下，从
2008年11月到2009年12月的14个月里，仅是银
行信贷增长近11万亿；在2010年的前10个月银行
信贷新增达69015亿元，两年银行贷款新增近18万
亿元。接近1998年－2007年10年的信贷增长的总
和（为207936亿元）。
而1998年－2007年的10年中基本实行了稳健
后实施的适度宽松货币政策将正式转向“稳健”，即
让“适度宽松”的货币政策回归常态。
年 中 国 货 币 政 策 回 顾
2011
2012年货币政策：保持稳健和审慎
在过去的2011年，央行多次上调存款准备金率
和加息。2012年面对全球复杂的经济形势，今年货
币政策仍以稳健为核心，但受经济增速和通胀回落的
影响，政策调控应根据情况更加审慎和灵活些，即提
解：（ 1 ）因为政府收支平衡，政府支出为 100 ，所以税收
要影响利率，必须以货币流通速度不变为前提，否
则货币供给变动对经济的影响就要打折扣。
3.货币政策的外部时滞影响政策效果。
4.在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在
国际上流动而受到影响。
非常时期的货币政策
从2008年11月至2010年10月24个月的货币 政策：2008年9月美国金融危机之后，中国采取比美 国更强有力的财政救市政策（即四万亿的财政投入） ，以及货币政策由“从紧”突然转变为“适度宽松” ，即在非常时期采取了非常的货币政策。银行存贷利 率全面下调、信贷规模放松无管制、按揭贷款利率过
解：(1) L=0.2y-4r
m=200 y=1000+20r ①
L=m
c=100+0.8y i=150 Y=c+i 上式①、②即为所求LM曲线的方程和IS曲线的方程 y=1250 ②
（2）解IS、LM方程的联立方程组，得：
y=1250
r=12.5
c=100+0.8y=1100
i=150
(3)若货币供给增加20美元，由L=M，得新的LM方
币政策）对国民收入变动的影响就越大；反之，IS
曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就
越小。
图15—6 货币Fra Baidu bibliotek策效果因IS斜率而异
二、货币政策效果与LM曲线斜率的关系
1、一般情形：当IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦
（h较大），货币政策效果就越小，反之，则货币政
策效果就越大。
图15—7 货币政策效果因LM斜率而异