工程经济学 建设项目经济性评价指标

当年的净现金流量
判别标准：
若 Pt ≤ Pc，表明可在规定的投资回收期限
之前回收投资，项目可行；
若 Pt＞ Pc，表明项目不能在规定的投资回收
期限之前回收投资，项目未满足行业项目投资盈利 性和风险性要求，故项目不可行。
当用于方案比较时，投资回收期愈短的方案 愈优。
[例]某投资项目的净现金流量如表所示。 基准投资回收期＝５年，试用投资回收期 法评价其经济性是否可行。
一、概述
（一）方案评价的指标体系 对投资方案进行经济评价，必须先确定一套评价尺度，即评 价指标体系。方案评价的指标体系包括：
1、技术指标：反映项目方案的技术特征和工艺特征的指 标．用以说明方案适用的技术条件和范围；
2、经济指标：反映项目方案的经济性和经济效益（果）的指 标．包括三个内容：
Ａ．劳动成果指标――反映方案实现后，可能达到的劳动成果、 使用效益、使用价值等的指标；
绝对值
Pt
51
15 65
4.2（ 3 年）
因为 P（t ＝4.23）≤ Pc(=5年)，故方案可以接受。
投资回收期指标的主要优点：
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时间长短； (3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的时间。
投资回收期指标的缺点：
P31 表4-3
Hale Waihona Puke Baidu
二、时间型指标
时间型指标以时间为计量单位，来考 察投资方案的经济效益水平。
主要有投资回收期和借款偿还期（在新 的评价指标中以删除）。投资回收期又分为 动态回收期和静态回收期两种。
(一)（静态）投资回收期
定义：是指投资回收的期限，即以项目的净收益 将项目全部投资收回所需要的时间。通常以 “年”为单位。一般从0年算起。
[例]
某项目 第1年投入固定资金100万元， 投产时需流动资金投资20万元。该项目从 第3年初投产并达产运行，每年需经营费40 万元。若项目每年可获销售收入65万元， 项目服务年限为10年，届时残值为20万元， 年利率为10％，试计算该项目的净现值。
25 25
0 1234 20
100
20 20 25
原理公式： 实用公式：
Pt
(CI CO)t (1 ic )t 0
t 0
Pt
累计净现值开始出现正
值的年份数－1
上年累计净现值的绝对 当年的净现值
值
p32 例1（以投产年计算） （三）借款偿还期（评价指标已删除） 见教材p32
三、价值型指标 p33
价值型指标以货币量来反映投资方案的 经济效益状况，符合投资者追求的目标， 所以是常用的重要指标。 主 要包括 ： 净 现 值 ( Net Present Value， NPV) 与净年值（NAV——Net Annual Value）
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于寿命较长 的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论；
(2)它反映了项目的偿还能力，但反映不出投资的可盈利性； (3)它没有考虑投资方案在整个计算期内现金流量发生的时间。
（二）动态投资回收期（Pt′）
动态投资回收期是指在考虑资金时间价 值的条件下，以项目净收益抵偿项目全 部投资所需要的时间。动态投资回收期 克服了静态投资回收期未考虑资金时间 价值的陷，是反映项目财务上投资回收 能力的主要指标。动态投资回收期自建 设开始年算起，其计算表达式为：
Ｂ．劳动耗费指标――反映方案实现过程中，所必须的劳动消 耗（占用）的指标；
Ｃ．经济效益（果）指标――反映方案实现后的综合经济效益 （果）指标，它综合了劳动成果与劳动耗费两个方面，是 二者的比较。
3、其他指标（因素）： Ａ．其他指标（因素）的特点 ａ．一般难于定量计算，也难以用价值形式表示； ｂ．对方案的选择有可能起重要作用． Ｂ．其他指标（因素）的内容： ａ．政治因素――不同时期的方针、政策，社会就业等； ｂ．社会因素――公害防治、环境保护、生态平衡，劳动条件 、生活条件改善；
影响净现值的因素
行业基准收益率(i)（反比关系） 基准收益率代表的是企业投资所期望的最低 财务盈利水平。
基准收益率的影响因素
①资金费用(即资金成本r1) ②年风险贴水率(r2) ③年通货膨胀率(r3)
年
净现金 流量
01234567 -60 -85 65 65 65 65 90
解：
累计净现金流量表
年
1
2
3
4
5
6
7
净现金流量 -60 -85 65 65 65 65 90
累计净现金 -60 -145 -80 -15 50 115 205
流量
Pt
T 1
第(T 1）年累计净现金流量的 第T年的净现金流量
（一）净现值(NPV)
定义：
净现值是按基准折现率将项目计算期(建设期+ 生产期)内各年的净现金流量折现到建设期初(第1 年初，即0年)的现值之和。
计算公式：
判别方法：
若NPV ≥0，表示项目方案实施后的投资收 益率不仅能够达到基准收益率的水平，而且还能 得到超额现值收益，则方案是可取的。
若NPV ＜０，表示项目方案实施后的投资收 益率达不到基准收益率的水平，即投资收益较低， 达不到投资者的期望目标，则方案应予以拒绝。
12
年末
则：
NPV＝－100（P/F,10%,1）－20（P/F,10%,3） +25(P/A,10%,10)(P/F,10%,2) +40（P/F,10%,12）
＝-100 ×0.909 -20×0.7513 +25×6.144×0.8264+40×0.3186
＝33.75(万元)
∵NPV≥0 ∴该项目可行
ｃ．国防因素――防空、战备、保密等．
(二)常用的经济性评价指标的分类
1、按是否考虑时间因素分
――静态指标与动态指标
p30 表4-1
2、按经济性质分
――时间型指标、价值型指标、比率型指标。
本章就以此分类进行介绍。
P30 表4-2
3、按考察的经济性不同分
――盈利能力指标、偿债能力指标、生存能力
指标
计算公式：
投资回收期
项目投资 项目收益
总投资 年净收益
＝ 总投资 利润＋折旧
Pt
(CI CO ) t 0
t0
其中： CI
CO
(CI CO)t
Pt
——现金流入量； ——现金流出量； ——第t年的净现金流量； ——投资回收期。
Pt 累计净现金流量开始出现正值的年份1
上一年累计净现金流量的绝对值