1医药行业研究报告-2019.8.9
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市居民医疗保险刚刚起步，2019年覆盖90%人 口。居民保健意识提高也是重要因素。 ❖
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增长驱动因素三：经济快速增长和人口老 龄化
❖ 中国经济快速增长。中国是发展中国家最快进入老龄化社会的国家， 预计2019年65岁以上老年人比例达到8.4%，2040年65岁以上老 年人比例达到22%。
四、医疗器械
❖ 代表性上市公司：鱼跃医疗、新华医疗、通策医疗
❖ 医疗器械应该是在医疗体制改革中受益最为明确的子行业， 大量的基层医疗机构的建设需要配备各种医疗器械，但是 我们应该看到目前国内医疗器械的生产水平还不高，医疗 器械设计更多的是使用物理原理而不是化学原理，我国在 精密仪器设计制造的整体水平就远落后于国际水平，所以 在高端的医疗器械上还无法于国际医疗器械巨头竞争。在 中低端市场，目前国内有上万家医疗器械生产企业，比药 品生产企业还要多，竞争的激烈程度有过之而无不及。
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❖ 驱动医药行业快速发展的因素
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驱动因素一：政府投入促进的国内需求增长是行业增长的 主要动力
❖ 在我国医药工业总产值中，内需部分贡献接近90%，所以国内需求增 长是行业增长的主要动力，在加强社会保障，启动新医改的大背景下， 政府投入对国内需求的促进作用至关重要。
医药行业在不同发展阶段的特征
化学药物方面
❖
二十世纪40年代，中国的化学合成药物〈原料药〉 的生产一片空白，全部依赖进口，制剂加工厂也很少。建 国以来，我们的制药工业得到迅速发展，以生产原料药为 例，第一个五年计划末有200余种，到1978年达900种, 总产量达4万多吨。发展到今天，我们已拥有2000多家化 学制药企业，能生产抗生素、激素、维生素、解热镇痛药 等24大类1350多种原料药，化学原料药总产量达30多万 吨，仅次于美国，并且产品远销世界各地，成为国际上化 学原料药的主要出口国之一。
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驱动因素二：医保体系建设催动药品市场扩容
❖ 短期内医保体系完善对支付能力的影响程度大于收 入变化的影响程度。
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新农村改革 ❖ 中国城市化率不断提高。农村医疗保险覆盖率快
速提高，保障金额也不断提高。
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医疗保险全面覆盖和居民保健意识提高 ❖ 城镇职工医疗保险2019年将覆盖100%人口，城
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驱动因素五：中国医药卫生费用占GDP比重处于世界底 端
❖ 和发达国家和同类发展中国家相比，中国医药卫生 费用占GDP比重处于世界底端。
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谢谢
❖ 阶段IV（2000-2019 年）——药品降价频繁，行业波浪式上升 2000 年政府开始通过政府指导结合市场化的方式来管理医药行业， 一方面开始采用政府指导价，另外一方面通过招标采购控制药品价格， 药品降价政策频繁出现，药品价格指数处于低位徘徊，医药工业产值 呈现波浪式上升特征；
❖ 阶段V（2019-2019 年）——需求加速释放，行业增速加快 2019-2019 年政府没有出台大规模降价政策，而在增加医疗消费 资金供给方面力度却很大，这段时间医药行业难得的出现了连续3 年 增速加快的现象。
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三、医药商业
❖ 代表性上市公司：国药股份、一致药业、上海医药
❖ 医药商业在医药行业中是一种特殊的业务形态，其实和商业的联系更为紧密，当 前我国医药商业模式主要有调拨、代理、快批、快配等，利润来源有二：药品进 销差价和配送费用，且以进销差价为主。因此获利的根本在于规模、周转率、费 用控制以及是否能够快速推出符合市场需要的业务模式。
“一带一路”
1医药行业研究报告-2019.8.9
目录
❖ 一、我国的医药行业的发展历程 ❖ 二、医疗子行业分析 ❖ 三、驱动医药行业快速发展的因素
从国内医药行业的发展历程来看，前后大约可以分为6 个阶段：
❖ 阶段I（1990 年之前）——政府定价，公费医疗1990 年之前医药 行业基本处于计划经济状态，公费医疗仍然是药品消费资金主要来源， 药品总体价格水平低，完全政府定价；
❖ 南京医药目前占据了三省市场，在江苏市场已经有了垄断性的地位，而且在市场 创新方面一直走在前列。虽然目前还在消化前期快速扩张时期的业务，但是随着 内部整合完毕，费用率的逐步降低将有效的提高公司的盈利能力。目前最低的市 销率水平也增加了公司的吸引力。
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Βιβλιοθήκη Baidu
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❖ 阶段II（1990-2019 年）——药品价格放开，行业增速较快，需 求受到压抑1990-2019 年，药品价格完全放开，外资药企大举进 入中国导致药品价格急剧升高，价格指数处于高位，医药工业产值增 速较快，而购买药品的资金供给严重不足，导致药品需求被大大压抑；
❖ 阶段III（2019-2000 年）——重新政府定价，行业增速下降在经 过药价急剧升高之后，2019 年开始政府，开始对用量多、用途广 的药品和进口药品重新采用政府定价，药品价格指数急剧下降，医药 工业产值增速下降，甚至出现过负增长；
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驱动因素四：中国成为全球最大的研发和外包生产基地
❖ 欧美药企研发外包和生产外包增长很快，2019年全球合同外包市场超过500 亿美元，临床前合同外包市场约为160亿美元。例如辉瑞正在将其生产的 30%转移至低成本地区。中国研发外包快速增长，2019年规模1.8亿美元， 预计2019年将超过7.7亿美元，中国目前有200多家研发外包企业，其中规 模最大的是药明康德。
❖ 阶段VI（2009 年—至今）——需求继续释放，控制医疗费用 2009 年开始，医药需求在全民医保的推动下在继续释放，但同时 政府加大了对基本药物目录等制度的推进力度，引导药品消费向低端 倾斜，同时也力图通过公立医院改革，把药品收入从医院收入中剔除 出去，从而控制日益增长的医疗费用，这一阶段的医药行业的发展将 不同于以往的任何一个阶段。
❖ 由于药品几乎均须通过医药商业企业才能到达销售终端（包括大型医院、基层医 疗机构、药店等），所以市场的扩容必然带来医药商业整体的增长。
❖ 在目前医疗体制改革需要重新建立医药商业的流通模式的大背景下，大型的医药 商业企业都有很大的发展空间。除了国药控股和九州通在全国布局以外，划省而 治的局面初步形成，各省的龙头企业未来将专注于省内资源的整合，而弱势的企 业是选择被本省企业吞并还是引入外来企业将影响未来的竞争格局。
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生物技术与生物制药方面
❖
生物技术是全球发展最快的高技术之一。70年代发明 了重组DNA技术和杂交瘤技术；80年代建立了细胞大规模 培养转基因技术，现代生物技术〈基因工程〉制药始于八 十年代初，特别是发明了PCR技术，使现代生物技术的发 展突飞猛进，90年代，随着人类基因组计划以及重要农作 物和微生物基因组计划的实施和信息技术的渗入，相继发 展起了功能基因组学，生物信息学，组合化学，生物芯片 技术以及一系列的自动化分析测试和药物筛选技术和装备。 目前，各种新兴的生物技术已被广泛地应用于医疗，农业， 生物加工，资源开发利用，环境保护，并对制药等产业的 发展产生了深刻的影响。
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中药〈天然药物〉方面 ❖
中药是我们祖国瑰宝，有着悠久的历史，但在近代发展却很慢。 新中国成立前夕，整个中药业十分困难。建国后，国家十分重视中药 的发展，最近在全国范围开展了中药与天然药物资源大规模普查，发 现可供药用的植物、动物、矿物药已达12807种，是世界上资源最丰 富的国家之一。许多重要药材如蛔蒿、水飞蓟、安息香，西洋参、白 豆蔻、丁香、儿茶等引种成功。目前我国开展了濒临灭绝的药用动物 代用品的研究，如人工麝香、人工牛黄等已研究成功，虎骨、熊胆等 也已开展。到目前为止，已对200多种中药与天然药进行了系统的化 学研究，其中包括常用的中药，如人参、三七、大黄、黄连等，据不 完全统计，发现具有药理活性的化学成份761种；我国药学工作者已 从中药与天然药物中开发的单体化合物达32种之多，如利血平、强心 灵、去甲乌药碱、紫杉醇、青蒿素等；近年来，中药与天然药物的复 方新药增长迅猛，至今已有1141种中药新药通过注册，其中一类新 药占11.5%，二类占6.5%，三类占40%，四类占40%，五类占 2%，如人工麝香、双黄连粉针、绞股蓝总皂苷颗粒、六味地黄口服 液、川弓注射液、地奥心血康等。
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增长驱动因素三：经济快速增长和人口老 龄化
❖ 中国经济快速增长。中国是发展中国家最快进入老龄化社会的国家， 预计2019年65岁以上老年人比例达到8.4%，2040年65岁以上老 年人比例达到22%。
四、医疗器械
❖ 代表性上市公司：鱼跃医疗、新华医疗、通策医疗
❖ 医疗器械应该是在医疗体制改革中受益最为明确的子行业， 大量的基层医疗机构的建设需要配备各种医疗器械，但是 我们应该看到目前国内医疗器械的生产水平还不高，医疗 器械设计更多的是使用物理原理而不是化学原理，我国在 精密仪器设计制造的整体水平就远落后于国际水平，所以 在高端的医疗器械上还无法于国际医疗器械巨头竞争。在 中低端市场，目前国内有上万家医疗器械生产企业，比药 品生产企业还要多，竞争的激烈程度有过之而无不及。
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❖ 驱动医药行业快速发展的因素
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驱动因素一：政府投入促进的国内需求增长是行业增长的 主要动力
❖ 在我国医药工业总产值中，内需部分贡献接近90%，所以国内需求增 长是行业增长的主要动力，在加强社会保障，启动新医改的大背景下， 政府投入对国内需求的促进作用至关重要。
医药行业在不同发展阶段的特征
化学药物方面
❖
二十世纪40年代，中国的化学合成药物〈原料药〉 的生产一片空白，全部依赖进口，制剂加工厂也很少。建 国以来，我们的制药工业得到迅速发展，以生产原料药为 例，第一个五年计划末有200余种，到1978年达900种, 总产量达4万多吨。发展到今天，我们已拥有2000多家化 学制药企业，能生产抗生素、激素、维生素、解热镇痛药 等24大类1350多种原料药，化学原料药总产量达30多万 吨，仅次于美国，并且产品远销世界各地，成为国际上化 学原料药的主要出口国之一。
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驱动因素二：医保体系建设催动药品市场扩容
❖ 短期内医保体系完善对支付能力的影响程度大于收 入变化的影响程度。
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新农村改革 ❖ 中国城市化率不断提高。农村医疗保险覆盖率快
速提高，保障金额也不断提高。
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医疗保险全面覆盖和居民保健意识提高 ❖ 城镇职工医疗保险2019年将覆盖100%人口，城
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驱动因素五：中国医药卫生费用占GDP比重处于世界底 端
❖ 和发达国家和同类发展中国家相比，中国医药卫生 费用占GDP比重处于世界底端。
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谢谢
❖ 阶段IV（2000-2019 年）——药品降价频繁，行业波浪式上升 2000 年政府开始通过政府指导结合市场化的方式来管理医药行业， 一方面开始采用政府指导价，另外一方面通过招标采购控制药品价格， 药品降价政策频繁出现，药品价格指数处于低位徘徊，医药工业产值 呈现波浪式上升特征；
❖ 阶段V（2019-2019 年）——需求加速释放，行业增速加快 2019-2019 年政府没有出台大规模降价政策，而在增加医疗消费 资金供给方面力度却很大，这段时间医药行业难得的出现了连续3 年 增速加快的现象。
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三、医药商业
❖ 代表性上市公司：国药股份、一致药业、上海医药
❖ 医药商业在医药行业中是一种特殊的业务形态，其实和商业的联系更为紧密，当 前我国医药商业模式主要有调拨、代理、快批、快配等，利润来源有二：药品进 销差价和配送费用，且以进销差价为主。因此获利的根本在于规模、周转率、费 用控制以及是否能够快速推出符合市场需要的业务模式。
“一带一路”
1医药行业研究报告-2019.8.9
目录
❖ 一、我国的医药行业的发展历程 ❖ 二、医疗子行业分析 ❖ 三、驱动医药行业快速发展的因素
从国内医药行业的发展历程来看，前后大约可以分为6 个阶段：
❖ 阶段I（1990 年之前）——政府定价，公费医疗1990 年之前医药 行业基本处于计划经济状态，公费医疗仍然是药品消费资金主要来源， 药品总体价格水平低，完全政府定价；
❖ 南京医药目前占据了三省市场，在江苏市场已经有了垄断性的地位，而且在市场 创新方面一直走在前列。虽然目前还在消化前期快速扩张时期的业务，但是随着 内部整合完毕，费用率的逐步降低将有效的提高公司的盈利能力。目前最低的市 销率水平也增加了公司的吸引力。
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Βιβλιοθήκη Baidu
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❖ 阶段II（1990-2019 年）——药品价格放开，行业增速较快，需 求受到压抑1990-2019 年，药品价格完全放开，外资药企大举进 入中国导致药品价格急剧升高，价格指数处于高位，医药工业产值增 速较快，而购买药品的资金供给严重不足，导致药品需求被大大压抑；
❖ 阶段III（2019-2000 年）——重新政府定价，行业增速下降在经 过药价急剧升高之后，2019 年开始政府，开始对用量多、用途广 的药品和进口药品重新采用政府定价，药品价格指数急剧下降，医药 工业产值增速下降，甚至出现过负增长；
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驱动因素四：中国成为全球最大的研发和外包生产基地
❖ 欧美药企研发外包和生产外包增长很快，2019年全球合同外包市场超过500 亿美元，临床前合同外包市场约为160亿美元。例如辉瑞正在将其生产的 30%转移至低成本地区。中国研发外包快速增长，2019年规模1.8亿美元， 预计2019年将超过7.7亿美元，中国目前有200多家研发外包企业，其中规 模最大的是药明康德。
❖ 阶段VI（2009 年—至今）——需求继续释放，控制医疗费用 2009 年开始，医药需求在全民医保的推动下在继续释放，但同时 政府加大了对基本药物目录等制度的推进力度，引导药品消费向低端 倾斜，同时也力图通过公立医院改革，把药品收入从医院收入中剔除 出去，从而控制日益增长的医疗费用，这一阶段的医药行业的发展将 不同于以往的任何一个阶段。
❖ 由于药品几乎均须通过医药商业企业才能到达销售终端（包括大型医院、基层医 疗机构、药店等），所以市场的扩容必然带来医药商业整体的增长。
❖ 在目前医疗体制改革需要重新建立医药商业的流通模式的大背景下，大型的医药 商业企业都有很大的发展空间。除了国药控股和九州通在全国布局以外，划省而 治的局面初步形成，各省的龙头企业未来将专注于省内资源的整合，而弱势的企 业是选择被本省企业吞并还是引入外来企业将影响未来的竞争格局。
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生物技术与生物制药方面
❖
生物技术是全球发展最快的高技术之一。70年代发明 了重组DNA技术和杂交瘤技术；80年代建立了细胞大规模 培养转基因技术，现代生物技术〈基因工程〉制药始于八 十年代初，特别是发明了PCR技术，使现代生物技术的发 展突飞猛进，90年代，随着人类基因组计划以及重要农作 物和微生物基因组计划的实施和信息技术的渗入，相继发 展起了功能基因组学，生物信息学，组合化学，生物芯片 技术以及一系列的自动化分析测试和药物筛选技术和装备。 目前，各种新兴的生物技术已被广泛地应用于医疗，农业， 生物加工，资源开发利用，环境保护，并对制药等产业的 发展产生了深刻的影响。
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中药〈天然药物〉方面 ❖
中药是我们祖国瑰宝，有着悠久的历史，但在近代发展却很慢。 新中国成立前夕，整个中药业十分困难。建国后，国家十分重视中药 的发展，最近在全国范围开展了中药与天然药物资源大规模普查，发 现可供药用的植物、动物、矿物药已达12807种，是世界上资源最丰 富的国家之一。许多重要药材如蛔蒿、水飞蓟、安息香，西洋参、白 豆蔻、丁香、儿茶等引种成功。目前我国开展了濒临灭绝的药用动物 代用品的研究，如人工麝香、人工牛黄等已研究成功，虎骨、熊胆等 也已开展。到目前为止，已对200多种中药与天然药进行了系统的化 学研究，其中包括常用的中药，如人参、三七、大黄、黄连等，据不 完全统计，发现具有药理活性的化学成份761种；我国药学工作者已 从中药与天然药物中开发的单体化合物达32种之多，如利血平、强心 灵、去甲乌药碱、紫杉醇、青蒿素等；近年来，中药与天然药物的复 方新药增长迅猛，至今已有1141种中药新药通过注册，其中一类新 药占11.5%，二类占6.5%，三类占40%，四类占40%，五类占 2%，如人工麝香、双黄连粉针、绞股蓝总皂苷颗粒、六味地黄口服 液、川弓注射液、地奥心血康等。