第七章--营运资金管理课后作业答案解析

第七章营运资金管理
第一节营运资金管理的主要内容
一、单项选择题
1.采用宽松的流动资产投资战略的特点是（）。

A.较低水平的流动资产与销售收入比率
B.较高的运营风险
C.较高的投资收益率
D.较高水平的流动资产与销售收入比率
【答案】D
【解析】选项ABC是紧缩的流动资产管理战略的特点。

2.某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资战略是（）。

（2012年）A.激进融资战略 B.保守融资战略 C.折中融资战略 D.期限匹配融资战略
【答案】B
【解析】在保守融资战略中，长期融资支持固定资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。

3.某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式。

据此判断，该公司采取的融资战略是（）。

（2011年）
A.保守型融资战略
B.激进型融资战略
C.稳健型融资战略
D.期限匹配型融资战略
【答案】B
【解析】在激进型融资战略中，企业以长期负债和所有者权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。

另一部分永久性流动资产要靠短期融资方式解决。

4.某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元），长期融资400万元，短期融资250万元，则以下说法正确的有（）。

A.该企业采取的是期限匹配融资战略
B.该企业采取的是保守融资战略
C.该企业采取的是激进融资战略
D.该企业收益和风险均较低
【答案】C
【解析】该企业波动性流动资产=500-300=200万元，低于短期融资250万元，所以该企业采取的是激进融资战略，这种类型的融资战略收益和风险均较高。

5.某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资金来满足，其采取的融资战略是（）。

A.期限匹配融资战略
B.激进融资战略
C.保守融资战略
D.极端融资战略
【答案】B
【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决，而对永久性资产包括永久性流动
资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满足资金需要；激进融资战略是指短期融资不仅解决临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要；保守融资战略是指短期融资只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。

二、多项选择题
1.下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。

A.资产总额-负债总额
B.流动资产总额-负债总额
C.流动资产总额-流动负债总额
D.非流动负债总额+所有者权益-非流动资产总额
【答案】CD
【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额＝非流动负债总额+所有者权益-非流动资产总额
2.企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（）。

A.预收账款
B.应付职工薪酬
C.应付票据
D.根据周转信贷协定取得的限额内借款
【答案】ABC
【解析】自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。

选项D属于人为性流动负债。

3.如果企业采取的是保守融资战略，则（）。

A.其具有较低的流动性比率
B.其具有最小的短期融资使用
C.收益与风险均较低
D.收益与风险均较高
【答案】BC
【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高的流动性比率，因此收益与风险均较低。

三、判断题
1.企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。

（）（2004年）
【答案】×
【解析】营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。

2.销售边际毛利较高的产业，紧缩的流动资产投资战略可能提供更可观的收益。

（）
【答案】×
【解析】销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。

3.根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。

（）（2010年）
【答案】√
【解析】此题考核的是流动资产的融资战略。

在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融通，波动性流动资产用短期融资来融通。

因此固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金，本题的说法是正确的。

第二节现金管理
一、单项选择题
1.在其他条件相同的情况下，下列各项中，可以加速现金周转的是( )。

（2013年）
A.减少存货量
B.减少应付账款
C.放宽赊销信用期
D.利用供应商提供的现金折扣
【答案】A
【解析】现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期，减少存货量会减少存货周转期，在其他条件不变的情况下，会减少现金周转期，即加速现金周转，所以选项A正确。

2.某企业年销售收入为1000万元，销售成本率为60％，年购货成本为500万元，平均存货为300万元，平均应收账款为400万元，平均应付账款为200万元，假设一年360天，则该企业的现金周转期为（）天。

A.180
B.324
C.144
D.36
【答案】A
【解析】存货周转期=平均存货/每天的销货成本=300/（600/360）=180（天）
应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入=400/（1000/360）=144（天）
应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本=200/（500/360）=144（天）
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=180（天）
3.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。

（2002年）
A.企业账户所记存款余额
B.银行账户所记企业存款余额
C.企业账户与银行账户所记存款余额之差
D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差
【答案】C
【解析】现金浮游量类似于会计上所说的未达账项，是企业账户与银行账户所记存款余额之差。

4.下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（）。

（2010年）
A.推迟支付应付款
B.提高信用标准
C.以汇票代替支票
D.争取现金收支同步
【答案】B
【解析】此题考核的是现金的收支管理。

现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。

现金支出管理的措施有：（1）使用现金浮游量；（2）推迟应付款的支付；（3）汇票代替支票；（4）改进员工工资支付模式；（5）透支；（6）争取现金流出与现金流入同步；（7）使用零余额账户。

因此，选项A、C、D都属于现金支出管理措施。

提高信用标准不属于现金支出管理措施。

二、多项选择题
1.下列各项中，决定预防性现金需求数额的因素有（）。

（2012年）
A.企业临时融资的能力
B.企业预测现金收支的可靠性
C.金融市场上的投资机会
D.企业愿意承担短缺风险的程度
【答案】ABD
【解析】为应付意料不到的现金需要，企业需掌握的现金额取决于：（1）企业愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。

希望尽可能减少风险的企业倾向于保留大量的现金余额，以应付其交易性需求和大部分预防性资金需求。

另外，企业会与银行维持良好关系，以备现金短缺之需。

2.企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（）。

（2003年）
A.企业销售水平的高低
B.企业临时举债能力的强弱
C.金融市场投资机会的多少
D.企业现金流量预测的可靠程度
【答案】BD
【解析】选项A是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C是影响投机性需求现金持有额的因素。

3.下列属于集团企业资金集中管理的模式的有（）。

A.统收统支模式
B.拨付备用金模式
C.内部银行模式
D.财务公司模式
【答案】ABCD
【解析】集团企业资金集中管理的模式包括统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式。

4.下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（）。

（2010年）
A.减缓支付应付账款可以缩短现金周转期
B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期
C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和
D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段
【答案】ACD
【解析】现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。

因此，选项C、D是正确的。

如果要缩短现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。

因此选项A是正确的，选项B是错误的。

5.现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，下列会使现金周转期缩短的方式有（）。

A.缩短存货周转期
B.缩短应收账款周转期
C.缩短应付账款周转期
D.减少每天的购货成本【答案】ABD
【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，缩短现金周转期的方式有加快制造与销售产成品来缩短存货周转期；加速应收账款的回收来缩短应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长
应付账款周转期，如果减少每天购货成本就能延长应付账款的周转期，所以选项A、B 、D是正确的。

三、判断题
1.资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用（）。

【答案】√
【解析】本题考点是资金集中管理的含义
四、计算题
1.D公司是一家服装加工企业，2011年营业收入为3600万元，营业成本为1800万元，日购货成本为5万元。

该公司与经营有关的购销业务均采用赊账方式。

假设一年按360天计算。

D公司简化的资产负债表如表所示：
表资产负债简表（2011年12月31日）单位：万元
要求：
（1）计算D公司2011年的营运资金数额。

（2）计算D公司2011年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以及现金周转期（为简化计算，应收账款、存货、应付账款的平均余额均以期末数据代替）。

（3）在其他条件相同的情况下，如果D公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响？
（4）在其他条件相同的情况下，如果D公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？（2012年）
【答案】
（1）营运资金＝961－575＝386（万元）
（2）应收账款周转期＝600/(3600/360)＝60（天）
应付账款周转期＝120/5＝24（天）
存货周转期＝150/5＝30（天）
现金周转期＝60＋30－24＝66（天）
（3）如果D公司利用供应商提供的现金折扣，则应付账款周转期将会缩短，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转减速）。

（4）如果D公司增加存货，则存货周转期将会增长，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转减速）。

2.某商业企业2010年的有关资料如下（单位：万元）：
假定1年按360天计算，不考虑其他因素。

要求
（1）根据以上资料计算：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期和现金周转期。

（2）如果2011年现金周转期需要控制在120天，存货周转期、应付账款周转期和平均应收账款维持在上年水平，则2010年的销货收入增长率为多少？
【答案】
（1）存货周转期＝6000/（18000/360）＝120（天）
应收账款周转期＝3000/（21600/360）＝50（天）
应付账款周转期＝2000/（18000/360）＝40（天）
【注】由于期初期末存货余额相同，故全年销售成本等于购货成本。

现金周转期＝120＋50－40＝130（天）
（2）2010年应收账款周转期＝120＋40－120＝40（天）
（120＝120＋应收账款周转期－40）
假设2011年销货收入为x，则有：40=3000/(x/360)
解之得：x＝27000（万元）
2010年销货收入增长率＝（27000－21600）/21600＝25%
五、综合题
1.F公司是一个跨行业经营的大型集团公司，为开发一种新型机械产品，拟投资设立一个独立的子公司，该项目的可行性报告草案已起草完成。

你作为一名有一定投资决策经验的专业人员，被F公司聘请参与复核并计算该项目的部分数据。

（1）略。

（2）略。

（3）预计运营期第2年的存货需用额（即平均存货）为3000万元，全年销售成本为9000万元：应收账款周转期（按营业收入计算）为60天：应付账款需用额（即平均应付账款）为1760万元，日均购货成本为22万元。

上述数据均已得到确认。

（4）略。

（5）略。

要求：
（1）略。

（2）略。

（3）计算运营期第二年日均销货成本、存货周转期、应付账款周转期和现金周转期。

（4）略。

（5）略。

（2011年）
【答案】
（1）第4章已讲。

（2）第4章已讲。

（3）日均销货成本=9000/360=25（万元）
存货周转期=3000/25=120（天）
应付账款周转期=1760/22=80（天）
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100（天）
（4）第4章已讲。

（5）第4章已讲。

第三节应收账款管理
一、单项选择题
1.某企业预计下年度销售净额为1800万元，应收账款周转天数为90天(一年按360天计算)，变动成本率为60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是( )。

（2013年）
A.27
B.45
C.108
D.180
【答案】A
【解析】应收账款机会成本=1800/360×90×60%×10%=27(万元)。

2.信用评价的“5C”系统中，资本是指( )。

A.如果公司或个人当前的现金流不足以还债，在短期和长期内可供使用的财务资源
B.指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件
C.指影响顾客付款能力的经济环境条件
D.指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件
E.顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性
【答案】A
【解析】所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”和“条件”。

本题中A指资本，B指抵押，C指条件，D指能力，E指品质。

3.信用评价的“5C”系统中，条件是指( )。

A.在短期和长期内可供使用的财务资源
B.指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件
C.指影响顾客付款能力的经济环境条件
D.指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件
E.顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性
【答案】C
【解析】所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”和“条件”。

本题中A指资本，B指抵押，C指条件，D指能力，E指品质。

4.企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（）。

（2010年）
A.发展创新评价指标
B.企业社会责任指标
C.流动性和债务管理指标
D.战略计划分析指标【答案】C
【解析】此题考核的是商业信用的定量分析。

企业进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。

通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。

常用的指标有：流动性和营运资本比率（如流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率）、债务管理和支付比率（利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率）和盈利能力指标（销售回报率、总资产回报率和净资产收益率）。

因此选项C是正确的。

5.按照ABC管理方法，作为催款的重点对象是（）。

A.应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重大的客户
B.应收账款账龄长的客户
C.应收账款数额占全部应收账款数额比重大的客户
D.应收账款比重小的客户
【答案】A
【解析】应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重大的客户属于A类客户，这类客户作为催款的重点对象。

二、多项选择题
1.赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（）。

（2005年）
A.增加现金
B.减少存货
C.促进销售
D.减少借款
【答案】BC
【解析】本题考查的是应收账款的功能：增加销售；减少存货。

2.应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商,其作用体现在（）。

A.投资功能
B.减少坏账损失、降低经营风险等特点
C.改善企业的财务结构
D.减轻企业应收账款的管理负担
【答案】BCD
【解析】应收账款保理实质是一种利用未到期应收账款这种流动资产作为抵押从而获得银行短期借款的一种融资方式,而不是投资方式。

三、判断题
1.企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多的收益。

（）（2010年）
【答案】×
【解析】如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会，会减少商品销售额，从而减少应收账款的机会成本。

所以本题的说法是错误的。

2.企业采用无追索权保理方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。

（）
【答案】×
【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。

四、计算题
1.某企业预测2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。

一年按360天计算。

要求：
（1）计算2005年度赊销额。

（2）计算2005年度应收账款的平均余额。

（3）计算2005年度应收账款占用资金。

（4）计算2005年度应收账款的机会成本额。

（5）若2005年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？（2005年）
【答案】
（1）现销与赊销比例为1：4，所以现销额=赊销额/4，即赊销额+赊销额/4=4500，所以赊销额=3600（万元）
（2）应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=3600/360×60=600（万元）
（3）应收账款占用资金=应收账款的平均余额×变动成本率=600×50%=300（万元）
（4）应收账款的机会成本=应收账款占用资金×资金成本率=300×10%=30（万元）
（5）应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=3600/360×平均收账天数=400，
所以平均收账天数=40（天）。

2.B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。

为了扩大销售规模，公司拟改变现有的信用政
策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：
如果采用方案二，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

假设该项投资的资本成本为10%；一年按360天计算。

要求：
（1）采用差额分析法评价方案一。

需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“税前损益差额”；
（2）采用差额分析法评价方案二。

需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“税前损益差额”；
（3）哪一个方案更好些？
【答案】
（1）方案一
（2）方案二
（3）
∵方案二增加的税前损益大于方案一增加的税前损益
∴方案二好
3.B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。

如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。

为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。

在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。

假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。

要求：
（1）计算信用条件改变后B公司收益的增加额。

（2）计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。

（3）为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。

（2011年）
【答案】
（1）增加收益=（1100-1000）×（1-60%）=40（万元）
（2）增加应计利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5（万元）
增加坏账损失=25-20=5（万元）
增加收账费用=15-12=3（万元）
信用条件改变后B公司应收账款成本增加额=6.5+5+3=14.5（万元）
（3）结论：应改变信用条件
理由：改变信用条件增加的税前损益=40-6.5-5-3=25.5（万元）。

4.某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金利润率为25%。

企业现有A、B两种收账政策可供选用。

有关资料如下表所示：
要求：
（1）计算填列表中的空白部分(一年按360天计算)。

（2）对上述收账政策进行决策。

（3）若企业倾向于选择B政策，判断在其他条件不变的情况下，B政策的收账费用上限。

【答案】
（1）
（2）计算表明，A政策的收账成本较B政策低,故应选用A政策。

（3）B政策收账费用上限=17-6-4.8=6.2（万元）
5.A公司是一家小型玩具制造商，2009年11月份的销售额为40万元，12月份销售额为45万元。

根据公司市场部的销售预测，预计2010年第一季度1～3月份的月销售额分别为50万元、75万元和90万元。

根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当月收款的60%，次月收款30%，第三个月收款10%。

公司预计2010年3月份有30万元的资金缺口，为了筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为80%。

要求：
（1）测算2010年2月份的现金收入合计。

（2）测算2010年3月份应收账款保理资金回收额。

（3）测算2010年3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。

（2010年）
【答案】
（1）2月份现金收入合计=45×10%+50×30%+75×60%=64.5（万元）
（2）3月份应收账款=75×10%+90×40%=43.5（万元）
3月份应收账款保理资金回收额=43.5×80%=34.8（万元）
（3）3月份应收账款保理资金回收额为34.8万元＞3月份公司的资金缺口为30万元，所以3
月份应收账款保理收到的资金能够满足当月资金需求。

第四节存货管理
一、单项选择题
1.下列各项中，不属于存货储存成本的是（）。

（2012年）
A.存货仓储费用
B.存货破损和变质损失
C.存货储备不足而造成的损失
D.存货占用资金的应计利息
【答案】C
【解析】储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等等。

选项C属于缺货成本。

2.根据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高的是（）。

（2011年）
A.每期对存货的总需求降低
B.每次订货费用降低
C.每期单位存货存储费降低
D.存货的采购单价降低
【答案】C
【解析】根据经济订货批量的公式，，只有选项C正确。

3.采用ABC控制法进行存货管理时，应该重点控制的存货类别是( )。

（2013年）
A.品种较多的存货
B.数量较多的存货
C.库存时间较长的存货
D.单位价值较大的存货
【答案】D
【解析】ABC控制法就是把企业种类繁多的存货，依据其重要程度、价值大小或者资金占用等标准分为三大类：A类高价值存货，品种数量约占整个存货的10%至15%，价值约占全部存货的50%至70%。

A类存货应作为管理的重点，所以本题的正确答案为选项D。

4.采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。

（2003年）
A.数量较多的存货
B.占用资金较多的存货
C.品种较多的存货
D.库存时间较长的存货
【答案】B
【解析】采用ABC法对存货进行控制时应重点控制A类存货，A类存货属于金额较多，品种数量较少的存货。

二、多项选择题
1.存货在企业生产经营过程中所具有的作用主要有( )。

（2001年）
A.适应市场变化
B.维持连续生产
C.降低储存成本
D.维持均衡生产
【答案】ABD
【解析】存货的存在会增加储存成本。