证券投资学第四章投资分析

C）公司微观分析。
3）优缺点
优点：全面把握、应用简单；
缺点：时间跨度长导致精确度较差、对近期操作
的指导性较差。
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2、技术分析方法
1）含义
是从证券的市场行为本身来分析证券价格未来
变化趋势的方法。
成交价格、成交量、时间（基本分析要素）
2）三大理论基石
市场行为包含一切信息 价格沿趋势移动 历史会重复
一、 图形分析——主观型分析
1、K线的基本知识
1）认识K线；
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2）K线的时间长度： 分钟、日、周、月、季、年；
3）单根K线的解读
正常K线：
利多消息； 利空消息；
2、基本因素的力度判断
1）五级分类：极端重要、比较重要、重要、 不重要、不确定；
2）判断方法：如：经验估计法、加权估计法 等。
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送礼门
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降价，上半年业绩 降30-50%
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第三节 技术分析法
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价格波动始于公众心理价格的不统一，导致基本平衡态的
打破，价格会在一个新的公众心理“共识”的影响下受到追捧
或打压，直到出现一个公众心理可以接受的大众价格。在这个
价格上，多空双方的势力再一次基本均衡，一个上涨（下跌）
行情由此结束。
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4、学院派模型分析
1）含义
以充分反映各种信息的有效市场假定为前提， 利用数理统计工具，在充分收集各种信息的基础上， 通过建立数学模型，来预测未来可能的价格变化趋 势。
1、信息来源
1）公开渠道； 2）商业渠道； 3）实地访查； 4）小道消息。
2、投资分析的内容
1、宏观经济信息 2、微观经济信息 3、交易信息
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3、投资分析的主要步骤
1）资料的收集； 2）案头分析； 3）形成结论； 4）试探、验证。
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3）主要内容
走势分析：如K线理论、形态理论等
技术指标分析：如KDJ等
综合分析：如波浪理论等
4）优缺点
优点：直接可用性强、精确度高
缺点：不能提供长期判断
5）关于技术分析的一种形象说法
技术分析就是公民投票预测，而分析师就是应
用型的社会心理学家，他须象奥德赛那样行事。
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3、心理分析方法
1）含义：
应用行为金融理论，通过对个人心理和群体心理的分
析，找出某种带有普遍性的规律，以预测未来发展变化趋
势的一种分析方法。
2）分析的心理学基础
“刺激—反应论”：反应不足与反应过度
“羊群理论”：群体心理
“噪声交易” 等等
3）心理分析方法的基本思路
1、基本分析法
1）含义
是指证券投资分析人员根据经济学、
金融学等基本原理，对决定证券价格的基本
要素如宏观经济形势、行业发展情况、公司
财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，
判断证券的合理定位，提出相应的投资决策
的一种分析方法。
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2）内容
A）宏观分析；
B）行业及区域中观分析
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3、国内经济形势分析
1）经济状况（经济指标）；
A）GDP；
B）失业率；
C）通货膨胀率 D）投资规模；
E）货币供应量 F）利率；
G）财政收支
2）一般经济政策；
4、证券市场分析
1）证券市场的供求关系；
2）证券市场政策。
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二、行业分析
1、行业市场结构分析
5、在长期分析中，行业分析很重要
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三、公司（企业）分析
1、公司竞争能力分析
1）公司在行业中的技术水平及技术开发能力； 2）公司生产规模及行业规模要求； 3）公司市场占有率及市场开拓能力； 4）公司产品的品牌及无形资产。
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2、公司管理能力分析
1）四种市场类ห้องสมุดไป่ตู้：完全竞争、垄断竞争、 寡头垄断、完全垄断；
2）首选在长期中有经济利润的行业
2、经济周期与行业发展
1）增长型行业 2）周期型行业 3）防守型行业
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3、行业的产品生命周期分析
开创期、扩展期、稳定期、衰退期
4、影响行业兴衰的其他因素
1）技术进步 2）政府的行业政策 3）行业组织创新 4）社会习惯 5）经济全球化
2）特征
A）纯理论化； B）预测的准确性建立在有效市场基础上； C）本身不作决策判断，只作决策参考。
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5、对投资分析的正确认识
1）各有所长，但都有盲区； 2）互相配合印证； 3）不同的投资者选取不同的方法。
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三、投资分析的信息来源与步骤
1）公司各级管理人员素质与能力； 2）公司经营决策过程的效率 3）公司与银行、投资公司及合作伙伴的关系。
3、公司投资形象分析
1）公司信息公布情况：诚实与职业道德； 2）公司分配情况：不同部分股东利益的一致性； 3）公司与投资者的沟通情况； 4）公司与大股东关系及关联交易情况。
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第四章
投资分析
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第一节 投资分析概述
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一、投资分析的流派发展
查尔斯·道
技术分析： 江恩、艾略特
学院派：模型
基本分析： 格雷厄姆、费舍
主观型 图表分析
客观型统计 绝对价值分析： 成长价值分析：
指标分析
巴菲特
彼特·林奇
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二、投资分析的主要方法
4、公司财务分析
1）公司主要财务报表
资产负债表、损益表、利润及利润分配表、
现金流量表
2）公司财务比率分析
A）公司盈利能力分析
每股税后利润、净资产收益率
B）公司资本结构分析
每股净资产、
C）尝债能力分析
D）经营效率分析
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四、基本因素的性质与力度判断
1、基本因素的性质判断
第二节 基本分析法
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一、宏观经济、政治分析
1、国际政治、经济分析
1）国际经济形势； 2）国际政治与军事冲突； 3）世界主要国家的经济政策及对本国的影响； 4）世界主要证券市场情况。
2、国内政治形势分析
1）政治冲突与政府的稳定性——内部安全性； 2）对外关系——外部安全性。