证券投资技术分析

5、常用的交易指标
委比=（委买－委卖）／（委买＋委卖）×100％ 委买（卖）=买（卖）1+买（卖）2+·· ·+买（卖）5 · 委差=委买-委卖 涨跌=最新-前收；涨幅=涨跌/前收×100％ 总额（总成交金额，单位：万元Amount） 总手（总成交量手数，1手=100股 VOLume） 均价=总成交金额/总成交量 换手=总手/流通盘大小（Capital单位：手） ×100％
空头来自百度文库场的特征：1.由前一个多头市场的高点起算，空头市场跌幅的平均数(median)为
29.4%，其中75%的跌幅介于20.4%至47.1%之间。 2.空头市场持续期限的平均数是1.1年，其中75%的期间介于0.8年至2.8年之间. 3.空头市场开始时，随后通常会以偏低的成交量“试探”前一个多头市场的高点。接着出 现大量急跌的走势.所谓“试探”是指价格接近而绝对不会穿越前一个高点。“试探”期 间，成交量偏低显示信心减退，很容易演变为“不再期待股票可以维持过度膨胀的价格”。 4.经过一段相当程度的下跌之后，突然会出现急速上涨的次级折返走势，接着便形成小幅 盘整而成交量缩小的走势， 但最后仍将下滑至新的低点。 5.空头市场的确认日(confirmation date)，是指两种市场指数都向下突破多头市场最近一个 修正低点的日期，两种指数突破的时间可能有落差，并不是不正常的现象。 6.空头市场的中期反弹，通常都呈现颠倒的“V-型”，其中低价的成交量偏高，而高价的 成交量偏低。
（台湾）杨基鸿/著 目录：第一篇 价涨量增 顺势推动 第二篇 价跌量增 有待观察 第三篇 价平量增 做头做尾 第四篇 价涨量缩 呈现背离 第五篇 价跌量缩 情况互异
第六篇 价平量缩 反弹止涨 第七篇 价涨量平 止涨反弹
第八篇 价跌量平 趋势不变 第九篇 价平量平 多空观望
4、
技术分析师的工具——图表
当绿色柱状线长度逐渐往下增长时，表示指 数下跌的力量逐渐增强；而当绿色柱状线的 长度逐渐缩短时，表示指数下跌的力量在渐 渐减弱。
图表2-6半对数坐标和普通坐标的区别
半对数坐标（百分比坐标）中， 纵坐标的刻度为股价的涨跌幅 度，能够真实反映股价在高位 和低位得相同涨跌幅度。
普通坐标中，纵坐标为货币单 位，相同涨跌幅度的高位距离 被夸大，低位距离被挤压，扭 曲了价格走势
3、技术分析的基本要素
价量时空：价格、成交量、时间、空间
•在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上暂时均势，均势会 不断发生变化，形成价量关系的变化。 •一般说来，买卖双方对价格的认同程度以成交量的大小来确认。 •“价升量增，价跌量减”： 价格上升时,成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上 升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再 萎缩，意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就将会改变。 •“价是虚的，量是实的”： 成交量作为价格形态的确认，没有成交量的确认，形态的可靠性就差； 量是价的先行者，当量增时，价迟早会跟上来，而当价增而量不增时，价 迟早会掉下来。 每一个被广为熟悉的规律都可能成为庄家布置陷阱的伪装
价量时空：价格、成交量、时间、空间（续） •时间——在进行行情判断时有着很重要的作用。 一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变， 中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。 一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又 会有新的趋势出现。 •空间——在某种意义上讲，可以认为是价格的一方面，指 的是价格的位置、变动的幅度及可能达到的极限。

历史会重演（History repeats itself）： 基本思想是证券市场是由大量的人的群体所组成的，其进行具体交 易的是社会性的人，而且是由在某些心理学规律制约着的人来决定最终 的股票交易行为。
“已有的事，后必再有；已行的事，后必再行；阳光之下，无新鲜事。”
《圣经》
“以铜为鉴，可正衣冠；以史为鉴，可知兴衰；以人为鉴，可明得失。” —— 魏 征
第一节 查尔斯· 道与道氏理论 H·
查尔斯.H.道 ( Charles Dow 1851-1902) 纽约道· 琼斯金融新闻服务 的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。道氏理论最早 用于股票市场，以此判断股市的升跌及经济的兴衰。1902年道去 世后，威廉姆.皮特.汉密尔顿(William Peter Hamilton)与罗伯特.雷 亚(Robert Rhea) 继承了道的理论，并在其后有关股市的评论写作 过程中，加以组织与归纳成为今天我们所见到的道氏理论，他们 所著的《股市晴雨表》、《道氏理论》 成为后人研究道氏理论的 经典著作。
查尔斯· 道在1895年创立了股票市场平均指数--“道琼工业指数”.该指数诞生时只包含 11种股票，其中有九家是铁路公司。直到1897年，原始的股票指数才衍生为二：由12 种股票组成的工业股票价格指数和铁路股票价格指数。到1928年工业股指的股票覆盖 面扩大到30种，1929年又添加了公用事业股票价格指数。
--《股市趋势技术分析》Robert D Edwards etc.
•技术分析与基本分析之辨：基本分析(Fundamental analysis)通过研究影 响证券在市场上供求关系的基本因素，确定证券的内在价值，并根据供 求平衡规律判断市场的走势，提出投资决策的建议。 •技术分析的特点：灵活性和适应性——适用于金融市场的任何交易品种 (eg股市、期货、期权等）和时间尺度。 •技术分析要坚持“三结合”：即技术分析的运用既要同基本分析相结合， 又要结合多种技术分析方法进行综合研判，还要与自身的实际操作经验 相结合。
C O 阳 线 阴 线 标准的K线 实 体 H O C
L
（美）史蒂夫· 尼森 著 丁圣元 译可以从网上下载免费阅读 “假定蜡烛图技术是一柄削铁如泥的宝剑，使用它的人往往能 够最早地捕捉到市场趋势变化的最早信号，获取最大利润。那 么反过来，佩带这把宝剑的人一定要是精通武艺的名将，不然， 宝剑恐怕会先伤了主人。”
2、技术分析的理论基础：三大假设

市场行为包含一切信息（Market action discounts everything）： 各种影响股票价格的内、外在因素，即相关的一切信息，均无一例 外地反映在市场行为中，而对于影响股票价格的具体因素则没有必要去 过多地关心。

价格以趋势方式演变（Price moves in trends）： 是进行技术分析的核心因素。基本思想是指证券价格的运动或者说 变动是按照一定的规律来进行的，证券价格的运动具有保持原来方向或 者说沿着原来方向运行的惯性。 技术分析--〉判定趋势--〉选择买、卖点
图表2-4不同周期的K线图
在常用的股票行情软件中，用F8键可以切换不同周期的股票价格走势
图表2-5大盘即时图和 K线图
红色柱状线和绿色柱状线分别表示的是股票 指数上涨或下跌的强弱度。
当红色柱状线长度逐渐往上增长时，表示指 数增长的力量逐渐增强，而当红色柱状线的 长度逐渐缩短时，表示股票指数增长的力量 在渐渐减弱。
量比=现成交总手/（过去5日平均每分钟成交量×当日 累计开市时间（分）） 笔数 成交笔数 均量=总手/笔数
外盘： 成交价在卖出价的当日成交量汇总，通常理解 为买盘。内盘：成交价在买入价的当日成交量汇总， 通常理解为抛盘 。
第二章技术分析的鼻祖--道氏理论 (Dow Theory)

查尔斯· 道与道氏理论 H· 道氏理论的基本要点 道氏理论的确认原理 关于“道氏理论的缺陷”的探讨
1、平均价格（平均指数）包容消化一切
所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来表现，因为它们反 映了无数投资者总体的市场行为，包括那些最有远见和对趋势及事件的消 息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包含消化了各种已知的、 可预见的事情及各种可能影响公司证券供求的情况。甚至是那些无法预测 的自然灾害，当其一旦发生就会很快被评估，其可能的后果也就被包含进 去了。
编制股价指数时通常采用以过去某一时刻（基期）部分有代表性的或全部上 市公司的股票行情状况为标准参照值（100％），将当期部分有代表性的或全部上 市公司的股票行情状况股票价格与标准参照值相比的方法。 具体计算时多用算术平均和加权平均两种方法。 算术平均数法：将采样股票的价格相加后除以采样股票种类数，计算得出股票价 格的平均数。 股票价格算术平均数＝（采样股票每股股票价格总和）÷（采样股票种类数） 股票价格指数＝（当期股价算术平均数）÷（基期股价算术平均数）×100％ 加权平均数法：以当期采样股票的每种股票价格乘以当期发行数量的总和作为分 子，以基期采样股票每股价格乘基期发行数量的总和作为分母，所得百分比即为 当期股票价格指数，即： 股票价格指数＝[∑（当期每种采样股票价格×已发行数量）]÷[∑（基期每种采 样股票价格×已发行数量）]×100％
2、道 氏 的 三 种 趋势 趋势的定义：只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应的高过前 一个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势之中；下降趋势则 以依次下降的峰和谷为特征。
确认
确认
图3-1上升趋势
图3-2下降趋势
基本趋势、中期趋势、短期趋势 任何市场中，都必然同时存在着三种趋势： 基本趋势（Primary Trend，长期趋势、主要趋势、大趋势） 持续数个月至数年，广泛或全面性上升或下降的变动情况，总的升降幅 度会超过20% 。长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与了解。它是投 资者主要的考量，于投机者较为次要。中期与短期趋势都附属于长期趋势之 中，只有明白他们在长期趋势中的位置，才可以充分了解他们，并从中获利。 中期趋势（Secondary Trend，次要趋势、次级趋势） 持续数个星期至数个月，基本趋势中的调整，它与长期趋势的方向可能 相同，具有一定牵制作用，中期调整后市场将回复原来的趋势。如果中期趋 势严重背离长期趋势，则被视为是次级的折返走势或修正(correction)。 短期趋势（Minor Trend，暂短趋势、小趋势） 持续数天至数个星期，次级趋势中的短线波动，三个或三个以上短期趋 势组成一个次级趋势。 短期趋势是上述三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势，而基本趋势与次 等趋势不能被操纵。
3、主要走势的三个阶段(空头市场）
主要走势(Primary Movements)：主要走势代表整体的基本趋势，通常为多头或空头市
场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久，确判断主要走势的方向，是投机行为成 功与否的最重要因素，没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。
主要的空头市场(Primary Bear Markets):主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂
道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即：任一个别股票所伴随的总风 险包括系统性与非系统性风险。其中，系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性 经济因素，而非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几 乎没有影响的因素。
第二节 道氏理论的基本要点
平均价格包容消化一切因素 道氏的三种趋势（短期/中期/长期趋势） 主要走势的三个阶段 次级折返走势（修正走势）
图表2-1个股即时图（即时行情成交图/实时走势图/盘口）
思考：一个交易日就需要如此多的信息，如何反映长期的股价走势？
图表2-2多个交易日的走势图
图表2-3个股K线日线图和成交量柱状图（盘面）
10个交易日
蜡烛燃烧了自己，照亮了别人 最常用的图表——K线图/日本蜡烛图
画法：一根标准的K线由“实体”和“影线” 构成。 其中实体的两端分别对应开盘价（Opening price ）和收盘价（Closing price）；上影线 的最高点对应最高价，下影线的最低点对应 最低价。如果收盘价大于开盘价，称该线为 阳线，用白色或红色表示；如果收盘价小于 开盘价，称为阴线，用黑色或绿色表示。
着重要的反弹，它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情 况后，这种走势才会结束。 空头市场会历经三个主要的阶段： 第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨 胀的价格；第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段是来自于健全股 票的失望性卖压，不论价值如何，许多人急于求现至少一部分的股票。
证券投资技术分析
第一章 基础知识

什么是技术分析 技术分析的理论基础：三大假设 技术分析的基本要素 图表 常用的交易指标
1、什么是技术分析（Technical Analysis)
•概念：纪录（通常用图表的形式）某只股票或股票指数的 实际交易历史（价格变动、成交量等），然后从中推演将来 可能趋势的科学。
道氏理论在30年代达到巅峰：那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市 评论，1929年10月23日该报刊登“浪潮转向”一文，正确地指出“多头市场”已经结 束，“空头市场”的时代即将来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测，紧接 这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘(crash)，于是道氏理论名噪一时。