人民币成为东亚区域货币可能性论文

人民币成为东亚区域货币的可能性分析中图分类号:f822 文献标识:a 文章编

号:1009-4202(2010)10-041-02

摘要随着东亚“10+3”区域贸易的进行,人民币在区域内的流通增加,人民币有成为东亚区域货币的可能。人民币成为区域货币将带来一些收益,如铸币税和贸易创造、贸易转移效应的收益,所以人民币区域化有一定必要。一些因素使人民币区域化成为可能,比如人民币的自由兑换进程加快、信誉良好、世界对人民币的需求扩大等。但人民币成为东亚区域货币还会遇到一些困难,如无法保持货币政策独立性及特里芬难题。

关键词东亚区域铸币税自由兑换特里芬难题

一、人民币成为东亚区域货币的收益

(一)人民币成为东亚区域货币的定义

本文所称“人民币成为东亚区域货币”是指如下一种情况:东亚“10+3”的集团成员国把人民币作为中心货币,通过与人民币保持固定汇率联结在一起,对非成员国实行共同浮动。人民币在区域内行使世界货币职能,充当结算流通货币,同时各国仍保留本国货币。

(二)铸币税收益

获取铸币税收益的机制是,当人民币成为东亚区域货币后,就获得了储备货币的地位,区域内的其他各国有国际贸易、债务清偿的需求,需要保存一定人民币。为获得一定量的人民币,这些国家需要向中国输出实物商品或金融资产,若输出实物,则中国可用这些实

物代替国内同类资源进行投资,不仅节约了国内资源,还能获得投资的收益;若输出金融资产,则中国可以直接获得资产带来的相应收益。总之,各国为了保存一定的人民币储备就要付出对应的成本,这就是铸币税收益的来源。

这个过程也有一定的成本,其他国家将持有的人民币存于中国金融体系或购买中国的国债,会获得一部分利息收入,这就是中国负担的因人民币输出给别国持有的成本。因此,铸币税净收益=向各国输出人民币带来的资产收益-各国持有人民币获得的利息收入-人民币印刷及国际运输带来的少量费用。更具体地说,铸币税净收益主要包括三个部分:人民币输出量所衡量的中国所占有各国的资源;由人民币输出带来的额外收益(中国输出人民币换取的国外资源在国内进行投资的收益);输出人民币后国内物价上涨,输出的人民币的购买力下降,相当于其他各国持有人民币的价值下降。

(三)区域经济效应的收益

人民币成为东亚区域货币后,区域内其他各国间的贸易壁垒会有所下降,由于结算成本下降和资本流通的便利,会产生类似于“关税同盟”经济一体化的贸易转移和贸易创造效应。

贸易转移就是各国对区域外国家的一部分贸易会因区域内各国间壁垒的降低转移到区域内,并降低贸易成本。

贸易创造就是贸易量会因为壁垒的降低而扩大。有关数据表明,中国的优势产业和东亚各国的优势产业具有互补性。中国在纱纤维和纺织品、皮革制品、基础制成品、消费类电子产品、服装、杂项

制品上有优势。新鲜食物和农产品是泰国、印尼的优势;加工食物和农产品是马来西亚、泰国、印尼的优势;木材木制品和纸业是马来西亚、印尼的优势;非电子类机械是日本的优势;电子元件是菲律宾、日本、韩国、新加坡、马来西亚和泰国的优势;运输设备是日本、韩国的优势;矿产品是印尼的优势。中国与各国的产业互补性较好,人民币成为区域货币后带来的贸易创造效应会比较明显①。

二、人民币成为东亚区域货币的可能性

自由兑换性、普遍接受性和可偿性是衡量一种货币是否能成为世界货币的三个标准。人民币是否能成为东亚区域货币,首先就要看是否满足这三性。

(一)自由兑换性

经常账户可兑换是自由兑换的第一步,中国已于1996年底实行了人民币经常账户的可兑换,随着贸易自由化达到一定阶段,必然要求资本自由化与之相配合。

我国资本账户自由兑换程度正有序提高。目前,在国际货币基金组织划分的7大类43项资本账户交易中,我国严格管制的主要是针对非居民在境内自由发行或买卖金融工具和金融衍生工具,居民对外借款和贷款等几项,限制较少或实现一定程度可兑换的共计20多项。

有四个方面可以保证人民币的自由兑换。一是健康的宏观经济状况,中国的宏观经济形势良好,没有过热经济膨胀也没有大量失业,政府赤字在可控范围内,市场比较健全,宏观调控能力也较强,

这保证能对自由兑换后的各种冲击进行及时调整。二是健全的微观经济主体,商业银行经营状况和企业的国际竞争力都良好。三是大量的外汇储备,保证国际收支的可维持性和人民币的自由兑换。四是恰当的汇率制度与汇率水平,保证了资本不外逃。

(二)普遍接受性

中国在亚洲文化上的历史地位和渊源,以及人民币历史上的边

贸结算情况,使人民币被周围各国广泛接受。

历史上,中国是亚洲文化的发源地,一些亚洲特点的文化圈,比

如生活文化圈、语言文字文化圈、宗教信仰与儒家文化圈,都起源于中国。统一的货币区是否能够建立,也关乎各个国家是否有共同的文化起源。比如欧元区在希腊哲学、希伯来宗教、罗马体制的基础上,经过2000多年的互相影响和渗透,形成了共同的文化,增强了一个欧洲的意识,而意识形态决定了经济形态。

人民币在周边国家已经普遍被接受和流通。在缅甸,人民币已经成为官方储备货币。在越南的边境贸易地区,人民币成为结算货币。在朝鲜,人民币事实上取得了硬通货的地位。在资本项目未完全开放的情况下,人民币在周边国家的流通出现了一定的区域化趋势,

是人民币成为区域货币的前提,人民币境外流通的不断扩大最终必然导致人民币的国际化,使其成为东亚区域货币。

(三)可偿性

可偿性是指某种货币资产是保证得到偿付的,即该货币的信誉

状况。人民币在几次金融危机中表现出了良好的信誉,未来的预期

也良好,这也使人民币可能成为区域货币。

在经历了97年金融危机后,东亚各国都意识到金融合作的重要性。在这次金融危机期间,中国政府坚持人民币不贬值,对亚洲经济起到了重要的稳定作用。中国政府宁愿受损也不愿人民币贬值的做法为人民币的币值稳定赢得了良好的信誉。

据美国、日本的历史经验,一国货币走势坚挺、强劲往往伴随着该国的经济高速、稳定增长。日元自1971年的1美元比360日元,稳定上升到1984年1美元比237.52日元,升值伴随着该期间日本经济急剧的增长。

在美国次贷危机波及全球的时候,亚洲各国的经济增速均已减缓或陷入停滞,唯独中国在近几年一直保持了较高的gdp增长率,所以人民币的币值一直是稳速增值的,使用人民币作为结算货币可以避免汇率的大幅度波动,有利于国际贸易和国际投资的进行,汇率风险小,亚洲各国均看好人民币的未来走势,都喜欢将人民币作为区域贸易的结算货币。

(四)中国成为东亚“10+3”集团领导的可能性

“10+3”集团还没有产生一个强有力的领导国家,东盟各国的经济实力都远远低于中国,不具备成为集团领导的经济实力;日本虽然近几年的经济一直低迷,但是经济实力仍然是亚洲前列的,但是由于历史的原因,集团成员很难在心理上接受日本作为“10+3”集团的领导。

从北美自由贸易区和欧盟的区域合作的历程来看,区域经济合