开放经济条件下的宏观经济政策

三、政策目标与政策工具协调的基本原则
（二）蒙代尔的有效市场分类原则 蒙代尔在此基础上提出了政策工具指派的“有效市 场分类原则”，即对于某一个政策目标，当多种政 策工具同时对其有影响作用时，应该将这一政策目 标指派给对其影响力最大的政策工具来完成。如果 在政策指派问题上没有依据这一原则，则会使经济 出现不稳定性而距政策目标越来越远。
第9章 开放经济条件下的 宏观经济政策
教学内容
内部均衡与外部均衡 IS-LM-BP 模型 蒙代尔的政策选择理论
第1节 开放经济条件下的内外部均衡
一、内外均衡与米德冲突
在开放经济中，政府的宏观经济政策目标主要有四个 ：经济增长、物价稳定、充分就业及国际收支平衡。 内部均衡是指国内经济资源得到了充分利用和实现 了物价稳定；外部均衡是指一国的经常帐户余额保持在 一个适当的水平，既无过大的赤字，也太多的盈余。
克鲁格曼的“永恒的三角形”
三元悖论
三元悖论(The Impossible Trinity)，也称三难选
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择，它是由美国经济学家(Krugman）就开放经济下 的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政 策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不 能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃 另外一个目标。
第1节 开放经济条件下的内外部均衡
二、永恒的三角形与三元悖论
克鲁格曼的“永恒的三角形”是用来解释国际金融的
困境的。他认为，国际货币制度的选择问题可归结为： 调节性(adjustment) 置信度(confidence) 流动性(liquidity) 调节性意味着采取宏观经济稳定政策的能力--同商业 周期作斗争的能力。 置信度意味着维护汇率不稳，以免造成不稳定的投机 (包括货币危机)的冲击力。 流动性主要意味着为贸易融资和容许暂时的贸易失衡 而进行的短期资本的流动。
第1节 开放经济条件下的内外部均衡
米德冲突（Meada Conflict），在开放的经济环境
中，宏观经济政策不仅要实现内部均衡，即稳定通 货，还须实现外部均衡，即保持国际收支平衡，以 实现经济增长和充分就业。以财政政策和货币政策 实现内部均衡，以汇率政策实现外部均衡。固定汇 率制度下，汇率工具无法使用。要运用财政政策和 货币政策来达到内外部同时均衡，在政策取向上， 常常存在冲突。但国际收支逆差与国内经济疲软并 存，或是国际收支顺差与国内通货膨胀并存时，财 政、货币政策都会左右为难，经济学上称之为米德 冲突。
（二）蒙代尔的政策配合理论
（二）蒙代尔的政策配合理论
偏离均衡的经济可同时通过实施货币政策改变利
率水平和实施财政政策提高或降低预算支出来实 现内外部均衡。例如，处于3区的经济面临经济衰 退和国际收支逆差，可以通过紧缩性的货币政策 和扩大预算支出来实现内外均衡。 局限性 蒙代尔的政策搭配理论是在固定汇率制度背 景下提出的，没有考虑汇率变动对一国外部账户 的影响，以及由此引发的对国内支出的影响。因 此，在汇率浮动的经济环境中，该理论就失去了 参考价值。
第2节 内外均衡的政策工具
一、固定汇率制下内外均衡冲突的协调 （一）开放条件下内外均衡———斯旺曲线 * 1955 澳大利亚经济学家斯旺（Trevor Swan） E=eP*/ P
Y=C＋I＋G＋（X－M） A﹦C＋I＋G
-E为实际汇率 -e为直接标价法的名义汇率 - P、 P*分别为国内外价格 -Y为国民收入 -C为消费支出 -I为投资支出 -G为政府购买支出 -X、 M分别为为出口、进口
都有影响，但它们作用的不同主要表现在利率对 资本账户的影响上。具体来说，紧缩性财政政策 趋于降低利率，恶化资本账户收支，而紧缩性货 币政策则趋于提高利率，改善资本账户收支。由 于财政政策对内部均衡的作用效果大于对外部均 衡的作用效果，而货币政策的作用效果正好相反， 因此，将实现内部均衡与外部均衡的目标分别分 配给财政政策和货币政策，并在这两种政策间进 行有效的组合，就可以同时实现内部均衡与外部 均衡。
“三元悖论”的政策含义
汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流 动不能同时实现，最多只能同时满足其中两个目标， 而放弃另一个目标，即：
货币政策独立性
汇率稳定
资本自由流动
三、政策目标与政策工具协调的基本原则
（一）政策协调的丁伯根原则 丁伯根（J. Tinbergen）是第一个获得诺贝尔经 济学奖的经济学家，他最早提出了将政策目标和 政策工具联系在一起的正式模型。该模型认为， 若要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互 独立的若干个有效的政策工具。换句话说，一种 政策工具如果用来实现两种独立的政策目标，则 两种目标都不可能得到充分的实现。因此，要实 现N种目标，就需要相互独立的N种政策工具。这 一原则被称为“丁伯根原则”。
IB
国内支出
（二）蒙代尔的政策配合理论
FF线是外部均衡
线，该线上的任 何一点都代表由 一定的财政政策 和货币政策组合 而达到的国际收 支均衡状态；XX 线为内部均衡线， 线上的任何一点 都代表财政政策 和货币政策组合 而达到的国内均 衡状态。
（二）蒙代尔的政策配合理论
财政政策和货币政策对国民收入和经常账户收支
二、浮动汇率制下内外均衡的实现
（一）浮动汇率制下的货币政策效应 浮动汇率制下的货币政策对国民收入的调节效应要明 显的大于在固定汇率制下的效应。因为，在一国出现 经济衰退时，为了刺激经济的回升，就必须采取扩张 性的货币政策，以利率下降刺激国内投资和消费等支 出的增加，从而提高国民收入；但利率的下降会引发 资本流出的增加，从而可能出现国际收支逆差，进一 步诱发货币的贬值。而货币贬值又可以提高本国商品 的竞争力，促使出口扩张，使国民收入获得更大幅度 的增长。
Y－A﹦X－M
斯旺曲线
-EB曲线为外部平衡曲线
R 贬 值
Ⅲ：顺差 失业
-IB曲线为内部平衡曲线
Ⅳ：顺差 通货膨胀
EB
B
Ⅰ：逆差 通货膨胀
-Ⅰ区存在逆差和通胀
-Ⅱ区存在逆差和失业
-Ⅲ区存在顺差和失业 -Ⅳ区存在顺差和通胀
E
升 值
C Ⅱ：逆差 失业
A
-内部和外部总体平衡状
态：IB和EB曲线相交的E 点