最新金融学-第3章金融市场概述2
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
金本位瓦解和金币停止流通之后，黄金在官方 世界中依然保持其货币属性。
上世纪70年代黄金非货币化后，黄金还是各国 国际储备资产的一部分。
黄金市场的历史发展
2. 当黄金作为货币金属时，经济的和政治的原因不时 使黄金的自由交易受到限制。 1973年不再维持美元与黄金官方比价，自此 世界黄金市场便成为自由交易市场。世界上多数国 家，也先后开放了国内的黄金市场。 现在世界各国可以在24小时内连续进行交易。
④ 股票在场内交易主要采用5种方式： 第一、现货交易 第二、期货交易 第三、股指期货交易 第四、期权交易 第五、信用交易
⑤场内市场股价波动的影响因素：
第一、政治因素 第二、经济周期 第三、利率 第四、货币供给量 第五、公司的盈利状况 第六、市场竞争与兼并 第七、股票的供求 第八、操纵 第九、市盈率 第十、公众心理
伦敦黄金市场
•
伦敦黄金市场（London Gold Market）伦敦黄金市场历史
悠久，其发展历史可追溯到300多年前。1804年，伦敦取代荷兰
阿姆斯特丹交易所成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正
式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出
当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。
2．长期债券的发行 （1）发行方式：
集团认购、招标发行、非招标发行和私募发行 （2）影响长期债券发行价格的因素
第一，市场利率 第二，市场供求关系 第三，社会经济发展状况 第四，财政收支状况 第五，货币政策 第六，国际间利差和汇率的影响
3．长期债券的交易
（1）长期债券的交易方式 * 既可在证券交易所内交易，也可在店头市场、第
延伸至各个加工制造商、中小商店和公司。交易时由金商根据各
自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。
•
苏黎世黄金市场
苏黎世黄金市场，是二战后发展起来的国际黄金市场。由于 瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖 提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议， 以及前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞士不仅是世界上新增黄金 的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世 黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。
金融学-第3章金融市场概 述2
第三节 资本市场
第六、公司发布《股票上市公告书》。 第七、公司向证券交易所缴纳股票上市费。 第八、股票挂牌买卖。
③ 股票在场内交易必须符合规定的条件 ：
第一、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 第二、公司股本总额不少于人民币3000万元； 第三、具有持续盈利能力，财务状况良好； 第四、持有股票面值达人民币l000元以上的股东人数不少于200人； 第五、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 第六、国务院规定的其他条件
n
p
t1
Fr
1it
1 Fin
其中：P——债券的现值；F——债券的面值；n——债券从发行日或 交易日至到期日的年数；r——债券的票面利率；i——市场利率。
4．长期债券的偿还
（1）定期偿还：经过一定限期后，每过半年或1年偿还一 定金额的本金。
（2）任意偿还：债券发行一段时间(保护期)后，发行人可 以任意偿还债券的一部分或全部。
•
1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982
年4月，伦敦黄金期货市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的
黄金市场。
•
伦敦黄金市场并不是一个实际存在的交易场所，而是一个通
过各大金商的销售网络连成的无形市场。交易所会员由英国汇丰
银行、加拿大丰业银行、洛希尔国际投资银行和德意志银行等五
大金商及一些公认为有资格向他们购买黄金的企业组成，然后再
三市场和第四市场等场外市场交易。 （2）长期债券转让价格的确定
* 由三个主要变量决定： 一是长期债券的期值 二是债券的待偿期限 三是市场收益率或称市场利率
* 根据现值理论，我们可以得出不同计息方式的长 期债券的交易价格计算公式：
• 第一、一次性还本付息长期债券的交易价格
p
F1rn 1in
• 第二、按年分次付息长期债券的交易价格
5．长期债券的评级 （1）长期债券的评级原则： 第一，客观性原则
第二，对事不对人的原则
（2）长期债券信用级别的内容 按国际惯例，债券信用等级的设置一般是三等九级、
两大类。两大类是指投资类和投机类，其中投资类包括 一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级，投机类包括二 等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级。美国著名的穆 迪公司和标准普尔公司的债券评级标准如下表：
债券级别 AAA AA
A
BBB BB CC C
标准普尔 级别涵义
债券级别
穆迪 级别涵义
归于最高信用等级，偿还能力非常强 Aaa
偿还能力强，只是在很大程度上不属 Aa 于最高等级
判定为最高质量，风险程度小
高质量但低于AAA，因为保护程度不够 大，或可能有其他长期风险成份
偿还能力强，可是借者在环境和经济 A 条件变化时易受不利影响
苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士 银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账、三大银行不 仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要 业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非 正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算 系统混合体在市场上起中介作用。
二、长期债券市场
1．长期债券市场的品种结构
（1）长期政府债券 它是中央政府和地方政府发行的长期债券的总称。因
其具有安全性高、税赋优惠及流动性强等优点，使之赢得 了“金边债券”的美誉，并被社会各阶层广泛持有。因发 行主体的不同，它具体分为：长期中央政府债券和长期地 方政府债券。 （2）长期公司债券 （3）长期金融债券
债券具有有利的投资性，但未来易受风 险
ຫໍສະໝຸດ Baidu
有足够的偿还能力，但不利的经济条 Baa 件变化和环境变化可能导致风险
总的来说，看作如同CCC，突出地投机 Ba
象征最低投机等级和最高的CC
B
备用的收益债券，没利息支付
Caa
既无高度保护，也没有足够担保，偿付 能力足够
判断有投机成分，未来没希望
一般缺乏合乎需要的投资特点，支付保 护能力小
地位差或可能拖欠或含有危险成份
D
不履行债券偿付或拖欠支付
Ca
非常投机，发行的债券往往拖欠
C
高度投机，往往拖欠
第四节 其他金融市场
➢黄金市场 ➢外汇市场 ➢保险市场 ➢证券投资基金市场 ➢衍生金融工具市场
黄金市场的历史发展
1. 历史上，黄金曾在世界范围内长期充当货币金属的 首选角色，是现实经济生活中实实在在的购买手段 和支付手段。
上世纪70年代黄金非货币化后，黄金还是各国 国际储备资产的一部分。
黄金市场的历史发展
2. 当黄金作为货币金属时，经济的和政治的原因不时 使黄金的自由交易受到限制。 1973年不再维持美元与黄金官方比价，自此 世界黄金市场便成为自由交易市场。世界上多数国 家，也先后开放了国内的黄金市场。 现在世界各国可以在24小时内连续进行交易。
④ 股票在场内交易主要采用5种方式： 第一、现货交易 第二、期货交易 第三、股指期货交易 第四、期权交易 第五、信用交易
⑤场内市场股价波动的影响因素：
第一、政治因素 第二、经济周期 第三、利率 第四、货币供给量 第五、公司的盈利状况 第六、市场竞争与兼并 第七、股票的供求 第八、操纵 第九、市盈率 第十、公众心理
伦敦黄金市场
•
伦敦黄金市场（London Gold Market）伦敦黄金市场历史
悠久，其发展历史可追溯到300多年前。1804年，伦敦取代荷兰
阿姆斯特丹交易所成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正
式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出
当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。
2．长期债券的发行 （1）发行方式：
集团认购、招标发行、非招标发行和私募发行 （2）影响长期债券发行价格的因素
第一，市场利率 第二，市场供求关系 第三，社会经济发展状况 第四，财政收支状况 第五，货币政策 第六，国际间利差和汇率的影响
3．长期债券的交易
（1）长期债券的交易方式 * 既可在证券交易所内交易，也可在店头市场、第
延伸至各个加工制造商、中小商店和公司。交易时由金商根据各
自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。
•
苏黎世黄金市场
苏黎世黄金市场，是二战后发展起来的国际黄金市场。由于 瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖 提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议， 以及前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞士不仅是世界上新增黄金 的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世 黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。
金融学-第3章金融市场概 述2
第三节 资本市场
第六、公司发布《股票上市公告书》。 第七、公司向证券交易所缴纳股票上市费。 第八、股票挂牌买卖。
③ 股票在场内交易必须符合规定的条件 ：
第一、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 第二、公司股本总额不少于人民币3000万元； 第三、具有持续盈利能力，财务状况良好； 第四、持有股票面值达人民币l000元以上的股东人数不少于200人； 第五、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 第六、国务院规定的其他条件
n
p
t1
Fr
1it
1 Fin
其中：P——债券的现值；F——债券的面值；n——债券从发行日或 交易日至到期日的年数；r——债券的票面利率；i——市场利率。
4．长期债券的偿还
（1）定期偿还：经过一定限期后，每过半年或1年偿还一 定金额的本金。
（2）任意偿还：债券发行一段时间(保护期)后，发行人可 以任意偿还债券的一部分或全部。
•
1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982
年4月，伦敦黄金期货市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的
黄金市场。
•
伦敦黄金市场并不是一个实际存在的交易场所，而是一个通
过各大金商的销售网络连成的无形市场。交易所会员由英国汇丰
银行、加拿大丰业银行、洛希尔国际投资银行和德意志银行等五
大金商及一些公认为有资格向他们购买黄金的企业组成，然后再
三市场和第四市场等场外市场交易。 （2）长期债券转让价格的确定
* 由三个主要变量决定： 一是长期债券的期值 二是债券的待偿期限 三是市场收益率或称市场利率
* 根据现值理论，我们可以得出不同计息方式的长 期债券的交易价格计算公式：
• 第一、一次性还本付息长期债券的交易价格
p
F1rn 1in
• 第二、按年分次付息长期债券的交易价格
5．长期债券的评级 （1）长期债券的评级原则： 第一，客观性原则
第二，对事不对人的原则
（2）长期债券信用级别的内容 按国际惯例，债券信用等级的设置一般是三等九级、
两大类。两大类是指投资类和投机类，其中投资类包括 一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级，投机类包括二 等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级。美国著名的穆 迪公司和标准普尔公司的债券评级标准如下表：
债券级别 AAA AA
A
BBB BB CC C
标准普尔 级别涵义
债券级别
穆迪 级别涵义
归于最高信用等级，偿还能力非常强 Aaa
偿还能力强，只是在很大程度上不属 Aa 于最高等级
判定为最高质量，风险程度小
高质量但低于AAA，因为保护程度不够 大，或可能有其他长期风险成份
偿还能力强，可是借者在环境和经济 A 条件变化时易受不利影响
苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士 银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账、三大银行不 仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要 业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非 正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算 系统混合体在市场上起中介作用。
二、长期债券市场
1．长期债券市场的品种结构
（1）长期政府债券 它是中央政府和地方政府发行的长期债券的总称。因
其具有安全性高、税赋优惠及流动性强等优点，使之赢得 了“金边债券”的美誉，并被社会各阶层广泛持有。因发 行主体的不同，它具体分为：长期中央政府债券和长期地 方政府债券。 （2）长期公司债券 （3）长期金融债券
债券具有有利的投资性，但未来易受风 险
ຫໍສະໝຸດ Baidu
有足够的偿还能力，但不利的经济条 Baa 件变化和环境变化可能导致风险
总的来说，看作如同CCC，突出地投机 Ba
象征最低投机等级和最高的CC
B
备用的收益债券，没利息支付
Caa
既无高度保护，也没有足够担保，偿付 能力足够
判断有投机成分，未来没希望
一般缺乏合乎需要的投资特点，支付保 护能力小
地位差或可能拖欠或含有危险成份
D
不履行债券偿付或拖欠支付
Ca
非常投机，发行的债券往往拖欠
C
高度投机，往往拖欠
第四节 其他金融市场
➢黄金市场 ➢外汇市场 ➢保险市场 ➢证券投资基金市场 ➢衍生金融工具市场
黄金市场的历史发展
1. 历史上，黄金曾在世界范围内长期充当货币金属的 首选角色，是现实经济生活中实实在在的购买手段 和支付手段。