财务管理之流动资产管理
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帐费用）
＝ △净收益
例：某公司预测的年度赊销收入为5 000万元，信用 条件为“N/30”，变动成本率为70%，资金成本率 为10%，坏账损失率3.5%。该公司为扩大销售，拟 定了两个信用条件备选方案：
A 、 将 信 用 条 件 放 宽 到 “ N/60” ， 预 计 坏 帐 损 失 率 为 4%，收帐费用80万元。
3.存货模式
与现金持有量相关的成本是持有的机会成本和转换成本，不 考虑短缺成本和管理费用
持有机会成本和转换成本与现金持有量成反向变动，能使 两者之和最小的持有量为最佳现金持有量
（1）假定条件 （2）最佳现金余额的确定
成本
QK 2
T F Q
持有量
Q K T F
2
Q
Q
2TF K
TC 2TF K
四、存货管理
（一）储存存货的原因和成本 1.置存存货的原因 保证生产经营活动的正常开展 出于降低进货成本的考虑
2.存货成本
购置成本 ：由存货买价和运杂费构成 单价一定时总额不变，为固定成本，无关成本； 单价变动的情况下，属相关成本。
订货成本 ：分为固定性订货成本和变动性订货成本
订货成本＝
5月
6月
3500
900 ――――
2800
750 8000
月份
2002现金预算
(1)期初现金余额
(2)经营现金收入
(3)直接材料采购成本
(4)直接人工成本
(5)制造费用支出
(6)其他付现费用
(7)预交所得税
(8)购置固定资产
(9)现金余额 (10)向银行借款
(11)归还银行借款
(12)支付借款利息
4月份
(3000) (40)
（四）最佳现金持有量的确定
1.成本分析模式 以成本最低的现金持有量为最佳现金持有量的决 策方法 相关成本：管理费用、机会成本、短缺成本
2.现金周转模式
现金周转期是指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形 式回收所需的时间 现金周转期=存货周转期 + 应收账款周转期 - 应付账款 周转期 最佳现金持有量＝日平均现金需要量×现金周转期
2.做好应收账款的账龄分析 3.加强对坏账的管理
在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。 A.收账费用 B.对客户信用进行调查的费用 C.坏账损失 D.应收账款占用资金的应计利息 答案：D 解析：应收账款占用的资金将失去投资于其他项目的
机会，也就丧失投资于其他项目的收益。
下列各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是 （ ）。
（5）该企业在现金不足时，向银行借款（借款为 1000元的倍数）；在现金有多余时，归还银行借款 （还款也为1000元的倍数）。借款在期初，还款在 期末，借款年利率为12％。
（6）该企业期末现金余额最低为6000元。其他资料 见现金预算。
要求：根据以上资料，完成该企业4－6月份现金预算 的编制工作。
B、将信用条件改为“2/10、1/20、N/60”，估 计约有70%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现 金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏帐损 失率为3%，收帐费用为60万元。
以上方案均使销售收入增长10%，确定该企业应选择 何种信用条件方案。
解： 平均收款期=70%×10+10%×20+20%×60=21
长期资产包括固定资产、无形资产、长期 投资等，其中固定资产是最主要的长期资 产，通常以固定资产代表长期资产
月份 （1）期初现金余额 （2）经营现金收入 （3）直接材料采购支出 （4）直接工资支出 （5）制造费用支出 （6）其他付现费用 （7）预付所得税 （8）购置固定资产 （9）现金余缺 （10）向银行借款 （11）归还银行借款 （12）支付借款利息 （13）期末现金余额
4月 7000
2000 800 ―――
应收帐款周转期
尽可能缩短应收帐款的回收时间 支票结算时间一般无法改变 可通过邮政信箱法和银行业务集中法缩短支票邮寄时
间和停留时间 无论哪种方法，都应权衡前后的收益与成本
3.控制现金支出 延缓付款 使用现金浮游量
三、应收账款管理
（一）应收账款形成原因 商业竞争 销售和收款的时间差 降低存货费用
（二）应收账款的成本 （信用成本）
1.机会成本 机会成本＝赊销收入/360×平均收帐期×变动成 本率×机会成本率 2.坏账成本 坏账损失＝赊销收入×预计坏账损失率 3.管理成本 包括信用调查费用、款簿记录费用、收账费用等
（三）信用政策信用政Fra bibliotek即应收帐款的管理政策，为进行应收帐款管理确 定的基本原则和行为规范
单位:元
7000 43000 33000 2000 3000 800 --15000
(3800) 10000
5月份
6200 53000 39000 3500 3500 900 ----
6月份
6100 63000 45000 2800 3200 750 8000
12300
9350
(6000) (200)
用
10%=41.67
10%=91.67
成 坏帐成本 50003.5% 175 5500×4%=220
5500×3%=165
本 收帐费用
55
80
60
现金折扣成
—
—
5000×（1+10%）×1.5%=82.5
本
净收益
1228.33
1258.83
1310.42
选 B 方案
3.收帐政策
收帐政策也称收帐方针，是指客户违反信用条件，拖欠或 拒付帐款时所采取的收帐策略与措施。客户拖欠或拒付时 企业采取的对策。
第十一章 流动资产管理
主要内容
现金管理 应收账款管理 存货管理 流动资产的筹资和投资策略
一、 现金管理
（一）现金持有动机 1.交易性需要 满足日常业务的现金支付需要，是最主要的动机 取决于企业的销售水平
2.预防性需要 企业承担风险的程度 企业临时举债能力 企业对现金流量预测的可靠程度
（2）各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的 60％计算。所购材料款于当月支付现金50％，下月 支付现金50％。
（3）该企业4－6月份的制造费用分别为4000元、 4500元和4200元。每月制造费用中包括固定资产折 旧费1000元。
（4）该企业4月份购置固定资产，需要现金15000 元。
信用政策包括信用标准、信用条件和收帐政策
1.信用标准
信用标准是客户获得企业的商业信用所应具备的基本 条件。通常以预期的坏帐损失率表示
企业确定信用标准应考虑以下因素：同行业竞争对手情 况； 企业承担违约风险的能力；客户的资信程度（ 用5C法评估。5C即信用品质、偿付能力、资本、抵 押品、经济状况）
2.信用条件
（五）现金的日常管理
1.完善现金收支的内部管理制度 建立和健全严密的内部牵制制度 定期和不定期地进行现金清理 严格库存现金的开支范围 加强库存现金限额管理
2.加速收款 邮政信箱法 集中银行法
客户开出支票 企业收到支票 支票交付银行 企业收回现金
|
|
|
|
支票邮寄时间
支票停留时间 支票结算时间
A．同行业竞争对手的情况 B．企业自身的资信程度 C．客户的资信程度 D．企业承担违约风险的能力
企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得 应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。（ ）
答案：× 解析： 信用期的确定，要全面分析信用期的改变对收
入和成本的影响。信用期过短，不足以吸引顾客，在 竞争中会使销售额下降，造成利润减少。
年存货需求量 每次订货量
单位订货成本
订货成本＝ D F Q
储存成本 ：分为固定性储存成本和变动性储存成本 机会成本=平均储存量×单位储存成本
= Q C
2
缺货成本：与进货批量和储存量有关
（二）存货控制
1.订货批量控制 （1）理想的经济批量模型
主要假设 决策相关成本：订货成本和储存成本
平均折扣=70%×2%+10%×1%=1.5%
原方案:N/30
A 方案:（N/60） B 方案:（2/10、1/20、N/60）
边际贡献
5000 × （ 1-70% ） 5500×（1-70%）=1650 5500×（1-70%）=1650
=1500
信 机会成本 5000/360 × 30 × 5500/360 × 60 × 5500/360×21×10%=32.08
Q 2DF C
T D F Q C 2DFC
Q
2
* D 年存货需求总量
* F－－每次进货费用
* C－－单位存货年储存成本
* Q－－经济批量
(2)购货折扣下的经济批量模型
相关成本＝购入成本＋订货成本＋储存成本 计算按经济批量订货时的存货总成本 计算享受折扣时的存货总成本 以成本最低的批量作为经济批量
收账政策的制定： 不过多打扰 措辞委婉的信件催款 频繁的信件、电话催款 上门 仲裁或诉讼
收帐方案的评价
（1）计算收帐总成本 收帐总成本＝机会成本＋坏帐损失＋收帐费用 （2）计算收帐增加的收益 增加的收益＝减少的成本－增加的收帐费用
（四）应收帐款日常管理
1.建立信用限额管理制度 ，信用限额是动态的，应 根据客户的财务状况调整
长期融资
时间
3．积极（冒险）型筹资策略
公司用更大比例的短期融资时，与短期融资有关的风险会增加 企业临时性流动资产和一部分永久性流动资产由短期资金筹集，另一部分 永久性流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措
流动资产
短期融资
资产与融资
固定资产
书上例子
长期融资
时间
（二）流动资产投资策略 目标：确定合理的流动资产投资规模 流动资产投资规模是指在总资产既定的前提 下，流动资产在总资产中所占的比例，或流 动资产与长期资产之间的比例关系
续费、佣金、过户费等。转换成本分为固定转换成本和变动 转换成本。 固定性转换成本＝证券变现次数×每次固定的转换成本 （4）短缺成本
（三）现金预算
现金收入 现金支出 现金余缺 期末现金余额
某企业2006年有关预算资如下：
（1）该企业3－7月份的销售收入分别为40000元 .50000元.60000元.70000元和80000元。每月 销售收入中，当月收到现金30％，下月收到现金70 ％。
四、流动资产的筹资和投资策略
（一）流动资产融资策略 P353 流动资产分为临时性流动资产和永久性流动 资产 企业流动资产所需资金应当合理安排短期资 金和长期资金的结构比例关系
1．到期日搭配型筹资策略
筹资方式的期限选择与资产投资的到期日相一致，即临时性流动资产通过 短期负债融资，永久性的流动资产和所有的固定资产通过长期资本融资
保本期＝毛利－固定储存费用－销售税金及附加 每日变动储存费用
令利润=目标利润，即保利 。
保利期＝毛利 固定储存费 销售税金及附加 目标利润 日变动性储存费用
利润与变动费用的变动成反比
4.存货的ABC控制
突出重点存货加强管理，提高存货控制效率 按照存货的价值和种类分A、B、C三类分别管理
信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款 要求
信用条件包括信用期限、折扣期限及现金折扣等
信用条件方案的评价
赊销收入 －现金折扣 －变动成本 －信用成本（机会成本、坏帐损失、收帐费用）
＝净收益
两个方案的比较
△赊销收入 － △现金折扣 － △变动成本 － △信用成本（ △机会成本、 △坏帐损失、 △收
3.投机性需要 市场的投资机会 企业对待风险的态度
4.补偿性余额的需要
企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余 额简单相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之 和
（二）现金的成本
管理费用 机会成本（持有成本）
机会成本＝现金持有量×资金成本率 转换成本：指企业买卖有价证券发生的交易费用。如买卖手
2.订货点控制 订货点=交货期×每日存货耗用量+保险储备量 影响交货期的主要因素 保险储备量的确定
3.存货储存期控制
储存期是存货储存成本的决定性因素，而且制约资金的 周转。
利润=毛利—销售税金及附加—储存费用 =毛利-销售税金及附加-固定储蓄费 -日变动性储存费用×储存天数
令利润=0，即保本
短期融资
资产与融资
流动资产 固定资产
长期融资
时间
2．保守型筹资策略
公司为了降低与短期借款有关的风险，可以采用较大比例的长期融资 企业所有的固定资产、永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长 期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集 .
短期融资
资产与融资
流动资产 固定资产
＝ △净收益
例：某公司预测的年度赊销收入为5 000万元，信用 条件为“N/30”，变动成本率为70%，资金成本率 为10%，坏账损失率3.5%。该公司为扩大销售，拟 定了两个信用条件备选方案：
A 、 将 信 用 条 件 放 宽 到 “ N/60” ， 预 计 坏 帐 损 失 率 为 4%，收帐费用80万元。
3.存货模式
与现金持有量相关的成本是持有的机会成本和转换成本，不 考虑短缺成本和管理费用
持有机会成本和转换成本与现金持有量成反向变动，能使 两者之和最小的持有量为最佳现金持有量
（1）假定条件 （2）最佳现金余额的确定
成本
QK 2
T F Q
持有量
Q K T F
2
Q
Q
2TF K
TC 2TF K
四、存货管理
（一）储存存货的原因和成本 1.置存存货的原因 保证生产经营活动的正常开展 出于降低进货成本的考虑
2.存货成本
购置成本 ：由存货买价和运杂费构成 单价一定时总额不变，为固定成本，无关成本； 单价变动的情况下，属相关成本。
订货成本 ：分为固定性订货成本和变动性订货成本
订货成本＝
5月
6月
3500
900 ――――
2800
750 8000
月份
2002现金预算
(1)期初现金余额
(2)经营现金收入
(3)直接材料采购成本
(4)直接人工成本
(5)制造费用支出
(6)其他付现费用
(7)预交所得税
(8)购置固定资产
(9)现金余额 (10)向银行借款
(11)归还银行借款
(12)支付借款利息
4月份
(3000) (40)
（四）最佳现金持有量的确定
1.成本分析模式 以成本最低的现金持有量为最佳现金持有量的决 策方法 相关成本：管理费用、机会成本、短缺成本
2.现金周转模式
现金周转期是指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形 式回收所需的时间 现金周转期=存货周转期 + 应收账款周转期 - 应付账款 周转期 最佳现金持有量＝日平均现金需要量×现金周转期
2.做好应收账款的账龄分析 3.加强对坏账的管理
在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。 A.收账费用 B.对客户信用进行调查的费用 C.坏账损失 D.应收账款占用资金的应计利息 答案：D 解析：应收账款占用的资金将失去投资于其他项目的
机会，也就丧失投资于其他项目的收益。
下列各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是 （ ）。
（5）该企业在现金不足时，向银行借款（借款为 1000元的倍数）；在现金有多余时，归还银行借款 （还款也为1000元的倍数）。借款在期初，还款在 期末，借款年利率为12％。
（6）该企业期末现金余额最低为6000元。其他资料 见现金预算。
要求：根据以上资料，完成该企业4－6月份现金预算 的编制工作。
B、将信用条件改为“2/10、1/20、N/60”，估 计约有70%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现 金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏帐损 失率为3%，收帐费用为60万元。
以上方案均使销售收入增长10%，确定该企业应选择 何种信用条件方案。
解： 平均收款期=70%×10+10%×20+20%×60=21
长期资产包括固定资产、无形资产、长期 投资等，其中固定资产是最主要的长期资 产，通常以固定资产代表长期资产
月份 （1）期初现金余额 （2）经营现金收入 （3）直接材料采购支出 （4）直接工资支出 （5）制造费用支出 （6）其他付现费用 （7）预付所得税 （8）购置固定资产 （9）现金余缺 （10）向银行借款 （11）归还银行借款 （12）支付借款利息 （13）期末现金余额
4月 7000
2000 800 ―――
应收帐款周转期
尽可能缩短应收帐款的回收时间 支票结算时间一般无法改变 可通过邮政信箱法和银行业务集中法缩短支票邮寄时
间和停留时间 无论哪种方法，都应权衡前后的收益与成本
3.控制现金支出 延缓付款 使用现金浮游量
三、应收账款管理
（一）应收账款形成原因 商业竞争 销售和收款的时间差 降低存货费用
（二）应收账款的成本 （信用成本）
1.机会成本 机会成本＝赊销收入/360×平均收帐期×变动成 本率×机会成本率 2.坏账成本 坏账损失＝赊销收入×预计坏账损失率 3.管理成本 包括信用调查费用、款簿记录费用、收账费用等
（三）信用政策信用政Fra bibliotek即应收帐款的管理政策，为进行应收帐款管理确 定的基本原则和行为规范
单位:元
7000 43000 33000 2000 3000 800 --15000
(3800) 10000
5月份
6200 53000 39000 3500 3500 900 ----
6月份
6100 63000 45000 2800 3200 750 8000
12300
9350
(6000) (200)
用
10%=41.67
10%=91.67
成 坏帐成本 50003.5% 175 5500×4%=220
5500×3%=165
本 收帐费用
55
80
60
现金折扣成
—
—
5000×（1+10%）×1.5%=82.5
本
净收益
1228.33
1258.83
1310.42
选 B 方案
3.收帐政策
收帐政策也称收帐方针，是指客户违反信用条件，拖欠或 拒付帐款时所采取的收帐策略与措施。客户拖欠或拒付时 企业采取的对策。
第十一章 流动资产管理
主要内容
现金管理 应收账款管理 存货管理 流动资产的筹资和投资策略
一、 现金管理
（一）现金持有动机 1.交易性需要 满足日常业务的现金支付需要，是最主要的动机 取决于企业的销售水平
2.预防性需要 企业承担风险的程度 企业临时举债能力 企业对现金流量预测的可靠程度
（2）各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的 60％计算。所购材料款于当月支付现金50％，下月 支付现金50％。
（3）该企业4－6月份的制造费用分别为4000元、 4500元和4200元。每月制造费用中包括固定资产折 旧费1000元。
（4）该企业4月份购置固定资产，需要现金15000 元。
信用政策包括信用标准、信用条件和收帐政策
1.信用标准
信用标准是客户获得企业的商业信用所应具备的基本 条件。通常以预期的坏帐损失率表示
企业确定信用标准应考虑以下因素：同行业竞争对手情 况； 企业承担违约风险的能力；客户的资信程度（ 用5C法评估。5C即信用品质、偿付能力、资本、抵 押品、经济状况）
2.信用条件
（五）现金的日常管理
1.完善现金收支的内部管理制度 建立和健全严密的内部牵制制度 定期和不定期地进行现金清理 严格库存现金的开支范围 加强库存现金限额管理
2.加速收款 邮政信箱法 集中银行法
客户开出支票 企业收到支票 支票交付银行 企业收回现金
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支票邮寄时间
支票停留时间 支票结算时间
A．同行业竞争对手的情况 B．企业自身的资信程度 C．客户的资信程度 D．企业承担违约风险的能力
企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得 应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。（ ）
答案：× 解析： 信用期的确定，要全面分析信用期的改变对收
入和成本的影响。信用期过短，不足以吸引顾客，在 竞争中会使销售额下降，造成利润减少。
年存货需求量 每次订货量
单位订货成本
订货成本＝ D F Q
储存成本 ：分为固定性储存成本和变动性储存成本 机会成本=平均储存量×单位储存成本
= Q C
2
缺货成本：与进货批量和储存量有关
（二）存货控制
1.订货批量控制 （1）理想的经济批量模型
主要假设 决策相关成本：订货成本和储存成本
平均折扣=70%×2%+10%×1%=1.5%
原方案:N/30
A 方案:（N/60） B 方案:（2/10、1/20、N/60）
边际贡献
5000 × （ 1-70% ） 5500×（1-70%）=1650 5500×（1-70%）=1650
=1500
信 机会成本 5000/360 × 30 × 5500/360 × 60 × 5500/360×21×10%=32.08
Q 2DF C
T D F Q C 2DFC
Q
2
* D 年存货需求总量
* F－－每次进货费用
* C－－单位存货年储存成本
* Q－－经济批量
(2)购货折扣下的经济批量模型
相关成本＝购入成本＋订货成本＋储存成本 计算按经济批量订货时的存货总成本 计算享受折扣时的存货总成本 以成本最低的批量作为经济批量
收账政策的制定： 不过多打扰 措辞委婉的信件催款 频繁的信件、电话催款 上门 仲裁或诉讼
收帐方案的评价
（1）计算收帐总成本 收帐总成本＝机会成本＋坏帐损失＋收帐费用 （2）计算收帐增加的收益 增加的收益＝减少的成本－增加的收帐费用
（四）应收帐款日常管理
1.建立信用限额管理制度 ，信用限额是动态的，应 根据客户的财务状况调整
长期融资
时间
3．积极（冒险）型筹资策略
公司用更大比例的短期融资时，与短期融资有关的风险会增加 企业临时性流动资产和一部分永久性流动资产由短期资金筹集，另一部分 永久性流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措
流动资产
短期融资
资产与融资
固定资产
书上例子
长期融资
时间
（二）流动资产投资策略 目标：确定合理的流动资产投资规模 流动资产投资规模是指在总资产既定的前提 下，流动资产在总资产中所占的比例，或流 动资产与长期资产之间的比例关系
续费、佣金、过户费等。转换成本分为固定转换成本和变动 转换成本。 固定性转换成本＝证券变现次数×每次固定的转换成本 （4）短缺成本
（三）现金预算
现金收入 现金支出 现金余缺 期末现金余额
某企业2006年有关预算资如下：
（1）该企业3－7月份的销售收入分别为40000元 .50000元.60000元.70000元和80000元。每月 销售收入中，当月收到现金30％，下月收到现金70 ％。
四、流动资产的筹资和投资策略
（一）流动资产融资策略 P353 流动资产分为临时性流动资产和永久性流动 资产 企业流动资产所需资金应当合理安排短期资 金和长期资金的结构比例关系
1．到期日搭配型筹资策略
筹资方式的期限选择与资产投资的到期日相一致，即临时性流动资产通过 短期负债融资，永久性的流动资产和所有的固定资产通过长期资本融资
保本期＝毛利－固定储存费用－销售税金及附加 每日变动储存费用
令利润=目标利润，即保利 。
保利期＝毛利 固定储存费 销售税金及附加 目标利润 日变动性储存费用
利润与变动费用的变动成反比
4.存货的ABC控制
突出重点存货加强管理，提高存货控制效率 按照存货的价值和种类分A、B、C三类分别管理
信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款 要求
信用条件包括信用期限、折扣期限及现金折扣等
信用条件方案的评价
赊销收入 －现金折扣 －变动成本 －信用成本（机会成本、坏帐损失、收帐费用）
＝净收益
两个方案的比较
△赊销收入 － △现金折扣 － △变动成本 － △信用成本（ △机会成本、 △坏帐损失、 △收
3.投机性需要 市场的投资机会 企业对待风险的态度
4.补偿性余额的需要
企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余 额简单相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之 和
（二）现金的成本
管理费用 机会成本（持有成本）
机会成本＝现金持有量×资金成本率 转换成本：指企业买卖有价证券发生的交易费用。如买卖手
2.订货点控制 订货点=交货期×每日存货耗用量+保险储备量 影响交货期的主要因素 保险储备量的确定
3.存货储存期控制
储存期是存货储存成本的决定性因素，而且制约资金的 周转。
利润=毛利—销售税金及附加—储存费用 =毛利-销售税金及附加-固定储蓄费 -日变动性储存费用×储存天数
令利润=0，即保本
短期融资
资产与融资
流动资产 固定资产
长期融资
时间
2．保守型筹资策略
公司为了降低与短期借款有关的风险，可以采用较大比例的长期融资 企业所有的固定资产、永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长 期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集 .
短期融资
资产与融资
流动资产 固定资产